“加息“之后又迎MPA考核

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　　“加息“之后又迎MPA考核 本周資金面將迎大考

　　在央行再度“變相加息”，MPA季末考核以及光大轉(zhuǎn)債發(fā)行的多重夾擊下，資金利率持續(xù)上升，本周資金面將迎大考，或?qū)鴥?nèi)市場構(gòu)成較大流動性沖擊。

　　據(jù)國泰君安固定收益分析團(tuán)隊，本周資金面主要受以下幾個因素影響：

　　第一，中國央行上周第三次變相加息，全線上調(diào)SLF、MLF及逆回購利率。隨著周末房地產(chǎn)調(diào)控升級政策密集出臺，市場分析認(rèn)為，貨幣政策將進(jìn)一步緊縮配合。

　　第二，3月最后兩周是MPA和季末緊張發(fā)酵最猛烈的時期。

　　第三，300億光大轉(zhuǎn)債打新的沖擊，預(yù)計凍結(jié)資金將超過4000億。

　　第四，公募基金委外定制迎來嚴(yán)厲監(jiān)管，新老基金均受沖擊，存量基金可能面臨調(diào)倉壓力，流動性緊張仍在升級，將進(jìn)一步推動信用債收益率曲線平坦化上移。

　　此外，本周將有2100億元逆回購到期。周一到周五分別有600億元、500億元、500億元、200億元和300億元逆回購到期。

　　興業(yè)證券固定收益研究團(tuán)隊認(rèn)為，央行在上周四密集加息后，通過價格工具抑制金融杠桿，但繼續(xù)逆回購微量回籠的同時，主動以MLF進(jìn)行投放，維持總量流動性穩(wěn)定，預(yù)計資金面維持緊平衡狀態(tài)：

　　整體上，資金利率持續(xù)上升，主要因為季末備付與考核的壓力臨近，且光大轉(zhuǎn)債打新形成短期的資金面擾動，但美聯(lián)儲加息落地，帶來匯率層面不確定性的下降，央行操作適時加“量”與密集漲“價”，既維護(hù)了總量流動性的平穩(wěn)，也強(qiáng)化了中長期的金融去杠桿進(jìn)程，資金面維持緊平衡狀態(tài)。

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