有關(guān)資本運(yùn)營是什么的論文
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企業(yè)集團(tuán)資本運(yùn)營具有以資本導(dǎo)向?yàn)橹行模Y本增值速度快，以價(jià)值形態(tài)管理為核心，可分散風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的資本運(yùn)營的論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!
資本運(yùn)營的論文篇1
淺談集團(tuán)公司資本運(yùn)營
摘要：資本運(yùn)營要圍繞戰(zhàn)略進(jìn)行，并購是資本運(yùn)營的一種方式，融資是資本運(yùn)營的一個(gè)環(huán)節(jié)。資本運(yùn)營的方式很多，根據(jù)自身情況選擇最佳的資本運(yùn)營方式。
關(guān)鍵詞：資本運(yùn)營 方式 財(cái)務(wù)杠桿 融資
簡(jiǎn)單地說，資本運(yùn)營是企業(yè)對(duì)其資產(chǎn)或資本進(jìn)行流動(dòng)、裂變、組合、優(yōu)化配置等各種方式進(jìn)行有效運(yùn)營，以最大限度地實(shí)現(xiàn)增值。A集團(tuán)的前身某地區(qū)化肥廠兼并磷肥廠到后來兼并某原料藥廠再到集團(tuán)公司將市化肥廠收歸旗下，公司由廠發(fā)展成為企業(yè)集團(tuán)，產(chǎn)品由單一小氮肥擴(kuò)展到多種化工、化肥、原料藥產(chǎn)品、機(jī)械加工、鐵路貨場(chǎng)，產(chǎn)品多元化、產(chǎn)業(yè)多元化實(shí)現(xiàn)了“東方不亮西方亮”的互補(bǔ)效應(yīng)和較完整的產(chǎn)業(yè)鏈，最大限度地實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)增值。
資本運(yùn)營有多種方式，方式選擇的著眼點(diǎn)在于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，而企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃就是戰(zhàn)略。因此資本運(yùn)營要圍繞戰(zhàn)略進(jìn)行。A集團(tuán)近期低調(diào)剝離專用線貨場(chǎng)、職工醫(yī)院等輔業(yè)，將我們的主業(yè)定位于化工和原料藥。對(duì)輔業(yè)資產(chǎn)的剝離也是一種資本運(yùn)營，是基于“有所為，有所不為”、將所有優(yōu)勢(shì)資源集中于主業(yè)、支持核心業(yè)務(wù)發(fā)展的一種戰(zhàn)略思考。
事實(shí)上，企業(yè)做的越大對(duì)資金的需求越大 。 資本運(yùn)營的方式很多，針對(duì)企業(yè)的不同發(fā)展階段，企業(yè)所處內(nèi)外環(huán)境的不同，企業(yè)戰(zhàn)略的調(diào)整，方式的選擇會(huì)有所不同;當(dāng)然實(shí)施資本運(yùn)營面臨的風(fēng)險(xiǎn)和所付出的成本也不一樣，而且，多種資本運(yùn)營方式往往是同時(shí)使用，只不過適時(shí)有所側(cè)重而已。不同的是融資的途徑不同，風(fēng)險(xiǎn)不同，效果不同。融資的目的是什么?是為了企業(yè)的發(fā)展，是為了實(shí)現(xiàn)資本的增值，所以融資也是資本運(yùn)營的一個(gè)環(huán)節(jié)，融資方式的確定就是資本運(yùn)營的開始。對(duì)于融資，我們可能最先想到的是銀行和股市，二者在實(shí)際操作中各有利弊。
財(cái)務(wù)杠桿我們?cè)谪?cái)務(wù)管理課中學(xué)習(xí)過，當(dāng)息稅前利潤率大于銀行借款利潤率時(shí)，增加銀行借款會(huì)追加企業(yè)利潤，這時(shí)財(cái)務(wù)杠桿起的是正向作用，反之是負(fù)向作用;與財(cái)務(wù)杠桿相伴的是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就是到期償本付息的能力，它的衡量指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率。因此在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制范圍內(nèi)、財(cái)務(wù)杠桿起正向作用的前題下，適度舉債是可行的。分析A集團(tuán)的實(shí)際情況，已不太適合持續(xù)大額度舉債，理由如下：
一、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇不能保證新上項(xiàng)目息稅前利潤率高于銀行借款利率
二、資產(chǎn)負(fù)債率過高
A集團(tuán)公司及其子公司資產(chǎn)負(fù)債率目前已近70%，雖然實(shí)踐證明我們基本還處于安全區(qū)，但財(cái)務(wù)杠桿的正向作用可能在安全限度內(nèi)已充分發(fā)揮，持續(xù)增加銀行貸款金額，當(dāng)息稅前利潤率小于貸款利率時(shí)，負(fù)債所產(chǎn)生的利潤只能或者不足以彌補(bǔ)負(fù)債所需的利息，財(cái)務(wù)杠桿正向作用將變?yōu)楦毕蜃饔?，企業(yè)利益受損失，而且將會(huì)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
