外匯基礎(chǔ)貨幣的含義

外匯基礎(chǔ)貨幣的含義

　　許多人還對(duì)于基礎(chǔ)貨幣這一概念還不清楚，那么基礎(chǔ)貨幣到底指的是什么呢？下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的外匯基礎(chǔ)貨幣的含義，希望對(duì)大家有用。

　　外匯基礎(chǔ)貨幣的含義

　　基礎(chǔ)貨幣，也稱貨幣基數(shù)(Monetary Base)、強(qiáng)力貨幣、始初貨幣，因其具有使貨幣供應(yīng)總量成倍放大或收縮的能力，又被稱為高能貨幣(High-powered Money)。在國(guó)際貨幣基金組織的報(bào)告中，基礎(chǔ)貨幣被稱為Reserve Money，說(shuō)白了就是真正印刷出來(lái)錢的總量?；A(chǔ)貨幣是整個(gè)商業(yè)銀行體系借以創(chuàng)造存款貨幣的基礎(chǔ)，是整個(gè)商業(yè)銀行體系的存款得以倍數(shù)擴(kuò)張的源泉?；A(chǔ)貨幣也是中央銀行的負(fù)債，中央銀行利于貨幣政策工具調(diào)節(jié)貨幣供給量，從而達(dá)到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)走向的目的。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織《貨幣與金融統(tǒng)計(jì)手冊(cè)》(2002年版)的定義，基礎(chǔ)貨幣包括中央銀行為廣義貨幣和信貸擴(kuò)張?zhí)峁┲С值母鞣N負(fù)債，主要指銀行持有的貨幣(庫(kù)存現(xiàn)金)和銀行外的貨幣(流通中的現(xiàn)金)，以及銀行與非銀行在貨幣當(dāng)局的存款。它是中央銀行發(fā)行的債務(wù)憑證，表現(xiàn)為商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金(R)和公眾持有的通貨(C)。

　　基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)的乘積即理論上的貨幣供應(yīng)量。

　　從質(zhì)上看，基礎(chǔ)貨幣具有幾個(gè)最基本的特征：

　　一是中央銀行的貨幣性負(fù)債，而不是中央銀行資產(chǎn)或非貨幣性負(fù)債，是中央銀行通過(guò)自身的資產(chǎn)業(yè)務(wù)供給出來(lái)的;

　　二是通過(guò)由中央銀行直接控制和調(diào)節(jié)的變量對(duì)它的影響，達(dá)到調(diào)節(jié)和控制供給量的目的;

　　三是支撐商業(yè)銀行負(fù)債的基礎(chǔ)，商業(yè)銀行不持有基礎(chǔ)貨幣，就不能創(chuàng)造信用;

　　四是在實(shí)行準(zhǔn)備金制度下，基礎(chǔ)貨幣被整個(gè)銀行體系運(yùn)用的結(jié)果，能產(chǎn)生數(shù)倍于它自身的量，從來(lái)源上看，基礎(chǔ)貨幣是中央銀行通過(guò)其資產(chǎn)業(yè)務(wù)供給出來(lái)的。

　　外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響

　　改革開(kāi)放以來(lái)，隨著我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的逐步擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，外匯儲(chǔ)備也迅猛發(fā)增長(zhǎng)。特別是90年代以來(lái)，增長(zhǎng)速度更快。2005年達(dá)到8188.72億美元是1991年217.12億美元的將近40倍。由于我國(guó)外貿(mào)的持續(xù)順差,這是我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加較快的一個(gè)主因。外匯儲(chǔ)備并不是越多越好。巨額儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)隱憂重重，央行曾表示，外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)，貨幣政策的有效性面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。貿(mào)易順差引起的外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)，另一方面也反映了國(guó)內(nèi)需求不足：短期資本流入形成的外匯儲(chǔ)備更不排除投機(jī)性的風(fēng)險(xiǎn)。更重要的是，高外匯儲(chǔ)備帶來(lái)了較高的匯率風(fēng)險(xiǎn)。外匯儲(chǔ)備過(guò)多,兌換成本國(guó)貨幣就意味著本國(guó)流通領(lǐng)域基礎(chǔ)貨幣增多。在固定匯率制度下，基礎(chǔ)貨幣構(gòu)成中央銀行的主要負(fù)債，國(guó)內(nèi)信貸和外匯儲(chǔ)備構(gòu)成中央銀行的主要資產(chǎn)，中央銀行的基礎(chǔ)貨幣投放通過(guò)三種渠道投放，即再貸款，財(cái)政透支與借款及外匯占款，前兩項(xiàng)統(tǒng)稱為中央銀行信貸，外匯占款是中央銀行增加外匯儲(chǔ)備對(duì)應(yīng)的貨幣投放。所以，中央銀行國(guó)內(nèi)信貸和外匯儲(chǔ)備的變化直接影響基礎(chǔ)貨幣的投放量，三者在數(shù)量上的關(guān)系可以表示為：△BM=△D+△FR;在這個(gè)公式中，△BM表示基礎(chǔ)貨幣的變化，△D表示國(guó)內(nèi)信貸變化，△FR表示外匯儲(chǔ)備的變化。

