次貸危機政治論文

　　次貸危機(subprime crisis)又稱次級房貸危機,也譯為次債危機。下文是學習啦小編為大家整理的關于次貸危機政治論文的范文，歡迎大家閱讀參考!

　　次貸危機政治論文篇1

　　次貸危機研究

　　摘要：美國次貸危機引發(fā)的金融危機，給全球金融市場帶來了極大的危害。本文以次貸為切入口，詳細闡述了次貸危機產生升級的過程和原因，從救市計劃入手分析了美國在危機產生蔓延后的應對措施，并結合次貸危機分析研究，提出了金融風險管理對策。

　　關鍵詞：次貸危機　救市　金融風險

　　一、次貸危機產生升級的過程

　　(一)房地產抵押貸款的特點與分類房地產抵押貸款具有收益較高、安全性較強、資金周轉慢、流動性弱的特點。資產證券化把金融機構持有的金融資產轉化為證券，使信貸資產在資產負債表上消失，可以激活沉淀資金、提高資金周轉率、分散市場風險，具有潤滑、推動經濟的作用。根據(jù)資產證券化，貸款機構將房地產抵押貸款債權組成一個資產池，以該資產池所產生的現(xiàn)金流為基礎，發(fā)行定期還本付息的債券，即資產支持證券MBS，抵押貸款借款人定期繳納的月供成為償付MBS本息的基礎。在將MBS出售給投資者的同時，與MBS相關的抵押貸款的所有收益和風險都轉給投資者，貸款機構流動性風險也得到了轉移。按貸款的風險特征，美國的房貸市場分為三類：即優(yōu)質貸款市場、“ALT-A”貸款市場和次級貸款市場。優(yōu)質貸款市場，主要面向信用等級高、收入穩(wěn)定、債務負擔合理的優(yōu)良借款人，這些客戶主要選用的是傳統(tǒng)的15年或30年固定利率按揭貸款。次級貸款市場，主要面向信用等級低、缺少收入證明、負債較重的借款人。“ALT-A”貸款市場是介于優(yōu)質貸款市場和次級貸款市場之間的市場。美國次級抵押貸款是指美國金融機構向信用記錄欠佳、無法提供穩(wěn)定收入證明的低收入房屋購買者提供的貸款。次級貸款者的信用等級低、違約風險大，適用的貸款利率通常要高于基準利率2-3%。在低利率、高房價的情況下，次級貸款有更大的盈利空間。于是貸款機構開發(fā)出各種迎合低收入者的抵押貸款產品，這些抵押貸款產品的特點是，借款人在還款初期可以不必歸還貸款本金，甚至連貸款利息也可以不完全支付。

　　(二)互聯(lián)網泡沫破滅和低利率政策促使了次級抵押貸款市場的繁榮21世紀初，為了減輕互聯(lián)網泡沫破滅和2001年“9.11”事件對經濟的影響，美國聯(lián)邦儲備委員會連續(xù)降息13次，在低利率的刺激下，美國房地產市場繁榮，房價持續(xù)走高。在房價走高的背景下，即使購房者無力償還貸款，也可以通過出售房屋還清欠款，再憑借更寬松的條款獲得新的貸款。

　　鑒于此，為了爭取更多的房貸客戶以獲得更高的利息收入，美國各金融機構紛紛積極拓展比優(yōu)質貸款更高收益的次級抵押貸款市場。美國次級抵押貸款是指美國金融機構向信用記錄欠佳、無法提供穩(wěn)定收入證明的低收入房屋購買者提供的貸款。次級貸款者的信用等級低、違約風險大，適用的貸款利率通常要高于基準利率2-3%。在低利率、高房價的情況下，次級貸款有更大的盈利空間。于是貸款機構開發(fā)出各種迎合低收入者的抵押貸款產品，這些抵押貸款產品的特點是，借款人在還款初期可以不必歸還貸款本金，甚至連貸款利息也可以不完全支付。例如可調整利率抵押貸款約定借款人在開始借款的三年、五年甚至七年內，按照較低的固定利率支付利息，之后按照逐年調整的利率付息還本。這些抵押貸款產品減輕了借款人還貸初期的負擔，但幾年后借款人還款壓力會驟然上升，存在超過借款人還款能力以至違約的風險。次級抵押貸款信用較差，很難獲得較高的信用評級。以次級房貸為抵押品生成的債券MBS風險較高，難以獲得次貸危機政治論文評級，根據(jù)美國金融市場的規(guī)定，保險基金、退休基金和政府基金等大型投資機構不能購買沒有獲得次貸危機政治論文評級的債券，這就限制了MBS的銷售，進而限制了次級抵押貸款的流動性。為了增加次級抵押貸款的流動性，房地產貸款機構在投資銀行的幫助下，開發(fā)出擔保債務憑證(collateralized Debt Obligation，CDO)。CDO產品將次級貸款的信用風險分為優(yōu)先級、中間級和股權級。優(yōu)先級CDO風險相對最低，由風險偏好程度較低的機構投資者如商業(yè)銀行、保險公司、共同基金、養(yǎng)老基金等購買。未評級至次貸危機政治論文的中間級和股權級CDO，由投資銀行和對沖基金等追求高風險高收益的機構投資者持有。這樣，優(yōu)先級CDO的信用等級被中間級、股權級CDO增強，CDO的需求擴大，高風險向投資銀行和對沖基金聚集。于是，出現(xiàn)了信用違約掉期CDS來分散評級未達次貸危機政治論文的CDO的風險。CDS是一種信用合約，簽署CDS合約后，投資銀行向愿意承擔CDO風險的投資人分期支付違約保險金，當CDO沒有出現(xiàn)違約時，CDS中承擔風險的投資人無需支付任何成本便可享受保險金收益，當CDO出現(xiàn)違約，CDS承擔風險投資人的損失。總之，美國網絡科技股價崩潰使房地產成為新的投資市場，低利率政策使購房者預期房價會持續(xù)上升，即使到期不能償付房貸，也可以通過出售房產或再融資來償還債務。

