怎么看翡翠的價(jià)格走勢(shì)
怎么看翡翠的價(jià)格走勢(shì)
比較債券、可轉(zhuǎn)債和分級(jí)基金，我們會(huì)感覺分級(jí)基金比較復(fù)雜，但深究其設(shè)計(jì)原理，其實(shí)還是比較容易搞懂這一金融衍生品的。以下是學(xué)習(xí)啦小編精心整理的關(guān)于怎么看分級(jí)基金凈值的相關(guān)資料，希望對(duì)你有幫助!!!
看分級(jí)基金凈值
2015年9月17日，瑞福分級(jí)基金披露，其最新凈值數(shù)據(jù)為0.517元，而作為兩級(jí)份額之一的瑞福進(jìn)取再創(chuàng)新低。不過，作為創(chuàng)新型基金產(chǎn)品，瑞福進(jìn)取屬于二級(jí)市場(chǎng)交易型產(chǎn)品，其參考凈值并不能完全真實(shí)地反映其損益，主要還看其二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格。而瑞福分級(jí)基金作為一個(gè)整體，其份額凈值才更真實(shí)。
統(tǒng)計(jì)顯示，9月17日，瑞福進(jìn)取二級(jí)市場(chǎng)收盤價(jià)為0.563元，其當(dāng)天溢價(jià)率達(dá)到92.8%，已經(jīng)逼近100%的大關(guān)。照此計(jì)算，瑞福進(jìn)取豈不是損失超過70%?對(duì)此，市場(chǎng)人士認(rèn)為有失偏頗，因?yàn)槿鸶＿M(jìn)取流通性不是通過申購贖回實(shí)現(xiàn)的，是通過二級(jí)市場(chǎng)交易實(shí)現(xiàn)的，其交易價(jià)格變動(dòng)才真正關(guān)系到投資人的損益。數(shù)據(jù)顯示，今年1月2日以二級(jí)市場(chǎng)收盤價(jià)買入瑞福進(jìn)取的投資者，如果一直持有到9月17日收盤，其復(fù)權(quán)后的實(shí)際損失為-44.03%。
作為創(chuàng)新型分級(jí)基金，瑞福進(jìn)取參考凈值與其他開放式基金的凈值有很大不同，參考凈值屬于模擬當(dāng)期清算值，是假設(shè)公布參考凈值當(dāng)日，瑞福進(jìn)取基金實(shí)現(xiàn)到期清算，但實(shí)際上這應(yīng)該是2012年才發(fā)生的事情。目前瑞福進(jìn)取的參考凈值偏低，正是因?yàn)槿鸶７旨?jí)基金啟動(dòng)了有限本金保護(hù)機(jī)制，瑞福進(jìn)取以當(dāng)初的分紅額0.225元去彌補(bǔ)瑞福優(yōu)先的損失，其凈值被相應(yīng)扣除了0.225元，因此變得更低。
分級(jí)基金簡介
分級(jí)基金又叫“結(jié)構(gòu)型基金”，是指在一個(gè)投資組合下，通過對(duì)基金收益或凈資產(chǎn)的分解，形成兩級(jí)(或多級(jí))風(fēng)險(xiǎn)收益表現(xiàn)有一定差異化基金份額的基金品種。它的主要特點(diǎn)是將基金產(chǎn)品分為兩類份額，并分別給予不同的收益分配。從目前已經(jīng)成立和正在發(fā)行的分級(jí)基金來看，通常分為低風(fēng)險(xiǎn)收益端(優(yōu)先份額)子基金和高風(fēng)險(xiǎn)收益端(進(jìn)取份額)子基金兩類份額?！2]
母基金凈值與子基金凈值的關(guān)系：
母基金凈值=A類份額子基金凈值 X A份額所占比例 + B類份額子基金凈值 X B份額所占比例
根據(jù)分級(jí)母基金的投資性質(zhì)，母基金可分為分級(jí)股票型基金(其中多數(shù)為分級(jí)指數(shù)基金)、分級(jí)債券基金。分級(jí)債券基金又可分為純債分級(jí)基金和混合債分級(jí)基金，區(qū)別在于純債基金不能投資于股票，混合債券基金可用不高于20%的資產(chǎn)投資股票。
根據(jù)分級(jí)子基金的性質(zhì)，子基金中的A類份額可分為有期限A類約定收益份額基金、永續(xù)型A類約定收益份額基金;子基金中的B類份額又稱為杠桿基金。杠桿基金可分為股票型B類杠桿份額基金(其中多數(shù)為杠桿指數(shù)基金)、債券型B類杠桿份額基金。
以某分級(jí)基金產(chǎn)品X(X稱為母基金)為例，分為A份額(優(yōu)先)和B份額(進(jìn)取)，A份額約定一定的收益率，基金X扣除A份額的本金及應(yīng)計(jì)收益后的全部剩余資產(chǎn)歸入B份額，虧損以B份額的資產(chǎn)凈值為限由B份額持有人承擔(dān)。當(dāng)X的整體凈值下跌時(shí)，B份額的凈值優(yōu)先下跌;相對(duì)應(yīng)的，當(dāng)X的整體凈值上升時(shí)，B份額的凈值也將相對(duì)于A份額優(yōu)先上升。優(yōu)先份額一般可以優(yōu)先獲得分配基準(zhǔn)收益, 進(jìn)取份額最大化補(bǔ)償優(yōu)先份額的本金及基準(zhǔn)收益，進(jìn)取份額通常以較大程度參與剩余收益分配或者承擔(dān)損失而獲得一定的杠桿。它擁有更為復(fù)雜的內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)，非線性收益特征使其隱含期權(quán)。通俗的解釋就是，A份額和B份額的資產(chǎn)作為一個(gè)整體投資，其中持有B份額的人每年向A份額的持有人支付約定利息，至于支付利息后的總體投資盈虧在都由B份額承擔(dān)。
