外匯儲(chǔ)備過多的弊端

　　外匯儲(chǔ)備過多的弊端是什么？簡(jiǎn)而言之，就是會(huì)加劇了中國本就嚴(yán)重的貨幣超發(fā)問題，增加國內(nèi)通貨膨脹的壓力。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的外匯儲(chǔ)備過多弊端的詳細(xì)解釋，希望大家喜歡！

　　外匯儲(chǔ)備過度的弊端

　　外匯儲(chǔ)備過多，帶來的主要問題有三：第一，央行收匯需要投放人民幣基礎(chǔ)貨幣，這加劇了中國本就嚴(yán)重的貨幣超發(fā)問題，增加國內(nèi)通貨膨脹的壓力；第二，外匯儲(chǔ)備主要投資于美國國債等高流動(dòng)性資產(chǎn)，回報(bào)率很低，外匯資源效益低下，不利于對(duì)外低成本融資。第三，安全性隱憂。央行行長(zhǎng)周小川早在2011年就表示，外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過了中國需要的合理水平。

　　1、外匯儲(chǔ)備規(guī)模過大，央行收匯需要投放人民幣基礎(chǔ)貨幣，會(huì)增加國內(nèi)通貨膨脹的壓力。外匯儲(chǔ)備過多會(huì)引起貨幣供應(yīng)量過快增長(zhǎng),會(huì)破壞社會(huì)原有的貨幣供應(yīng)平衡關(guān)系, 引發(fā)通貨膨脹。高外匯儲(chǔ)備顯示在外匯市場(chǎng)上,就是外匯供給大于需求,迫使本幣升值,本幣升值往往降低本國出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力,不利于就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；同時(shí)本幣升值導(dǎo)致外匯資產(chǎn)價(jià)值高揚(yáng),易形成資產(chǎn)泡沫化；

　　進(jìn)一步加大了人民幣升值的壓力,美日歐等主要貿(mào)易伙伴以我國外匯儲(chǔ)備迅速增長(zhǎng)作為主要證據(jù),對(duì)人民幣升值施壓；國際投機(jī)者將此作為人民幣匯率水平不合理的依據(jù), 熱錢 (熱錢，就是俗稱的游資，是充斥在世界上,無特定用途的流動(dòng)資金，它是為追求最高報(bào)酬及最低風(fēng)險(xiǎn),在國際金融市場(chǎng)上迅速流動(dòng)的失引胡投機(jī)性資金，它的最大特點(diǎn)就是短期套利和投機(jī)，巨量熱錢進(jìn)人中國,造成貨幣供應(yīng)過多,一方面使得已經(jīng)過熱的固定資產(chǎn)投資資金來源豐富,另一方面,則將導(dǎo)致通貨膨脹,從而對(duì)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成沖擊。)通過各種渠道涌人中國, 反過來又加大人民幣升值的壓力，在現(xiàn)有的人民幣匯率制度下,如果央行沒有有效的資產(chǎn)來對(duì)沖過多的外匯占款, 隨著外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)，通過外匯占款投放的基礎(chǔ)貨幣也被迫增加。外匯占款過多，基礎(chǔ)貨幣投放量過大，誘發(fā)國內(nèi)的通貨膨脹。

　　雖然央行通過不斷地增發(fā)票據(jù)來對(duì)沖外匯占款，但基礎(chǔ)貨幣回籠的力度仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)未能“覆蓋”外匯占款的迅猛增長(zhǎng)，對(duì)沖的力度有限。粗略地計(jì)算，央行對(duì)于外匯占款的對(duì)沖率大約達(dá)到70%，而余下約30%的外匯占款投放將直接增加我國廣義貨幣供應(yīng)量，造成國內(nèi)流動(dòng)性過剩，引發(fā)通貨膨脹。實(shí)踐證明, 高的貨幣增長(zhǎng)率是通貨膨脹的推動(dòng)力, 通貨膨脹率很高的國家貨幣增長(zhǎng)率也很高, 無論是拉美國家還是世界上其他國家。通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重的危害, 使國民收人分配格局發(fā)生變化, 導(dǎo)致投資率下降, 影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的合理配置, 打亂正常的商品流通。

　　因此, 各國政府都把制止通貨膨脹放在非常重要的位置上。

　　2、人民幣升值壓力增大。我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模十分巨大，使得外匯市場(chǎng)上的外匯供應(yīng)量非常充足，導(dǎo)致人民幣面臨進(jìn)一步升值壓力。人民幣升值會(huì)削弱我國出口產(chǎn)品在國際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)致出口下降，打擊我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。為了緩解這種壓力，穩(wěn)定人民幣幣值，央行被迫在外匯市場(chǎng)上購入多余的外匯，這樣卻進(jìn)一步加劇外匯儲(chǔ)備規(guī)模的擴(kuò)張。外匯儲(chǔ)備規(guī)模的不斷擴(kuò)大，必然導(dǎo)致更大的人民幣升值壓力，這樣便形成了一個(gè)惡性循環(huán)。

　　1、外匯儲(chǔ)備過多, 會(huì)導(dǎo)致外匯資源效益低下,甚至閑置。外匯儲(chǔ)備是對(duì)國外實(shí)際資源的購買力,它們?nèi)舻玫嚼? 就可以增加國內(nèi)投資和加快經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此, 一國持有的外匯儲(chǔ)備, 實(shí)際上是將這些實(shí)際資源儲(chǔ)備起來, 犧牲和放棄利用它們加快本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)會(huì)。這是一種經(jīng)濟(jì)效益的損失,是持有外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本也即使用國外實(shí)際資源的投資收益率的損失。

