有關(guān)于證券投資方面的論文

　　近年來,我國的證券投資基金發(fā)展迅猛,無論是從基金規(guī)模還是從基金品種上都達(dá)到了一個(gè)歷史的高度。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的有關(guān)于證券投資方面的論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　有關(guān)于證券投資方面的論文篇1

　　淺析我國的房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化問題

　　一、我國房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀

　　房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化是一個(gè)將房地產(chǎn)投資轉(zhuǎn)化為資本市場(chǎng)上的證券資產(chǎn)的金融交易過程。具體而言，就是指從事房地產(chǎn)的企業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)將其所擁有的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成股票、股份或者債券，再發(fā)行到證券市場(chǎng)上進(jìn)行自由交易，使房地產(chǎn)資本的運(yùn)轉(zhuǎn)社會(huì)化。目前我國的金融市場(chǎng)仍然是以銀行為核心，銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)很容易影響整個(gè)金融市場(chǎng)，銀行信貸面臨信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和提前償還風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化有利于分散和降低這四種風(fēng)險(xiǎn)。因此，研究房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化具有很重要的意義。

　　房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化最早在60年代的美國興起，主要用于住房抵押證券。80年代廣泛擴(kuò)大到其他地區(qū)和其他行業(yè)。

　　在21世紀(jì)后，我國的房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入了真正的“資本為王”的時(shí)代，沒有資本，房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展如履薄冰，寸步難行。于是，2000年，國家有關(guān)政策也出臺(tái)了，中國人民銀行首先批準(zhǔn)了中國建設(shè)銀行以及中國工商銀行為住房貸款證券化試點(diǎn)單位。

　　我國的房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化仍處于理論上的討論階段和實(shí)際操作中的嘗試階段。2005年12月15日，作為信貸資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)之一，中國建設(shè)銀行在銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行了首期建元個(gè)人住房抵押貸款支持證券。建設(shè)銀行作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，將其上海、無錫、福州、泉州等四家分行符合相關(guān)條件的1562筆個(gè)人按揭貸款共計(jì)37.12億元，集合成為資產(chǎn)池，委托給受托機(jī)構(gòu)――中信信托投資有限公司，受托機(jī)構(gòu)以此設(shè)立信托，并在銀行間市場(chǎng)發(fā)行信托受益憑證形式的MBS，MBS的持有人取得相應(yīng)的信托受益權(quán)。

　　二、我國房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化中存在的問題

　　目前，由于各方面因素的不成熟，我國房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化仍然存在著一系列的障礙和缺陷，筆者現(xiàn)試著分析如下，以期獲得一些相應(yīng)明朗的解決政策。

　　(一)產(chǎn)權(quán)制度和法律保障體系不明

　　明晰的房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)是房地產(chǎn)證券化的前提條件，只有存在這一因素，才能使分割房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)成為可能。雖然有《擔(dān)保法》《信托法》，但卻缺少抵押信托的基金管理等方面的法規(guī)做后盾，法律制定滯后，法律體系十分不完備。作為這種新的金融工具必須有相應(yīng)的法律法規(guī)。

　　(二)缺乏完善的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)

　　房地產(chǎn)證券化的整個(gè)過程中需要多種金融中介組織為之服務(wù)，包括資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、信用增級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等。相比較而言，會(huì)計(jì)業(yè)的行為較為規(guī)范，基本能滿足房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化的需要，但資信評(píng)級(jí)業(yè)離房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化的要求距離甚遠(yuǎn)。因此，信用評(píng)級(jí)是產(chǎn)品的重要特征之一，而且信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)品的信用評(píng)級(jí)報(bào)告是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品信息披露的重要組成部分。

　　(三)個(gè)人信用制度不健全

　　房地產(chǎn)證券化的前提條件就是要有良好的信用基礎(chǔ)，我國尚無西方資本主義國家那樣完整意義上的個(gè)人信用制度，我國的信用制度的建設(shè)還不健全，違約成本太低致使發(fā)生信任危機(jī)，我國還沒有一個(gè)全國性的信用信息數(shù)據(jù)庫，市場(chǎng)參與者的信用理念還較為欠缺。銀行很難對(duì)借款人的資信狀況做出準(zhǔn)確判斷，對(duì)個(gè)人信貸業(yè)務(wù)的貸前調(diào)查和對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)顯得困難重重。

