資本運(yùn)營(yíng)的論文
資本運(yùn)營(yíng)的論文
資本運(yùn)營(yíng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然要求,是實(shí)現(xiàn)資本有效配置和提高資本運(yùn)行效率的重要方式。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于資本運(yùn)營(yíng)的論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!
資本運(yùn)營(yíng)的論文篇1
淺析營(yíng)運(yùn)資本管理
【文章摘要】營(yíng)運(yùn)資本管理是公司短期金融管理的重要內(nèi)容，其主要包括營(yíng)運(yùn)資本投資和營(yíng)運(yùn)資本融資兩方面。營(yíng)運(yùn)資本管理對(duì)于企業(yè)的短期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)影響很大，直接影響到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的成本、利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)需要根據(jù)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)合理的管理營(yíng)運(yùn)資本。
【關(guān)鍵詞】營(yíng)運(yùn)資本;投資融資;管理
企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中面臨一個(gè)重要的問題：如何提高短期資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)效率，增加資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高收益，同時(shí)得降低公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?這些就是營(yíng)運(yùn)資本管理的決策。在保障經(jīng)營(yíng)安全的前提下，調(diào)整營(yíng)運(yùn)資本的結(jié)構(gòu)，加速流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，防止流動(dòng)資產(chǎn)的沉淀和流失，從而提高企業(yè)的盈利能力和保障可持續(xù)發(fā)展。
1 營(yíng)運(yùn)資本的概念
營(yíng)運(yùn)資本是公司為保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而投入在流動(dòng)資產(chǎn)上的現(xiàn)金。流動(dòng)資產(chǎn)是指企業(yè)可以在一年或者超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)，現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨等，它體現(xiàn)著企業(yè)可周轉(zhuǎn)性資產(chǎn)的規(guī)模大小及結(jié)構(gòu)配置合理化程度。營(yíng)運(yùn)資本一部分來源于長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益，但更多的來源于流動(dòng)負(fù)債。凈營(yíng)運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的余額，它體現(xiàn)了流動(dòng)資產(chǎn)的來源，反映了企業(yè)的短期償債能力。狹義的營(yíng)運(yùn)資本指凈營(yíng)運(yùn)資本。營(yíng)運(yùn)資本具有如下特點(diǎn)：周轉(zhuǎn)期短、形式多樣性、數(shù)量具有波動(dòng)性、來源多樣性。
2 營(yíng)運(yùn)資本管理的特點(diǎn)
營(yíng)運(yùn)資本管理是對(duì)公司流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的管理，其主要包括兩個(gè)方面：一是確定流動(dòng)資產(chǎn)的最佳水平，包括流動(dòng)資產(chǎn)中現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等各項(xiàng)資產(chǎn)的最佳持有量;二是決定維持最佳流動(dòng)資產(chǎn)水平而進(jìn)行的短期融資和長(zhǎng)期融資的組合。其目標(biāo)是提高營(yíng)運(yùn)資本的使用效率，降低資本成本，控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高利潤(rùn)，讓企業(yè)得以持續(xù)的經(jīng)營(yíng)。營(yíng)運(yùn)資本管理具有以下特點(diǎn)：
2.1 營(yíng)運(yùn)資本管理多為短期行為
營(yíng)運(yùn)資本是短期性的，企業(yè)經(jīng)營(yíng)也是不斷的變化，通常需要根據(jù)近期的經(jīng)營(yíng)狀況調(diào)整流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債，其影響也是短期的。
2.2 營(yíng)運(yùn)資本管理是一種經(jīng)常性活動(dòng)
