淺析證券內(nèi)幕交易的心理分析及防范措施

論文關(guān)鍵詞：內(nèi)幕交易心理分析防范
　　論文摘要：本文通過借鑒心理學理論和犯罪心理學的研究成果，結(jié)合內(nèi)幕交易的特點，從外部因素和內(nèi)在因素兩方面對內(nèi)幕交易行為進行了心理分析。提出要改善社會風氣，消除不良因素影響，加強公司治理，完善信息披露制度；加大違規(guī)成本，嚴懲內(nèi)幕交易行為。同時，內(nèi)部人員還要加強自身修養(yǎng)，增強法律意識。
　　內(nèi)幕交易指知悉證券交易內(nèi)幕信息的人員利用所知悉的內(nèi)幕信息，自己進行證券交易或泄露信息建議他人進行證券交易的行為。我國《證券法》第75條規(guī)定：內(nèi)幕信息是指證券交易活動中，涉及公司的經(jīng)營、財務(wù)或者對該公司證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息，它具有以下特征：是尚未公開披露的信息；是真實、準確的信息；是與卜市公司訌E券價格有關(guān)的信息；是對證券價格有較大影響的價格敏感信息。盡管我國政府一直致力于對內(nèi)幕交易行為的監(jiān)管和防范，但內(nèi)幕交易行為仍時有發(fā)生。我國內(nèi)幕交易行為主要發(fā)生在公司收購、兼并以及蘑大合同過程中。Meulbroek(1992)的研究表明，美國等西方國家內(nèi)幕交易案也主要發(fā)生在公司收購、兼并過程中。
　　一、內(nèi)幕交易的心理特征及心理原因分析
　　內(nèi)幕交易及其治理是一個錯綜復(fù)雜的系統(tǒng)工程，它涉及到個人與社會多方面的問題，是各種因素交互作用、相互影響的過程。
　　(一)內(nèi)幕交易的心理特征
　　證券內(nèi)幕交易是一種證券投機和欺詐交易行為，是證券犯罪的一種常見形態(tài)。它有別于其它經(jīng)濟犯罪，主要心理特征表現(xiàn)為以下幾方面：一是認識心理特征。認識是一切心理活動的基礎(chǔ)和各種行為的前提。參與內(nèi)幕交易的人員多有貪婪的欲求和錢權(quán)交易的觀念、極端個人主義和拜金主義的思想，看重物質(zhì)利益。此外，他們自我評價過高，自以為只要手法高明，透露內(nèi)幕信息和參與內(nèi)幕交易難取證、難認定。顯然，這是冒險僥幸心理在作祟。二是動機心理特征。內(nèi)幕交易的參與者多是具有一定文化素養(yǎng)的公司高級管理人員，對有關(guān)法律和規(guī)章制度也相當熟悉。但他們的物欲動機在巨額利潤和跟風攀比的心理驅(qū)動下顯得十分強烈，以至把阻礙動機如內(nèi)疚感、社會聲譽、查處和懲罰等壓制下去，尋找種種“合理化”的理由進行自我安慰。三是職業(yè)人格特征。參與內(nèi)幕交易的人員通常具有消極的職業(yè)人格特征，如金錢至上的價值觀；對企業(yè)和投資者不負責任的態(tài)度，以及對公平、公正、公開的證券市場原則和誠實信用的市場精神的錯誤認識；工作上的投機取巧，富于心計地利用職務(wù)上的便利等等。四是職務(wù)優(yōu)越感。身為公司高級管理人員，地位高，他們往往通過權(quán)力結(jié)交各種關(guān)系，運用手中權(quán)力為親戚或他人解決各種困難，因此獲得一種精神上的優(yōu)越感。為使自己的生活水平達到與職務(wù)優(yōu)越感相稱的地步，他們就毫無顧忌地利用內(nèi)幕信息進行內(nèi)幕交易，牟取暴利。
　　(二)內(nèi)幕交易心理產(chǎn)生的原因
　　1．外部因素。第一，社會環(huán)境因素。社會環(huán)境因素和氛圍影響著人的心理和意識，且在不同層面和范圍起著作用。當前，隨著經(jīng)濟迅猛發(fā)展，競爭日益激烈，社會環(huán)境中的各種消極因素也隨之出現(xiàn)，如以權(quán)謀私、權(quán)錢交易、權(quán)力腐敗和誠信缺失等，這些是誘發(fā)內(nèi)幕主體進行內(nèi)幕交易的一個不可忽視的外在因素。主要體現(xiàn)在：一是近幾年我國在兩個文明建設(shè)中，有的偏重于物質(zhì)文明建設(shè)而忽視了精神文明的發(fā)展，從而使社會精神文明處于失調(diào)狀態(tài)，引起了社會性的病態(tài)心理如自私、虛榮、貪婪等。這些病態(tài)心理，誘發(fā)了部分內(nèi)幕信息人員的貪婪行為。二是市場經(jīng)濟發(fā)展所產(chǎn)生的負面影響，如金錢至上的觀念，使一些內(nèi)幕信息人員產(chǎn)生對商品金錢“頂禮膜拜”的心理。