　　三、解決我國房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化問題的對(duì)策建議

　　(一)完善相關(guān)的法律法規(guī)體系

　　一方面要加快制定金融資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)進(jìn)入、經(jīng)營和退出等方面的法律;另一方面，要加快市場(chǎng)監(jiān)管的立法工作。使金融市場(chǎng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)從一開始就走向規(guī)范化的發(fā)展道路。不僅要對(duì)我國現(xiàn)行《證券法》進(jìn)行修改，對(duì)《信托法》和《破產(chǎn)法》《保險(xiǎn)法》進(jìn)行補(bǔ)充，而且人民銀行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)等也要對(duì)各個(gè)法律法規(guī)以及資本市場(chǎng)的運(yùn)作進(jìn)行監(jiān)督和管理，以促進(jìn)資產(chǎn)證券化在我國的發(fā)展。尤其是要在會(huì)計(jì)稅務(wù)準(zhǔn)則、證券交易監(jiān)督管理等方面加強(qiáng)立法和執(zhí)法進(jìn)度，根據(jù)法制經(jīng)濟(jì)原則的要求和國際慣例的規(guī)定指導(dǎo)證券化的理論與實(shí)踐，最大限度地保護(hù)房地產(chǎn)證券發(fā)起人、中間人和投資人的權(quán)益，促進(jìn)房地產(chǎn)證券化健康、有序地發(fā)展。

　　(二)規(guī)范中介服務(wù)機(jī)構(gòu)

　　投資銀行、會(huì)計(jì)事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)和資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是所有房地產(chǎn)證券化過程中必須涉及的機(jī)構(gòu)，它們的重要作用可見一斑。比較而言，目前我國的投資銀行和會(huì)計(jì)行業(yè)的行為由于法律法規(guī)的約束較多而較規(guī)范，但是資信評(píng)估機(jī)構(gòu)的信譽(yù)和獨(dú)立性卻極差、投資者對(duì)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)認(rèn)識(shí)不足，資信機(jī)構(gòu)無法發(fā)揮其應(yīng)有的作用。因此有必要建立一個(gè)完善的資產(chǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)體系，在此基礎(chǔ)上規(guī)范發(fā)展我國的資產(chǎn)評(píng)估業(yè)和資信評(píng)級(jí)業(yè)。

　　(三)加強(qiáng)信用體系建設(shè)

　　強(qiáng)化信用意識(shí)和整肅信用秩序，盡快實(shí)施國家信用網(wǎng)絡(luò)工程，完善社會(huì)信用制度，培育以個(gè)人和企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象的社會(huì)化信用體系，引導(dǎo)個(gè)人和企業(yè)加強(qiáng)信用管理，以適應(yīng)我國開展房地產(chǎn)證券化運(yùn)作的要求。

　　有關(guān)于證券投資方面的論文篇2

　　試談新形勢(shì)下證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理

　　近年來，在創(chuàng)新發(fā)展的新形勢(shì)下，證券公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷拓寬，產(chǎn)品類型日益豐富，盈利能力有較大幅度的提升，收入結(jié)構(gòu)逐步改善。在各種新業(yè)務(wù)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)、信用類業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張、債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大的過程中，證券行業(yè)已經(jīng)積聚了一系列不容忽視的新風(fēng)險(xiǎn)。為有效應(yīng)對(duì)新形勢(shì)、防范新風(fēng)險(xiǎn)，在監(jiān)管部門和行業(yè)自律組織指導(dǎo)下，各證券公司圍繞全面風(fēng)險(xiǎn)管理的制度建設(shè)、人才隊(duì)伍、技術(shù)系統(tǒng)等方面進(jìn)行積極的探索與實(shí)踐，也取得積極效果。但是行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理仍然存在公司高層不重視、風(fēng)險(xiǎn)管理人員不足等問題。為此，證券公司應(yīng)充分認(rèn)識(shí)完善全面風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，持續(xù)完善全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，強(qiáng)化對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估、監(jiān)控和應(yīng)對(duì)，不斷提升風(fēng)險(xiǎn)防控能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　一、當(dāng)前證券行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