　　(三)美聯(lián)儲連續(xù)加息引發(fā)了次級貸款市場風險為了抑制通貨膨脹和經濟過熱，2004年美聯(lián)儲開始上調利率，進入連續(xù)加息周期。2004年至2006年，美聯(lián)儲170次調高利率，將聯(lián)邦基金利率從1%提高至5.25%。次級抵押貸款多采用可調整利率形式，利率的大幅攀升加重了。購房者的還貸負擔。由于加息對經濟影響的滯后效應，加息初期并沒有對房地產市場產生任何影響，當加息的積累效應逐漸顯露，美國房地產市場開始降溫。2006年第2季度以后，美國住房市場開始大幅降溫，房價持續(xù)下降，購房者難以將房屋出售或者通過抵押再融資，拖欠債務比率和喪失抵押品贖回權比率劇增。越來越多的次級抵押貸款借款人無法按期償還借款，使得原本隱藏在房地產市場繁榮背后的次級貸款市場風險開始顯現(xiàn)，并愈演愈烈。借款人違約，次級貸款出現(xiàn)呆賬、壞賬，次級抵押貸款發(fā)放公司已經不可能把手中的抵押貸款完全證券化。此外，違約率上升使得抵押貸款證券的信用風險增加，信用評級機構調低了相關的MBS和CDO的信用評級。抵押債權的市場價值大幅縮水，不僅造成投資銀行購買的CDO資產價值下降，而且使商業(yè)銀行要求對沖基金提前償還貸款或增加保證金，同時，對沖基金出現(xiàn)嚴重虧損，投資人要求贖回的壓力劇增。對沖基金只能通過出售持有的其他優(yōu)質資產來增加流動資金，又進一步降低了對沖基金的收益率，促使投資人要求贖回、貸款者要求提前償貸;同時，市場的“羊群效應”加大了對其他資產的拋售壓力，引起對沖基金賬面上的資產價值進一步縮水。

　　(四)次貸危機帷幕的拉開2007年3月13日，美國住房抵押貸款銀行家協(xié)會宣稱次貸市場出現(xiàn)危機，拉開了次貸危機的帷幕，美國第二大次級抵押貸款公司新世紀金融公司(New Century Financial Corp)申請破產保護，標志著次貸危機的爆發(fā)。次貸危機即次級住房抵押貸款證券危機，也被稱為次債危機或次級房貸危機，是美國次級住房抵押貸款借款人違約、貸款機構破產、購買次級貸款證券的投資基金被迫關閉引起的金融危機。從廣義來講，次貸危機有兩層含義：一是發(fā)生在次級住房抵押貸款領域的危機，簡稱次級貸款危機。相對于優(yōu)質貸款，次級貸款的市場風險大、不能按時還貸的違約機率高。二是發(fā)生在以住房抵押貸款為基礎，特別是以次級住房抵押貸款為基礎發(fā)行的次級證券領域的危機。初級證券一般是指金融機構對投資者發(fā)行的證券，次級證券多指經過資產證券化發(fā)行的證券。

　　(五)次貸危機的蝴蝶效應在多米諾骨牌效應下，美國的30多家次級抵押貸款公司應聲倒下，并很快殃及次級抵押貸款證券持有者。次貸危機的蝴蝶效應帶動歐洲、澳洲以及亞洲等與國際市場聯(lián)動性較強的金融市場集體跳水，不僅道瓊斯指數(shù)持續(xù)下跌，日經、恒生指數(shù)也紛紛出現(xiàn)了暴跌行情。

