試述財(cái)政政策對證券市場的影響
財(cái)政政策對證券股票市場的影響是十分深刻的，也是十分復(fù)雜的，那么，試述財(cái)政政策對證券市場的影響有哪些?學(xué)習(xí)啦小編為您分享。
財(cái)政政策對證券市場的影響
財(cái)政政策手段主要包括國家預(yù)算、稅收、國債、財(cái)政補(bǔ)貼、財(cái)政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度等。這些手段可以單獨(dú)使用，也可以配合協(xié)調(diào)使用。
(1)國家預(yù)算
國家預(yù)算收支的規(guī)模和收支平衡狀態(tài)可以對社會供求的總量平衡發(fā)生影響，在一定時(shí)期當(dāng)其他社會需求總量不變時(shí)，財(cái)政赤字具有擴(kuò)張社會總需求的功能，財(cái)政采用結(jié)余政策和壓縮財(cái)政支出具有縮小社會總需求的功能。國家預(yù)算的支出方向可以調(diào)節(jié)社會總供求的結(jié)構(gòu)平衡。財(cái)政投資主要運(yùn)用于能源、交通及重要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，財(cái)政投資的多少和投資方向直接影響和制約國民經(jīng)濟(jì)的部門結(jié)構(gòu)，因而具有造就未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)框架的功能，也有矯正當(dāng)期結(jié)構(gòu)失衡狀態(tài)的功能。
(2)稅收
稅收既是籌集財(cái)政收入的主要工具，又是調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的重要手段。首先，稅制的設(shè)置可以調(diào)節(jié)和制約企業(yè)間的稅負(fù)水平;其次，稅收還可以根據(jù)消費(fèi)需求和投資需求的不同對象設(shè)置稅種或在同一稅種中實(shí)行差別稅率，以控制需求數(shù)量和調(diào)節(jié)供求結(jié)構(gòu);再者，進(jìn)口關(guān)稅政策和出口退稅政策對于國際收支平衡具有重要的調(diào)節(jié)功能。
(3)國債
首先，國債可以調(diào)節(jié)國民收入的使用結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，用于農(nóng)業(yè)、能源、交通和基礎(chǔ)設(shè)施等國民經(jīng)濟(jì)的薄弱部門和"瓶頸"產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，調(diào)整固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的合理化;其次，國債還可以調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量。政府主要通過擴(kuò)大或減少國債發(fā)行、降低或提高國債利率和貼現(xiàn)率以及中央銀行的公開市場業(yè)務(wù)來調(diào)節(jié)資金供求和貨幣供應(yīng)。
(4)財(cái)政補(bǔ)貼
財(cái)政補(bǔ)貼是國家為了某種特定需要，將一部分財(cái)政資金無償補(bǔ)助給企業(yè)和居民的一種再分配形式。我國財(cái)政補(bǔ)貼包括：價(jià)格補(bǔ)貼、企業(yè)虧損補(bǔ)貼、財(cái)政貼息、房租補(bǔ)貼、職工生活補(bǔ)貼和外貿(mào)補(bǔ)貼等。
(5)財(cái)政管理體制
財(cái)政管理體制是中央與地方、地方各級政府之間以及國家與企事業(yè)單位之間資金管理權(quán)限和財(cái)力劃分的一種根本制度，其主要功能是調(diào)節(jié)各地區(qū)、各部門之間的財(cái)力分配。
(6)轉(zhuǎn)移支付制度
轉(zhuǎn)移支付制度是中央財(cái)政將集中的一部分財(cái)政資金，按一定的標(biāo)準(zhǔn)撥付給地方財(cái)政的一項(xiàng)制度。其主要功能是調(diào)整中央政府與地方政府之間的財(cái)力縱向不平衡，以及調(diào)整地區(qū)間財(cái)力橫向不平衡。
財(cái)政預(yù)算政策、稅收政策除了通過預(yù)算安排的松緊、課稅的輕重影響到財(cái)政收支的多少，進(jìn)而影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)的景氣外，更重要的是對某些行業(yè)、某些企業(yè)帶來不同的影響。如果財(cái)政預(yù)算對能源、交通等行業(yè)在支出安排上有所側(cè)重，將促進(jìn)這些行業(yè)的發(fā)展，從而有利于這些行業(yè)在證券市場上的整體表現(xiàn)。同樣，如果國家對某些行業(yè)、某些企業(yè)實(shí)施稅收優(yōu)惠政策，諸如減稅、提高出口退稅率等措施，那么這些行業(yè)及其企業(yè)就會處于有利的經(jīng)營環(huán)境，其稅后利潤增加，該行業(yè)及其企業(yè)的股票價(jià)格也會隨之上揚(yáng)。另外，針對證券投資收入的所得稅的征收情況則對證券市場具有更直接的影響。一些新興市場國家為了加快發(fā)展證券市場，在一個(gè)時(shí)期內(nèi)免征證券交易所得稅，這將加速證券市場的發(fā)展和完善。最后，國債的發(fā)行對證券市場資金的流向格局也有較大影響，如果一段時(shí)間內(nèi)，國債發(fā)行量較大且具有一定的吸引力，將分流股票市場的資金。
財(cái)政政策與貨幣政策的搭配模式
財(cái)政政策與貨幣政策在實(shí)踐中往往要配合使用
所謂財(cái)政政策和貨幣政策的配合，是指政府將財(cái)政政策和貨幣政策按某種形式搭配組合起來，以調(diào)節(jié)總需求，最終實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外平衡。財(cái)政政策與貨幣政策的配合使用，一般有四種模式：
