中小企業(yè)投資決策論文(2)

　　中小企業(yè)投資決策論文篇2

　　淺析中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資決策

　　風(fēng)險(xiǎn)投資作為資本市場(chǎng)在高新技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行資本運(yùn)作的一種形式在國際上有著較長(zhǎng)的歷史。風(fēng)險(xiǎn)投資極大地推動(dòng)了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展。目前我國的風(fēng)險(xiǎn)投資盡管有了長(zhǎng)足的進(jìn)步，但在我國的起步時(shí)間還是相對(duì)較晚，許多條件尚不完善。中小企業(yè)，尤其是擁有高新技術(shù)的中小企業(yè)，更加關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)投資的產(chǎn)業(yè)化問題。因此，本文主要對(duì)我國中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資決策存在的問題進(jìn)行分析并提出解決意見。

　　一、風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資決策

　　風(fēng)險(xiǎn)投資是將資金注入失敗風(fēng)險(xiǎn)比較大但是卻擁有廣闊發(fā)展前景以及技術(shù)含量高的未上市的新興中小企業(yè)，并負(fù)責(zé)企業(yè)管理和經(jīng)營(yíng)，以求之后獲得高收益的一種投資形式。風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中形成了特有的一種資本運(yùn)營(yíng)方式。風(fēng)險(xiǎn)投資在資金的融入、參股創(chuàng)業(yè)、上市收回投資的過程中，始終保持著高風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，風(fēng)險(xiǎn)投資具有以下五個(gè)特點(diǎn)。

　　(一)風(fēng)險(xiǎn)投資是一種有風(fēng)險(xiǎn)的投資。創(chuàng)業(yè)者在技術(shù)開發(fā)和市場(chǎng)開拓中所面臨的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)以及市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)均由風(fēng)險(xiǎn)投資所承擔(dān)。

　　(二)風(fēng)險(xiǎn)投資是一種組合投資。風(fēng)險(xiǎn)投資不但在保證風(fēng)險(xiǎn)投資有效供給方面采取多種渠道籌措資金，還要在風(fēng)險(xiǎn)防范、提高投資成功率方面采取有效措施。通過將投資分散在企業(yè)發(fā)展不同階段、多個(gè)項(xiàng)目上，不把投資全部放在單一的項(xiàng)目上，就可以將風(fēng)險(xiǎn)分散在各個(gè)階段、項(xiàng)目上，只要一部分獲得成功，就可以彌補(bǔ)損失。

　　(三)風(fēng)險(xiǎn)投資是一種長(zhǎng)期投資。

　　(四)風(fēng)險(xiǎn)投資是一種權(quán)益投資。風(fēng)險(xiǎn)投資的著眼點(diǎn)主要在于企業(yè)發(fā)展前景以及資產(chǎn)的增值從而獲得高額回報(bào)。

　　(五)風(fēng)險(xiǎn)投資是一種專業(yè)的投資。不論哪一個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)投資，均包含：投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資公司、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)這三個(gè)因子。投資者將資金投向風(fēng)險(xiǎn)投資公司，風(fēng)險(xiǎn)投資公司經(jīng)過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行篩選決策，將資金投向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)作，資本獲得增值，最后風(fēng)險(xiǎn)投資公司將收回的收益回饋給投資者。以上構(gòu)成一個(gè)資金鏈，周而復(fù)始地循環(huán)、周轉(zhuǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資決策是投資者通過運(yùn)用科學(xué)理論，對(duì)投資的必要性、目標(biāo)、規(guī)模、結(jié)構(gòu)、成本以及其他問題進(jìn)行的一種分析、判斷和方案選擇，以期實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資決策時(shí)必須了解風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的內(nèi)外部條件、市場(chǎng)需求、預(yù)定目標(biāo)。目前，風(fēng)險(xiǎn)投資的決策技術(shù)模型吸引了國內(nèi)外許多專家的關(guān)注。常用的風(fēng)險(xiǎn)投資的決策模型有風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入機(jī)制評(píng)價(jià)模型、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)審技術(shù)、目標(biāo)模糊優(yōu)選法、多因素模糊綜合評(píng)判模型、AHP(Analytic Hierar-chy Process)層次分析法、組合投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型、線性規(guī)劃數(shù)學(xué)模型、多層次評(píng)價(jià)指標(biāo)體系模型、凈現(xiàn)值法等等。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資決策主要受以下五點(diǎn)因素影響。一、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)因素。高新技術(shù)在研發(fā)過程中，受技術(shù)因素影響導(dǎo)致生產(chǎn)失敗的可能性造成了風(fēng)險(xiǎn)投資的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，是風(fēng)險(xiǎn)投資中重要因素。二、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素。市場(chǎng)變幻莫測(cè)，存在很多偶然性。隨時(shí)變化的市場(chǎng)容量、市場(chǎng)接受時(shí)間和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資帶來市場(chǎng)因素的風(fēng)險(xiǎn)。三、資金風(fēng)險(xiǎn)因素。由于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在資金中可能得不到及時(shí)的資金供應(yīng)而使創(chuàng)新技術(shù)失敗。四、管理風(fēng)險(xiǎn)因素。因?yàn)楣芾砣藛T缺乏素質(zhì)、存在缺陷的企業(yè)的組織和管理體系引起。