　　(一)流動(dòng)性風(fēng)值得關(guān)注。

　　截止2014年底，證券行業(yè)杠桿率約為3倍，與國際投行以及國內(nèi)其他金融行業(yè)相比并不算高，但目前證券公司的債務(wù)融資以短期債務(wù)的滾動(dòng)融資為主，導(dǎo)致在杠桿率小幅上升的同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債的期限錯(cuò)配程度快速上升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年底全行業(yè)債務(wù)融資余額中，期限在7天以內(nèi)的債務(wù)占比高達(dá)60%，期限在三個(gè)月以上的債務(wù)占比只有25%。而證券公司的資金運(yùn)用期限尤其是股票質(zhì)押式回購等信用類業(yè)務(wù)的期限一般都在三個(gè)月以上，這種“短資長用”的經(jīng)營模式蘊(yùn)含著不容忽視的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。2013年6月“錢荒”期間，一些資產(chǎn)管理產(chǎn)品遭到了客戶的大規(guī)模贖回，有的產(chǎn)品一天的贖回額就超過了產(chǎn)品總規(guī)模的60%。光大證券在8?16事件時(shí)，公司的凈資本高達(dá)130多億元，但流動(dòng)性卻極端匱乏，缺口一度高達(dá)數(shù)十億元。

　　(二)操作風(fēng)險(xiǎn)日益突出。

　　操作風(fēng)險(xiǎn)在業(yè)務(wù)產(chǎn)品的不斷增加情況下，不僅發(fā)生的概率增加，還可能與各種新情況、新問題相互交織，呈現(xiàn)出復(fù)雜化的趨勢(shì)。程序化交易、高頻交易、場(chǎng)外交易、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等各種業(yè)務(wù)形態(tài)不斷出現(xiàn)，行業(yè)在防范操作失誤、系統(tǒng)故障甚至利益輸送等違法違規(guī)問題方面的難度也越來越高，境外經(jīng)常發(fā)生的“烏龍指”、“魔鬼交易員”等惡性事件也有可能在國內(nèi)發(fā)生。光大證券8?16異常交易事件，對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行造成了重大影響。從國外情況來看，往往一個(gè)員工、一筆交易的失誤可能會(huì)導(dǎo)致一家大型機(jī)構(gòu)的倒閉。例如1995年交易員尼克里森的不當(dāng)操作，導(dǎo)致有233年歷史的巴林銀行倒閉;在2012年，由于IT系統(tǒng)故障引發(fā)的錯(cuò)誤交易，導(dǎo)致美國最大的做市商之一騎士資本在45分鐘內(nèi)虧損4.4億美元，隨后被其他公司收購。

　　(三)信用風(fēng)險(xiǎn)逐步加大。

　　目前證券公司股票質(zhì)押式回購等信用類業(yè)務(wù)正在快速發(fā)展，而全行業(yè)在管理信用風(fēng)險(xiǎn)方面既缺乏人民銀行征信系統(tǒng)等外部環(huán)境的支持，在客戶信用評(píng)級(jí)、抵押品評(píng)估、放款后持續(xù)跟蹤管理、違約風(fēng)險(xiǎn)處置等方面也缺乏足夠的專業(yè)技術(shù)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。信用風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)往往有一定的滯后期，而且還在很大程度上受到宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和市場(chǎng)環(huán)境變化的影響，在融資類業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，融資融券余額已達(dá)萬億的情況下，證券公司信用風(fēng)險(xiǎn)逐步加大。

　　此外，各種衍生品業(yè)務(wù)的發(fā)展既有可能對(duì)沖和緩釋證券公司的各種持倉風(fēng)險(xiǎn)，也有可能放大市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)證券公司的沖擊;

　　銀證通道類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、固定收益業(yè)務(wù)在快速發(fā)展的同時(shí)，操作風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)依然比較突出。

　　二、證券公司在風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在的問題

　　近年來，在監(jiān)管部門和行業(yè)自律組織的推動(dòng)下，證券公司從制度建設(shè)、人才配備等方面，加強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管理和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，風(fēng)險(xiǎn)管理能力和風(fēng)險(xiǎn)控制水平逐步提升。但從目前的實(shí)際情況來看，在全面風(fēng)險(xiǎn)管理方面主要存在以下問題。

　　(一)公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理重視不夠，業(yè)務(wù)人員主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)不強(qiáng)。

　　在創(chuàng)新發(fā)展的背景下，大部分證券公司高層不同程度地存在重視前臺(tái)，輕后臺(tái)，重業(yè)務(wù)拓展，輕風(fēng)險(xiǎn)控制的問題。公司往往以實(shí)際業(yè)績?yōu)榭己藰?biāo)準(zhǔn)，風(fēng)險(xiǎn)控制由于在短期內(nèi)可能難以看到明確成效而被忽視。尤其是大部分公司在風(fēng)險(xiǎn)管理理念、能力方面存在不足，例如，在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防控方面，除滿足基本的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)外，很少有公司對(duì)內(nèi)部資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、流動(dòng)性和盈利性的平衡進(jìn)行主動(dòng)管理，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的潛在問題未得到根本改善。

