商品期貨最新消息
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商品期貨策略周報(bào)
2016-07-05 海通期貨
原油策略：英國(guó)退歐影響逐漸消弭，上周原油出現(xiàn)反彈但力度有限;煉廠開(kāi)工率提高導(dǎo)致EIA庫(kù)存持續(xù)下降;貝克休斯鉆井平臺(tái)數(shù)增加10座; 布倫特原油contango形態(tài)加深。WTI繼續(xù)在45-51區(qū)間內(nèi)高拋低吸。
化工品策略：主力煉廠瀝青裝置開(kāi)工率穩(wěn)定在60%,煉廠庫(kù)存增加，而需求端北強(qiáng)南弱的格局繼續(xù)維持，資金大幅流入化工板塊，但基本面并沒(méi)有好轉(zhuǎn)，2184前高附近加倉(cāng)空單，下方目標(biāo)2040。
基本金屬策略: 鋁庫(kù)存進(jìn)一步下降，繼續(xù)刷新新低，市場(chǎng)有傳言認(rèn)為有刻意隱瞞庫(kù)存的行為，滬鋁繼續(xù)在12000-13000區(qū)間內(nèi)操作。LME鋅鋁價(jià)差拉寬至-490，已接近目標(biāo)價(jià)-500，逐步開(kāi)倉(cāng)。
第一部分：能源化工
一、原油
上周英國(guó)退歐影響逐漸消弭，上周WTI和布倫特原油期貨出現(xiàn)反彈，但高度有限。WTI 8月合約周度上漲3.59%，布倫特9月周度上漲3.08%。整個(gè)二季度原油上漲25%，為七年來(lái)的最大季度漲幅。
需要關(guān)注的主要有三點(diǎn)內(nèi)容。首先是基本面因素，上周三美國(guó)能源信息署(EIA)報(bào)告顯示，截至6月24日當(dāng)周， EIA原油庫(kù)存減少405.3萬(wàn)桶，連降六周，且高于預(yù)期的減少250萬(wàn)桶，更高于前值減少91.7萬(wàn)桶。 與此同時(shí)，汽油庫(kù)存增加136.7萬(wàn)桶，而煉廠開(kāi)工率增加1.7%至93%的高水平，這說(shuō)明原油庫(kù)存的減少很大程度上得益于為了滿足夏季出行高峰煉廠提高開(kāi)工率。
其次，美國(guó)油服公司貝克休斯上周六公布數(shù)據(jù)顯示，截至2016年7月1日當(dāng)周美國(guó)石油活躍鉆井?dāng)?shù)增加11座至341座，過(guò)去五周內(nèi)第四周增加，同時(shí)增幅創(chuàng)近6個(gè)月最大。美國(guó)當(dāng)周天然氣活躍鉆井?dāng)?shù)減少1座至89座。美國(guó)石油和天然氣活躍鉆井總數(shù)增加10座至431座，較去年同期減少431座。鉆井平臺(tái)的大幅增加對(duì)原油價(jià)格持續(xù)反彈有一定的壓力。
第三，原油月差方面來(lái)看我們注意到布倫特原油遠(yuǎn)期曲線相較于上一周contango加深，遠(yuǎn)期價(jià)格再度回到60美元上方，這就會(huì)使得一部分生產(chǎn)商重新開(kāi)始做遠(yuǎn)期套保，這將給原油繼續(xù)反彈帶來(lái)壓力，contango形態(tài)的加深說(shuō)明目前布倫特基本面情況仍然不樂(lè)觀。
外匯方面，上周美元指數(shù)收出小陰十字星，我們堅(jiān)持上周的判斷，6月24日英國(guó)退歐后美元的漲幅為一步到位的上漲，96.7將會(huì)成為近期高點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)加息的可能性幾乎為0，預(yù)計(jì)第三季度美聯(lián)儲(chǔ)仍不會(huì)加息,依然繼續(xù)維持美元在93-96區(qū)間內(nèi)震蕩的看法。
交易策略：雖然上周原油有所反彈，但是WTI原油仍然沒(méi)有達(dá)到前期高點(diǎn)，甚至沒(méi)有超過(guò)50美元的整數(shù)位關(guān)口。從技術(shù)上來(lái)看，WTI8月合約MACD綠色柱縮窄，均線系統(tǒng)有拐頭向上的趨勢(shì)。WTI主力合約上方的強(qiáng)壓力位仍在51美元。波動(dòng)區(qū)間堅(jiān)持上周的判斷，原油將繼續(xù)在45-51區(qū)間內(nèi)震蕩。在沒(méi)有確切的突破51美元的上漲趨勢(shì)出現(xiàn)前，繼續(xù)在45-51的區(qū)間內(nèi)高拋低吸。
二、化工品
瀝青：首先是基本面，供應(yīng)來(lái)看，主力煉廠裝置開(kāi)工率維持穩(wěn)定在60%附近，和前一周相比保持一致，預(yù)計(jì)瀝青供應(yīng)量在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)增加。需求端來(lái)看，強(qiáng)降雨導(dǎo)致今年的需求旺季推后，地域格局依然是北強(qiáng)南弱的格局。庫(kù)存方面如下圖所示，地?zé)拵?kù)存繼續(xù)增加。資金面來(lái)說(shuō)，上周大批資金再度流入化工品板塊，比如PP和塑料，可能的內(nèi)在邏輯是人民幣的貶值預(yù)期會(huì)提振中國(guó)大宗商品的價(jià)格。
操作策略：上周在原油沒(méi)有大漲的情況下，瀝青主力合約單邊出現(xiàn)上漲，周K線五連陽(yáng)，周度上漲3.55%，即將逼近前期高點(diǎn)2184,上漲的主要原因是資金流入而不是基本面的改善。從技術(shù)面來(lái)看，MACD紅色動(dòng)能柱有所放大，但RSI指標(biāo)進(jìn)入超賣區(qū)域，預(yù)計(jì)短期有回調(diào)的可能性。操作策略上我們上周建議2100附近空單入場(chǎng)，本周建議在前期高點(diǎn)2184附近加一次倉(cāng)，下方目標(biāo)2040附近。
第二部分：基本金屬
基本金屬：上周滬銅主力周度上漲3.70%，LME銅周度上漲4.42%;滬鋁主力周度上漲4.85%，LME鋁周度上漲2.47%;滬鋅主力周度上漲6.39%，LME鋅周度上漲6.26%。
如下圖所示，上周LME鋁庫(kù)存進(jìn)一步下降至不足239萬(wàn)噸，繼續(xù)刷新歷史低位，盡管市場(chǎng)傳言認(rèn)為有刻意隱瞞真實(shí)庫(kù)存的行為存在，但我們認(rèn)為存在即為合理，即使不看多，也不可過(guò)分看空。
LME鋅鋁價(jià)差來(lái)看，由于LME鋅價(jià)的反彈幅度超過(guò)鋁價(jià)，目前價(jià)差為-490附近，接近上周給出的套利目標(biāo)價(jià)，建議拉寬至-500附近時(shí)套利單入場(chǎng)。
交易策略：平價(jià)方面，滬鋁繼續(xù)在12000-13000區(qū)間內(nèi)高拋低吸;套利策略上， -500附近入場(chǎng)LME鋅鋁價(jià)差套利單。
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