外匯儲(chǔ)備過低的影響

外匯儲(chǔ)備過低的影響

　　外匯儲(chǔ)備是一把雙刃劍，過多過少都能對(duì)一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)帶來諸多不利的影響，下面由學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的當(dāng)外匯儲(chǔ)備量過低的影響，希望大家喜歡!

　　外匯儲(chǔ)備過低時(shí)的影響

　　外匯儲(chǔ)備不足，會(huì)導(dǎo)致干預(yù)外匯市場(chǎng)的能力下降，從而使本國貨幣的穩(wěn)定性降低、增大風(fēng)險(xiǎn)!而當(dāng)貨幣風(fēng)險(xiǎn)加大時(shí)，在外匯市場(chǎng)中，本國貨幣的風(fēng)險(xiǎn)性突現(xiàn)，吸引力大幅下滑，會(huì)遭到一定程度的拋售，從而對(duì)本國貨幣形成貶值壓力。

　　外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國家國際清償力的重要組成部分，同時(shí)對(duì)于平衡國際收支、穩(wěn)定匯率有重要的影響。一定的外匯儲(chǔ)備是一國進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)、實(shí)現(xiàn)內(nèi)外平衡的重要手段。當(dāng)國際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，動(dòng)用外匯儲(chǔ)備可以促進(jìn)國際收支的平衡;當(dāng)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)不平衡，出現(xiàn)總需求大于總供給時(shí)，可以動(dòng)用外匯組織進(jìn)口，從而調(diào)節(jié)總供給與總需求的關(guān)系，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的平衡。同時(shí)當(dāng)匯率出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，可以利用外匯儲(chǔ)備干預(yù)匯率，使之趨于穩(wěn)定。

　　因此，外匯儲(chǔ)備是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡穩(wěn)定的一個(gè)必不可少的手段，特別是在經(jīng)濟(jì)全球化不斷發(fā)展，一國經(jīng)濟(jì)更易于受到其他國家經(jīng)濟(jì)影響的情況下，更是如此。

　　當(dāng)前中國外匯儲(chǔ)備有無走向過低的風(fēng)險(xiǎn)

　　1月份，中國外匯儲(chǔ)備跌破3萬億美元關(guān)口，降至2.998萬億美元，為2011年3月以來最低。中國外匯儲(chǔ)備持續(xù)下降已引發(fā)市場(chǎng)對(duì)中國外匯儲(chǔ)備充足率的擔(dān)憂。我們將就此解答投資者最為關(guān)心的幾個(gè)重點(diǎn)問題。

　　中國外匯儲(chǔ)備會(huì)不會(huì)過低?最低水平應(yīng)該要有多少?

　　目前，中國的外匯儲(chǔ)備仍顯著高于國際貨幣基金組織(IMF)所制定的最低門檻。IMF的數(shù)據(jù)顯示，中國外儲(chǔ)規(guī)模需要在1.75萬億美元(有資本管制)和2.82萬億美元(無資本管制)才能抵御住貨幣攻擊?？紤]到中國已實(shí)施的資本管制措施，外儲(chǔ)維持在這一區(qū)間尚屬適切。以2016年12月底中國外匯儲(chǔ)備在3.01萬億美元來看，假設(shè)中國外匯儲(chǔ)備每月降幅維持在300-350億美元，未來兩年半內(nèi)應(yīng)不會(huì)跌破2萬億美元。

　　我們預(yù)計(jì)中國外匯儲(chǔ)備至2017年底可能下降至2.7-2.8萬億美元。我們的假設(shè)是基于2017年資本外流的速度與去年相似(平均每月流出650-700億美元)，且中國央行將動(dòng)用外匯儲(chǔ)備抵消約一半的外流資本(平均每月外匯儲(chǔ)備降幅為250-300億美元)，同時(shí)讓匯率來調(diào)整其余的資本外流。此外，鑒于2017年美元料將疲軟，匯兌效應(yīng)也將使外匯儲(chǔ)備降幅收窄約600億美元(假設(shè)中國3萬億美元的外匯儲(chǔ)備中有40%是非美元資產(chǎn)，美元下跌5%將使這些倉位升值600億美元左右)。

　　中國外匯儲(chǔ)備跌至過低，會(huì)不會(huì)只是時(shí)間早晚的問題?

　　若說中國外匯儲(chǔ)備只會(huì)跌不會(huì)升，其實(shí)并非事實(shí)。對(duì)于經(jīng)常賬戶持續(xù)順差的國家而言，其貨幣自然具有升值傾向，且順差也有助于央行累積外匯儲(chǔ)備。

　　然而，目前的形勢(shì)是，相較于經(jīng)常賬戶的資金流入，資本賬戶的資金外流才是左右貨幣走勢(shì)的主要因素。但我們認(rèn)為中國仍有幾種方式來穩(wěn)定外匯儲(chǔ)備。首先，中國可以更加充分地利用經(jīng)常賬戶順差，這一順差每年高達(dá)2600億美元左右，在很大程度上是受到貿(mào)易順差的驅(qū)動(dòng)。目前，這一龐大的金額尚未完全轉(zhuǎn)化為實(shí)際資本流入，因部分出口商擔(dān)心人民幣將進(jìn)一步貶值，不愿將其外幣盈利兌換回人民幣。目前，中國央行已經(jīng)要求所有國有企業(yè)立即將外幣盈利匯返至國內(nèi)。該條例尚未涉及非國有企業(yè)，但央行已向銀行施壓，對(duì)于將盈利保留在境外的公司不予發(fā)放信用證(LC)。中國央行可能采取進(jìn)一步行動(dòng)，對(duì)非國企也實(shí)施強(qiáng)硬措施，令其立即匯返境外盈利，或通知其推遲外國直接投資的資金籌集活動(dòng)。