1、擴(kuò)張性的財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策，即“雙松”政策
松的財(cái)政政策和松的貨幣政策能更有力的刺激經(jīng)濟(jì)。一方面通過減少稅收或擴(kuò)大支出規(guī)模等松的財(cái)政政策來增加社會總需求，增加國民收入，但也會引起利率水平提高。另一方面通過降低法定準(zhǔn)備金率、降低再貼現(xiàn)率、買進(jìn)政府債券等松的貨幣政策增加商業(yè)銀行的儲備金，擴(kuò)大信貸規(guī)模，增加貨幣供給，抑制利率的上升，以消除或減少松的財(cái)政政策的擠出效應(yīng)，使總需求增加，其結(jié)果是可在利率不變的條件下，刺激了經(jīng)濟(jì)，并通過投資乘數(shù)的作用使國民收入和就業(yè)機(jī)會增加。這樣可以消除經(jīng)濟(jì)衰退和失業(yè)，比單獨(dú)運(yùn)用財(cái)政政策或貨幣政策更有緩和衰退、刺激經(jīng)濟(jì)的作用。擴(kuò)張性的財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策搭配所適用的經(jīng)濟(jì)初始狀態(tài)是：(1)存在比較高的失業(yè)率;(2)大部分企業(yè)開工不足，設(shè)備閑置;(3)大量資源有待開發(fā);(4)市場疲軟、沒有通脹現(xiàn)象;(5)國際收支盈余過多。在此狀態(tài)下，這種搭配模式一方面會刺激對進(jìn)口產(chǎn)品的需求，減少國際收支盈余，另一方面對推動生產(chǎn)和降低失業(yè)率有促進(jìn)作用。這種模式能夠短時(shí)間內(nèi)提高社會總需求，見效迅速，但運(yùn)用時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎，如果掌握的尺度不好會造成通貨膨脹的危險(xiǎn)。
2、緊縮性的財(cái)政政策和緊縮性的貨幣政策，即“雙緊”政策
當(dāng)經(jīng)濟(jì)過度繁榮，通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)，可以把緊的財(cái)政政策和緊的貨幣政策配合使用。這就是說通過增加稅收和減少政府支出規(guī)模等緊的財(cái)政政策壓縮總需求，從需求方面抑制通貨膨脹。而利用提高法定存款準(zhǔn)備金率等緊的貨幣政策減少商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金，會使利率提高，投資下降，貨幣供給量減少，有利于抑制通貨膨脹，同時(shí)，由于緊的財(cái)政政策在抑制總需求的同時(shí)會使利率下降，而通過緊的貨幣政策使利率上升，從而不使利率的下降起到刺激總需求的作用。其結(jié)果可在利率不變的情況下，抑制經(jīng)濟(jì)過度繁榮，使總需求和總產(chǎn)出下降。實(shí)施緊縮性的財(cái)政政策和緊縮性的貨幣政策搭配的初始狀態(tài)是：(1)、經(jīng)濟(jì)處于高通貨膨脹;(2)、不存在高失業(yè)率;(3)、國際收支出現(xiàn)巨額赤字。削減總需求一方面有利于抑制通貨膨脹、保證貨幣和物價(jià)的穩(wěn)定，另一方面有助于改善國際收支狀況，減少國際收支赤字。但是，這一模式如果運(yùn)用不當(dāng)往往會造成經(jīng)濟(jì)停滯的后果。
3、擴(kuò)張性的財(cái)政政策和緊縮性的貨幣政策
這種政策組合的結(jié)果是利率上升，總產(chǎn)出的變化不確定。具體說來這種模式在刺激總需求的同時(shí)又能抑制通貨膨脹，松的財(cái)政政策通過減稅、增加支出，有助于克服總需求不足和經(jīng)濟(jì)蕭條，而緊的貨幣政策會減少貨幣供給量，進(jìn)而抑制由于松的財(cái)政政策引起的通貨膨脹的壓力。實(shí)施擴(kuò)張性的財(cái)政政策和緊縮性的貨幣政策搭配適宜的條件是：(1)、經(jīng)濟(jì)停滯不前，甚至衰退;(2)、社會總需求不足;(3)、物價(jià)穩(wěn)定，沒有通貨膨脹跡象;(4、)失業(yè)率高;(5)、國際收支赤字。在這種條件下，用松的財(cái)政政策來拉動內(nèi)需，對付經(jīng)濟(jì)衰退，用緊的貨幣政策來減少國際收支赤字，調(diào)節(jié)國際收支平衡，從而有助于促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡。
4、緊縮性的財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策
同擴(kuò)張性的財(cái)政政策和緊縮性的貨幣政策相反，這種政策組合的結(jié)果是利率下降，總產(chǎn)出的變化不確定，一方面，通過增加稅收，控制支出規(guī)模，壓縮社會總需求，抑制通貨膨脹;另一方面，采取松的貨幣政策增加貨幣供應(yīng)，以保持經(jīng)濟(jì)適度增長。實(shí)施緊縮性的財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策搭配的適宜條件是：(1)、經(jīng)濟(jì)過熱;(2)、物價(jià)上漲、通貨膨脹;(3)、社會失業(yè)率低;(4)、國際收支出現(xiàn)過多順差。在此狀態(tài)下，采取緊縮性的財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策的配合是適宜的，前者可以用來對付通貨膨脹，后者可用來減少過多的國際收支盈余(通過刺激進(jìn)口和以低利率刺激資本流出)，從而有助于促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡。
可以看出，上述四種組合各有特點(diǎn)，在現(xiàn)實(shí)生活中，這四種政策搭配與選擇是一個(gè)很復(fù)雜的問題。采取哪種形式，應(yīng)視當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)情況而定，靈活、適當(dāng)運(yùn)用。
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