資本結構優(yōu)化論文范文參考

資本結構優(yōu)化論文范文參考

　　隨著經濟的發(fā)展，資本結構優(yōu)化戰(zhàn)略日益受到重視。企業(yè)紛紛通過對資本結構的優(yōu)化調整，使其資本結構趨于合理化，進而提高企業(yè)的經營績效。 下文是學習啦小編為大家搜集整理的關于資本結構優(yōu)化論文范文參考的內容，歡迎大家閱讀參考!

　　資本結構優(yōu)化論文范文參考篇1

　　芻議優(yōu)化企業(yè)資本結構的策略

　　摘 要 本文將深入討論我企業(yè)在資本機構存在的問題現象，并提出相應的策略，來提高企業(yè)的市場競爭力。

　　關鍵詞 企業(yè) 資本結構 策略

　　隨著我國市場經濟的發(fā)展和現代企業(yè)制度的建立，企業(yè)的資本結構合理，資金才能得到正常運轉，從而才能避免企業(yè)的財務存在危機。企業(yè)的資本結構就是指企業(yè)各種長期資本籌集來源的構成和比例關系。具體而言就是指企業(yè)的權益資本和債務資本間的結構，是企業(yè)采用各種方式籌資而形成的，并且通過各種籌集方式的不同組合類型，以至于決定著企業(yè)的資本結構及其變化。并且權益資本內部構成比例也將是資本結構研究的一個重要內容。但是對于我國大多數企業(yè)而言，資本運用結構表現出的問題是權益資本與債務資本比例失衡，負債水平嚴重過高，權益資本比重較小，并且企業(yè)的資本流動性不足，從股權結構也呈畸形狀態(tài)，這些資本結構問題已經嚴重制約了我國企業(yè)的健康發(fā)展。如何快速的使我國企業(yè)對資本結構進行科學規(guī)劃。達到降低企業(yè)的綜合資金成本，提高企業(yè)價值，才能做好對企業(yè)資本結構優(yōu)化的作用。

　　一、我國企業(yè)企業(yè)資本結構存在現狀問題。

　　1.企業(yè)偏好于外部籌資習慣。

　　籌資是企業(yè)生產經營活動的必要條件，是為了自身的生存和發(fā)展的目的。企業(yè)融資方式總的來說有兩種方式，一是企業(yè)內部融資，也就是將本企業(yè)的留存收益與折舊轉化為投資的過程。二是企業(yè)外部融資，也就是吸收其他經濟主體的儲蓄，以轉化為自己投資的過程。作為我國的中小企業(yè)而言，內源融資的比例還是比較高，因為這方面可節(jié)約交易費用，減少個人所得稅支出，并且又有利于提高投資收益。但是隨著企業(yè)技術的進步和生產規(guī)模的擴大，如果單純的依靠內部融資，企業(yè)內源融資就表現得相當匾乏，并不能滿足企業(yè)的發(fā)展需要。我國企業(yè)都追求高速的經濟發(fā)展，普遍存在著向外擴張的欲望，即經營目標偏重于追求高額利潤，敢于冒各種風險。導致內部資金不足，使得企業(yè)融資成本高，債務負擔過重，而且使企業(yè)自我積累的融資機制難以形成，并且抵御風險的能力差。

　　2.資產的配置和運用上存在問題。

　　資產配置就是指根據投資需求將投資資金在不同資產類別之間進行分配，并且做好在資產在低風險、低收益證券與高風險、高收益證券之間分配進行。資產就如同 “空中樓閣”很難落到實處，在一定程度上是資產的隨意購置，導致企業(yè)的固定資產占用量大，并且設備閑置，使得現實生產能力低，同時也使得一些企業(yè)設備嚴重老化、生產效率低下，常常使得企業(yè)在投資項目未能達到預期的效果，也使企業(yè)應收賬款居高不下，企業(yè)不能創(chuàng)造足夠的現金凈流量來維持企業(yè)的生產經營活動，貸款就成為使企業(yè)能夠生存下去的途徑。

　　二、關于優(yōu)化我國企業(yè)企業(yè)資本結構的對策

　　1.企業(yè)對籌資風險制的控制措施。

　　隨著我國金融市場的不斷對外開放，籌資風險也是表現出復雜多變的現象，做好籌資風險的控制顯得更加難，是指企業(yè)因籌資活動而引起的收益不確定性以及到期不能償付債務本息和投資人報酬的風險。也就是企業(yè)在籌資活動中，因為受到資金供需市場、宏觀經濟環(huán)境發(fā)生變化的影響，或在籌資來源結構、期限結構、幣種結構等因素作用下，使得預期結果與實際結果之間的差異情況。一是企業(yè)需要加強財務監(jiān)控機制，增強理財技能，對目前急需研究解決的資源配置、資產重組、緩解債務負擔、加速資金周轉、提高資金使用效率等方面存在的問題進行深入認識，如確定負債資本時，就需要確定所支付的成本和承擔的風險相差很大，企業(yè)可以有效地回避風險，是否有適合項目發(fā)展需要的渠道和方式來避免風險存在，二是正確選擇籌資方式，當利率處于高水平或者是處于由高向低過渡的時期，企業(yè)應盡量少籌資。對必須籌措的資金，可以采取浮動利率的計息方式來處理，并且企業(yè)還需要做到籌資渠道多元化，分散籌資風險這樣才可以達到改善資本構成比例，減小籌資風險的可能性。