　　美國次貸危機逐漸升級為蔓延全球金融市場的一次金融風暴。次級住房抵押貸款市場是美國抵押貸款市場的一個細分市場，只占美國全部抵押貸款市場的10%左右，但次貸危機卻能夠迅速影響到幾乎整個金融領域，在全球范圍內造成金融動蕩。高杠桿資本運作、市價定價的會計記賬方法，以及風險價值為基礎的資產管理模式造成了次貸危機的升級蔓延。美、歐金融機構實施的是以市價定價的會計記賬方法，參照市場上正在交易的類似金融產品的價格來確定所持金融產品的賬面價值。次級住房抵押貸款風險爆發(fā)、次級抵押貸款支持證券的市場價值縮水，會導致金融機構類似金融產品價值縮水，造成金融機構賬面浮虧。A資產賬面價值在本期內下跌，金融機構就必須在資產負債表上進行資產減記，那么在利潤表上則出現(xiàn)相同規(guī)模的賬面虧損。以市價定價的會計方法放大了金融機構的浮虧程度。是金融機構不斷披露巨大資產減記和賬面虧損的原因。金融機構一般都不同程度使用杠桿進行資本運作和資產管理。在資產價值上升時期，以風險價值為基礎的資產負債管理模式采用的高杠桿資本運作，使得可利用資本大幅上升、信用規(guī)模大幅擴大、推進房地產市場價格不斷攀升、與房地產相關的金融資產(MBS、CDO等)的市場價值不斷上揚，整個金融市場出現(xiàn)了更大的繁榮;在資產價值下跌時期，金融機構實施的風險價值為基礎的資產負債管理模式啟動去杠桿化(Deleveraging)過程，要么出售風險資產來償還債務、主動收縮資產負債表，要么通過吸引新的股權投資來擴充自有資本規(guī)模。

　　如果采用出售風險資產的方式進行去杠桿化，同一時間內機構投資者大規(guī)模出售風險資產，會壓低風險資產價格，引發(fā)市場動蕩，造成金融機構尚未出售的風險資產的賬面價值再度下降，金融機構的資產負債表上就會新增資產減記、利潤表上就會新增賬面虧損，浮虧程度繼續(xù)擴大。此外，金融全球化使得次貸危機的風險在全球擴散。在金融全球化的條件下，歐洲、新興經濟體和石油出口國等都成為美國的投資來源國，海外投資者也持有很大一部分美國金融創(chuàng)新產品、金融衍生品。金融資產在全球范圍內配置，風險也擴大至全球，次貸危機爆發(fā)之后，全球相關金融機構受次貸資產市場價值及相關金融證券市場價值(MBS,CDO等)縮水影響，損失巨大，全球金融體系的穩(wěn)定性受到嚴峻挑戰(zhàn)，各個經濟體的金融安全面臨重大風險。

　　二、次貸危機產生的原因、特點及救市計劃

　　(一)次貸危機產生的原因次貸危機產生的原因主要有以下幾點：

　　(1)先低后高的利率政策和先高后低的房地產市場價格是造成次貸危機的直接原因。美國次級房貸始于20世紀80年代，21世紀初開始快速發(fā)展。2001年“9・11”事件后，美國經濟陷入衰退，美國試圖通過刺激房地產業(yè)的發(fā)展重振經濟。從2001年初美國聯(lián)邦基準利率下調開始，美聯(lián)儲連續(xù)13次下調基準利率;到2003年6月下調至1%，達到歷史最低水平，并維持了一年多。長期的低利率政策，導致了流動性過剩，推動了房地產業(yè)的持續(xù)繁榮，造成了次級住房貸款市場的過度競爭，貸款準入標準越來越低，次貸像滾雪球一樣迅速膨脹，占全部房貸的比例大幅上升。從2004年7月開始，美國為了防止經濟過熱，美聯(lián)儲連續(xù)17次提息，將利率從1%提升至2006年6月的5.25%。同時自2005年以來，美國房地產市場開始降溫，房價下跌。在利率上調和房價下跌的雙重壓力下，次貸違約借款人不斷增加。2006年第四季度美國次貸不良率為13.33%，由于貸款違約率上升和房產價格下降，次債價格下跌，貸款機構的資金鏈出現(xiàn)斷裂，次貸危機出現(xiàn)，到2007年8月席卷美國、歐盟和日本金融市場，造成全球金融危機。據(jù)統(tǒng)計，截止2008年2月，全球金融機構發(fā)布的次貸相關損失及資產減記總額達1810億美元，標準普爾公司1月底預計，全球金融機構次貸相關損失達2650億美元，瑞銀集團2月底預計，全球金融機構相關損失將達6000億美元。

