證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理論文

證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理論文

　　近年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)步提升，證券投資基金也日趨成熟，進(jìn)入到了規(guī)范化發(fā)展的道路。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理論文下載的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理論文下載篇1

　　淺談完善我國(guó)證券投資基金業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的策略

　　摘 要：近年來(lái)，隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，我國(guó)的證券投資基金業(yè)也得到了爆炸性的發(fā)展，但在發(fā)展的同時(shí)也出現(xiàn)了許多的新問(wèn)題。本文首先對(duì)我國(guó)證券投資基金業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀進(jìn)行了簡(jiǎn)要分析，隨后揭示了現(xiàn)階段證券投資基金業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在的缺陷，最后提出了一系列的意見(jiàn)和建議，以期能夠完善證券投資基金業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　關(guān)鍵詞：證券投資;基金;風(fēng)險(xiǎn)管理

　　0 引言

　　隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，證券投資基金以及成為了目前世界金融市場(chǎng)上最流行的一種投資工具。其主要是一種風(fēng)險(xiǎn)公擔(dān)、利益共享的綜合證券投資模式，即通過(guò)向投資者發(fā)行股票或者是其他受益憑證，將小額資金集中到專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，通過(guò)這些機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行各項(xiàng)投資，并將所獲受益按照投資者的比例進(jìn)行相應(yīng)的分配。證券投資基金是一種較為獨(dú)特的金融產(chǎn)品，能夠?yàn)橥顿Y者提供專家理財(cái)，同時(shí)對(duì)于普通投資者而言，也是一項(xiàng)較為理想的投資工具。但它也具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，因此，投資者在進(jìn)行投資之前還必須要對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行認(rèn)識(shí)和了解。

　　1 我國(guó)證券投資基金業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及其功能

　　1.1 證券投資基金在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀

　　我國(guó)證券投資基金的起步較晚，最早開(kāi)始與二十世紀(jì)九十年代初，在經(jīng)過(guò)了一段時(shí)間的發(fā)展之后，到九十年代末逐步規(guī)范。我國(guó)證券投資基金的發(fā)展主要可以劃分了探索階段、發(fā)展階段，前者是二十世紀(jì)九十年代，后者則是進(jìn)入二十一世紀(jì)以后，到現(xiàn)今，證券投資基金的資產(chǎn)份額高達(dá)數(shù)億元，為數(shù)億人提供了理財(cái)服務(wù)。隨著我過(guò)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，證券投資基金的規(guī)模也得以不斷擴(kuò)大，其在證券市場(chǎng)上的地位也日益提高，并逐漸發(fā)展成為一個(gè)重要的投資機(jī)構(gòu)。不管是在投資風(fēng)格、理念還是管理水平上面，都有了巨大的進(jìn)步，也對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)產(chǎn)生了直接影響，甚至對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)產(chǎn)生了重要影響。

　　1.2 證券投資基金的功能

　　(1)有助于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展

　　市場(chǎng)投資者的結(jié)構(gòu)對(duì)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定有著十分密切的關(guān)聯(lián)。隨著基金的產(chǎn)生和發(fā)展，一方面有助于改善市場(chǎng)投資者的結(jié)構(gòu)，同時(shí)還能夠使其成為穩(wěn)定市場(chǎng)的中堅(jiān)力量。另外，基金由專業(yè)的投資人士進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理，有助于促進(jìn)市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

　　(2)有助于將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為資本

　　基金可以有效的吸納社會(huì)的閑散資金，將其集中起來(lái)能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境，這也實(shí)際上起到了將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為資本的作用。這種轉(zhuǎn)化機(jī)制為社會(huì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了重要資金來(lái)源，同時(shí)隨著基金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，這種效用也會(huì)隨之提高。

　　(3)有助于促進(jìn)證券市場(chǎng)的國(guó)際化

　　眾所周知，許多的發(fā)展中國(guó)家對(duì)于證券市場(chǎng)的開(kāi)放是持謹(jǐn)慎態(tài)度，在這種形勢(shì)下，與外國(guó)合組基金，同時(shí)逐步有序的引進(jìn)外國(guó)資本，這也將促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。這種模式與直接向投資者開(kāi)放證券市場(chǎng)相比較而言，其能夠更好的對(duì)外資規(guī)模和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)程度進(jìn)行管理和控制。