　　2.加強企業(yè)的資本運營作用。

　　資本運營是指企業(yè)把自己所擁有的一切有形和無形的存量資本通過流動、裂變、組合、優(yōu)化配量等各種方式進行有效運營，變?yōu)榭梢栽鲋档幕罨Y本，以最大限度地實現資本增值目的。隨著市場經濟的不斷市場化，企業(yè)之間處于高度競爭環(huán)境中，企業(yè)在確定資本結構，尤其是債務結構時，就要考慮自身現金流的穩(wěn)定性。因為在為了進取性策略時，可能存在盲目擴大債務，就會存在競爭對手為了擠垮對方而采取短期惡性競爭，導致企業(yè)由于短期現金流不能滿足清償債務，往往會引起企業(yè)的破產清算。所以企業(yè)在資本運營時應有保持企業(yè)的舉債能力，使企業(yè)資本的安全、完整和增值的力量。企業(yè)處于不同的發(fā)展時期，應該有不同的資本經營策略，做到優(yōu)化需要因時而異。

　　3.加強對企業(yè)實行全面預算管理全面預算管理。

　　在市場經濟條件下企業(yè)必須面臨的是一個動態(tài)和不確定的環(huán)境，作為企業(yè)管理者救必須在市場預測的基礎上，通過企業(yè)的計劃預算管理，使得市場風險得以控制到位。全面預算管理應該以對市場需求的充分研究和科學預測為前提條件，以現金流量或銷售預算作為起點，才能發(fā)展到生產、成本和資金收支等經濟活動的各個方面去。不但要做好財務預算，還要投資預算、籌資預算。企業(yè)在科學預測和決策的基礎上就需要根據經營目標和財務計劃，做好對未來的財務活動科學合理地規(guī)劃，并做好對預測未來經營成果，達到確定資本結構總體目標，才能制定出全面預算編制方針、原則和管理制度。同時企業(yè)還要不斷強化專業(yè)核算、資金計劃管理與財務分析，并且明確各部門的經濟責任，如企業(yè)的業(yè)務收入和成本費用等。為了使資金的籌集和運用處于動態(tài)平衡，企業(yè)還要不斷要加強資金的計劃管理與財務分析工作。

　　參考文獻：

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　　資本結構優(yōu)化論文范文參考篇2

　　論現代企業(yè)資本結構的優(yōu)化

　　[摘要] 現代企業(yè)的經營本質上是一種資本經營和利潤經營相結合的立體化經營。文章探討了資本結構的內涵、提出了優(yōu)化資本結構的設想，對優(yōu)化資本結構的若干問題進行了剖析。

　　[關鍵詞] 資本結構 經營 債務重組

　　所謂資本結構是指企業(yè)各種長期資金籌集來源的構成和比例關系。資本總量的大小、構成比例的合理優(yōu)化以及資產質量的優(yōu)劣，反映了企業(yè)的生產經營規(guī)模的大小、效率的高低、收益的強弱和對負債及所有者權益的保障程度?，F代企業(yè)的經營本質上是一種資本經營和利潤經營相結合的立體化經營。資本經營的核心就是根據企業(yè)經營環(huán)境的變化，不斷對資本結構進行調整，以形成企業(yè)的最優(yōu)資本結構?？梢娨_到最優(yōu)資本結構，最終途徑就是要優(yōu)化資本結構。

　　一、優(yōu)化資本結構是經營現代企業(yè)的必然要求

　　負債經營是現代企業(yè)經營的主要特色之一，每個企業(yè)都有各自的平衡債務成本和負債利益，都存在著使企業(yè)價值極大化的最優(yōu)資本結構。負債經營的作用如下:

　　1.財務杠桿作用。負債籌資的特點之一是定期定額支付利息。當企業(yè)的資金收益率高于負債利率時，在負債與權益共同產生的收益中，除了部分供給負債利息支出外，其余的剩余收益都歸股東所有，使股東的實際收益率高于公司資金的收益率。