　　二、風(fēng)險(xiǎn)投資和決策的重要性

　　根據(jù)國家有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，在我國工商部門注冊(cè)的中小企業(yè)已經(jīng)超過一千萬家，占全國總企業(yè)數(shù)量的99%。而由其所提供的就業(yè)崗位，占全國總就業(yè)數(shù)量的75%。當(dāng)今許多從名不見經(jīng)傳的中小企業(yè)發(fā)展成為國內(nèi)外的著名企業(yè)，主要是憑借著對(duì)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)、管理、機(jī)制的創(chuàng)新。由于風(fēng)險(xiǎn)投資不回避資金的風(fēng)險(xiǎn)性，以股權(quán)為投資形式，期限長(zhǎng)，不會(huì)加重企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，對(duì)于資金緊張的中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新非常合適。在風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)轉(zhuǎn)的環(huán)節(jié)中，風(fēng)險(xiǎn)投資公司的風(fēng)險(xiǎn)投資和決策無疑占據(jù)著中心環(huán)節(jié)。使用科學(xué)的決策控制可以有效地化解投資風(fēng)險(xiǎn)，加大資本活動(dòng)的有利因素，減少不利因素，以達(dá)到用最小成本實(shí)現(xiàn)投資利益最大化。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資為投資企業(yè)提供的增值服務(wù)可以有效提高企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。而且，風(fēng)險(xiǎn)投資通過扶持高科技技術(shù)產(chǎn)業(yè)，進(jìn)一步推動(dòng)了國民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，同時(shí)也創(chuàng)造了大量的就業(yè)機(jī)會(huì)。

　　三、存在的主要問題

　　1.風(fēng)險(xiǎn)投資主體過于單一，缺少資金來源渠道。

　　目前，從事風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)，除去外資投資基金，主體是擁有政府和大型國有企業(yè)背景的風(fēng)險(xiǎn)投資公司。而由民間資本和私人資本等建立的風(fēng)險(xiǎn)投資很少。改革開放以來，我國城鄉(xiāng)居民收入水平有了大幅提高，但是，高新技術(shù)企業(yè)和中小企業(yè)基本沒有得到他們的資金投資。其少量的投資并未進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，而是投入到股票和國債市場(chǎng)中。而且，保險(xiǎn)和養(yǎng)老等各種基金也未進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)。

　　由此可以看出，民間資本想進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域缺乏有效的渠道和合理的運(yùn)作保障機(jī)制。從總體來看，風(fēng)險(xiǎn)投資資金缺口仍相當(dāng)巨大，我國風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)發(fā)展的需要與風(fēng)險(xiǎn)投資資金無法匹配。風(fēng)險(xiǎn)資金已經(jīng)成為制約我國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展的“瓶頸”。由于中小企業(yè)規(guī)模小、原始積累資金不足，獲得資金有限。從而缺乏足夠的資金添加科研設(shè)備，無法支付高昂科研經(jīng)費(fèi)，無法雇傭優(yōu)秀科技人才，從而無法保證創(chuàng)新項(xiàng)目的完成。

　　2.風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的配套政策不足。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的配套政策不足主要表現(xiàn)為三個(gè)方面。(1)目前我國相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的法律規(guī)定尚未出臺(tái)。也就是說，設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)基金和民間投資公司是違法行為。這也導(dǎo)致國內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)只能稱作投資公司而不能正式亮相的原因。(2)現(xiàn)行《公司法》關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資公司的相應(yīng)規(guī)定的缺失。根據(jù)《公司法》，風(fēng)險(xiǎn)投資公司的設(shè)立只能按照一般公司的設(shè)立方式，使得風(fēng)險(xiǎn)投資公司法律定位不清晰。(3)缺少優(yōu)惠政策的現(xiàn)行稅收政策。無論在投資收益所得稅還是在高科技產(chǎn)品的增值稅上，都缺少一定的優(yōu)惠政策。同時(shí)，由于法制的不健全導(dǎo)致中小企業(yè)缺乏吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的誠信標(biāo)準(zhǔn)。