　　(2)以資產證券化為代表的金融創(chuàng)新是導致次貸危機的重要原因。金融創(chuàng)新是把雙刃劍，一方面為資本流動創(chuàng)造了條件，另一方面過度濫用又可能為經濟體系帶來巨大的風險和損失。在美國次貸危機中，金融創(chuàng)新主要是住房抵押貸款產品創(chuàng)新、資產證券化創(chuàng)新、財務資產管理創(chuàng)新等，其中以資產證券化創(chuàng)新最為突出。資產證券化作為重要的金融創(chuàng)新工具，為美國房地產繁榮作出了重要貢獻，但由于過度濫用，把一些信用不好房貸戶的次級住房抵押貸款也實施了證券化，并且次級房貸債券在發(fā)行過程中信息不透明，債券投資者無法了解次級貸款申請人的真實支付能力，這種債券不斷積累，為危機的爆發(fā)埋下了隱患。據(jù)有關資料顯示，美國住房抵押貸款市場規(guī)模約10萬億美元，而抵押貸款證券化市場的規(guī)模超過6萬億美元，即大約60%的住房抵押貸款實施了證券化，其中次級抵押貸款證券化的規(guī)模大約1.4萬億美元，幾乎與2006年底美國次級抵押貸款存量1.5億美元相當。這些次級貸款證券被美國商業(yè)銀行、保險公司、對沖基金和投資銀行等金融機構所持有。2007年3月美國住房抵押貸款銀行家協(xié)會發(fā)表報告，宣稱次貸市場出現(xiàn)危機，很快次貸危機演化成大蕭條以來全球最嚴重的金融危機。截止2008年8月底，全球金融機構因次貸危機而核銷的壞賬已經接近五千億美元。其中，亞洲金融機構主要是日本損失在240億美元以上，中國銀行的損失為31億美元。據(jù)有關資料顯示，次貸危機造成美國經濟損失在一萬億美元以上。在次貸危機形成升級和爆發(fā)過程中，金融創(chuàng)新產品中的可調整利率抵押貸款，次級抵押貸款證券化。以市場定價的會計記賬方法，風險價值為基礎的資產負債管理模式，以及去杠桿化等創(chuàng)新產品，扮演了十分重要的不光彩的角色。

　　(3)信息不透明和政府監(jiān)管缺位是導致次貸危機的根本原因。首先是會計信息披露不透明，使投資者和債權人無法及時可靠地判斷決策的成敗。房貸機構一方面向購房者推銷高風險房貸，另一方面向投資者推銷高風險的衍生金融產品，當次級抵押貸款債券被推銷給投資者時，投資人并不了解債務人的償還能力，如同水中月、鏡中花，“不識廬山真面目”，這就為危機的爆發(fā)埋下了隱患。其次是政府監(jiān)管缺位。美國的金融監(jiān)管機構共有七家，包括美聯(lián)儲、證監(jiān)會、貨幣監(jiān)理署、保監(jiān)局等，在這種多重監(jiān)管的體制里，監(jiān)管信息溝通機制不健全。從次貸危機開始形成到最終爆發(fā)，時間隔了至少半年之久，這期間各監(jiān)管機構并沒有進行相關信息的溝通，無論是美聯(lián)儲還是美國財政部，都沒有對這一高風險的貸款發(fā)出任何警示，從而失去了最寶貴的危機處置時機，這表明美國金融監(jiān)管部門對次貸危機監(jiān)管缺失，具有不可推卸的責任。

　　(二)次貸危機的特點縱觀次貸危機的過程和原因，與過去歷次金融危機相比，美國次貸危機的主要特點是：來的猛，時間長，波及面廣，損失大，危害嚴重，私營企業(yè)國有化是美國救市中的一大亮點。

　　(三)美國式救市計劃次貸危機引起的虧損和流動性緊縮導致歐美國家的金融機構收縮信貸、融資成本提高、難度加大，企業(yè) 生產和居民消費受到顯著影響，經濟增長速度明顯下滑。

　　為了緩解次貸危機的沖擊和惡化，2008年7月由美國國會參議院表決批準、眾議院通過了一項總額3000億美元的住房援助議案，主要有三大內容：一是批準美國聯(lián)邦住房管理局向陷入次貸危機的購房者提供總額3000億美元的轉按揭貸款擔保，約40萬購房者可以獲得較低利率的抵押貸款，從而避免喪失抵押房屋贖回權。二是向社區(qū)提供39億美元貸款，重組購房者債務，以政府貸款形式償付剩余貸款;三是授權美國財政部無限度提高房利美和房地美兩大住房抵押貸款機構的貸款信用額度，必要時可以收購兩房股票，同時建議成立新機構監(jiān)督兩房的投資行為，可以否決高管的薪酬安排。美國國會用政府計劃的手段使40萬無力償還貸款的購房者獲得政府擔保和財政救濟、使已技術性破產的美國聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會(房利美)和美國聯(lián)邦住宅抵押貸款公司(房地美)暫時納入政府監(jiān)管，以避免美國房地產業(yè)困境的加劇，給美國整體經濟的增長和全球金融市場的穩(wěn)定帶來災難性后果。為了緩解次貸危機引起的金融市場劇烈波動及其引發(fā)的經濟問題，美聯(lián)儲作出“為了拯救華爾街金融公司，美聯(lián)儲未來提供的救市貸款將沒有上限”的承諾，并采取了多項救市政策措施以增加市場流動性、緩解信貸危機。