流動(dòng)資產(chǎn)一般在企業(yè)的總資產(chǎn)中占有較大的比重，銷售型企業(yè)中的流動(dòng)資產(chǎn)更是占據(jù)了大部分。過高的流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)閑置，降低了投資回報(bào)率，過少的流動(dòng)資產(chǎn)則會(huì)降低償債能力，影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。市場(chǎng)是不斷變化的，企業(yè)需要根據(jù)企業(yè)所處的市場(chǎng)特征和內(nèi)部狀況實(shí)時(shí)的調(diào)整流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債。
2.3 營(yíng)運(yùn)資本管理對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)起效很快
相對(duì)于長(zhǎng)期資管理本對(duì)企業(yè)的影響有一個(gè)滯后期，營(yíng)運(yùn)資本管理則起效很快。營(yíng)運(yùn)資本是企業(yè)的血液，需要不斷的循環(huán)周轉(zhuǎn)，才能更好的獲取利潤(rùn)，使企業(yè)得以持續(xù)經(jīng)營(yíng)。因此，營(yíng)運(yùn)資本的調(diào)整會(huì)很快影響到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。如果管理不善，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不靈，則會(huì)影響企業(yè)的支付和償債能力，嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。
3 營(yíng)運(yùn)資本管理的要求
合理管理營(yíng)運(yùn)資本是企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵。企業(yè)需要足夠的流動(dòng)資產(chǎn)去擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，同時(shí)要提高資金的周轉(zhuǎn)率，增加盈利。企業(yè)如果流動(dòng)資產(chǎn)過少，則會(huì)影響償債能力;同時(shí)，流動(dòng)資產(chǎn)的配置也應(yīng)該合理。因此，營(yíng)運(yùn)資本管理需要滿足如下幾個(gè)要求：
3.1 合理確定營(yíng)運(yùn)資本的需求量，節(jié)約資金占用，合理配置流動(dòng)資產(chǎn)
企業(yè)經(jīng)營(yíng)瞬息萬(wàn)變，而營(yíng)運(yùn)資本又直接影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，因此要根據(jù)經(jīng)營(yíng)狀況科學(xué)的預(yù)測(cè)營(yíng)運(yùn)資本的需求量，并且合理的配置流動(dòng)資產(chǎn)，節(jié)約資金占用。在市場(chǎng)不好的情形下，要適當(dāng)減少存貨和應(yīng)收賬款，保持充足的流動(dòng)性以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)很好的情形下，可以適當(dāng)?shù)脑龃髴?yīng)付賬款和短期借款，以投入生產(chǎn)，產(chǎn)生更多的利潤(rùn)。
3.2 加速資金周轉(zhuǎn)，提供營(yíng)運(yùn)資本的經(jīng)營(yíng)效率
資本在周轉(zhuǎn)中才能創(chuàng)造價(jià)值，加速營(yíng)運(yùn)資本的周轉(zhuǎn)可以提高營(yíng)運(yùn)資本的利用效率。主要考慮這幾個(gè)方面：加速存貨的周轉(zhuǎn)、縮短應(yīng)收賬款的周期、延長(zhǎng)應(yīng)付款的周期。
3.3 保證安全的短期償債能力
流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率叫流動(dòng)比率，用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率叫速動(dòng)比率。一般認(rèn)為流動(dòng)比率應(yīng)保持在2：1，速度比率保持在1：1，這樣可以讓企業(yè)有足夠的安全邊際去償還債務(wù)，減少破產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)合理調(diào)整流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。
3.4 適度的營(yíng)運(yùn)資本以滿足企業(yè)的增長(zhǎng)
企業(yè)在發(fā)展過程中必然要增長(zhǎng)，而增長(zhǎng)是需要資金的，因此需要保持足夠的營(yíng)運(yùn)資本來滿足這種增長(zhǎng)。同時(shí)要避免增長(zhǎng)過度而出現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資本不夠的情形。如果缺乏營(yíng)運(yùn)資本，企業(yè)則無法增長(zhǎng)，甚至陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。在企業(yè)增長(zhǎng)很快的時(shí)候，要合理搭配長(zhǎng)、短期債務(wù)，使企業(yè)有足夠的營(yíng)運(yùn)資本，又可以控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
4 營(yíng)運(yùn)資本管理的政策
企業(yè)在籌集營(yíng)運(yùn)資本和安排流動(dòng)資產(chǎn)時(shí)，需要考慮如何配置短期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)的比例以及如何根據(jù)長(zhǎng)、短期資產(chǎn)的比例配置長(zhǎng)、短期資金的比例。營(yíng)運(yùn)資本政策就是公司營(yíng)運(yùn)資本的籌集和運(yùn)用時(shí)所采用的策略。其主要由三種類型：匹配型、穩(wěn)健型、激進(jìn)型。
