證券發(fā)行人的含義是什么
證券發(fā)行人根據(jù)需要決定證券的發(fā)行，證券發(fā)行則是把證券向投資者銷售的行為。證券發(fā)行人在證券市場(chǎng)有著舉足輕重的地位。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你詳細(xì)介紹證券發(fā)行人的相關(guān)法律知識(shí)。
證券發(fā)行人的含義
1、什么是證券發(fā)行人?
證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的政府及其機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、公司和企業(yè)。證券發(fā)行人是證券發(fā)行的主體，如果沒(méi)有證券發(fā)行人，證券發(fā)行及其后的證券交易就無(wú)從展開(kāi)，證券市場(chǎng)也就不可能存在。
證券發(fā)行人的含義是什么
2、證券發(fā)行人的條件
(1)發(fā)行人的法律基礎(chǔ)。
依據(jù)《交易所許可法》第1條，發(fā)行人的設(shè)立和公司章程必須符合該發(fā)行人住所所在地國(guó)家的法律規(guī)定，這一規(guī)定的依據(jù)是歐盟“資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)指令”(koordinierungsrili)第42條。因?yàn)闅W洲統(tǒng)一市場(chǎng)的建立，歐盟各個(gè)成員國(guó)的企業(yè)都可以以同等條件在其他成員國(guó)的交易所官方市場(chǎng)板上市發(fā)行證券，而各個(gè)成員國(guó)的上市審核機(jī)構(gòu)是依據(jù)本國(guó)法律對(duì)申請(qǐng)人進(jìn)行上市審核的，不能要求歐盟其他成員國(guó)企業(yè)的設(shè)立和章程等必須符合上市地本國(guó)的法律規(guī)定。
但是為了保證這些企業(yè)具備市場(chǎng)誠(chéng)信和保護(hù)廣大投資人的利益，必須要求這些企業(yè)的設(shè)立和企業(yè)章程不得違反其本國(guó)法律規(guī)定。該條文所指的企業(yè)住所所在地是指其公司章程中確定的企業(yè)住所所在地。
(2)股票的最低發(fā)行量。
為了保證股票上市后的市場(chǎng)流通性，滿足證券交易市場(chǎng)的交易流量，歐盟“資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)指令”第43條對(duì)股票的發(fā)行量有最低要求。
為了適應(yīng)這一要求，德國(guó)《交易所許可法》第2條第1款規(guī)定，股票的首次上市發(fā)行額不得少于125萬(wàn)歐元，對(duì)于股票面額以其他貨幣表示的股票，則應(yīng)當(dāng)換算為歐元。如果發(fā)行的股票不是面值股股票，而是其他非面值股股票，依據(jù)《交易所許可法》第2條第3款的規(guī)定，非面值股股票的數(shù)量不得少于10000 股。
另外，《交易所許可法》第2條第4款許可審核機(jī)構(gòu)有權(quán)適當(dāng)降低最低發(fā)行額或發(fā)行股數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)，但前提條件是審核機(jī)構(gòu)有理由認(rèn)為，該發(fā)行人申請(qǐng)上市交易的股票發(fā)行量能夠滿足市場(chǎng)流通的需要。
(3)發(fā)行人的最低運(yùn)營(yíng)時(shí)間和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件合法公開(kāi)的要求。
由于資本市場(chǎng)內(nèi)在的風(fēng)險(xiǎn)性，為了保護(hù)投資人的利益，盡量降低投資風(fēng)險(xiǎn)，官方市場(chǎng)板對(duì)發(fā)行人的運(yùn)營(yíng)時(shí)間和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件的公開(kāi)有比較嚴(yán)格的要求?！督灰姿S可法》第3條第1款規(guī)定，申請(qǐng)股票上市交易的發(fā)行人的運(yùn)營(yíng)時(shí)間不得少于3年，并且在過(guò)去的每個(gè)財(cái)會(huì)年度都合法公開(kāi)了年終報(bào)告。
(4)證券合法性的法律基礎(chǔ)。
出于保護(hù)廣大投資人利益的立法宗旨，有必要對(duì)證券的種類、形式和發(fā)行等法律制度加以規(guī)定。歐盟“資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)指令”在第45條和53條分別對(duì)股票和債券的法律基礎(chǔ)作出了具體規(guī)定。與此相適應(yīng)，德國(guó)《交易所許可法》第4條對(duì)證券的法律基礎(chǔ)也進(jìn)行了規(guī)定。
依據(jù)《交易所許可法》第4條，股票必須符合發(fā)行人住所所在地國(guó)的有關(guān)證券法律的規(guī)定。即如果發(fā)行人適用的法律是德國(guó)法，那么該發(fā)行人發(fā)行的股票當(dāng)然適用德國(guó)法律，而如果擬在德國(guó)交易所上市的發(fā)行人住所在中國(guó)，那么，該發(fā)行人適用的法律是中國(guó)法，與之相應(yīng)，該股票合法性的法律基礎(chǔ)適用的法律不是德國(guó)法，而是中國(guó)法。這種立法規(guī)定是為了保證證券的合法性，不因證券違反其本國(guó)法而失效，并進(jìn)而保護(hù)投資人的利益。
3、證券發(fā)行人包括哪些呢?