　　第一運用貨幣政策增加貨幣供給。首先下調聯(lián)邦基準利率，美聯(lián)儲于2007年9月18日、10月31日、12月11日，2008年1月22日、1月31日、3月18日、4月30日連續(xù)七次下調聯(lián)邦基準利率共3.25個百分點。其次降低再貼現(xiàn)率，擴大再貼現(xiàn)范圍，延長貼現(xiàn)期限。美聯(lián)儲七次降低再貼現(xiàn)率，共3個百分點，并接受住房抵押貸款及相關資產等擔保品再貼現(xiàn)，同時將貼現(xiàn)貸款期限由30天延長至90天。最后是通過公開市場操作直接向銀行間市場注資，美聯(lián)儲先后21次向市場注資3717.5億美元。第二，通過貸款拍賣、證券拍賣方式向商業(yè)銀行、投資銀行提供資金。美聯(lián)儲于2007年12月建立貸款拍賣機制，推出定期拍賣工具(TAF)，目的是向臨時流動性不足的商業(yè)銀行提供資金。2007年12月至2008年4月，美聯(lián)儲通過10次貸款拍賣活動為商業(yè)銀行提供600億美元的資金。2008年5月美聯(lián)儲擴大了貸款拍賣規(guī)模、增加了用于貸款拍賣的抵押品種類、首次接受以汽車貸款和信用貸款為基礎發(fā)行的債券作為抵押品。此前在2008年3月時，美聯(lián)儲推出“定期證券供貸工具”，暫時允許投資銀行直接從美聯(lián)儲獲得緊急貸款，并且金融機構可以用抵押貸款支持證券從美聯(lián)儲換取美國國債，貸款期限為28天。2008年3月27日以來，美聯(lián)儲五次通過“定期證券借貸工具”進行國債招標拍賣，為投資銀行累計提供2184.1億美元資金。

　　第三，直接向金融機構提供資金。典型的例子是2008年3月14日，美聯(lián)儲決定讓紐約聯(lián)邦儲備銀行通過摩根大通銀行，向美國第五大投資銀行貝爾斯登公司提供資金，緩解貝爾斯登公司流動性短缺危機。第四，協(xié)調國內金融機構，聯(lián)合他國央行和金融市場出資救市。在美國財政部和美聯(lián)儲的協(xié)調下，2007年10月15日美國銀行、摩根大通和花旗集團宣布共同組織成立一個規(guī)模在800億到1000億美元、名為“主要流動性增加工具”的特別基金，該基金為收購有問題的按揭證券資產提供融資，目的是促成以市場為基礎的危機解決方法。2008年3月11日，美聯(lián)儲聯(lián)合歐洲央行、英國央行、加拿大央行和瑞士央行宣布，聯(lián)手向短期拆借市場注資以增加市場流動性、緩解全球信貸緊縮問題。從緩解次貸危機的沖擊惡化到政策救市、市場救市、金融機構自救等舉措，美國式救市展示了一個多種力量、各個層面的立體救市網絡，其目的是恢復市場信心、穩(wěn)定信貸市場、實現(xiàn)充分就業(yè)和經濟增長。

　　三、次貸危機的啟示

　　(一)明確金融風險和金融風險管理基本內涵，切實強化金融風險管理金融風險是指金融機構在貨幣資金的借貸和經營過程中，由于各種不確定因素的影響，預期收益和實際收益發(fā)生偏差，從而發(fā)生損失的可能性。

　　它具有客觀性、不確定性、相關性、可控性、擴散性、隱蔽性和疊加性的特點。宏觀經濟政策、經濟周期波動、金融資產價格波動、市場競爭加劇、金融機構微觀決策和管理的失誤、經濟一體化和金融化、政治因素或自然因素等都會形成金融風險。按照不同的標準，金融風險可以劃分為不同的類型，根據(jù)次貸危機的具體情況，按性質，金融風險劃分為信用風險、市場風險、流動性風險、操作風險、法律風險、聲譽風險和國家風險。金融風險管理是指經濟實體在籌集和經營資產(主要指貨幣資金)的過程中，對金融風險進行識別、衡量和分析，并在此基礎上監(jiān)控與處置金融風險，用最低成本來最大限度地保障金融安全。金融風險管理的目的是在識別和衡量風險的基礎上，對可能發(fā)生的金融風險進行控制和處置，以防止和減少損失，保證經營活動和貨幣資金籌集的正常穩(wěn)健進行。對金融風險識別、衡量、監(jiān)控和選擇各種處置風險的工具、風險管理對策等各個領域的評估，構成了金融風險評價。金融風險評價是指對金融風險狀況進行評估，分析評價風險處置對策的優(yōu)劣和效果。