　　在國(guó)內(nèi)信貸不變的情況下，國(guó)際收支不平衡時(shí)就會(huì)通過(guò)外匯儲(chǔ)備渠道迫使貨幣供應(yīng)的變化。外匯占款數(shù)量由匯率和外匯儲(chǔ)備量的乘積決定，外匯儲(chǔ)備對(duì)貨幣供應(yīng)的影響程度取決于外匯占款占基礎(chǔ)貨幣的投放比例。在我國(guó)目前的匯率形成機(jī)制及外匯管理模式下，人民銀行只能被動(dòng)地接受國(guó)際收支順差的變動(dòng)，外匯占款占基礎(chǔ)貨幣投放的比重越來(lái)越多，成為基礎(chǔ)貨幣投放的主要渠道，基礎(chǔ)貨幣投放的表現(xiàn)出較強(qiáng)的內(nèi)在性。

　　1994年，我國(guó)外匯體制改革確立了強(qiáng)制出售匯制和有管理的浮動(dòng)匯率制。當(dāng)年，實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目順差76.58億美元，資產(chǎn)項(xiàng)目順差326.44億美元，外匯儲(chǔ)備增加了304.21億美元;同期，中央銀行被動(dòng)發(fā)放基礎(chǔ)貨幣2800億元，年末貨幣總量增長(zhǎng)達(dá)35%，新增的4024億元基礎(chǔ)貨幣中70%以上是外匯收購(gòu)。這充分說(shuō)明了：在我國(guó)現(xiàn)行的外匯儲(chǔ)備政策和外匯管理體制下，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)對(duì)基礎(chǔ)貨幣變動(dòng)有顯著影響，增強(qiáng)了基礎(chǔ)貨幣內(nèi)生性。隨著我國(guó)外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)，必然給基礎(chǔ)貨幣的調(diào)控帶來(lái)巨大壓力。

　　我國(guó)的國(guó)際收支已多年出現(xiàn)“雙順”，從經(jīng)常項(xiàng)目上看。在國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)供給相對(duì)過(guò)剩的情況下，只能通過(guò)出口尋找海外銷路，出口增加的外匯收入又因結(jié)匯制度擠出了基礎(chǔ)貨幣;從資本項(xiàng)目上看，目前我國(guó)已經(jīng)成為世界上吸引外國(guó)直接投資最多的國(guó)家，在吸引了大量國(guó)外直接投資的同時(shí)，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)備不能有效地轉(zhuǎn)化為投資，也迫使央行增加基礎(chǔ)貨幣。從2002年下半年起，人民幣升值的壓力不斷加大，客觀上增加了國(guó)際資本的流入。境外熱錢在人民幣升值的利益的驅(qū)動(dòng)下，不斷涌入，進(jìn)一步加劇了外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)，外匯儲(chǔ)備從2000年底的1 656億美元增加到2004年底的6099.32億美元，通過(guò)外匯占款投放的基礎(chǔ)貨幣由1.4萬(wàn)億元上升到5.2萬(wàn)億元。截至2006年12月底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備高達(dá)12602.7億美元，位居全球第一，由此投放的人民幣總量超過(guò)10萬(wàn)億元。在目前資本市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)的金融體制下，商業(yè)銀行成為吸收基礎(chǔ)貨幣的主體，大量社會(huì)資金進(jìn)入銀行體系商業(yè)銀行的貨幣流動(dòng)性過(guò)剩也就不足為奇了。