　　2 我國(guó)證券投資基金業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題

　　(1)市場(chǎng)環(huán)境不穩(wěn)定

　　在我國(guó)的證券市場(chǎng)上實(shí)施的是單向機(jī)制，即基金公司的投資手段比較單一，這對(duì)基金公司的風(fēng)險(xiǎn)管理選擇產(chǎn)生了嚴(yán)重的制約，同時(shí)也加大了市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。目前的證券市場(chǎng)上缺乏有效的賣空機(jī)制，導(dǎo)致證券投資基金只能做多而不能做空，這對(duì)其運(yùn)作空間產(chǎn)生了嚴(yán)重的制約和限制。成熟的市場(chǎng)，其核心就在于價(jià)格是所有信息的反饋。如果投資者認(rèn)為某一證券的定價(jià)過(guò)高，那么在賣空機(jī)制缺失的市場(chǎng)當(dāng)中，這些投資者就缺乏發(fā)言權(quán)，因此，他們的判斷就無(wú)法有效的在市場(chǎng)上得到反映。這樣的結(jié)果就是要么這些投資者被多方的盈利說(shuō)服，進(jìn)而違背自己的理性判斷，轉(zhuǎn)而投入到追漲的行列當(dāng)中以期獲得利益，要么被動(dòng)接受，對(duì)價(jià)格與價(jià)值的背離無(wú)能為力。證券投資基金不僅是我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的主力軍，更是價(jià)值投資理念的先驅(qū)，單向機(jī)制不僅使得基金公司在價(jià)值發(fā)現(xiàn)方面的優(yōu)勢(shì)大打折扣，同時(shí)也容易催生單邊走向市場(chǎng)行情，進(jìn)行加大市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)監(jiān)督機(jī)制不完善

　　這里的監(jiān)督主要指的是基金托管人對(duì)基金管理人的監(jiān)督?；鸸芾砣耸侵苯庸芾砘鹜顿Y于運(yùn)作的人員，因此，一旦出現(xiàn)違法違規(guī)行為，則勢(shì)必會(huì)給基金托管人造成無(wú)法挽回的損失?，F(xiàn)階段，盡管基金托管人對(duì)基金管理人具有相應(yīng)的監(jiān)督職責(zé)，但是在實(shí)際的運(yùn)行過(guò)程當(dāng)中卻存在約束，筆者主要將其歸結(jié)為三點(diǎn)。第一，基金托管人沒(méi)有獨(dú)立性。大多數(shù)狀況下，由于基金管理人同樣是發(fā)起人，因此其對(duì)于基金托管人的選擇具有決定權(quán)，這也是導(dǎo)致其缺乏獨(dú)立性的核心，也是導(dǎo)致其難以發(fā)揮監(jiān)管作用的關(guān)鍵。第二，違法亂紀(jì)行為對(duì)監(jiān)督效果產(chǎn)生直接影響。因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度日益激烈，使得部分托管人為了在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境當(dāng)中獲得一定優(yōu)勢(shì)而出現(xiàn)一些違法亂紀(jì)行為。第三，不能對(duì)基金管理人的行為進(jìn)行全面監(jiān)督。大部分的基金托管人對(duì)基金的運(yùn)作情況都不了解，因此在進(jìn)行監(jiān)督的過(guò)程當(dāng)中也只能通過(guò)表面來(lái)了解情況，并以此來(lái)作出判斷，但是對(duì)于背后的實(shí)際操作行為是否恰當(dāng)是無(wú)法進(jìn)行監(jiān)督的。

