中小企業(yè)投資決策論文

　　投資活動是企業(yè)生存和發(fā)展的重要前提,是企業(yè)擴大規(guī)模、增強實力必不可少的重要條件,這就意味著投資決策成為了企業(yè)財務(wù)決策中最核心的問題。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于中小企業(yè)投資決策論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　中小企業(yè)投資決策論文篇1

　　淺談企業(yè)投資決策方法

　　【摘要】近年來，隨著全球化步伐的加快，我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，國際化水平的不斷深化，可供企業(yè)選擇的投資機會越來越多。面對眾多的投資機會，企業(yè)應(yīng)該做出什么樣的決策才是符合其利益最大化，這個問題就是本篇論文所要討論的重點。

　　【關(guān)鍵詞】企業(yè) 投資決策 方法

　　引言

　　企業(yè)選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y決策方法是企業(yè)正確進(jìn)行投資的前提。許廣義認(rèn)為：投資決策的各種分析方法是在實踐中形成并發(fā)展完善的，但這并不表明運用這些方法在任何情況下都有效，造成方法失效的原因是多種多樣的。

　　目前，投資分析方法主要分以凈現(xiàn)值法為代表的傳統(tǒng)的投資決策方法和近年來新興起的實物期權(quán)法。由于傳統(tǒng)的企業(yè)投資決策方法(NPV)在解決不確定問題時有其固有的局限性，這樣使得該方法在評價具有風(fēng)險不確定性項目時顯得蒼白無力。于是新的評價投資決策方法的工具――實物期權(quán)法得到了發(fā)展，它對應(yīng)企業(yè)管理者來說非常重要，它提供了一種新的思維模式，可以根據(jù)企業(yè)投資決策的投資機會靈活地調(diào)整投資的節(jié)奏與規(guī)模，最大限度的回避風(fēng)險，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。實物期權(quán)法它不是對傳統(tǒng)決策方法(NPV)的完全否定，而是在保持傳統(tǒng)投資決策方法合理的基礎(chǔ)上，對不確定性因素積極地做出回應(yīng)的思維模式。

　　本文將通過對傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法和新興的實物期權(quán)方法進(jìn)行比較分析，以達(dá)到為企業(yè)經(jīng)理人提供一種全新的投資決策思路的目的，進(jìn)而得出企業(yè)要想獲得豐厚的預(yù)期收益，就必須要能夠?qū)彆r度勢，面對復(fù)雜多變的競爭條件，及時有效地做出正確的抉擇。

　　二、比較分析

　　(一)傳統(tǒng)的投資決策方法及局限性分析。

　　對于我們了解的眾多的企業(yè)投資決策分析方法，目前發(fā)展最完備、應(yīng)用最廣泛的是凈現(xiàn)值法(NPV)。

　　凈現(xiàn)值法(NPV)是評價投資項目的一種方法。該方法通過將企業(yè)投資項目從開始階段到項目結(jié)束完成的整個存續(xù)期間的各期現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量按合適的折現(xiàn)率貼現(xiàn)，將以此得到的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值進(jìn)行加總求和得到凈現(xiàn)金流入，然后把其作為評估企業(yè)是否應(yīng)該投資的基本依據(jù)。 如果凈現(xiàn)金流入為正值，則投資方案是可以接受的;但如果凈現(xiàn)金流入為負(fù)的，那么投資方案就不可接受。并且凈現(xiàn)值越大，投資方案越好。但是此時的傳統(tǒng)投資決策評估方法(NPV)由于具有本質(zhì)靜態(tài)性，缺乏決策上的靈活性，已不能滿足在現(xiàn)實不確定環(huán)境下進(jìn)行項目價值評估的需求，局限性具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

　　1.NPV法假設(shè)投資項目是可逆的。

　　不過現(xiàn)實中大多數(shù)的投資都是不可逆的，這是該傳統(tǒng)投資決策方法的重大理論缺陷。投資開始后，如果投資項目的實際運營情況沒有預(yù)料的好，企業(yè)也能夠沒有任何損失，收回最開始的投資;相應(yīng)地，如果企業(yè)不能立即投資，就將會永遠(yuǎn)失去這個投資機會。很明顯，傳統(tǒng)的企業(yè)投資決策的這一假設(shè)與事實不符。但實際上，大多數(shù)情況下，企業(yè)的投資都具有不可逆性。實體經(jīng)濟都或多或少地存在有一定的專有性。故其在二級市場上變現(xiàn)就比較困難，更談不上毫發(fā)無損。總之，企業(yè)的投資一定會有沉沒成本在的。