4.1 營(yíng)運(yùn)資本融資政策
企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本融資政策所要解決的主要問題是如何合理的配置流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債。按照流動(dòng)資產(chǎn)占用資本的時(shí)間的長(zhǎng)短可以分為臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)。臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)是指受季節(jié)性或周期性以及一些臨時(shí)因素影響而變動(dòng)的流動(dòng)資產(chǎn)。永久性流動(dòng)資產(chǎn)是指保證公司正常穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)最低需求的流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量。
4.2 匹配型
匹配型的營(yíng)運(yùn)資本融資政策是指用長(zhǎng)期資本滿足固定資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)資本的需求，用短期資本滿足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)資本的需求，從而使債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)壽命相匹配。這種策略使得短期負(fù)債的借入與償還與扣除自然負(fù)債后的流動(dòng)資產(chǎn)波動(dòng)一致，減少了資產(chǎn)與負(fù)債之間不協(xié)調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，并能夠較好地平衡收益和風(fēng)險(xiǎn)。 4.3 激進(jìn)型
激進(jìn)型的營(yíng)運(yùn)資本融資政策是指短期融資不僅需要支持臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，還需要支持部分甚至全部永久性流動(dòng)資產(chǎn)。采用這種策略的企業(yè)將承擔(dān)較大的再融資風(fēng)險(xiǎn)，但其資本成本較低，收益率較高。
4.4 穩(wěn)健型
穩(wěn)健型的營(yíng)運(yùn)資本融資政策是指不僅用長(zhǎng)期資本支持永久性流動(dòng)資產(chǎn)，而且用長(zhǎng)期資本支持部分或全部臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)。這使得企業(yè)的凈營(yíng)運(yùn)資本較大，償債能力強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)小;但在流動(dòng)資產(chǎn)波動(dòng)的低谷期，長(zhǎng)期資本過剩，卻仍需要支付利息，加大了公司資本成本，降低了收益。
4.5 營(yíng)運(yùn)資本投資政策
營(yíng)運(yùn)資本投資政策所要解決的主要問題是如何合理的確定流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例。在其他因素既定的前提下，由于不同的流動(dòng)資產(chǎn)比例體現(xiàn)了不一樣的風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系，因此，公司在決定運(yùn)營(yíng)資本投資政策時(shí)，主要是權(quán)衡收益和風(fēng)險(xiǎn)。
4.6 匹配型
匹配型的營(yíng)運(yùn)資本投資政策是指在安排流動(dòng)資產(chǎn)時(shí)，根據(jù)產(chǎn)出水平或銷售規(guī)模安排適中的流動(dòng)資產(chǎn)，既不過高也不過低。
4.7 激進(jìn)型
激進(jìn)型的營(yíng)運(yùn)資本投資政策是指在安排流動(dòng)資產(chǎn)時(shí)，根據(jù)產(chǎn)出水平或銷售規(guī)模安排盡可能少的流動(dòng)資產(chǎn)，這樣可降低流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)資金的占用，降低成本，增加收益。其特點(diǎn)是收益高、風(fēng)險(xiǎn)大。
4.8 穩(wěn)健型
穩(wěn)健型的營(yíng)運(yùn)資本投資政策是指在安排流動(dòng)資產(chǎn)時(shí)，根據(jù)產(chǎn)出水平或銷售規(guī)模安排較多的流動(dòng)資產(chǎn)。較高的流動(dòng)資產(chǎn)比重會(huì)降低經(jīng)營(yíng)效率，加大成本，降低收益。其特點(diǎn)是收益低、風(fēng)險(xiǎn)小。
5 結(jié)束語(yǔ)
營(yíng)運(yùn)資本是企業(yè)的血液，是保證企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)所處的行業(yè)特點(diǎn)，實(shí)時(shí)結(jié)合市場(chǎng)的變化，采取恰當(dāng)?shù)墓芾碚撸侠砼渲脿I(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)，提高營(yíng)運(yùn)資本的使用效率，在保障企業(yè)安全的情況下，提高利潤(rùn)，擴(kuò)展規(guī)模。
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資本運(yùn)營(yíng)的論文篇2
淺談我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)問題及對(duì)策