　　3.風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制有待提高。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資的目的并非是對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，而是收回之前的投資，實(shí)現(xiàn)收益。風(fēng)險(xiǎn)投資需要一個(gè)退出機(jī)制。而目前只能進(jìn)入，難以退出的境遇不僅使投資方的資金產(chǎn)生停滯，也使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)難以擺脫沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。無疑，這對(duì)有關(guān)投資雙方均有害。

　　4.缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資的專業(yè)技術(shù)人員。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)全新的投資領(lǐng)域，要求從業(yè)者擁有高水平的業(yè)務(wù)能力和判斷能力。要求從業(yè)者在戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營(yíng) 管理、財(cái)務(wù)、 稅收和高新技術(shù)上有跨學(xué)科專業(yè)知識(shí)，要求從業(yè)者在 經(jīng)濟(jì)技術(shù)層面上有宏觀把握的能力，在投資融資決策過程中有可以解決結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、投資回收和退出等問題的能力。而我國目前急需這種風(fēng)險(xiǎn)投資的高素質(zhì)人才，因此，我國在投資基金和投資項(xiàng)目的管理上難以達(dá)到國際水平。

　　5.信息掌握不對(duì)稱。

　　在 社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的前提下，市場(chǎng)信息無疑是至關(guān)重要的。只有掌握各種投資信息，才能夠及時(shí)、準(zhǔn)確、效率的處理投資中的事件。但是，由于投資者獲得信息的渠道各不相同，信息的不完整性、甚至扭曲的信息就會(huì)產(chǎn)生，從而使得風(fēng)險(xiǎn)投資和決策在一定程度上缺乏預(yù)見性和可行性。

　　四、問題的解決策略

　　1.構(gòu)建多元化的風(fēng)險(xiǎn)投資主體。

　　國家積極扶持風(fēng)險(xiǎn)投資的 發(fā)展，鼓勵(lì)和引導(dǎo)銀行和民間資本建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司，鼓勵(lì)和促進(jìn)形成多元化的投資主體?？梢钥紤]打造一個(gè)允許各種市場(chǎng)主體均能進(jìn)入的資本市場(chǎng)，從而積極吸引資金向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資。同時(shí)鼓勵(lì)多元融資方式，從而使風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源多元化、規(guī)模擴(kuò)大化。

　　2.對(duì)政策環(huán)境的正確分析。

　　國家的經(jīng)濟(jì)政策往往通過國家貨幣政策、 財(cái)政稅收政策等手段實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控。只有對(duì)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策有所把握，才能做出正確決策，減少風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)才可以從國家的優(yōu)惠政策中取得多方收益。同時(shí)，政府也要把握好其在風(fēng)險(xiǎn)投資中的角色定位，充分發(fā)揮積極作用。在風(fēng)險(xiǎn)投資的過程中，政府可以按照“政策的制定、提高監(jiān)管水平、控制風(fēng)險(xiǎn)”的要求推動(dòng)中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的快速發(fā)展。

　　3.完善風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制。

　　風(fēng)險(xiǎn)資本的退出主要依靠三種方式：受資公司公開發(fā)行股票，風(fēng)險(xiǎn)資本以出售股份的方式退出;將股份 轉(zhuǎn)讓給其他公司;由受資公司回購。目前，我國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制不健全，尤其是投資退出渠道不暢通。

　　4.中小企業(yè)在吸引風(fēng)險(xiǎn)投資中急需自我完善。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)普遍看好掌握核心技術(shù)、擁有獨(dú)立技術(shù)產(chǎn)權(quán)的中小型高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。中小企業(yè)急需改變企業(yè)創(chuàng)新能力差、技術(shù)水平普遍不高、盈利能力水平偏低、技術(shù)人才短缺的問題。同時(shí)，中小企業(yè)要逐漸掌握風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)律，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)投資決策進(jìn)入評(píng)審程序前，中小企業(yè)要了解投資項(xiàng)目的評(píng)審程序，學(xué)會(huì)從法律的角度分析本企業(yè)。