　　(二)風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人員缺乏，專業(yè)能力尚需提高。

　　據(jù)了解，目前全行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理崗位人員不足千人，不到證券從業(yè)人員的千分之五，主要以會(huì)計(jì)、法律等合規(guī)背景的人才為主，既精通數(shù)量經(jīng)濟(jì)又熟悉業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人才更是鳳毛麟角。部分公司尚未配備足夠的專業(yè)人員從事流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，現(xiàn)有人員的專業(yè)水平也參差不齊。在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管報(bào)表的填報(bào)過程中，由于業(yè)務(wù)人員經(jīng)驗(yàn)不足等原因曾發(fā)生填報(bào)錯(cuò)誤、不符合指標(biāo)填報(bào)要求等的問題。此外，首席風(fēng)險(xiǎn)官在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理中承擔(dān)著統(tǒng)籌管控各類風(fēng)險(xiǎn)職責(zé)，但目前大部分公司的首席風(fēng)險(xiǎn)官由合規(guī)總監(jiān)兼任，其中部分人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、分析計(jì)量、監(jiān)測(cè)監(jiān)控等方面的專業(yè)素質(zhì)，影響首席風(fēng)險(xiǎn)官在證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理中作用的發(fā)揮。

　　(三)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)建設(shè)滯后，未能跟上創(chuàng)新發(fā)展步伐。

　　風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)是風(fēng)險(xiǎn)管理的重要基礎(chǔ)和手段。在程序化交易、高頻交易等新型交易模式日益豐富的背景下，將所有業(yè)務(wù)領(lǐng)域和操作環(huán)節(jié)納入風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系顯得尤為重要。從目前了解的情況看，大部分公司的IT系統(tǒng)自主開發(fā)能力整體上較弱，普遍采取外包，過度依賴外部信息服務(wù)提供商。風(fēng)險(xiǎn)管理體系呈碎片化，尚未搭建起全業(yè)務(wù)鏈條覆蓋的集中風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，難以實(shí)現(xiàn)對(duì)跨業(yè)務(wù)、跨部門、跨區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)信息的匯總分析。

　　三、加強(qiáng)證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)建議

　　(一)加強(qiáng)督導(dǎo)，推動(dòng)證券公司主動(dòng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　目前行業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理處于起步階段，管理理念尚需轉(zhuǎn)變，存在制度不完善、專業(yè)人員不足等問題，日常管理僅滿足于達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)的基本要求，缺乏對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)管理，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平難以滿足日益復(fù)雜的業(yè)務(wù)環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境的需要。因此，監(jiān)管部門可考慮通過完善相關(guān)法規(guī)，開展檢查等措施，督促證券公司重視全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)，主動(dòng)加強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　(二)加大專業(yè)人才隊(duì)伍建設(shè)，提升風(fēng)險(xiǎn)管理的水平。

　　通過各種渠道，為公司風(fēng)險(xiǎn)控制部門配備既熟悉證券業(yè)務(wù)又掌握風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)與技能的專業(yè)人員，提供必要的資源支持，建立良好的管理機(jī)制，造就一支專業(yè)能力強(qiáng)，業(yè)務(wù)水平高的風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人才隊(duì)伍。采取邀請(qǐng)境外先進(jìn)投行、國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的專家為員工進(jìn)行培訓(xùn)等方式，不斷提升公司風(fēng)險(xiǎn)管理隊(duì)伍的專業(yè)技術(shù)能力。打破在人力、薪酬和機(jī)制上向業(yè)務(wù)部門傾斜的慣性思維，優(yōu)化對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人員考核激勵(lì)機(jī)制，吸引和留住優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人。

　　(三)完善風(fēng)險(xiǎn)控制信息系統(tǒng)，提升風(fēng)險(xiǎn)管理效率。

　　加大在人、財(cái)、物方面的投入，建立與公司自身的業(yè)務(wù)復(fù)雜程度、風(fēng)控指標(biāo)體系、風(fēng)險(xiǎn)承受偏好和承受能力相匹配的風(fēng)險(xiǎn)管理信息技術(shù)系統(tǒng)，利用信息技術(shù)手段加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量、分析、預(yù)警和監(jiān)控，實(shí)現(xiàn)同一業(yè)務(wù)、同一交易、同一客戶相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)信息的集中管理和監(jiān)控，提升風(fēng)險(xiǎn)管理的自動(dòng)化水平和有效性。