三、投入資金的固定資產(chǎn)化
A集團(tuán)公司工業(yè)園及其配套項(xiàng)目的建設(shè)和產(chǎn)業(yè)鏈的形成需要巨額資金的支持，而且所需資金首先是要固定資產(chǎn)化的，投資回收又是有期限的，如果偶遇資金流不暢，集團(tuán)公司將又會(huì)面臨巨大的現(xiàn)金流斷裂風(fēng)險(xiǎn)。新疆唐萬里的德隆集團(tuán)和史玉柱的巨人集團(tuán)就是為此交了學(xué)費(fèi)。
四、銀行借款額度受限，中長期貸款利率高而且獲取不易
因此，我認(rèn)為在目前情況下，銀行融資可以做為其它融資方式的補(bǔ)充來支持A集團(tuán)公司工業(yè)園項(xiàng)目的建設(shè)，同時(shí)也可做為企業(yè)短期周轉(zhuǎn)流動(dòng)資金和短、平、快的小項(xiàng)目尚可，但單用此種方式做為長期投資用于項(xiàng)目建設(shè)不是最佳選擇。
銀行融資不可行的深層次原因在于集團(tuán)公司資金需求巨大，造成自有資本與借入資本在結(jié)構(gòu)上的不合理，可行的融資方式是通過資本運(yùn)營改變資本結(jié)構(gòu)，增加所有者權(quán)益，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。股市融資就能達(dá)到上述目的。
上市之所以為很多企業(yè)做為資本運(yùn)營方式的一種而力推，股市融資僅僅是其看中點(diǎn)之一，關(guān)鍵是上市還能起到如下作用或效果：推動(dòng)企業(yè)建立完善規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)、管理機(jī)制;打通進(jìn)入資本市場(chǎng)的道路，實(shí)現(xiàn)再融資;通過各種媒介的無償宣傳，擴(kuò)大公司知名度，樹立產(chǎn)品品牌形象及擴(kuò)大市場(chǎng)占有率;如在境外上市，為公司又搭建了一個(gè)國際市場(chǎng);創(chuàng)造財(cái)富，股價(jià)所產(chǎn)生的市值能使股東財(cái)富陡增。
然而上市是有條件的，按06年5月18日實(shí)行的《首次發(fā)行股票并上市管理辦法》之規(guī)定，首發(fā)時(shí)，發(fā)行人自股份有限公司成立后，持續(xù)經(jīng)營時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上;發(fā)行人最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬元，發(fā)行人最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤主要來自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益;募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)等等。此外還有對(duì)環(huán)保、安全評(píng)價(jià)等方面的約束。在環(huán)保方面，可能須取得省級(jí)及省級(jí)以上的環(huán)保部門環(huán)保合格證明。
上市同樣是有成本的，一般來講，國內(nèi)上市前期費(fèi)用為融資額的6%至8%。這是進(jìn)行此項(xiàng)操作必須付出的機(jī)會(huì)成本。
當(dāng)然作為戰(zhàn)略投資者，選擇我們進(jìn)行戰(zhàn)略投資的前題是對(duì)我們企業(yè)的前景看好，考慮到他們有大企業(yè)、大集團(tuán)的背景，很可能在股權(quán)控制上會(huì)有所考慮，如果對(duì)方控股?我們是否能接收，這是第一個(gè)問題。這個(gè)問題要兩方面看，一個(gè)是戰(zhàn)略投資者控股與否對(duì)企業(yè)的關(guān)注和支持的程度是不同的;另一方面A集團(tuán)公司有出色的決策和管理團(tuán)隊(duì)，如果控股方不是存在惡意收購或投機(jī)行為，我們的團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)是最適合的經(jīng)營團(tuán)隊(duì)，盡管有可能在某些問題上會(huì)存在分岐，出于目標(biāo)一致的考慮，經(jīng)過充分溝通，應(yīng)能達(dá)成一致。因此，即使對(duì)方控股，只要企業(yè)能得到長遠(yuǎn)持續(xù)發(fā)展，股東回報(bào)持續(xù)增長，是可以考慮的。而且從法律層面上，我們完全可以在簽約時(shí)將相關(guān)事項(xiàng)合同事先約定。第二個(gè)問題，戰(zhàn)略投資者的進(jìn)入，會(huì)有一個(gè)雙方企業(yè)文化的融合問題，這是一個(gè)較長的過程。
那么，什么樣的資本運(yùn)營方式對(duì)集團(tuán)公司來說是最好的呢?本人認(rèn)為，只要能使集團(tuán)公司獲得持續(xù)快速發(fā)展，只要能讓股東有持續(xù)良好的投資回報(bào)，只要能讓員工的收入持續(xù)得到增長，只要能讓立志效力的員工有用武之地，它就是最好的。
