談聚乙烯（LLDPE）期貨與現(xiàn)貨

摘要：聚乙烯（LLDPE）期貨對(duì)現(xiàn)貨影響越來(lái)越大，期貨交易必將成為聚乙烯交易的主流模式之一。
Abstract:Polyethylene has more and more influence to futures, futures trading surely will become one of the mainstream models in polyethylene business.
關(guān)鍵詞：聚乙烯（LLDPE）；期貨；現(xiàn)貨
Key words: polyethylene；futures；spot goods
自2007年聚乙烯（LLDPE）期貨上市以來(lái)，得到迅猛發(fā)展，這主要是因?yàn)橹袊?guó)是全球最大的聚乙烯消費(fèi)國(guó)之一。巨大的聚乙烯現(xiàn)貨需求量是期貨形成、發(fā)展重要基礎(chǔ)，而期貨市場(chǎng)的發(fā)展又給現(xiàn)貨交易提供了指導(dǎo)。
目前，國(guó)內(nèi)聚乙烯（LLDPE）營(yíng)銷主要是現(xiàn)貨交易，僅有少量是通過(guò)期貨交割進(jìn)行的，但是現(xiàn)貨交易存在著一些弊端，主要體現(xiàn)在以下五方面：
（1）生產(chǎn)、營(yíng)銷處壟斷狀態(tài)。由于聚乙烯生產(chǎn)資金投入量大，技術(shù)、安全要求高，上游產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)等因素影響，該行業(yè)處于大型國(guó)有企業(yè)壟斷中，下游用戶在定價(jià)方面話語(yǔ)權(quán)小。（2）信息不對(duì)。由于壟斷因素，很多信息掌握在大批發(fā)商、大工廠手中。小用戶處于劣勢(shì)位置，不能正確把握采購(gòu)時(shí)機(jī)，企業(yè)利潤(rùn)被中間商分得一部分。（3）原料供應(yīng)不穩(wěn)定。由于訂單突然變化和市場(chǎng)資源缺乏，會(huì)出現(xiàn)采購(gòu)不到生產(chǎn)原料的情況，影響企業(yè)生產(chǎn)和信譽(yù)。（4）現(xiàn)貨交易隱性成本高。由于現(xiàn)貨交易中存在著很多人為因素，企業(yè)負(fù)責(zé)人很難一一跟蹤、決策每個(gè)環(huán)節(jié)，形成現(xiàn)貨交易的隱性成本。（5）現(xiàn)貨交易復(fù)雜。現(xiàn)貨交易需要花費(fèi)很大精力搜集信息、商定價(jià)格，一旦簽訂合同很難改變，不利于工廠隨時(shí)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃。
通過(guò)期貨這一平臺(tái)進(jìn)行聚乙烯（LLDPE）交易可以很好的解決以上問(wèn)題。因此，期貨交易將成為聚乙烯（LLDPE）交易主要模式之一，這主要是由聚乙烯（LLDPE）期貨以下六方面優(yōu)勢(shì)所決定：
（1）保證原料供給。以期貨合約形式進(jìn)行采購(gòu)，可以保障原料供應(yīng)，避免因社會(huì)資源缺乏出現(xiàn)原料供應(yīng)中斷的情況。（2）節(jié)約成本。期貨交易是網(wǎng)上進(jìn)行申報(bào)價(jià)格，只需鎖定價(jià)格進(jìn)行銷售，節(jié)約人工成本和其他隱形成本。（3）實(shí)現(xiàn)產(chǎn)需平衡。期貨能在一個(gè)生產(chǎn)周期開(kāi)始之前，就使買(mǎi)賣(mài)雙方根據(jù)期貨價(jià)格預(yù)期商品未來(lái)的供求狀況，指導(dǎo)聚乙烯（LLDPE）生產(chǎn)和需求，起到穩(wěn)定供求的作用。（4）信息共享。聚乙烯（LLDPE）期貨市場(chǎng)上來(lái)自四面八方的交易者帶來(lái)了大量供求信息，標(biāo)準(zhǔn)化合約的轉(zhuǎn)讓又增加了市場(chǎng)流動(dòng)性，期貨市場(chǎng)中形成的價(jià)格能真實(shí)地反映供求狀況。（5）促進(jìn)利潤(rùn)合理分配。在聚乙烯（LLDPE）期貨市場(chǎng)上，上游生產(chǎn)企業(yè)和下游原料需求企業(yè)通過(guò)直接的買(mǎi)賣(mài)，減少了中間環(huán)節(jié)對(duì)利潤(rùn)的分享，使利潤(rùn)能夠在實(shí)體企業(yè)之間流動(dòng)，有利于經(jīng)濟(jì)和行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。