一般而言，發(fā)行人主要包括以下四大類：
①政府。中央政府為彌補(bǔ)財(cái)政赤字或籌措經(jīng)濟(jì)建設(shè)所需資金，在證券市場(chǎng)上發(fā)行國(guó)庫(kù)券、財(cái)政債券、國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券等，這些即是國(guó)債。地方政府可為本地公用事業(yè)的建設(shè)發(fā)行地方政府債券。
迄今為止，我國(guó)在建國(guó)初期、在躍進(jìn)時(shí)期和2009年分別發(fā)行過(guò)三次地方債券，各自取得了不同功效。
②股份公司。對(duì)籌設(shè)中的股份有限公司而言，發(fā)行股票是為了達(dá)到法定注冊(cè)資本從而設(shè)立公司;而對(duì)已經(jīng)成立的股份有限公司而言，發(fā)行股票和債券的目的是為了擴(kuò)大資金來(lái)源，滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要。
?、劢鹑跈C(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行、政策性銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌措資金，經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)可公開(kāi)發(fā)行金融債券。
?、芷髽I(yè)。非股份公司的企業(yè)經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)，可在證券市場(chǎng)上發(fā)行企業(yè)債券籌集資金。
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證券發(fā)行的類型
(1)公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行。
根據(jù)證券發(fā)行的對(duì)象不同，證券發(fā)行可以分為公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行。公開(kāi)發(fā)行又稱公募發(fā)行，是指發(fā)行人面向社會(huì)公眾，即不特定的公眾投資者進(jìn)行的證券發(fā)行。公開(kāi)發(fā)行必須嚴(yán)格遵循《證券法》有關(guān)信息披露的規(guī)定。非公開(kāi)發(fā)行又稱私募發(fā)行，是指向少數(shù)特定的投資者進(jìn)行的證券發(fā)行。有下列情形之一的，為公開(kāi)發(fā)行：
?、傧虿惶囟▽?duì)象發(fā)行證券;
?、谙蚶塾?jì)超過(guò)200人的特定對(duì)象發(fā)行證券;
③法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。非公開(kāi)發(fā)行證券，不得采用廣告、公開(kāi)勸誘和變相公開(kāi)方式。
(2)設(shè)立發(fā)行和增資發(fā)行。
根據(jù)證券發(fā)行的目的不同，證券發(fā)行可以分為設(shè)立發(fā)行和增資發(fā)行。設(shè)立發(fā)行是為成立新的股份有限公司而發(fā)行股票;增資發(fā)行是為增加已有公司的資本總額或改變其股本結(jié)構(gòu)而發(fā)行新股。增發(fā)新股，既可以公開(kāi)發(fā)行，也可以采取配股或贈(zèng)股的形式。
(3)直接發(fā)行和間接發(fā)行。
根據(jù)證券發(fā)行的方式不同，證券發(fā)行可以分為直接發(fā)行和間接發(fā)行。直接發(fā)行是指證券發(fā)行人不通過(guò)證券承銷機(jī)構(gòu)，而自行承擔(dān)證券發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，辦理證券發(fā)行事宜的發(fā)行方式。間接發(fā)行是指證券發(fā)行人委托證券承銷機(jī)構(gòu)發(fā)行證券，并由證券承銷機(jī)構(gòu)辦理證券發(fā)行事宜，承擔(dān)證券發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)行方式。
(4)平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行。
根據(jù)證券發(fā)行價(jià)格與證券票面金額之間的關(guān)系，證券發(fā)行可以分為平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行。平價(jià)發(fā)行，又稱面值發(fā)行或等價(jià)發(fā)行，是指證券發(fā)行時(shí)的發(fā)行價(jià)格與票面金額相同的發(fā)行方式。溢價(jià)發(fā)行，是指證券發(fā)行時(shí)的發(fā)行價(jià)格超過(guò)票面金額的發(fā)行方式。折價(jià)發(fā)行，又稱貼現(xiàn)發(fā)行，是指證券發(fā)行時(shí)的發(fā)行價(jià)格低于票面金額的發(fā)行方式。
我國(guó)《公司法》規(guī)定：“股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過(guò)票面金額，但不得低于票面金額。”可見(jiàn)，我國(guó)允許股票平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行，但禁止折價(jià)發(fā)行，以保障公司資本的充足?！蹲C券法》還規(guī)定：“股票發(fā)行采取溢價(jià)發(fā)行的，其發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定。”
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