　　(3)行政干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大

　　我國(guó)對(duì)于基金的行政管控比較嚴(yán)重，其主要體現(xiàn)在對(duì)基金發(fā)行的干預(yù)，現(xiàn)階段國(guó)家對(duì)于基金的發(fā)行采用的是控制發(fā)行節(jié)奏，這種管控實(shí)質(zhì)上是對(duì)金融投資需求的管制，其最根本的目的是為了維護(hù)投資者的利益。但是這也客觀阻礙了基金市場(chǎng)的發(fā)展。這種政策往往會(huì)給證券市場(chǎng)傳遞出一種"市場(chǎng)見(jiàn)底"的錯(cuò)誤信號(hào)，并使其成為了投資者判斷基金市場(chǎng)走向的風(fēng)險(xiǎn)表，對(duì)市場(chǎng)的自然運(yùn)作產(chǎn)生了嚴(yán)重干擾。此外，對(duì)基金發(fā)行規(guī)模的嚴(yán)格控制導(dǎo)致證券市場(chǎng)以及市場(chǎng)投資者對(duì)基金公司的優(yōu)勝劣汰機(jī)制扭曲。市場(chǎng)的走勢(shì)應(yīng)當(dāng)由市場(chǎng)決定，而非政府的干擾，過(guò)多的行政干預(yù)會(huì)對(duì)破壞市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，影響行業(yè)的發(fā)展。

　　3 完善風(fēng)險(xiǎn)投資基金業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的建議和措施

　　(1)發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)，促進(jìn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的化解

　　發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)是化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的根本途徑，其主要包括兩點(diǎn)。第一，要進(jìn)一步豐富市場(chǎng)投資品種。對(duì)于這點(diǎn)，首先我們應(yīng)該要大力發(fā)展貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等一系列低風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品，以期能夠?yàn)樽C券投資基金提供更多的投資對(duì)象，這也將有助于避免證券投資基金因投資于單一產(chǎn)品而使得風(fēng)險(xiǎn)集中。其次，也可以進(jìn)一步完善金融衍生品市場(chǎng)，即在適時(shí)推出股指期貨的基礎(chǔ)上來(lái)進(jìn)一步加快建設(shè)期貨市場(chǎng)、金融期權(quán)等，以期能夠?yàn)樽C券投資基金提供更多更加全面的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段。第二，要逐步在市場(chǎng)當(dāng)中推出賣空機(jī)制，進(jìn)一步完善現(xiàn)階段單向市場(chǎng)交易制度。這將為機(jī)構(gòu)投資者提供更多的價(jià)值發(fā)展途徑，進(jìn)而避免市場(chǎng)的單邊走勢(shì)，促進(jìn)市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

　　(2)有效加強(qiáng)基金托管人的監(jiān)督職責(zé)

　　要想有效加強(qiáng)基金托管人的監(jiān)督職責(zé)，其最有效的方式就是改變我國(guó)現(xiàn)階段選擇基金托管人的方式，即將基金托管人的選擇權(quán)直接交到基金持有人的身上，使其成為基金持有人的代理人，進(jìn)而對(duì)基金管理人進(jìn)行有效的監(jiān)督。一般可以通過(guò)設(shè)立基金持有人代表大會(huì)制度來(lái)解決該問(wèn)題。此外，還應(yīng)當(dāng)要降低基金托管費(fèi)，現(xiàn)階段美國(guó)的基金托管費(fèi)率處于0.1%--0.2%之間，但是我國(guó)的則在0.175%-0.25%之間，這明顯高于國(guó)際水平。所以筆者認(rèn)為要盡快發(fā)展托管銀行，并通過(guò)降低托管費(fèi)來(lái)促進(jìn)我國(guó)基金行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　(3)培育理性投資者

　　我國(guó)證券投資基金之所以會(huì)手段政府的嚴(yán)重干預(yù)，其最根本的原因是由于我國(guó)的證券投資者的素質(zhì)偏低。尤其是在現(xiàn)階段基金投資逐漸平民化的狀況下，許多的基金投資者對(duì)基金的了解十分匱乏，且對(duì)基金投資存在嚴(yán)重的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)。使得政府不得不通過(guò)行政干預(yù)來(lái)保護(hù)投資者。因此，只有不斷加強(qiáng)教育，使得投資者能夠?qū)甬a(chǎn)生理性的認(rèn)識(shí)，才能促進(jìn)證券市場(chǎng)的成熟和發(fā)展。

　　參考文獻(xiàn)：

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