　　2、外匯儲(chǔ)備投資收益率低。盡管中國的對(duì)外凈資產(chǎn)高居全球第二位，但 2008-2012年國際收益累計(jì)凈虧損超過7000億美元。究其原因，是中國的對(duì)外資產(chǎn)回報(bào)率大大低于對(duì)外債務(wù)的成本。根據(jù)國內(nèi)相關(guān)學(xué)者的研究結(jié)果，自2004年以來，我國外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為，大約其中8%是日元資產(chǎn)、22%是歐元資產(chǎn)、70%是美元資產(chǎn)。同時(shí)，我國外匯儲(chǔ)備在各國的投資渠道以該國幣種的國債和銀行儲(chǔ)蓄為主，其投資回報(bào)率很低，在過去幾年間一直處于1%-6%的范圍內(nèi)，尤其是2004年以后，整體外匯儲(chǔ)備的投資回報(bào)率均不超過5%。外匯儲(chǔ)備投資收益率低。根據(jù)國內(nèi)相關(guān)學(xué)者的研究結(jié)果，自2004年以來，我國外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為，大約其中8%是日元資產(chǎn)、22%是歐元資產(chǎn)、70%是美元資產(chǎn)。同時(shí)，我國外匯儲(chǔ)備在各國的投資渠道以該國幣種的國債和銀行儲(chǔ)蓄為主，其投資回報(bào)率很低，在過去幾年間一直處于1%-6%的范圍內(nèi)，尤其是2004年以后，整體外匯儲(chǔ)備的投資回報(bào)率均不超過5%。

　　3、中國外匯儲(chǔ)備過高還會(huì)失去國際貨幣基金組織的優(yōu)惠貸款，大量的外匯儲(chǔ)備,不利于對(duì)外低成本融資。根據(jù)IM F 的有關(guān)規(guī)定,成員國發(fā)生外匯收支逆差時(shí),可以從信托基金中提取相當(dāng)于本國所繳納份額的低息貸款,如果成員國在生產(chǎn)貿(mào)易方面發(fā)生結(jié)構(gòu)性問題需要調(diào)整時(shí),還可以獲取相當(dāng)于本國份額1印2的中長(zhǎng)期貸款,利率也較優(yōu)惠相反,外匯儲(chǔ)備充足的國家不但不能享受這些優(yōu)惠低息貸款,還必須在必要時(shí)對(duì)國際收支發(fā)生困難的國家提供幫助。

　　外匯儲(chǔ)備當(dāng)前面臨的風(fēng)險(xiǎn)

　　1、外匯儲(chǔ)備面臨縮水風(fēng)險(xiǎn)。在我國外匯儲(chǔ)備中，美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)近70%，即約1.3萬億至1.5萬億美元，其中大部分是美國國債。據(jù)美國財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)，截至2009年12月末，我國共持有8948億美元的美國國債。后金融危機(jī)時(shí)代，主權(quán)債務(wù)危機(jī)正在西方國家中蔓延，故財(cái)政赤字龐大和債臺(tái)高筑的美國也很難避險(xiǎn)。我國擁有巨額外匯儲(chǔ)備和美元債務(wù)資產(chǎn)，這些財(cái)富的安全已經(jīng)引起高度關(guān)注。2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來，美政府為救市又一次采取擴(kuò)張性財(cái)政和貨幣政策，且力度遠(yuǎn)勝以往。貨幣政策方面，美聯(lián)儲(chǔ)把聯(lián)邦基金利率下調(diào)到接近于零的歷史低點(diǎn)，還創(chuàng)造了“量化寬松”的政策工具，差不多等于直接印發(fā)鈔票。財(cái)政政策方面，2009年美國財(cái)政赤字已超10%，累計(jì)財(cái)政赤字占GDP總量的比重接近100%。這樣做勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致美元增發(fā)、美元貶值。美元貶值會(huì)引起實(shí)際購買力下降，以美元計(jì)價(jià)的商品和服務(wù)價(jià)格上漲，美元資產(chǎn)實(shí)際支付能力縮水。

　　2、我國擁有的龐大外匯儲(chǔ)備, 持有高額美國債券不可避免要承擔(dān)一定的政治風(fēng)險(xiǎn), 美國的反華勢(shì)力就是在這樣的背景下,不斷攻擊中國在安全和經(jīng)濟(jì)上對(duì)美國構(gòu)成了威脅,近年來, 西方國家中國威脅論的言論甚囂塵上,聲稱中國同日本一樣, 已擁有影響美國債券市場(chǎng)的金融力量, 如果中國在短期內(nèi)大量拋售美國國債,將造成美國金融市場(chǎng)的大混亂。某些海外勢(shì)力以外匯儲(chǔ)備持續(xù)增加為借口指責(zé)中國操縱外匯, 鼓噪人民幣幣值重估, 威脅要對(duì)我國進(jìn)行貿(mào)易制裁, 對(duì)中國出口美國的商品征收懲罰性關(guān)稅。

　　3、一旦發(fā)生國家間的對(duì)峙，美國凍結(jié)中國部分外匯儲(chǔ)備并非不可能。此前，美國就對(duì)利比亞等國采取過此類限制。

　　總之，高額外匯儲(chǔ)備雖然是我國國力增強(qiáng)的體現(xiàn)，是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好的標(biāo)志，但是切不可沾沾自喜，過高的外匯儲(chǔ)備帶來的一些負(fù)面影響我們決不能忽視。我國是一個(gè)資金缺乏的國家，在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，從金融安全以及更好的發(fā)揮國家外匯儲(chǔ)備的有效性出發(fā)，更要將手中積累的外匯儲(chǔ)備應(yīng)用好，這將對(duì)保持我國經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定、持續(xù)的發(fā)展，更好的與國際接軌，趨利避害發(fā)揮重要作用。