　　三是由于我國證券市場發(fā)展的歷史短暫，一些法律、法規(guī)不完善，監(jiān)督制約機制不落實，也導(dǎo)致那些意志薄弱的內(nèi)幕信息人員利用職務(wù)之便實施內(nèi)幕交易。第二，微觀環(huán)境因素。個體生活的微觀環(huán)境包括家庭環(huán)境、工作環(huán)境和交往環(huán)境中的不利因素，更易直接導(dǎo)致內(nèi)幕交易心理的產(chǎn)生。如，家庭成員的攀比心理比較強，需要進一步改善生活條件，這時利用內(nèi)幕信息進行內(nèi)幕交易的可能性就很大；又如，在一個治理水平較差，制度不健全的企業(yè)，有人通過不正當手段發(fā)了財，內(nèi)幕主體也很難不受影響；再如，交上不正派的朋友，有時可能會有礙所謂朋友之情透露其掌握的公司內(nèi)幕信息，從而產(chǎn)生違法違紀行為。
　　2．內(nèi)在因素。內(nèi)幕主體進行內(nèi)幕交易在不同階段有不同的心理，其內(nèi)幕交易心理軌跡在很大程度上是由其自身的社會經(jīng)歷和個性特點所決定。歸納起來，內(nèi)幕主體實施內(nèi)幕交易的心理主要有以下幾種：一是“為了錢財，不擇手段”的貪婪心理。“貪婪”這種病態(tài)心理，與正常的欲望相比，貪婪沒有滿足的時候，反而是愈滿足，胃口就越大。貪婪心理是內(nèi)幕主體進行內(nèi)幕交易的共同心理特征，有這種不健康心理的人一旦掌握上市公司的內(nèi)幕信息，有了暴富的機會，就將市場的公平、公正、公開的原則和誠實信用精神拋之腦后。

二是“有權(quán)不用，過期作廢”的從眾心理。從眾心理主要表現(xiàn)為心理上對他人的追隨和迎合，對自己的寬慰和諒解。他們會用“大家都這么干，別人能干我為什么不能干”來平衡參與內(nèi)幕交易的心理。由于我國證券市場尚不成熟，各種消息、傳聞滿天飛，內(nèi)幕交易也較為普遍。在這樣的環(huán)境下，具有隨眾心理的內(nèi)幕人員就會渾水摸魚，最終導(dǎo)致大撈一把心理動機的產(chǎn)生。三是“貪圖享樂，尋求刺激”的攀比心理。社會主義市場經(jīng)濟的全面發(fā)展，促進了社會的進步，但同時也出現(xiàn)了一些拜金主義、享樂主義等腐朽的生活方式。有的公司管理人員，不比工作比生活，工作上低標準、生活上“高要求”，住房比寬敞、請客比排場、車子比高檔。在力所不能及時他們?nèi)圆辉附档拖M標準，于是就抓住利用內(nèi)幕信息實現(xiàn)其“一夜暴富”的機會。四是“重利輕法，蒙混過關(guān)”的僥幸心理。從犯罪學來說，僥幸心理是指犯罪人對自己能夠逃避法律追究的自信想象或可能逃避法律制裁的賭注心理。懷有僥幸心理的人在“利”前面忘記了“法”。有些內(nèi)幕主體鉆法律的空子，認為只要自己算計得好，偽裝得巧妙，事情辦得隱蔽，利用內(nèi)幕信息進行股票買賣就不會被發(fā)現(xiàn)。
　　五是“礙于情面，難以自控”的矛盾心理。內(nèi)幕主體進行內(nèi)幕交易出現(xiàn)的矛盾心理主要表現(xiàn)在以下幾方面：在人情關(guān)系上，難以自控；官場人情，難以自控；面對利益的誘惑，難以自控。一些內(nèi)幕主體在人情面前和對物質(zhì)利益過度追求時偶爾腦袋中會閃過以權(quán)謀私的念頭，但是懾于法律的威嚴和內(nèi)心的自責，提不起勇氣。然而出于“義氣”和物質(zhì)利益的極大誘惑還是促使他們在“戰(zhàn)勝”內(nèi)疚、聲譽、查處和懲罰等不安心理后孤注一擲地進行內(nèi)幕交易。六是“求富心切，急不可耐”的浮躁心理。浮躁心理彌漫到社會的多個角落，有些人求富心切，心態(tài)浮躁，拜金主義嚴重，期望一夜之問解決所有問題。內(nèi)幕主體的內(nèi)幕交易行為就表現(xiàn)出了這種浮躁心態(tài)。
　　二、預(yù)防內(nèi)幕交易心理產(chǎn)生的途徑
　　(一)預(yù)防外在因素