　　金融風險管理對策是化解金融風險的具體實施方法，包括對金融風險的控制和處置，分為控制法和財務法?？刂品ㄊ侵冈趽p失發(fā)生前，運用各種金融工具和政策，對潛在風險進行準備、采取對策，達到消除各種風險隱患、減少金融風險發(fā)生的可能、將損失降至最低的方法，包括有避免風險、分散風險和損失控制。財務法是指在金融風險發(fā)生并已造成損失時，運用財務工具，對已發(fā)生的損失給予及時補償、促使盡快恢復的方法。只有明確金融風險和金融風險管理的基本內涵，才能有針對性的采取措施，防范和化解金融風險。

　　(二)吸取次貸危機教訓，規(guī)避風險首先加強風險防范意識，完善風險防范制度。

　　金融機構風險防范意識淡薄是美國次貸危機產生的重要原因之一，必須高度重視金融市場發(fā)展中的各類風險，對于高風險投資要謹慎對待，對于國際金融市場要進行市場和產品的分析研究。同時，要加強金融機構內部風險控制制度建設，健全內部風險管理機制，提高自身風險管理能力。其次嚴格市場準入標準，防止過度營銷降低市場準入門檻。美國次級抵押貸款危機的源頭，是美國房地產金融機構在市場繁榮時期，為吸引客戶放松了市場準入標準即貸款條件，對無法提供財力等證明文件、信用及收入情況不良的客戶推出多種浮動利率的貸款產品。

　　在加息周期中這種“先松后緊”的還款方式加重了客戶負擔，導致大量違約事件發(fā)生。過度營銷使借款人市場準入標準松動，降低了市場準入門檻。因此，金融機構風險管理中需要加強的是：加強對借款人的資信審查，包括工作單位、收入水平、家庭情況;對借款人還款能力的評估方式進行改進，要求借款人提供收入證明以及單位、職位、學歷等證明文件;防止操作風險的發(fā)生，確保貸款用途的真實性;加強貸后管理、注意風險信號、及時發(fā)現(xiàn)問題、關注借款人的償債能力;營銷手段要適度，不能強調收益、淡化風險、誤導借款人，對于過度負債的借款人，應給予適當?shù)娘L險提示。其次，切實強化金融監(jiān)管。其作用主要體現(xiàn)在維護信用、支付體系的穩(wěn)定，保護存款人和投資者的利益，保證金融機構依法經營，促進金融機構之間的公平競爭，避免信息不對稱造成金融機構的盲目經營。

　　其主要有分業(yè)經營、分業(yè) 監(jiān)管和混業(yè)經營、集中監(jiān)管模式。美國次貸危機反映了金融監(jiān)管的體制缺陷，說明了跨市場金融風險在金融創(chuàng)新背景下越來越強，以至擁有最復雜金融監(jiān)管體系的美國金融安全網，都無法阻止次貸危機的發(fā)生。在金融創(chuàng)新層出不窮、分業(yè)經營向混業(yè)經營轉變的過程中，許多金融業(yè)務是在金融監(jiān)管之外的，新的金融工具、金融制度設計會帶來新的風險，采取功能監(jiān)管模式更有利于防范金融創(chuàng)新導致的金融風險。但金融監(jiān)管體系不應過于龐雜，應把功能監(jiān)管當作金融監(jiān)管的主體。再次，加強會計信息披露管理工作，解決市場中信息不對稱問題。從微觀經濟學分析，美國次貸危機的成因之一是市場信息不對稱，造成逆向選擇和道德風險。會計信息披露的缺乏造成信息不對稱，使投資者和借款者無法及時準確的做出判斷，使貸款公司向購房者推銷高風險房貸的同時，向個人和機構投資者推銷高風險的金融衍生產品。充分的會計披露是資本市場解決信息不對稱問題的方法和制度設計，具有危機預警功能，要求準確、及時、完整、公開。征信系統(tǒng)的建立和使用可以在一定程度上加強會計信息披露程度、杜絕信息不對稱問題。

　　最后，成立公正、準確的評級機構。信用評級的公正性、準確性是投資決策的關鍵點。從次貸危機前后看，評級機構的評級不夠準確、存在誤導，因此加強評級的準確性至關重要。為了維護經濟安全，應該重點扶植、培養(yǎng)具有較強評估能力和國際影響力的信用評級機構。對于金融機構來說，可以構建內部信用評價體系、開發(fā)內部評估模型、提高對國際投資的內部評估能力、減少對外部評級機構的依賴程度。

