債券型基金介紹

債券型基金介紹

　　以國(guó)債、金融債等固定收益類金融工具為主要投資對(duì)象的基金稱為債券型基金，因?yàn)槠渫顿Y的產(chǎn)品收益比較穩(wěn)定，又被稱為“固定收益基金”。那么債券型基金具體是怎么樣的呢?請(qǐng)看小編下面的資料整理

　　債券型基金介紹

　　以債券為主要投資對(duì)象的基金稱為債券型基金，因?yàn)槠渫顿Y的產(chǎn)品收益比較穩(wěn)定，又被稱為“固定收益基金”。根據(jù)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的，界定為債券型基金(簡(jiǎn)稱“債基”)。

　　債券型基金的特點(diǎn)

　　(1)風(fēng)險(xiǎn)較低

　　與股票基金相比，債券基金主要投資于固定收益證券，受股市行情影響較小，因此風(fēng)險(xiǎn)較低;與投資于單一債券而言，債券型基金通過集中投資者的資金對(duì)不同債券進(jìn)行組合投資，能有效降低單個(gè)投資者直接投資于某種債券可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，因此風(fēng)險(xiǎn)較低。

　　(2)費(fèi)用較低

　　與股票基金相比，債券基金的申購(gòu)費(fèi)率、管理費(fèi)率相對(duì)較低。股票基金的申購(gòu)費(fèi)率一般在1%-1.5%，債券基金的申購(gòu)費(fèi)率一般在0-0.8%;股票基金每年通常會(huì)收取1%-1.5%的管理費(fèi)，而債券型基金的管理費(fèi)通常只收取0.6%-0.75%。

　　(3)收益穩(wěn)定

　　投資于債券定期都有利息回報(bào)，到期還承諾還本付息，因此債券基金的收益較股票基金而言，更為穩(wěn)定。

　　(4)專業(yè)理財(cái)

　　市面上債券種類繁多，一般投資者要進(jìn)行債券投資不但要仔細(xì)研究發(fā)債實(shí)體，還要判斷利率走勢(shì)等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，往往力不從心，投資于債券基金則可以分享專業(yè)經(jīng)營(yíng)成果。

　　(5)投資起點(diǎn)低

　　由于銀行間債券、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債等產(chǎn)品的投資對(duì)小資金有種種的限制，普通投資者通過購(gòu)買債券型基金間接持有債券，可以突破這種投資起點(diǎn)限制。例如許多債券型基金的起投金額設(shè)為100元，甚至10元起投，如建信轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債券A起投金額就設(shè)為10元。

　　(6)流動(dòng)性強(qiáng)

　　投資者如果投資于非流通債券，只有到期才能兌現(xiàn)，而通過債券基金間接投資于債券，則可以獲得很高的流動(dòng)性，隨時(shí)可將持有的債券基金轉(zhuǎn)讓或贖回。

　　債券型基金的劣勢(shì)

　　(1)只有長(zhǎng)期持有，才能獲得相對(duì)可觀的收益;

　　(2)在股市高漲時(shí)，收益仍然穩(wěn)定在平均水平，相對(duì)股票基金來說，收益偏低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年債券型基金的平均收益率為18.78%，而同期股票基金的平均收益率為25.39%。2015年上半年股市行情較好，6月下旬的一波快速下跌，造成一些倉(cāng)位較重的基金損失慘重，但股票基金平均收益率仍保持在30%以上，而同期債券基金的平均收益率只有6.16%。

　　債券型基金的分類

　　(1)根據(jù)基金資產(chǎn)投向市場(chǎng)不同，債券型基金還可進(jìn)一步分為純債基金、一級(jí)債券基金和二級(jí)債券基金，其中一級(jí)債基和二級(jí)債基可統(tǒng)稱為偏債券型基金。

　　純債基金的投資對(duì)象僅限于債券，不能參與股票投資，具有低風(fēng)險(xiǎn)的特征;一級(jí)債基可參與新股申購(gòu)，可持有因可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股所形成的股票，股票派發(fā)或可分離交易可轉(zhuǎn)債、分離交易的權(quán)證等，風(fēng)險(xiǎn)中低檔;二級(jí)債基不但可以參與一級(jí)市場(chǎng)新股申購(gòu)，還可適當(dāng)參與投資二級(jí)市場(chǎng)股票以及證監(jiān)會(huì)允許基金投資的權(quán)證等其他金融工具。2012年7月之前，除了純債基金以外，偏債基金可參與新股申購(gòu)，申購(gòu)新股的部分將會(huì)獲得較高的投資回報(bào)。然而，在2012年7月，管理層為了抑制債券基金“快進(jìn)快出”給新股市場(chǎng)帶來的震蕩，債券基金被禁止新股申購(gòu)，一級(jí)債基也因此成為歷史。隨著我國(guó)債券基金市場(chǎng)進(jìn)一步完善和發(fā)展，債券基金有望重新獲得打新資格。

