債券籌資的優(yōu)缺點有哪些

　　債券籌資是指企業(yè)通過發(fā)行債券來籌集資金的方式，是企業(yè)一種重要的籌資方式，其籌資范圍很廣，你們知道債券籌資有哪些優(yōu)缺點嗎?下面就讓學習啦小編帶著你們一起去了解一下債券籌資的優(yōu)缺點吧。

　　債券籌資的優(yōu)點

　　1.資本成本較低。與股票的股利相比，債券的利息允許在所得稅前支付， 公司可享受稅收上的利益，故公司實際負擔的債券成本一般低于股票成本。

　　2.可利用財務杠桿。無論發(fā)行公司的盈利多少， 持券者一般只收取固定的利息，若公司用資后收益豐厚，增加的收益大于支付的債息額，則會增加股東財富和公司價值。

　　3.保障公司控制權(quán)。持券者一般無權(quán)參與發(fā)行公司的管理決策， 因此發(fā)行債券一般不會分散公司控制權(quán)。

　　債券籌資的缺點

　　1.財務風險較高。債券通常有固定的到期日，需要定期還本付息， 財務上始終有壓力。在公司不景氣時，還本付息將成為公司嚴重的財務負擔，有可能導致公司破產(chǎn)。

　　2.限制條件多。發(fā)行債券的限制條件較長期借款、 融資租賃的限制條件多且嚴格，從而限制了公司對債券融資的使用，甚至會影響公司以后的籌資能力。

　　3.籌資規(guī)模受制約。公司利用債券籌資一般受一定額度的限制。

　　我國債券籌資存在的問題

　　(一)發(fā)行審批管理體制有缺陷 一方面，企業(yè)債券的審批管理體系存在漏洞，存在管理不到位的情況，形成了“有人批，無人管”、“只管發(fā)行，不管對付”的局面。根據(jù)《企業(yè)債券管理條例》，發(fā)行企業(yè)債券的審批程序是“計委負責審批項目，人民銀行負責履行手續(xù)”。在項目獲得審批通過以后，計委不再負責任何有關(guān)企業(yè)債券發(fā)行后的監(jiān)管工作，使得對企業(yè)債券發(fā)行的事后監(jiān)管工作嚴重脫節(jié)，導致大量的舊企業(yè)到期無法兌現(xiàn)的問題。另一方面，由于與股票市場和國債市場相比企業(yè)債券市場缺乏作為宏觀經(jīng)濟調(diào)控手段的可操作性，因此國家在當前政策上傾向于發(fā)展股票市場和國債市場，對企業(yè)債券市場采取了嚴格的額度管理制度，并且限定了企業(yè)債券的最高利率。這不僅使得企業(yè)債券對投資者缺乏吸引力，而且出現(xiàn)了一些無法獲得額度的企業(yè)私募債券的現(xiàn)象。

　　(二)企業(yè)債券的規(guī)模小、種類少、期限結(jié)構(gòu)不合理 首先，我國企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模較小。雖然與上世紀80年代相比，我國的企業(yè)債券發(fā)行量已經(jīng)上了一個新的臺階，特別是92年達到了歷史最高的 683.71億元，但總的來看我國企業(yè)債券發(fā)行額占國債發(fā)行額和GDP的比重較低。自1994年以來，企業(yè)債券的發(fā)行額占國債發(fā)行額的比重一直徘徊在 10%到20%之間，占GDP的比重不到1%，不論是絕對數(shù)還是相對數(shù)都與發(fā)達國家有很大的差距。其次，從一般意義上說，企業(yè)債券的種類很廣，例如迄今為止在美國市場上共發(fā)行了25種不同種類的企業(yè)債券。但在我國發(fā)行的企業(yè)債券中主要是普通企業(yè)債券，以及少量的可轉(zhuǎn)換債券，企業(yè)債券的種類十分有限，這嚴重限制了不同偏好的投資主體進入我國企業(yè)債券市場。此外，在我國發(fā)行上市的企業(yè)債券中，以短期債券為主，中期債券次之，長期債券幾乎沒有，還款期大多集中在 2至5年，債券期限結(jié)構(gòu)非常不合理。

　　(三)二級流通市場發(fā)展緩慢和不匹配的問題 由于我國企業(yè)債券的流通體系尚未健全，企業(yè)債券長期處于“有發(fā)行、無交易”的狀態(tài)，尤其是地方發(fā)行的企業(yè)債券。從發(fā)行市場來看，基本以區(qū)域性市場為主，即地方企業(yè)債券一般向當?shù)赝顿Y者出售，但從流通市場來看主要集中在上交所和深交所，這種設(shè)置反映出發(fā)行市場和流通市場的不匹配。事實上，由于政策原因，大量地方債券是無法實現(xiàn)易地交易的。與近幾年股票市場和國債市場的迅速發(fā)展相比，企業(yè)債券二級市場發(fā)展緩慢，使得企業(yè)債券交易呆滯，幾乎沒有流動性。這無疑會加大投資者對于企業(yè)債券的風險預期，紛紛回避購買企業(yè)債券，企業(yè)債券市場的規(guī)模發(fā)展更顯得無力。

　　(四)信用評級制度不健全

　　目前企業(yè)債券的信用評級由于受到諸多條件的限制，如評級機構(gòu)設(shè)置不合理、過多依賴于行政單位、中介機構(gòu)與各方的利益沒有完全脫鉤等因素，使得信用評級的有效性大大降低。與此同時，各種中介機構(gòu)的評級方法不統(tǒng)一、由于評級指標設(shè)置不科學、各評級機構(gòu)之間缺少必要的溝通，使得評級結(jié)構(gòu)缺乏科學性、規(guī)范性和統(tǒng)一性，總的來說信用評級工作比較混亂，這既不利于投資者對于企業(yè)債券信息的識別，也不利于政府對于企業(yè)債券的監(jiān)管。此外，由于在實際經(jīng)濟工作中，存在企業(yè)為了保證發(fā)行成功，以各種補貼方式提高給中介機構(gòu)的報酬，使得暗箱操作的事件時有發(fā)生。

　　(五)缺乏有效的市場監(jiān)管和擔保機制 市場監(jiān)管的缺陷主要體現(xiàn)在發(fā)行債券企業(yè)的信息披露問題上。目前企業(yè)一般只在發(fā)行債券時進行信息的披露，而在債券發(fā)行期間基本上不披露信息，加之債券二級市場尚未建立，無法通過價格機制有效地傳遞企業(yè)信息，這使得投資人的風險大大增加了。一旦出現(xiàn)發(fā)行人無法按時兌付的問題，將造成極大的社會不安定因素，最后還得由政府出面加以解決。此外，雖然一部分企業(yè)在發(fā)行債券之前找到了擔保企業(yè)，但是由于擔保企業(yè)法制意識淡薄，經(jīng)常出現(xiàn)拒不履行擔保義務的現(xiàn)象，最后不得不對簿公堂，打一場曠日持久的訴訟大戰(zhàn)。