股利分配政策的意義
股利分配政策的意義
上市公司管理當(dāng)局在制定股利分配政策時(shí)，要遵循一定的原則，并充分考慮影響股利分配政策的相關(guān)因素與市場(chǎng)反應(yīng)，使公司的收益分配規(guī)范化。以下是學(xué)習(xí)啦小編精心整理的股利分配政策的意義的相關(guān)資料，希望對(duì)你有幫助!
股利分配政策的意義
一、剩余股利分配政策：指公司在有良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利來(lái)分配，即凈利潤(rùn)首先滿足公司的資金需求，如果有剩余，就派發(fā)股利;如果沒(méi)有，則不派發(fā)股利。
1、優(yōu)點(diǎn)：留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化。
2、缺陷：若完全遵照?qǐng)?zhí)行剩余股利政策，股利發(fā)放額就會(huì)每年隨著投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)。在盈利水平不變的前提下，股利發(fā)放額與投資機(jī)會(huì)的多寡呈反方向變動(dòng);而在投資機(jī)會(huì)維持不變的情況下，股利發(fā)放額將與公司盈利呈同方向波動(dòng)。剩余股利政策不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹(shù)立良好的形象，一般適用于公司初創(chuàng)階段。
二、固定或穩(wěn)定的股利分配政策是指公司將每年派發(fā)的股利額，固定在某一特定水平，或是在此基礎(chǔ)上，維持某一固定比率，逐年穩(wěn)定增長(zhǎng)。
1、優(yōu)點(diǎn)：1)有利于樹(shù)立公司的良好形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格。2)穩(wěn)定的股利額有助于投資者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算進(jìn)行長(zhǎng)期投資并對(duì)股利有很高依賴性的股東。3)穩(wěn)定的鼓勵(lì)政策可能會(huì)不符合剩余股利理論，為了將股利維持在穩(wěn)定的水平上，即時(shí)推遲某些投資方案或暫時(shí)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能比降低股利或股利增長(zhǎng)率更為有利。
2、缺點(diǎn)：股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)，這可能導(dǎo)致企業(yè)資金的緊缺，財(cái)務(wù)狀況惡化，此外在企業(yè)無(wú)力可分的情況下若依然實(shí)施這種政策也是違反《公司法》的行為。
三、固定股利支持率政策是指公司將每年凈利潤(rùn)的某一固定百分比作為股利分配給股東
1、優(yōu)點(diǎn)：1)采用固定股利支付率政策，股利與公司盈余緊密的配合，體現(xiàn)了多贏多分、少贏少分、無(wú)贏不分的股利分配原則。2)由于公司的獲利能力在年度間是經(jīng)常變動(dòng)的，因此每年的股利也應(yīng)當(dāng)隨著公司受益的變動(dòng)而變動(dòng)，采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例從稅后利息中支付現(xiàn)金股利從企業(yè)支付的角度看，這是一種穩(wěn)定的股利政策。
2、缺點(diǎn)：1) 大多數(shù)公司每年的受益很難保持穩(wěn)定不變，導(dǎo)致年度間的股利額波動(dòng)較大。由于股利的信號(hào)傳遞作用，波動(dòng)的股利容易給投資者經(jīng)營(yíng)狀態(tài)不穩(wěn)定，投資風(fēng)險(xiǎn)較大的不良印象，成為公司的不利因素。2)容易使公司面臨較大的財(cái)務(wù)壓力。3)合適的固定股利支付率的確定難度比較大。
四、低正常股利加額外股利分配政策 是指公司事先設(shè)定一個(gè)較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外，還在公司盈余較多，資金較為充裕的年份，向股東發(fā)放股利
1、優(yōu)點(diǎn)：1)賦予公司較大的靈活性，具有較大的財(cái)務(wù)。2)使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但是比較低但是比較穩(wěn)定的股利收入，吸引住這部分股東。
2、缺點(diǎn)：1)由于年份之間公司盈利的波動(dòng)使得額外股利不斷變化，容易給投資者收益不穩(wěn)定的感覺(jué)。2)在較長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)發(fā)放額外股利后一旦取消傳遞出信號(hào)可能使股東認(rèn)為公司財(cái)務(wù)狀況惡化，進(jìn)而導(dǎo)致股利下跌。
股利分配分配政策
剩余股利政策
1.分配方案的確定
股利分配與公司的資本結(jié)構(gòu)相關(guān)，而資本結(jié)構(gòu)又是由投資所需資金構(gòu)成的，因此實(shí)際上股利政策要受到投資機(jī)會(huì)及其資本成本的雙重影響。剩余股利政策就是在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(最佳資本結(jié)構(gòu))，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。
