2016年貨幣債券市場(chǎng)展望
2016年貨幣債券市場(chǎng)展望
2016年將近過半,回顧上半年的債券市場(chǎng)投資收益情況一般，下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享2016年貨幣債券市場(chǎng)展望的相關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)大家有所幫助。
2016年貨幣債券市場(chǎng)展望：
4月份資金回購(gòu)利率由月初的2.37%沖高到2.55%;債券收益率上行更為明顯，10年國(guó)開債收益率由月初的3.24%一路上行至最高3.48%;5年AA企業(yè)債收益率由月初的4.14% 一路上行至最高4.67%。4月份債市的下跌是近一年來的單月最大幅度下跌。
一方面資金面階段性緊張導(dǎo)致市場(chǎng)收益率上行更為重要的是以鐵物資、東特鋼等為代表一些大型央企、地方國(guó)企信用風(fēng)險(xiǎn)事件集中暴露，長(zhǎng)期環(huán)繞市場(chǎng)的“剛性兌付”預(yù)期進(jìn)一步打破，市場(chǎng)對(duì)于包括高等級(jí)在內(nèi)的信用債，特別是中、低等級(jí)品種，表現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯的快速下降，保險(xiǎn)、銀行等機(jī)構(gòu)投資者出于風(fēng)險(xiǎn)偏好的考慮贖回專戶、公募等產(chǎn)品，甚至贖回貨幣基金等低風(fēng)險(xiǎn)的債券類產(chǎn)品。一時(shí)間賣盤大量涌現(xiàn)，而買盤寥寥，交易性踩踏時(shí)有發(fā)生。
上半年債券市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，我們能否對(duì)于下半年的債券市場(chǎng)有更多的期待呢?
最重要的原因中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷快速增長(zhǎng)期后，人口紅利、全球化紅利、制度紅利均趨勢(shì)性下降，再疊加全球經(jīng)濟(jì)低迷，外需下滑較快;而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力不足，以投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的模式難以為繼，短期內(nèi)還找不到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎。
因此，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的低迷可能還要維持相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，權(quán)威人士的經(jīng)濟(jì)”L”型表態(tài)也驗(yàn)證了我們的判斷。
今年1季度在經(jīng)歷信用擴(kuò)張的短期井噴后經(jīng)濟(jì)短期回暖，特別是投資數(shù)據(jù)較好，而投資有一定的延續(xù)性，2季度投資數(shù)據(jù)可能也不會(huì)太差，但下半年再度回落是大概率事件。
從資金層面來看，央行最近連續(xù)進(jìn)行MLF詢價(jià)，表現(xiàn)出明顯的對(duì)去杠桿狀態(tài)下的經(jīng)濟(jì)的呵護(hù)。
因此我們認(rèn)為下半年債券市場(chǎng)所面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面要明顯的好于上半年。
今年以來確實(shí)各類信用違約或潛在違約事件爆發(fā)較多，再加上個(gè)別媒體的夸大渲染，昔日的“安全資產(chǎn)”轉(zhuǎn)眼間成為了“風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”。
市場(chǎng)對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注度顯著提升。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于信用債的投資思路也要與時(shí)俱進(jìn)，研究的角度要更細(xì)致，關(guān)注的點(diǎn)要更豐富。
近幾年債券投資已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化，不同的債券發(fā)行人主體信用資質(zhì)正在分化，低等級(jí)的信用利差不斷走擴(kuò)，未來打破剛性兌付將是大勢(shì)所趨。
作為公募基金管理人尤其重視對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的考量在研究中需要自上而下與自下而上分析相結(jié)合，建立內(nèi)部評(píng)級(jí)模型，首先排除信用風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)的行業(yè)，此外也要通過定期實(shí)地調(diào)研企業(yè)，從微觀甄別行業(yè)和企業(yè)的景氣度。目前階段我們更傾向于盈收與現(xiàn)金流較為平穩(wěn)的行業(yè)，比如大消費(fèi)、零售等等。
宏觀經(jīng)濟(jì)下行，加之資金面與政策面都相對(duì)寬松，對(duì)于2016年下半年的債券市場(chǎng)我們總體持樂觀的態(tài)度。通過扎實(shí)的研究、精挑細(xì)選，下半年我們對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)有更多期待。
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風(fēng)險(xiǎn)提示：任何投資都是與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)聯(lián)的，越高的預(yù)期收益也意味著越高的投資風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)您在投資任何金融產(chǎn)品之前，務(wù)必根據(jù)自己的資金狀況、投資期限、收益要求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力對(duì)自身的資產(chǎn)做一定的合理配置，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下實(shí)現(xiàn)投資收益。投資有風(fēng)險(xiǎn)，選擇須謹(jǐn)慎。
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