　　5.做好有效的風(fēng)險(xiǎn)投資決策。

　　投資之前全方位考察風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)、對(duì)投資可行性進(jìn)行論證是風(fēng)險(xiǎn)投資取得成功的先決條件。主要從企業(yè)的技術(shù)和人才方面進(jìn)行論證。風(fēng)險(xiǎn)投資前要選擇具有先進(jìn)、可行的技術(shù)和擁有好前景的技術(shù)進(jìn)行投資，要講技術(shù)和市場(chǎng)結(jié)合起來進(jìn)行評(píng)估，不能忽視兩者中的任何一點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資前也要對(duì)項(xiàng)目中人員的組成進(jìn)行評(píng)估，確定由 經(jīng)驗(yàn)豐富的技術(shù)人員、營(yíng)銷人員、財(cái)務(wù)人員、和企業(yè)管理人員構(gòu)成。

　　6.遵循分散化原則(即投資組合最優(yōu)化理論)。

　　在一定的風(fēng)險(xiǎn)程度下，尋求最佳收益率的投資組合。“雞蛋不能放在一個(gè)籃子里”是對(duì)分散化原則最生動(dòng)的比喻。由于實(shí)際中各個(gè)投資項(xiàng)目的盈利能力大不相同，各個(gè)投資項(xiàng)目能夠取得的最大經(jīng)濟(jì)效益所需求的支持和約束條件也各不相同，各個(gè)投資項(xiàng)目在期間可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)也各不相同。為了減少投資遇到的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，投資時(shí)要采取分散化原則。分散化能夠減少投資組合風(fēng)險(xiǎn)的程度，決定于組成投資組合的資產(chǎn)之間的相關(guān)性。在實(shí)際情況中，相當(dāng)一部分資產(chǎn)都受到共同的經(jīng)濟(jì)因素的影響，彼此正相關(guān)。

　　7.加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的監(jiān)管。

　　因?yàn)樾畔⒌牟粚?duì)稱，有可能導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。國外風(fēng)險(xiǎn)投資制度為針對(duì)此類問題，制訂了嚴(yán)密的、可控的 合同條款，以此給予投資者更多的控制權(quán)和監(jiān)管權(quán)以及董事會(huì)中更多的席位。風(fēng)險(xiǎn)投資者在面臨風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)和管理危機(jī)時(shí)，能夠積極干預(yù)并擁有更換經(jīng)營(yíng)者的權(quán)力。但是，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資具有極高的不確定性，不可能預(yù)計(jì)到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)未來發(fā)生的一切事項(xiàng)。所以，風(fēng)險(xiǎn)投資者可以通過委任業(yè)界內(nèi)具有豐富經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)營(yíng)專家、管理專家參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)董事會(huì)，在企業(yè)的重大決策和戰(zhàn)略的制定中獻(xiàn)言獻(xiàn)策、發(fā)揮積極作用?；蛘咄ㄟ^給予風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理和咨詢服務(wù)、定期查閱風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)表格以加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)的監(jiān)督、提高企業(yè)營(yíng)銷、財(cái)務(wù)、管理人員水平來加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的監(jiān)管。

　　8.培養(yǎng)高素質(zhì)的決策人員。

　　在企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資決策中，專家、技術(shù)人員、管理者的素質(zhì)高低是決定決策成敗的重要因素。要保證決策的正確性，必須要培養(yǎng)出一批善管理會(huì)經(jīng)營(yíng)、作風(fēng)過硬、技術(shù)扎實(shí)、擁有創(chuàng)新意識(shí)和能力的決策人員。這一批決策人員要不僅有很好的駕馭市場(chǎng)的能力，還要懂黨和政府的方針政策;不僅重視企業(yè)當(dāng)下利益，還要有長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光進(jìn)行規(guī)劃;不僅講競(jìng)爭(zhēng)，還要講團(tuán)結(jié)。這樣，決策人員才能在投資融資決策過程中解決結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、投資回收和退出等問題的能力，進(jìn)而把握投資方向。

　　結(jié)語

　　經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中，風(fēng)險(xiǎn)投資是推進(jìn)并完成中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素，在中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的作用毋庸置疑。由于風(fēng)險(xiǎn)投資決策對(duì)中小企業(yè)未來的生存和發(fā)展有很大影響，因此要全面考慮，以保證決策的有效運(yùn)行。只要決策者們了解了中的問題并加以解決，就一定會(huì)取得良好收益。