　　(三)采取措施，分散風險資產證券化為風險管理提供了風險對沖、風險分散的工具和手段，改變了風險配置結構，減少了風險體系的受損程度。

　　美國次貸危機沒有導致發(fā)放債券的房地產金融機構全面破產，一個重要原因就是美國抵押貸款證券化市場非常發(fā)達，次級債券供應商通過證券化把部分貸款的信用風險轉移給投資者。資產證券化將缺乏流動性、具有預期穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產匯集成資產池，重組后轉化為可以在金融市場上出售和流通的證券。信貸資產證券化將已存在的信貸資產集中起來按照信用等級進行分類，按資產類別向市場上的投資者發(fā)行收益率不同的證券，使信貸資產在原持有者的資產負債表上消失。

　　信貸資產證券化將缺乏流動性的貸款資產轉換成具有流動性的證券，轉移了所持貸款的信用風險，獲得了組織、安排、出售貸款的收益，有利于分散信用風險、改善資產質量、擴大資金來源、緩解資本充足壓力、提高金融系統(tǒng)的安全性。此外，還可以通過加強與保險機構合作，合理分散風險。借款人的財產安全、開發(fā)商的履行能力和銀行風險可以通過保險予以化解。

　　(四)加強對風險的控刺在宏觀經濟出現(xiàn)波動時，中央銀行通過實施貨幣政策可以有效地引導公眾的積極性，通過改變公眾的投資消費行為達到調控經濟的目的。

　　中央銀行的最后貸款人角色可以防止市場信心的非理性下挫，流動性的及時注入可以緩解流動性緊張狀況、防止金融創(chuàng)新中的風險通過流動性渠道轉移擴散。建立和鞏固國際金融合作，可以有效防止金融風險的國際傳播。通過美國次貸危機的目前狀況可以得知，在市場能夠承受的范圍內適當承擔風險可以獲得更大的盈利，但不能放任市場以無形之手自行調控，需要金融監(jiān)管部門以計劃的形式適當調控，既要市場也要計劃。

　　次貸危機政治論文篇2

　　淺談美國次貸危機

　　內容摘要:次貸危機(subprime crisis)又稱次級房貸危機,也譯為次債危機。它是指一場發(fā)生在美國,因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩引起的金融風暴。它致使全球主要金融市場出現(xiàn)流動性不足。美國“次貸危機”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月開始席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。次貸危機目前已經成為國際上的一個熱點問題。

　　關鍵詞:美國;次貸危機;次級抵押貸款;人民幣升值預期;境外投資風險

　　一、次貸危機成因

　　引起美國次級抵押貸款市場風暴的直接原因是美國的利率上升和住房市場持續(xù)降溫。利息上升,導致還款壓力增大,很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大,出現(xiàn)違約的可能,對銀行貸款的收回造成影響。有學者指出,“技術層面上早該破產的美國,由于欠下世界其他國家過多的債務,而債權國因不愿看到美國破產,不僅不能拋棄美國國債,甚至必須繼續(xù)認購更多的美國債務,以確保美國不破產”。

　　在美國,貸款是非常普遍的現(xiàn)象。當?shù)厝撕苌偃钯I房,通常都是長時間貸款,在這里失業(yè)和再就業(yè)是很常見的現(xiàn)象。這些收入并不穩(wěn)定甚至根本沒有收入的人,買房因為信用等級達不到標準,就被定義為次級信用貸款者,簡稱次級貸款者。

　　由于之前的房價很高,銀行認為盡管貸款給了次級信用貸款人,如貸款人無法償還貸款,則可以拍賣或者出售房屋收回銀行貸款。但由于房價突然走低,貸款人無力償還時,銀行把房屋出售,卻發(fā)現(xiàn)得到的資金不能彌補當時的貸款和利息,甚至無法彌補貸款額本身,銀行在這個貸款上就會出現(xiàn)虧損。

　　隨著美國短期利率的提高,次貸還款利率也大幅上升,購房者的還貸負擔大為加重。同時,住房市場的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導致大批次貸的借款人不能按期償還貸款,進而引發(fā)“次貸危機”。

　　二、次貸危機對我國經濟的影響

　　(一)國內金融機構損失有限

　　國內一些金融機構購買了部分涉及次貸的金融產品。由于國內監(jiān)管部門對金融機構從事境外信用衍生品交易管制比較嚴格,這些機構的投資規(guī)模并不大。這些機構的管理層普遍表示,由于涉及次貸的資金金額比重較小,帶來的損失對公司整體運營而言影響輕微,少量的損失也在銀行可承受的范圍內。

　　(二)國內金融市場動蕩加劇

　　隨著國內外金融市場聯(lián)動性的不斷增強,發(fā)達國家金融市場的持續(xù)動蕩必將對國內金融市場產生消極的傳導作用。一方面,會直接加劇國內金融市場的動蕩;另一方面,外部市場的持續(xù)動蕩會從心理層面影響經濟主體對中國市場的長期預期。