（6）回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。由于投機(jī)者的介入和期貨合約的多次轉(zhuǎn)讓，使買(mǎi)賣(mài)雙方應(yīng)承擔(dān)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)平均分散到參與交易的眾多交易者身上，減少了價(jià)格變動(dòng)的幅度和每個(gè)交易者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。
然而，在實(shí)際操作中期貨投資功能被過(guò)分放大，人為炒作因素很強(qiáng)。聚乙烯（LLDPE）期貨價(jià)格巨幅波動(dòng)，給現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)巨大的想象空間，導(dǎo)致聚乙烯現(xiàn)貨價(jià)格暴漲暴跌。這種情況使上、下游企業(yè)生產(chǎn)都處于極度不穩(wěn)定狀態(tài)，產(chǎn)量、利潤(rùn)無(wú)法穩(wěn)定，整個(gè)行業(yè)都面臨很大風(fēng)險(xiǎn)。為充分發(fā)揮聚乙烯（LLDPE）期貨優(yōu)勢(shì)，必須從以下四方面加以完善：
（1）提高企業(yè)參與程度。企業(yè)參與率低是聚乙烯（LLDPE）期貨價(jià)格大幅波動(dòng)的主要因素。表1是2009年1－8月份，聚乙烯（LLDPE）期貨參與總戶數(shù)、法人戶數(shù)、法人戶數(shù)比例。從數(shù)據(jù)數(shù)情況可以看出，投機(jī)戶參與高達(dá)98.6％，法人戶參與僅占1.3％－1.6％，企業(yè)參與程度很低。

（2）提高交割數(shù)量。表2是2009年1－8月交割量數(shù)（手），一手為五噸。合計(jì)3745手，18725噸。而在此期間，國(guó)內(nèi)聚乙烯（LLDPE）產(chǎn)量156萬(wàn)噸，進(jìn)口量146萬(wàn)噸，合計(jì)成交量302萬(wàn)噸，交割量?jī)H占現(xiàn)貨交易量的0.62％。
（3）增加交割庫(kù)數(shù)量。交割率低的主要因素之一是交割庫(kù)房少。國(guó)內(nèi)現(xiàn)有聚乙烯交割庫(kù)房11處，天津3處、青州1處，上海3處，浙江2處，廣州2個(gè)，東北、西北、西南、華中均無(wú)交割庫(kù)，這很大程度制約了交割數(shù)量。因此，必須增加交割庫(kù)數(shù)量，要達(dá)到每個(gè)地級(jí)城市都有交割庫(kù)房。
（4）提高產(chǎn)品同質(zhì)化程度。產(chǎn)品質(zhì)量是影響期貨交割的另一主要因素。由于各個(gè)企業(yè)技術(shù)差異，生產(chǎn)的聚乙烯（LLDPE）品質(zhì)也不同，一般是進(jìn)口好于國(guó)產(chǎn)，新裝置好于老裝置，產(chǎn)品價(jià)格相差100－500元/噸；另外，受客戶偏好影響，部分客戶獨(dú)鐘情于某一企業(yè)的產(chǎn)品。因此，需要企業(yè)改進(jìn)技術(shù)，提高產(chǎn)品質(zhì)量，減少產(chǎn)品差異化程度。
聚乙烯（LLDPE）期貨最主要作用應(yīng)是穩(wěn)定市場(chǎng)供求和價(jià)格，穩(wěn)定行業(yè)發(fā)展，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)秩序。上游大型石化企業(yè)應(yīng)將期貨合約作為一個(gè)交易手段之一，當(dāng)期貨價(jià)格較高時(shí)，套現(xiàn)保值；下游塑料制品企業(yè)應(yīng)把期貨合約作為一種采購(gòu)方式，在期貨價(jià)格較低時(shí)買(mǎi)入，降低生產(chǎn)成本。
雖然聚乙烯（LLDPE）期貨市場(chǎng)仍需要進(jìn)一步完善，但是隨著期貨知識(shí)的普及、管理方式的轉(zhuǎn)變和技術(shù)進(jìn)步，其優(yōu)勢(shì)也必將得到更大程度地發(fā)揮。因此，聚乙烯（LLDPE）期貨交易必將成為聚乙烯交易的主流模式之一。
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