　　(2)根據(jù)收費(fèi)情況不同，債券基金一般分為A、C兩類，或分為A、B、C三類， A類一般代表前端收費(fèi)，B類代表后端收費(fèi)，而C類沒有申購(gòu)費(fèi)，只有銷售費(fèi)用。例如南方雙元債基A收取認(rèn)購(gòu)費(fèi)0.6%，申購(gòu)費(fèi)0.8%，無(wú)銷售服務(wù)費(fèi);而南方雙元債券C無(wú)認(rèn)購(gòu)費(fèi)和申購(gòu)費(fèi)，但收取0.4%的銷售服務(wù)費(fèi)率。但是有些債券型基金也不一定遵循這一慣例。

　　(3)根據(jù)債券基金發(fā)行機(jī)構(gòu)不同，可分為公募債券基金和私募債券基金。國(guó)內(nèi)私募機(jī)構(gòu)中大部分以做股票基金為主，做債券型基金的較少。近年來，尤其在2011年到2014年上半年期間，股票市場(chǎng)的表現(xiàn)低迷，越來越多的私募機(jī)構(gòu)將目光投向了固定收益類證券。私募和公募的主要有以下幾點(diǎn)區(qū)別。

　　(4)根據(jù)基金名稱和基金在基金概況中宣稱的投資目標(biāo)不同，債券基金還可細(xì)分為國(guó)債類基金、企業(yè)債類基金、分級(jí)債類基金、純債類基金、信用債類基金、可轉(zhuǎn)債類基金、增強(qiáng)類基金等。需要說明的是，這種分類方式并沒有一種明確的分類標(biāo)準(zhǔn)，比較模糊、粗糙。然而實(shí)際情況是，這種分類方式更貼近普通大眾對(duì)債券基金的認(rèn)知。

　　債券型基金的收益來源

　　債券基金的利潤(rùn)來源主要來自于基金投資債券自身的票面利息收入和買賣債券獲得的差價(jià)收入。

　　(1)利息收入。即債券基金本身所持有的債券在持有期間產(chǎn)生的利息收入，這部分收益比較穩(wěn)定。

　　(2)資本利得。在債券到期前，如果行情比較好，通過將債券賣出獲得買賣差價(jià)，獲得超額收益，且變現(xiàn)的流動(dòng)資金可進(jìn)行在投資，獲取更高利息的債券。

　　(3)債券回購(gòu)。當(dāng)回購(gòu)利率低于債券票面利率時(shí)，可通過回購(gòu)交易進(jìn)行套利。具體操作是通過回購(gòu)業(yè)務(wù)將持有的債券質(zhì)押融資，融得的資金又繼續(xù)投入到債券市場(chǎng)，如此操作，可獲得杠桿收入。

　　(4)新股申購(gòu)。除了純債基金以外，偏債基金可參與新股申購(gòu)，申購(gòu)新股的部分將會(huì)獲得較高的投資回報(bào)。但2012年，債券基金被禁止參與新股申購(gòu)，因此目前債券基金無(wú)此收益來源。

　　(5)可轉(zhuǎn)債增值?？赊D(zhuǎn)債即具有債性，又具有股性，當(dāng)持有的可轉(zhuǎn)債公司的股價(jià)有上漲趨勢(shì)時(shí)，可轉(zhuǎn)債的價(jià)值會(huì)超越其作為固定收益類債券的價(jià)值，從而具有類似于股票的價(jià)值。

　　(6)分級(jí)基金份額。在債券基金中購(gòu)買次級(jí)份額的投資者，會(huì)按照杠桿比例擴(kuò)大收益倍數(shù)。

　　(7)二級(jí)市場(chǎng)股票投資收入。二級(jí)債券基金可以適當(dāng)參與二級(jí)市場(chǎng)股票投資，這也增加了基金的獲利來源。

　　債券型基金的收益水平

　　不同類型的債券基金產(chǎn)品其收益率和風(fēng)險(xiǎn)有著較大的差別，例如國(guó)債類債券基金的收益較低，收益波動(dòng)性較小，而可轉(zhuǎn)債類債券基金的收益較高，收益波動(dòng)性較大。下表統(tǒng)計(jì)了2014年不同種類債券基金的平均收益率及收益分布區(qū)間。

　　債券型基金的發(fā)展趨勢(shì)

　　(1)主題化

　　與股票型基金進(jìn)入主題投資時(shí)代一樣，債券型基金的投資也逐漸呈現(xiàn)主題細(xì)分。隨著發(fā)行主體多元化，以及各種創(chuàng)新型債券的出現(xiàn)，債券投資者選擇范疇不斷擴(kuò)大，增添了更多的靈活性。如轉(zhuǎn)債市場(chǎng)在近幾年來迅速擴(kuò)容，市場(chǎng)流動(dòng)性明顯提高。

