三大匯率體系的演變

三大匯率體系的演變

國際貨幣體系在世界經濟中的地位舉足輕重。國際經濟學家羅伯特·所羅門曾說過：國際貨幣體系"就像城里的紅綠燈一樣"，"一個功能完善的貨幣體系能為國際貿易和投資提供方便，能自然地適應各種變化；一個功能差的貨幣體系不但妨礙國與國之間的貿易和投資，而且在對各種變化作調整時，甚至會起阻止和推遲作用，引起阻礙經濟發(fā)展的動蕩"。

世界貨幣體系可以用不同匯率體系作為標志劃分為三大類：金本位制、固定匯率制和浮動匯率制。浮動匯率又可分為自由浮動匯率和管理浮動匯率（managed floating exchange rate）。這些匯率體系基本上是按歷史的程序發(fā)展過來的。

古典的金本位制及其向紙幣制的過渡

歷史上最重要的匯率體系之一是金本位。在這一體系中，參與國之間有一個固定的匯率，在１８８０～１９１３年間金本位以其最純粹的形式占著統(tǒng)治地位。在這一體系之下，大多數國家的貨幣都與黃金掛鉤，從而國與國之間在金本位的基礎上建立了匯率體系。

為什么各國貨幣都與黃金掛鉤呢？這是因為金是最合適的世界貨幣。人類最早的貨幣有牛羊、獸皮、貝殼、布帛和金屬等各種物品。由于金的自然屬性，它逐漸取代了其他各種實物貨幣而成為真正的貨幣。金天然很純，雖說金無足赤，但相對于其他金屬可以說是近乎足赤了。金的質地均勻，且易于切割。更何況金的數量不多，難以開采，因而它含有的價值較高。隨著世界范圍商品交換的發(fā)展，金也就成了最理想的世界貨幣了。

金成了世界貨幣之后，各國的貨幣都與黃金掛鉤，確立了金本位。英國是在１８１６年實行金本位的，法國雖說是１９２８年正式實行金本位制，但在１８７３年限制銀幣自由鑄造時在事實上已是金本位制了。美國在１９００年正式實行金本位制，但實際上在１８７３年也停鑄銀元。德國在１８７１年，日本是１８９７年相繼都實行了金本位制。不發(fā)達國家實行金本位制稍晚于發(fā)達國家。埃及是不發(fā)達國家中最早實行金本位制的國家之一，那是在南非發(fā)現(xiàn)大金礦后的第二年，即１８８５年。墨西哥是１９０４年實行金本位制的，印度到１９２７年才實行金本位制。

在這里我們想插一段中國的銀本位制的廢除。中國長期實行的是銀本位制。１９３５年廢除銀本位制。美國在１９２９年經濟危機的沖擊以后，實施"白銀政策"，提高銀價，以圖操縱世界銀市，迫使中國加入"美元集團"，從而取得在對華貿易和投資的有利地位。結果使中國白銀大量外流，在中國國內造成嚴重銀荒，一時物價暴跌，企業(yè)紛紛倒閉。１９３５年１１月在英國的操縱之下，國民黨政府宣布廢除銀本位。由于當時金本位的地位已在動搖，中國也就沒實行金本位，而是通行法幣，即紙幣制度。法幣和英鎊掛鉤，１法幣＝英幣１先令２．５便士，這樣中國就加入了英鎊集團。但美國在同年１２月變更購銀辦法，抑低銀價，使中國在國外市場出售白銀處于不利地位。國民黨政府被迫作出讓步，補充宣布對美元的比價：法幣１元＝０．２９７５美元，這樣又使法幣同時依附于美元。有趣的是，最近美國經濟學家弗里德曼寫了《貨幣的危害》一書，其中一章專門論述美國當時對中國的白銀政策。他提到有一種觀點是，美國的白銀政策使中國在很長一段時期通貨膨脹嚴重，促使了中國經濟的破產。

現(xiàn)在我們再回到金本位去。金本位的功能是比較容易理解的。假如人們到處支付的只是黃金，于是要購買別國的商品只要支付相當于商品價格的黃金就可以了。這里沒有外匯匯率的問題，因為金是世界共同的貨幣。當然每個國家都發(fā)行自己的金幣，選擇不同的金幣單位。維多利亞女皇選的是１/４盎司的金量（英鎊），麥肯利總統(tǒng)選的是１/２０盎司的金量（美元）。在這種情況下，英鎊的重量是美元的５倍，這就有個自然的匯率：５美元＝１英鎊。這是１９１４年以前金本位的基本情況。各國都傾向于用它們自己的金幣，但任何人都可以自由熔化金幣，然后按當時的金價出售。除了有些熔化、海上運輸和重新鑄幣的損耗，所有國家都按金本位的固定匯率交換，這匯率是由各國貨幣單位的含金量決定。

第一次世界大戰(zhàn)以后，隨著國際政治、經濟關系的發(fā)展，國際結算增多，各國越來越意識到金作為支付手段，攜帶實在不方便，各國政府都逐漸過渡為使用信用貨幣，不過當時的信用貨幣仍是以金幣為本位貨幣。銀行券等各種信用貨幣可以自由兌換金幣或黃金。但由于大多數國家黃金儲備日益減少，這種制度無法再維持下去，到２０年代，金本位制進入了一個新的階段，即金塊本位制和金匯兌本位制的階段。

金塊本位制和金匯兌本位制都是由金本位制衍生出來的，是金本位制的兩個分支。

在金塊本位制之下，國內不流通金幣，銀行券在一定數額以上才能按含金量兌換金塊。第一次世界大戰(zhàn)后，英國、法國、比利時、荷蘭等國曾相繼采用這種制度。如英國在１９２５年規(guī)定，銀行券兌現(xiàn)只能兌換凈重４００盎司的金塊。這是一種殘缺不全的金本位，很不穩(wěn)定，實行不過幾年，１９２９年的世界經濟危機后，都先后崩潰了。

金匯兌本位制又稱"虛金本位制"。在這種制度下，國內不流通金幣，只流通銀行券，對外則無限制供應外匯。銀行券可以兌換外匯，但這種外匯只能到國外才能兌換黃金。這種制度，是把本國貨幣同另一金本位國家的貨幣保持固定比價，并在該國存放大量黃金或外匯基金，以備隨時出售外匯。