擴大內(nèi)需中國債政策的有效性(2)

　　3.1 民間組織購買國債 民間組織如居民和企業(yè)購買國債出于一種儲蓄保值的目的，投資的目的不大。因為國債是以國家信用為保證的，風(fēng)險較低，并且國債利率一般高于銀行利率，所以購買國債可以起到一種儲蓄保值的作用，但是它的收益率相對于投資在其他領(lǐng)域肯定是比較低的。因此說，民間組織用于購買國債的資金一般都是閑置資金和用于消費支出的資金。另外，銀行機構(gòu)的資金大部分也是來自居民儲蓄，這部分資金雖然是居民的閑置資金，但是銀行機構(gòu)通過融資，可以將這部分資金貸出，用于投資。因此說，銀行購買國債會減少向外貸款，從而減少了一些企業(yè)的投資。

　　3.2 公共部門購買國債 政府和中央銀行購買國債，政府購買國債的目的和民間組織購買國債的目的一樣，其資金的來源也主要是本部門的閑置資金。中央銀行購買國債的目的是調(diào)節(jié)經(jīng)濟。中央銀行購買國債有直接購買和在公開市場購入。兩種方式都是通過中央銀行的信用直接增加基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)，這部分資金不是來自一國經(jīng)濟部門現(xiàn)有的資金，而是通過信用創(chuàng)造出來的。

　　從以上的分析可以看出，第一種國債資金來源可能會對消費支出有一定的影響，但是國債的資產(chǎn)效應(yīng)的會大大減小這種影響，另外這種資金來源也不會對生產(chǎn)領(lǐng)域的投資造成影響。第二種國債資金來源可能會減少一部分用于生產(chǎn)領(lǐng)域的投資資金。第三種國債資金來源顯然不是現(xiàn)有的資金，因此也不會對生產(chǎn)造成影響。

　　4 公債的資產(chǎn)效應(yīng)對總需求的影響

　　最早提出公債的資產(chǎn)效應(yīng)的是著名經(jīng)濟學(xué)家勒納。公債的資產(chǎn)效應(yīng)是說發(fā)行公債會增加民眾持有的資產(chǎn)，和公債幻覺相聯(lián)系，民眾覺得認(rèn)購公債是自己的財富增加了，從而導(dǎo)致民間公債持有的消費支出的增加。事實上，自凱恩斯革命以來，宏觀經(jīng)濟學(xué)界的注意力很大程度上轉(zhuǎn)向了公債資產(chǎn)效應(yīng)。發(fā)行公債能增加居民的金融資產(chǎn)，一方面是收入效應(yīng)使居民覺得比以前富裕了從而增加消費支出;另一方面是替代效應(yīng)使民眾減少勞動，增加閑暇，從而增加了消費。也就是說，公債的發(fā)行具有刺激消費增加需求的作用。

　　通過對我國國債的支出及來源的分析，可以看出，我國的國債資金主要用在了一些具有生產(chǎn)性的基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)更新上面，是有生產(chǎn)能力，可以帶來收入的，并且，這些投入增加了私人投資的信心，為整個經(jīng)濟的運行提供了基本的條件，從而帶動了私人部門的投資，促進了國民經(jīng)濟的發(fā)展。從我國的國債資金的來源來看，我國國債對私人部門的投資資金影響不大，也就是說我國國債資金并沒有掠奪具有生產(chǎn)性的資本。它恰恰將民間的閑散資本用在了生產(chǎn)領(lǐng)域。無論是從古典經(jīng)濟學(xué)理論還是從凱恩斯經(jīng)濟學(xué)理論來說，在我國實行積極財政政策期間的國債的發(fā)行，大大地推動了積極財政政策的實施，促進了經(jīng)濟的發(fā)展。