　　(三)出口增長可能放緩

　　由于外貿出口對目前中國經濟增長具有非常重要的作用,而美國又是中國最大的貿易順差來源之一,因而美國經濟放緩和全球信貸緊縮,將使我國整體外部環(huán)境趨緊。次貸危機爆發(fā)以后,美國經濟增長存在較大的下行風險,消費者信心快速下滑。盡管中國出口結構的升級和出口市場的多元化可以在一定程度上減輕美國需求變化對出口的影響,但事實上,中國出口增速從未與美國經濟增長脫節(jié)。只要美國經濟出現(xiàn)衰退,中國出口就明顯放緩。因此,次貸危機可能會對我國未來的出口產生不利影響,而對出口的影響一方面會直接作用于我國的經濟增長,另一方面會通過減少出口導向型企業(yè)的投資需求而最終作用于整個宏觀經濟。

　　(四)貨幣政策面臨兩難抉擇

　　全球經濟的復雜多變,嚴峻挑戰(zhàn)我國的貨幣政策。一方面,美歐等主要經濟體開始出現(xiàn)信貸萎縮、企業(yè)獲利下降等現(xiàn)象,經濟增長放緩、甚至出現(xiàn)衰退。另一方面,全球的房地產、股票等價格震蕩加劇,以美元計價的糧食、黃金、石油等大宗商品價格持續(xù)上漲,全球通貨膨脹壓力加大。所以,我國不但要面對美國降息的壓力,還要應對國內通貨膨脹的壓力,這些都使貨幣政策面臨兩難的抉擇。

　　(五)國際收支不平衡可能加劇

　　美國次貸危機爆發(fā)以來,全球經濟運行的潛在風險和不確定性上升。一方面,在發(fā)達國家經濟放緩、我國經濟持續(xù)增長、美元持續(xù)貶值和人民幣升值預期不變的情況下,資本凈流入規(guī)模加大。隨著次貸危機的不斷惡化,美國可能采取放松銀根、財政補貼等多種方式來防止經濟衰退,這些政策可能在今后一段時間內加劇全球的資本流動,國際資本可能加速流向我國尋找避風港。與此同時,國際金融市場的持續(xù)動蕩、保守勢力的抬頭、國內企業(yè)自身競爭力不足等因素可能影響我國的資本流出,加劇我國國際收支不平衡的局面。另一方面,由于發(fā)達國家的金融優(yōu)勢,國際金融市場的風險可能向發(fā)展中國家轉嫁。隨著我國對外開放的程度越來越高,境外市場的動蕩可能影響跨境資金流動的規(guī)模和速度,資金調節(jié)的難度加大。

　　(六)人民幣升值預期可能加大

　　在美國經濟增長乏力的情況下,可能會采取寬松的貨幣政策和弱勢美元的匯率政策,來應對次貸危機造成的負面影響,這些都可能加劇人民幣升值的預期。一方面,在美國采取寬松貨幣政策同時,我國趨緊的貨幣政策會加大人民幣的升值壓力。另一方面,弱勢美元政策在不斷向全球輸出流動性的同時,會直接影響人民幣對非美元貨幣的貶值。在這種情況下,非美元貨幣地區(qū)對人民幣匯率制度改革的要求會加大,不對稱的匯率結構體系給人民幣升值帶來新的壓力。

　　(七)境外投資風險加大

　　從企業(yè)“走出去”的角度看,美國次貸危機對中國企業(yè)“走出去”的影響可以分為有利和不利兩個方面。有利的是,次貸危機有助于我國金融機構繞過市場準入門檻和并購壁壘,以相對合理的成本擴大在美國的金融投資,通過收購、參股和注資等手段加快實現(xiàn)國際化布局,在努力提升自身發(fā)展水平的同時為“走出去”的企業(yè)提供高效便捷的金融支持。不利的是,目前國際金融市場的動蕩和貨幣緊縮,無疑加大我國企業(yè)走出去的融資風險和投資經營風險。而且,隨著次貸危機的不斷深入,投資者的風險厭惡和離場情緒會引起更高等級的抵押支持證券的定價重估,從而危及境內金融機構海外投資的安全性和收益性。

　　目前,次貸危機還沒有結束,其對中國經濟的影響還有待作進一步的分析和觀察。然而,可以明確的是,在現(xiàn)階段必須高度重視次貸危機對美國經濟和全球經濟的進一步影響,防止外部環(huán)境的惡化作用于國內經濟運行,尤其要重點觀察前期宏觀調控政策的累積效應,結合外圍和內部情況的變化適時做出靈活反應,熨平經濟波動,保持經濟平穩(wěn)運行。