摘要：資本運(yùn)營(yíng)是以利潤(rùn)最大化和資本增值為目的，通過不同企業(yè)的資本交流與重組，達(dá)到資本不斷增值的一種經(jīng)營(yíng)方式。近年來，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革，許多企業(yè)完成了股份制改造，企業(yè)股份的多元化雖然盤活了企業(yè)部分存量資產(chǎn)，激發(fā)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，但資本運(yùn)營(yíng)效率方面仍然與發(fā)達(dá)國(guó)家存在一定差距。本文試圖從我國(guó)企業(yè)當(dāng)前的資本運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀入手分析，進(jìn)而得到有助于其資本運(yùn)營(yíng)效率提高的解決辦法。
關(guān)鍵字： 資本運(yùn)營(yíng);政策體系
資本運(yùn)營(yíng)的特點(diǎn)
(一)資本運(yùn)營(yíng)具有價(jià)值性。在資本運(yùn)營(yíng)的條件下，只有運(yùn)用價(jià)值手段才能綜合反映出資本占用的成本狀況，從而進(jìn)行機(jī)會(huì)成本和邊際成本的價(jià)值比較，這有利于最大限度地提高資本的配置效益和資本的運(yùn)營(yíng)效率。
(二)資本運(yùn)營(yíng)具有流動(dòng)性。對(duì)于資本運(yùn)營(yíng)來說，存量資產(chǎn)已經(jīng)不單純的具有實(shí)物意義，它不僅要求實(shí)物形態(tài)完整，而且更加注重實(shí)物資產(chǎn)的利用效率。只要有利于存量資產(chǎn)效率的提高，資本就存在流動(dòng)和組合的機(jī)會(huì)。
(三)資本運(yùn)營(yíng)具有增值性。實(shí)現(xiàn)資本增值是資本運(yùn)營(yíng)的根本目的，資本運(yùn)營(yíng)不注重資產(chǎn)規(guī)模的簡(jiǎn)單擴(kuò)張，而側(cè)重于追求增加新的價(jià)值，注重生產(chǎn)要素運(yùn)營(yíng)的實(shí)際和效率。因此，資本運(yùn)營(yíng)不僅為我們提供了一種新的經(jīng)營(yíng)方式，而且還提供了一種新的經(jīng)營(yíng)理念。
我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的問題
我國(guó)在經(jīng)過了20世紀(jì)80年代和90年代兩次經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展后，經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)型雖然激發(fā)了企業(yè)的效率，提升了企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，但仍存在諸多問題阻礙了其更快的發(fā)展，具體表現(xiàn)如下：
(一)資本運(yùn)營(yíng)理念扭曲，籌資與投資效率低下。
從資本運(yùn)營(yíng)的目的來看，資本運(yùn)營(yíng)的目的是挖掘企業(yè)潛力，培育和增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。上市籌集資金和擴(kuò)大規(guī)模只是資本運(yùn)營(yíng)過程中的兩個(gè)環(huán)節(jié)。然而，我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)理念嚴(yán)重扭曲，其表現(xiàn)包括：
(1)將過程視為目的，將籌集資金作為資本運(yùn)營(yíng)的目的，為上市而上市，對(duì)企業(yè)進(jìn)行過度包裝，制造和發(fā)布虛假信息，更有甚者，將資本運(yùn)營(yíng)視為躲避監(jiān)管的手段，假重組真逃債，近年來，頻頻曝光的上市公司惡性造假事件就是這種扭曲理念的反映。
(2)將簡(jiǎn)單擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模誤認(rèn)為是規(guī)模經(jīng)濟(jì)，企業(yè)片面追求規(guī)模，對(duì)并購(gòu)對(duì)象缺乏理性分析和客觀評(píng)估，盲目重組、并購(gòu)一些無發(fā)展前途的企業(yè)或本應(yīng)該退市的上市公司;結(jié)果，非但沒有通過并購(gòu)壯大自己，反而背上沉重的包袱。
(3)脫離生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)，有些企業(yè)不是以搞好自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力作為資本運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)，而是盲目實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)、盲目進(jìn)入自己不熟悉的行業(yè)，導(dǎo)致戰(zhàn)線過長(zhǎng)，首尾不能兼顧，最終陷入被動(dòng)。
(4)由于投資體制不順，各級(jí)政府、企業(yè)、社會(huì)的投資職責(zé)和范圍不明，地方和部門的利益驅(qū)動(dòng)導(dǎo)致地方政府以爭(zhēng)投資、上項(xiàng)目為衡量政績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)，而不顧項(xiàng)目是否具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，結(jié)果導(dǎo)致投資分散，綜合效益下降。
(二)資本運(yùn)營(yíng)主體模糊。