　　(2)封閉化

　　債券基金封閉化運(yùn)作可以避免基金成立初期頻繁的大額資金進(jìn)出，更便于基金經(jīng)理長(zhǎng)期操作，有利于基金的投資運(yùn)作和績(jī)效的提高，更有調(diào)查發(fā)現(xiàn)，封閉式運(yùn)作的債券型基金資產(chǎn)配置效率更高，同時(shí)還能夠適度回購(gòu)操作，有機(jī)會(huì)進(jìn)一步放大收益。

　　(3)收益分配結(jié)構(gòu)化

　　自2010年10月首只分級(jí)債券型基金誕生，作為稀缺品種便受到市場(chǎng)的熱烈追捧。分級(jí)基金按照一定的比例分別拆分成A、B兩類份額，其中A類份額通過能夠獲得穩(wěn)定的、約定的收益率，而在基金收益分配中，通常先保證A類份額的收益率，而一旦A類基金約定收益率后，剩余收益將全部歸B類份額，這使得B類份額具有一定的杠桿性。

　　影響債券型基金凈值的因素有哪些?

　　(1)利率。由于債券基金是固定收益類產(chǎn)品，其受到利率變動(dòng)的影響較大，基金凈值會(huì)隨著利率的升降呈反向變動(dòng)，變動(dòng)的幅度取決于債券基金的久期(即債券基金的平均到期日)。

　　(2)信用評(píng)級(jí)。一些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)定期對(duì)債券的發(fā)行主體信用等級(jí)進(jìn)行跟蹤評(píng)級(jí)。如果某債券的信用等級(jí)下降，將會(huì)導(dǎo)致該債券的價(jià)格下跌，持有這種債券的基金凈值也會(huì)隨之下降。

　　(3)提前兌付。一些債券可允許提前兌付。當(dāng)利率下降時(shí)，擁有提前兌付權(quán)利的發(fā)行人會(huì)行使該權(quán)利?；鸾?jīng)理不得不將兌付資金投資于利率更低的債券產(chǎn)品，會(huì)使得基金整理回報(bào)下降。

　　(4)基金經(jīng)理?；鸾?jīng)理的市場(chǎng)判斷能力、投資組合管理能力、職業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)都可能對(duì)基金的回報(bào)帶來影響。

　　與直接投資債券相比，為什么要選擇債券型基金?

　　(1)投資債券基金可以買到更多“好”的債券。目前個(gè)人可投資的債券品種比起債券基金要少，個(gè)人只可以通過銀行柜臺(tái)交易或交易所交易債券，不能買賣銀行間市場(chǎng)交易的國(guó)債和金融債，加入投資債券基金，就可能買到許多利率較高的企業(yè)債，獲取更高的收益。

　　(2)避免了集中化的信用風(fēng)險(xiǎn)。債券的信用風(fēng)險(xiǎn)主要是來自于發(fā)債主體到期不能足額還款，投資某一債券，投資者承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)較為集中;而通過債券基金組合投資策略，能夠分散信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　(3)債券基金獲得了更高的流動(dòng)性。一般而言，投資債券基金比投資單債券具有更好的流動(dòng)性。一般債券是根據(jù)期限到期償還的，賣出的手續(xù)費(fèi)較高;而通過債券基金間接投資于債券，則可以獲得很高的流動(dòng)性，隨時(shí)可將持有的債券基金贖回，費(fèi)用也比較低。

　　與股票型基金相比，為什么要投資債券型基金?

　　股票基金是指60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票市場(chǎng)的基金。股票基金和債券基金都是一攬子有價(jià)證券的投資組合，但是這兩者之間卻有顯著的區(qū)別。

　　(1)債券基金作為一種固定收益類產(chǎn)品，在資產(chǎn)配置中，可以起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。股票基金受股市行情波動(dòng)影響大，而債券基金相對(duì)而言受股市行情波動(dòng)較小。投資者在資產(chǎn)配置中，根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好配置一定比例的債券基金，一定程度上可以降低股市行情波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)股市從牛轉(zhuǎn)熊，央行有降息預(yù)期;或者股市波動(dòng)較大，難以預(yù)測(cè)時(shí)，選擇投資債券基金具有一定優(yōu)勢(shì)。例如在下述股市行情中，債券型基金表現(xiàn)較好。

　　(3)厭惡風(fēng)險(xiǎn)型投資者的選擇。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差，不愿意承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)又想獲得一定收益投資者而言，債券基金的平均收益高于貨幣基金，風(fēng)險(xiǎn)又低于股票基金，不失為一種最佳選擇。(來源：格上理財(cái)研究中心 作者：樊迪)