　　1．改善社會風氣，消除不良因素影響。社會環(huán)境對內(nèi)幕主體的心理影響不容忽視，它影響著人的心理活動和思想行為，對人的思想品德起著潛移默化的作用。營造良好的社會環(huán)境、文化環(huán)境和社會風氣，是減少或避免內(nèi)幕主體進行內(nèi)幕交易的重要外部因素。為此，我們必須旗幟鮮明地加強社會主義兩個文明建設(shè)；加強黨風建設(shè)和廉政建設(shè)；反對享樂主義、拜金主義和極端個人主義思想；堅決制止投機取巧、不勞而獲和利用時機謀取私利的行為；鼓勵誠實守信和適度消費，構(gòu)建一個積極健康的社會環(huán)境和個體心理環(huán)境。
　　2．加強公司治理，完善信息披露制度。我國資本市場是一個“新興加轉(zhuǎn)軌”的市場。為使投資者平等獲取信息，必須加強上市公司內(nèi)部治理，完善信息披露制度。首先，要健全公司內(nèi)控制度。將公司治理與公司股權(quán)激勵相結(jié)合，完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)；充分發(fā)揮獨立董事、審計委員會在公司治理中的作用；國家監(jiān)管部門對上市公司內(nèi)部控制進行專項評估等。其次，要構(gòu)建高效的信息披露制度。修改完善信息披露配套法規(guī)，強化執(zhí)法力度；明確公司各部門和董事、監(jiān)事、高管等相關(guān)人員的信息披露職責，形成信息披露的內(nèi)部約束機制；加強對上市公司信息披露的動態(tài)監(jiān)管，實施一、二級市場聯(lián)動監(jiān)管等，從而形成事前、事中與事后全過程的動態(tài)判別及監(jiān)管體系。
　　3．加大違規(guī)成本，嚴懲內(nèi)幕交易行為。由于違規(guī)成本遠小于違規(guī)收益，逆風作案的內(nèi)幕交易案件還不在少數(shù)，有時甚至越演越烈。為此，要加大對內(nèi)幕交易者的查處力度與懲罰力度，具體措施包括：通過優(yōu)化識別指標，引入基于數(shù)據(jù)挖掘的智能識別系統(tǒng)甄別內(nèi)部交易行為，加大對內(nèi)幕交易者的查處力度；行政處罰、刑事制裁和民事賠償三管齊下，加大對內(nèi)幕交易者的懲罰力度；引入集團訴訟制度，增強中小股東的行權(quán)便利性和訴訟便利性；建立問責機制，除從重處罰相關(guān)責任人以外，還要針對上市公司進行處罰。
　　(二)內(nèi)在因素的預(yù)防措施
　　1．修身自律，構(gòu)筑心理防線。內(nèi)因是決定性的因素，只有修身自律構(gòu)筑牢固的心理防線，才能把握支配行為的總閘門。身為公司管理人員和國家公職人員必須做到：要正確對待和慎重使用手中的權(quán)力，絕不能有權(quán)力私有化的邪念，更不能利用公司內(nèi)幕信息為己牟取暴利；要謹慎對待各種欲望，在誘惑面前不動心，保持一股正氣；要慎重交友。要吸取在證券市場上因不慎重交友導(dǎo)致違規(guī)交易的深刻教訓；要過好親情關(guān)。禁止將公司內(nèi)幕信息透露給配偶、子女或親戚，讓他們在二級市場進行股票交易獲取暴利。
　　2．誠實守信，提高道德水準。對于證券市場，誠信既是道德資源，又是經(jīng)濟資源，還是穩(wěn)定市場的基礎(chǔ)。因此，加強對掌握內(nèi)幕信息的公司管理人員和國家公職人員的意識形態(tài)和道德觀念及其經(jīng)濟倫理的教育和灌輸是極具意義的，它可以提高人的思想境界，使被教育者的靈魂得到升華和凈化，也可以使被教育者對自己的行為產(chǎn)生一種“誠信效應(yīng)”。此外，通過獎懲措施的實施使不誠實者付出巨大的成本，誠實者獲得獎勵，從而使得選擇誠信成為一種社會道德風尚。
　　3．加強學習，增強法律意識。誠信教育對公司內(nèi)幕主體的行為雖然具有一定的約束作用，但它畢竟是一種軟約束。當內(nèi)幕主體行為出現(xiàn)偏差時，法律是約束其偏差行為的重要外在因素。為此，作為公司管理人員和國家公職人員要加強基礎(chǔ)法律知識和與上市公司聯(lián)系比較密切的法律知識的學習，提高自身的法律意識，規(guī)范自己的法律行為。其次，上市公司還要注意對職工的紀律觀念教育，并輔之以各項規(guī)章制度的監(jiān)督制約，防止管理人員思想的波動。