從理論上講，企業(yè)是資本運(yùn)營(yíng)的天然主體，然而由于我國(guó)特殊的制度環(huán)境，資本運(yùn)營(yíng)主體長(zhǎng)期處于模糊狀態(tài)。一種具有代表性的現(xiàn)象是政府往往成為資本運(yùn)營(yíng)的實(shí)際主宰者，企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的重心不在于企業(yè)之間的談判，而在于政府的意愿，也正是政府的這種特殊地位，使我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展?fàn)顩r始終緊隨政府的變化而進(jìn)退。我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的第二次高潮直接根源于“十五大”的召開，雖然政府的干預(yù)在一定程度上也會(huì)有促進(jìn)作用，但總的來說，它更多的影響了資本運(yùn)營(yíng)效率的發(fā)揮，使資本運(yùn)營(yíng)中的“扶危濟(jì)困”現(xiàn)象非常普遍，資本運(yùn)營(yíng)被扭曲變樣，影響了整個(gè)市場(chǎng)資本運(yùn)營(yíng)的效率。
(三)資本運(yùn)營(yíng)的動(dòng)力不足，步伐緩慢。
技術(shù)創(chuàng)新是資本運(yùn)營(yíng)的動(dòng)力，是一個(gè)企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取勝的手段，技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)不斷增值的直接推動(dòng)力，是資本擴(kuò)張的催化劑。而我國(guó)技術(shù)創(chuàng)新面臨的幾個(gè)的主要障礙：(1) 技術(shù)創(chuàng)新主體錯(cuò)位，應(yīng)用與研究開發(fā)不足。在傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，重大的發(fā)明創(chuàng)新都是工廠之外的研究機(jī)構(gòu)做出的，企業(yè)不是技術(shù)創(chuàng)新主體，更不是技術(shù)創(chuàng)新的擴(kuò)散主體。(2) 研發(fā)資金來源單一。技術(shù)創(chuàng)新必須有足夠的資金作保證，創(chuàng)新的成果并不是憑空產(chǎn)生的，而是以大量的投入為代價(jià)的。我國(guó)大部分企業(yè)用于研究開發(fā)的資金投入遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，近年來我國(guó)技術(shù)研究與開發(fā)投入僅占GDP的5%-7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家和新興工業(yè)化國(guó)家同類投資的水平，這種狀況亟待改變。(3) 技術(shù)創(chuàng)新與市場(chǎng)需求脫節(jié)，技術(shù)改進(jìn)效果欠佳。我國(guó)由于條塊分割的影響，在科研單位和生產(chǎn)單位之間存在著科學(xué)技術(shù)與市場(chǎng)需求脫節(jié)的現(xiàn)象，由于科研機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)需求了解不夠，影響了企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)的提高，進(jìn)而使企業(yè)失去了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
(四)資本運(yùn)營(yíng)的主要目的是幫助企業(yè)進(jìn)行資金融通、產(chǎn)權(quán)交易和資產(chǎn)重組等，這項(xiàng)業(yè)務(wù)需要廣泛而正確的信息、深入且專業(yè)化的分析、熟練的資本市場(chǎng)操作等能力，而這些僅僅依靠企業(yè)自身的力量是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，必須借助于一種高度專業(yè)化的中介服務(wù)，如投資銀行等金融機(jī)構(gòu)來協(xié)助完成。但我國(guó)投資銀行等中介機(jī)構(gòu)起步較晚，對(duì)企業(yè)的購(gòu)并、內(nèi)部財(cái)務(wù)管理等知之甚少，經(jīng)驗(yàn)也較為淡薄。正是由于我國(guó)市場(chǎng)缺少專業(yè)而規(guī)范化的中介機(jī)構(gòu)最終導(dǎo)致了企業(yè)不能獲取足夠信息，投入產(chǎn)出不成正比，資本運(yùn)營(yíng)效果不理想等結(jié)果。
解決問題的對(duì)策
面對(duì)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)中的各種問題，為提高資本運(yùn)營(yíng)的效率，更好地發(fā)揮資本運(yùn)營(yíng)的作用，促使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化，可采取以下對(duì)策：
(一)正確進(jìn)行籌資決策，強(qiáng)化投資約束機(jī)制，提高資本運(yùn)營(yíng)效率。
具體包括(1)從間接融資到直接融資的轉(zhuǎn)變，企業(yè)應(yīng)開拓多種籌資渠道，不能只依靠間接融資，還應(yīng)大力發(fā)展直接融資。企業(yè)吸納 資金，直接融資的方式是多樣的，可以根據(jù)企業(yè)的自身發(fā)展決定采用什么樣的方式，如股票上市、發(fā)行債券、吸引外資、融資租賃等多種方式都可以使企業(yè)獲得資金。(2)強(qiáng)化投資約束機(jī)制，提高資本運(yùn)營(yíng)效率、提高投資效果。從微觀來講，強(qiáng)化約束機(jī)制是確保投資效果的前提條件，通過企業(yè)機(jī)制的約束使企業(yè)理性投資，進(jìn)而保證投資效果。從宏觀來講，要提高資本運(yùn)營(yíng)效率，必須把住投資(下轉(zhuǎn)第54頁(yè))(上接第52頁(yè))這一關(guān)，形成一批技術(shù)工藝裝備先進(jìn)、產(chǎn)品質(zhì)量高、品種全、消耗低的具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的主導(dǎo)產(chǎn)品和骨干企業(yè)。