　　2.NPV法忽略了企業(yè)未來成長機會的價值。

　　因為對于企業(yè)來說，投資項目在短期內(nèi)并非都能獲益，但長期看來，這些項目卻可能為企業(yè)帶來很大的后續(xù)投資機會，增強企業(yè)的競爭優(yōu)勢，故具有戰(zhàn)略價值。而傳統(tǒng)的企業(yè)投資決策方法往往只注重投資項目存續(xù)期間的直接獲利能力，忽略了其對企業(yè)長期發(fā)展的深遠(yuǎn)影響。例如，投資于研究和發(fā)展項目，可能會獲得專利，為企業(yè)創(chuàng)造未來獲利機會;購入一塊土地可能會有利于未來開采礦產(chǎn)或者開發(fā)房地產(chǎn)等。這些活動有一個共同特點，就是使企業(yè)獲得未來成長的機會。

　　3.NPV法忽略了企業(yè)投資靈活性的價值。

　　傳統(tǒng)的企業(yè)投資決策方法在評估投資項目的可行性時通常假設(shè)投資項目后續(xù)進(jìn)度總是按決策之初制定的程序進(jìn)行，項目存續(xù)期間一般不再進(jìn)行任何更正和改變，很少考慮到企業(yè)可以根據(jù)經(jīng)營環(huán)境的變化適時調(diào)整投資的規(guī)模和時機，即傳統(tǒng)的企業(yè)投資決策方法沒有將投資項目的靈活性價值納入考察范圍。

　　(二)基于金融期權(quán)理論上的實物期權(quán)法。

　　由于傳統(tǒng)的NPV 法存在有缺陷，研究者對其進(jìn)行進(jìn)一步地改進(jìn)。于是，基于金融期權(quán)理論的實物期權(quán)這一理念在1977年由麻省理工學(xué)院的學(xué)者Stewart Myers首次提出。

　　他提出了把投資機會看成是增長期權(quán)(Growth Option.)的思想，并認(rèn)為管理柔性與金融期權(quán)具有一些相同的特點，比如說認(rèn)為對一項實物資產(chǎn)的看漲期權(quán)便是賦予企業(yè)以一種支付約定的價格得到基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)利而不是義務(wù);與此同時，看跌期權(quán)便是賦予企業(yè)出賣一項資產(chǎn)而得到約定價格的權(quán)利。當(dāng)企業(yè)對項目進(jìn)行初始投資時，才能當(dāng)該項目有更好預(yù)期回報時賦予企業(yè)隨后的投資權(quán)利。對這一理論的改革，成為不確定狀況下投資決策重要的分析工具。從實物期權(quán)方面看，投資項目的價值是：擴展的NPV=靜止的NPV+投資機會的價值。

　　三、結(jié)束語

　　鑒于以上的論述分析，我們得出如下結(jié)論觀點：

　　企業(yè)要取得良好的投資效益， 必須做好投資機會研究工作。如果一開始就沒有成功的項目選擇評價，那么所有后續(xù)的評價就沒有成功基礎(chǔ)。企業(yè)的風(fēng)險投資項目在投資過程的不同階段都會有相對的風(fēng)險，因此企業(yè)投資決策者要通過審慎評價，盡最大程度地把握投資過程中的各種風(fēng)險因素，從而可以在不同的投資階段據(jù)以做出正確的判斷。企業(yè)的發(fā)展一定不要墨守成規(guī)， 一成不變， 要依據(jù)存在的各種因素的發(fā)展變化， 不斷做出調(diào)整， 只有這樣才能在變化的市場中生存壯大起來。最后強調(diào)了實物期權(quán)法的實用意義，拓寬了投資者的思路，有助于決策者用長遠(yuǎn)的目光分析問題，正視千變?nèi)f化的市場，把握恰當(dāng)?shù)臋C會為企業(yè)創(chuàng)造最大的價值。

　　參考文獻(xiàn)：

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