采用剩余股利政策時(shí)，應(yīng)遵循四個(gè)步驟：
(1)設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，即確定權(quán)益資本與債務(wù)資本的比率，在此資本結(jié)構(gòu)下，加權(quán)平均資本成本將達(dá)到最低水平;
(2)確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資所需的股東權(quán)益數(shù)額;
(3)最大限度地使用保留盈余來(lái)滿足投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額;
(4)投資方案所需權(quán)益資本已經(jīng)滿足后若有剩余盈余，再將其作為股利發(fā)放給股東。
2.采用本政策的理由
奉行剩余股利政策，意味著公司只將剩余的盈余用于發(fā)放股利。這樣做的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。
固定或持續(xù)增長(zhǎng)股利政策
1.分配方案的確定
這一股利政策是將每年發(fā)放的股利固定在某一相對(duì)穩(wěn)定的水平上并在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來(lái)盈余會(huì)顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長(zhǎng)時(shí)，才提高年度的股利發(fā)放額。
2.采用本政策的理由
固定或持續(xù)增長(zhǎng)股利政策的主要目的是避免出現(xiàn)由于經(jīng)營(yíng)不善而削減股利的情況。采用這種股利政策的理由在于：
(1)穩(wěn)定的股利向市場(chǎng)傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹(shù)立公司良好形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格。
(2)穩(wěn)定的股利額有利于投資者安排股利收入和支出，特別是對(duì)那些對(duì)股利有著很高依賴性的股東更是如此。而股利忽高忽低的股票，則不會(huì)受這些股東的歡迎，股票價(jià)格會(huì)因此而下降。
(3)穩(wěn)定的 股利政策可能會(huì)不符合剩余股利理論，但考慮到股票市場(chǎng)會(huì)受到多種因素的影響，其中包括股東的心理狀態(tài)和其他要求，因此為了使股利維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或者暫時(shí)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能要比降低股利或降低股利增長(zhǎng)率更為有利。
該股利政策的缺點(diǎn)在于股利的支付與盈余相脫節(jié)。當(dāng)盈余較低時(shí)仍要支付固定的股利，這可能導(dǎo)致資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化;同時(shí)不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。
固定股利支付率政策
1.分配方案的確定
固定股利支付率政策，是公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。在這一股利政策下，每年股利額隨公司經(jīng)營(yíng)的好壞而上下波動(dòng)，獲得較多盈余的年份股利額高，獲得盈余少的年份股利額就低。
2.采用本政策的理由
主張實(shí)行固定股利支付率的人認(rèn)為，這樣做能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多贏多分、少盈少分、無(wú)盈不分的原則，才算真正公平地對(duì)待了每一位股東。但是，在這種政策下各年的股利變動(dòng)較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺(jué)，對(duì)于穩(wěn)定股票價(jià)格不利。
低正常股利加額外股利政策
1.分配方案的確定
低正常股利加額外股利政策，是公司一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利，在盈余多的年份，再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利率。
2.采用本政策的理由
(1)這種股利政策使公司具有較大的靈活性。當(dāng)公司盈余較少或投資需用較多資金時(shí)，可維持設(shè)定的較低但正常的股利，股東不會(huì)有股利跌落感;而當(dāng)盈余有較大幅度增加時(shí)，則可適度增發(fā)股利，把經(jīng)濟(jì)繁榮的部分利益分配給股東，使他們?cè)鰪?qiáng)對(duì)公司的信心，這有利于穩(wěn)定股票的價(jià)格。
(2)這種股利政策可使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。
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