(二)加快技術(shù)創(chuàng)新的步伐，增強(qiáng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的動(dòng)力。
技術(shù)創(chuàng)新是高效率資本運(yùn)營(yíng)的源泉，企業(yè)在發(fā)展過程中應(yīng)依據(jù)市場(chǎng)需求和自身?xiàng)l件，加大技術(shù)開發(fā)的投資，加大技術(shù)改造的力度，逐步積累和形成獨(dú)有的核心技術(shù)，并不斷推出科技含量高的產(chǎn)品，只有這樣才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，為資本運(yùn)營(yíng)奠定基礎(chǔ)。其次，企業(yè)應(yīng)面向市場(chǎng)，明確科研方向，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)、學(xué)、研有機(jī)結(jié)合，加強(qiáng)企業(yè)與科研單位之間的合作開發(fā)，加快技術(shù)創(chuàng)新的步伐。
(三)規(guī)范資本市場(chǎng)，為資本運(yùn)營(yíng)鋪平道路。
資本市場(chǎng)既包括證券市場(chǎng)，又包括中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)以及非證券化的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。資本運(yùn)營(yíng)效率的保障必須有完善而規(guī)范的資本市場(chǎng)做基礎(chǔ)，發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)既可以促進(jìn)企業(yè)自身進(jìn)行股份制改造，也有助于通過企業(yè)資產(chǎn)的戰(zhàn)略性重組使其由外延式的增長(zhǎng)方式向內(nèi)涵式的增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變，同時(shí)中國(guó)的資本市場(chǎng)也應(yīng)逐步向法律化、規(guī)范化、公開化、國(guó)際化和統(tǒng)一化過渡。因此當(dāng)前應(yīng)著重做好以下三個(gè)方面工作，一是擴(kuò)大資本市場(chǎng)規(guī)模，使更多企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來;二是加強(qiáng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，推出符合當(dāng)前市場(chǎng)發(fā)展需要的金融產(chǎn)品;三是完善資本市場(chǎng)制度改革，加大市場(chǎng)規(guī)范性的監(jiān)督力度。
(四)健全法律和政策體系。
從法律角度來看，資本運(yùn)營(yíng)是企業(yè)依法通過交易行為取得其他企業(yè)經(jīng)營(yíng)控制權(quán)及全部或部分資產(chǎn)所有權(quán)的法律行為。所以，無論是在財(cái)產(chǎn)所有權(quán)及經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)移上或者是控制權(quán)與產(chǎn)權(quán)的交易上，雙方都必須遵守國(guó)家法律的規(guī)定。我國(guó)也頒布并實(shí)施了《公司法》、《證券法》 和《合同法》等法律。但是，由于行政的干預(yù)以及企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)過程中的不規(guī)范操作，使得現(xiàn)有的法律規(guī)范還有許多不完備的地方。因此，只有進(jìn)一步完善有關(guān)的法規(guī)，才能保證資本運(yùn)營(yíng)實(shí)施的規(guī)范化，使其健康地發(fā)展。改善資本運(yùn)營(yíng)效率的政策體系主要由兩部分組成：一是產(chǎn)業(yè)組織政策;產(chǎn)業(yè)組織政策的制定與實(shí)施是為了保證社會(huì)資源的有效配置，其實(shí)質(zhì)在于鼓勵(lì)與保護(hù)自由競(jìng)爭(zhēng)，控制與防范壟斷。二是財(cái)政金融政策的實(shí)施。財(cái)政金融政策是為了減少產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)進(jìn)入的障礙，降低交易成本，對(duì)運(yùn)行效率低下的存量資產(chǎn)進(jìn)行內(nèi)部控制，充分釋放稀缺資本資源的潛能。
(五)中介機(jī)構(gòu)在資本運(yùn)作中起著越來越大的作用，其行為直接關(guān)系到資本運(yùn)營(yíng)的成敗。
我們應(yīng)建立完整配套的中介機(jī)構(gòu)，如金融機(jī)構(gòu)、信息網(wǎng)絡(luò)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估所等。只有提供完善而專業(yè)的配套機(jī)構(gòu)，如建立資本經(jīng)營(yíng)者職業(yè)資格證書制度，加強(qiáng)培訓(xùn)基地的規(guī)范化建設(shè)，加大工商管理人才的培養(yǎng)等，才能真正促進(jìn)我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)效率的提高。
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