　　2.節(jié)稅作用。負債利息作為財務費用處理，在計算應納稅所得額時，已被扣除，故可以減少應納所得稅。負債籌資比重愈大，利息支出愈多，節(jié)稅程度愈大，留給公司股東的財富愈多。

　　3.降低資金成本。一般而言債務成本低于權益成本。債務資本增加，會降低權益資本在資本結構中的比例，從而使綜合資金成本降低。

　　二、優(yōu)化資本結構的可行性分析

　　證券的收益和風險隨著證券市場的不斷變化會發(fā)生變化。如何搭配證券才能在滿意的風險水平下使收益最大，或者如何搭配債券才能在滿意的收益水平下使風險最小，這便出現了“當代證券組合理論”，它為優(yōu)化資本結構提供了可能性。具體的理論模式主要有以下三種:

　　1.風險分散理論。它的基本觀點是:若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票收益的加權平均數，但風險不是這些股票風險的加權平均風險，故投資組合能夠降低風險。

　　2.貝塔系數分析。貝塔系數反映個別股票相當于平均風險股票的變動程度，它可以衡量個別股票和市場風險。企業(yè)的特有風險可通過多角化投資分散掉，而貝塔系數所反映的市場風險不能被抵消。投資組合的市場風險即綜合貝塔系數是個別股票貝塔系數的加權平均數，反映特定投資組合的報酬率相對于整個市場組合報酬率的變動程度組成。若構成組合的個股的貝塔系數減小，則組成的綜合貝塔系數降低，使組合的風險減少;反之，則風險增加。

　　3.資本資產定價模型

　　Ri=Rf+β(Rm-Rf)

　　其中:Ri―第i種股票的預期報酬率;Rf―無風險收益率;Rm―平均風險股票的必要報酬率;β―第i種股票的貝塔系數。

　　優(yōu)化資本結構主要體現在尋找最佳負債比例上。凡能使企業(yè)價值最大化的各種可采取方法都是優(yōu)化資本結構的有效途徑。

　　三、優(yōu)化資本結構的模式

　　1.債務轉化模式。

　　優(yōu)化資本結構，首先面臨的是歷史形成的國有企業(yè)過度負債的問題。在目前的情況下，單一地將銀行債權變股權，既達不到預期的目標，又會產生一些負效應。因此債務重組的具體方法如下:(1)核銷。我國國有企業(yè)的負債中約有30%為呆賬，若不采取核銷辦法，銀行的資產也將長期掛賬，因此，適當比例的核銷是必要的。(2)增加國家的資本金。國家可以對技術管理素質較好、產品結構符合產業(yè)政策的企業(yè)，將過去由財政撥改貸形成的債務，按一定的比例以股權形式轉化為國家資本金。(3)銀行債權轉股權。對于國家支柱產業(yè)或基礎產業(yè)中有市場發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，在對其債務形成及結合進行分析的基礎上，對影響企業(yè)生存和發(fā)展，無力償還的債務，可以把部分或全部銀行債權。有選擇、有限額地轉化為銀行對企業(yè)的股權，使銀行成為企業(yè)的股東。(4)企業(yè)之間相互參股。我國企業(yè)之間相互參股，是為了解決企業(yè)之間的“債務鏈”。相互參股需要有一定的條件和實力，而且必須是企業(yè)雙方自愿，并形成一種契約關系。

　　2.金融體制改革模式。

　　通過建立適合我國國情的金融體制，形成穩(wěn)健的資本市場，是優(yōu)化資本結構的基礎和前提。它主要包括兩個方面:(1)銀行機構改革。要實行專業(yè)銀行向商業(yè)銀行的轉化，商業(yè)銀行與投資銀行進行分離，并盡快進行商業(yè)銀行系統內部的資產幣組，強化信貸的約束機制，提高信貸質量，使其真正成為一個自主經營、自負盈虧的金融企業(yè)。(2)非銀行金融機構的改革。要建立和完善包括投資銀行、信托銀行、證券公司、保險公司等在內的金融體系，形成穩(wěn)定、規(guī)范的資本市場。

　　3.企業(yè)經營機構轉換模式。

　　轉換企業(yè)經營機制是優(yōu)化資本結構的依據。通過建立現代企業(yè)制度，才能從根木上解決資本結構不合理的問題。轉換企業(yè)經營機制應做好以下工作:(1)通過企業(yè)產權制度、用人用工制度、分配制度和管理制度的改革，實現勞動和資本的合理配置。(2)強化財務決策功能，充分利用各方面信息和情報，做好籌資決策和投資決策，以降低成本，提高資金的使用效率。(3)強化經營決策功能，正確把握經營方向，進行技術更新和技術改造，使產品結構和產品質量適應市場競爭的需要，為企業(yè)長期生存和發(fā)展增加后勁。

　　參考文獻:

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