分級(jí)基金認(rèn)識(shí)誤區(qū)
1、認(rèn)為分級(jí)基金都是高風(fēng)險(xiǎn)。分級(jí)基金實(shí)際上分為具有約定收益的A類份額和具有杠桿效應(yīng)的B份額。A類份額是風(fēng)險(xiǎn)較低的。由于中國證券市場(chǎng)發(fā)展不完善，證監(jiān)會(huì)只要求券商在客戶交易股指期貨、權(quán)證、創(chuàng)業(yè)板的時(shí)候簽署《風(fēng)險(xiǎn)揭示書》進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示，而未要求券商制作《杠桿ETF、分級(jí)基金杠桿份額交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書》，沒有要求券商對(duì)投資者對(duì)杠桿型基金產(chǎn)品進(jìn)行投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，只一味地在《分級(jí)基金指引》要求場(chǎng)內(nèi)申購母基金門檻5萬元的“懶政”來限制投資者，卻不限制投資者交易B類分級(jí)基金，引發(fā)不了解分級(jí)基金原理的持有被下折的銀華鑫利、銀華鑫瑞、資源B的投資者投訴基金公司“分級(jí)基金高風(fēng)險(xiǎn)、欺詐”。事實(shí)上除了沒有B份額下折作為擔(dān)保的A類(申萬收益、銀華H股A)之外，其他永續(xù)型A類份額的風(fēng)險(xiǎn)不高于AAA級(jí)信用債，甚至可與國債相同。
2、認(rèn)為所有A類分級(jí)基金都保本保息。實(shí)際上，根據(jù)分級(jí)基金合同條款，俗稱“保息”的約定收益一般都是折算為等值母基金通過贖回的方式得以保障。對(duì)于有期限的A類分級(jí)基金，到期凈值“本息”可以全部折算為母基金贖回，但折算為母基金后母基金本身凈值波動(dòng)，需要承擔(dān)轉(zhuǎn)型停牌期的母基金漲跌風(fēng)險(xiǎn)，是不“保本”的?？梢栽诘狡谇?-3個(gè)月賣出A類基金鎖定本金和約定收益。而對(duì)于永續(xù)型約定收益A類分級(jí)基金，由于是永續(xù)存在，當(dāng)A類約定收益率低于市場(chǎng)債券收益率時(shí)，則存在本金折價(jià)交易風(fēng)險(xiǎn);在A類約定收益率高于市場(chǎng)債券收益率而溢價(jià)交易時(shí)，一旦發(fā)生向下折算，也會(huì)遭受原有溢價(jià)值的75%受損的風(fēng)險(xiǎn)。如果A類基金對(duì)應(yīng)的B類基金沒有向下折算條款(申萬收益、銀華H股A)，則更會(huì)出現(xiàn)約定收益“打白條”的風(fēng)險(xiǎn)。
3、對(duì)于母基金是LOF的分級(jí)基金的子基金錯(cuò)誤看成是封閉基金。錯(cuò)誤地認(rèn)為單獨(dú)的A類或B類應(yīng)該折價(jià)。實(shí)際上母基金是LOF的分級(jí)基金，子基金也視為開放式基金，只不過子基金是母基金的一部分，因此子基金價(jià)格必須符合 A類子基價(jià)格XA類占比+B類子基價(jià)格XB類占比=母基金凈值。如果A份額溢價(jià)，則B份額折價(jià);反之A份額折價(jià)，B份額溢價(jià)。若母基金是封閉基金、半開放半封閉基金，子基金才被視為封閉基金，如瑞福進(jìn)取、匯利A匯利B等。
4、錯(cuò)誤認(rèn)為B類杠桿基金的溢價(jià)率和杠桿率存在線性(正比)關(guān)系。實(shí)際上對(duì)分級(jí)基金而言，分級(jí)基金的優(yōu)先份額和進(jìn)取份額上市交易后，由于A類子基金的約定收益與市場(chǎng)上債券收益率的差異，導(dǎo)致A類子基金的折價(jià)或溢價(jià)交易，又由于有開放式分級(jí)基金的份額配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制可以進(jìn)行整體折溢價(jià)套利。進(jìn)而決定了B類子基金的溢價(jià)或折價(jià)交易。例如A約定收益率高于市場(chǎng)認(rèn)可利率的房地產(chǎn)A、醫(yī)藥A、建信50A份額溢價(jià)交易，因此對(duì)應(yīng)的房地產(chǎn)B、醫(yī)藥B、建信50B這些B份額即使杠桿率再高，也仍舊是折價(jià)交易。
凈值價(jià)格關(guān)系圖
如果投資者基于市場(chǎng)好轉(zhuǎn)的預(yù)期，有可能超過合理折溢價(jià)的高價(jià)格買入B類基金。當(dāng)市場(chǎng)上B類子基金的交易價(jià)超過了其合理折溢價(jià)的值的時(shí)候，就會(huì)對(duì)整體的AB合并成本高于母基金凈值過大而引發(fā)大量資金套利的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于封閉式分級(jí)基金，由于沒有配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制，B類基金的交易價(jià)過高，在臨近到期日時(shí)存在交易價(jià)回歸凈值的交易風(fēng)險(xiǎn)。
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