資本運(yùn)營的論文篇2
論民營企業(yè)之資本運(yùn)營
[摘要]民營企業(yè)是改革開放以來最活躍的市場(chǎng)主體之一。近年來，民營企業(yè)在資本運(yùn)營方面取得了諸多可喜的成就，但也暴露出一系列問題。新時(shí)期，民營企業(yè)必須與政府部門等協(xié)同努力，才能實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營的跨越式發(fā)展。
[關(guān)鍵詞]資本運(yùn)營 戰(zhàn)略決策
民營企業(yè)是一種為民所有、為民經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)組織。新世紀(jì)以來，民營企業(yè)獲得了快速的發(fā)展，取得了一系列令人矚目的成就。截止2008年9月，全國登記注冊(cè)的私營企業(yè)達(dá)到643.28萬戶，注冊(cè)資金達(dá)到11.26萬億元。民營經(jīng)濟(jì)占我國GDP比重已超過65%，已占中國法人企業(yè)的60%以上。伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和對(duì)外開放水平的提高，僅通過簡(jiǎn)單擴(kuò)大再生產(chǎn)已難以使民營企業(yè)在與中外競(jìng)爭(zhēng)者的較量中立于不敗之地。民營企業(yè)要更好地適應(yīng)轉(zhuǎn)型期，就必須實(shí)現(xiàn)由單純的生產(chǎn)經(jīng)營向生產(chǎn)、資本經(jīng)營相結(jié)合轉(zhuǎn)變。
所謂資本運(yùn)營，是指企業(yè)將自己所擁有的有形和無形的存量資本通過流動(dòng)，優(yōu)化配置等方式進(jìn)行有效運(yùn)營，以最大限度地實(shí)現(xiàn)資本增值。對(duì)于企業(yè)來說，資本運(yùn)營可以采取收購或兼并方式，也可以通過控股或參股進(jìn)入某一企業(yè)，還可以通過出售部分產(chǎn)權(quán)來盤活存量資產(chǎn)，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。中小企業(yè)如果能使資本運(yùn)營達(dá)到有效率的水平，就可以實(shí)現(xiàn)短期迅速長大的目標(biāo)。
一、民營企業(yè)資本運(yùn)營存在的問題
盡管我國民營企業(yè)在資本運(yùn)營中取得了舉世矚目的成就，但其發(fā)展中也出現(xiàn)了一些制約企業(yè)資本經(jīng)營成效的問題。它們主要有兩個(gè)方面：
1企業(yè)內(nèi)部控制機(jī)制不完善
現(xiàn)代企業(yè)理論強(qiáng)調(diào)，企業(yè)資本運(yùn)營切忌隨意支配資本。改革開放以來，我國民營企業(yè)在資本運(yùn)作實(shí)踐中，普遍存在片面追求機(jī)構(gòu)超大化發(fā)展，忽略企業(yè)邊際成本和機(jī)會(huì)成本，忽視生產(chǎn)要素的整合優(yōu)化等不當(dāng)做法，其結(jié)果往往是企業(yè)陷入困境，一蹶不振。究其原因，內(nèi)部管理混亂往往起到很大作用。民營企業(yè)多為家族式企業(yè)，家長式的管理具有極大的隨意性。一旦企業(yè)超大化發(fā)展，尋租、權(quán)錢交易等有損企業(yè)整體利益的現(xiàn)象便會(huì)紛至沓來。
例如，作為民營企業(yè)翹楚的太子奶曾經(jīng)在中國乳酸菌飲料行業(yè)占據(jù)龍頭地位。2005年太子奶乳品銷售收入約18億元，然而，根據(jù)中國乳業(yè)年鑒的數(shù)據(jù)顯示，2006年其銷售收入只有11.757億元，下降約34%。2010年7月，株洲市委宣傳部通報(bào)太子奶破產(chǎn)重整。據(jù)一位曾在太子奶任重要崗位的人透露，太子奶的員工大多是湖南人，關(guān)系復(fù)雜，老板李途純將一些親友分別安排在會(huì)計(jì)、出納、采購等重要崗位，這使得企業(yè)的決策、執(zhí)行以及監(jiān)督體系都很粗糙。太子奶的失敗，很大程度上是因?yàn)闆]能建立起現(xiàn)代企業(yè)制度和體系化的經(jīng)營模式造成的。
2政府不當(dāng)干預(yù)導(dǎo)致低效率
由于我國國情的特殊性，政府為達(dá)到一定的政策目標(biāo)，經(jīng)常直接或間接干預(yù)民營企業(yè)的經(jīng)營管理，如有些地方普遍存在的“扶貧幫困”、“強(qiáng)制兼并”等活動(dòng)，這種情況嚴(yán)重地制約了民營企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。此外，政府有關(guān)部門人為設(shè)置行業(yè)壁壘無疑也給民營企業(yè)資本運(yùn)作套上了一層沉重的枷鎖。據(jù)有關(guān)部門調(diào)查，2009年，民營資本投資在將近30個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域存在著進(jìn)入壁壘。
盡管政府近年來出臺(tái)多項(xiàng)政策強(qiáng)調(diào)要逐步放寬投資領(lǐng)域，使民間投資與外商投資等享有同等待遇，但原有的無形牢籠并沒有從根本上被打破，行業(yè)壟斷和歧視性的準(zhǔn)人政策仍然存在，如證券、保險(xiǎn)、通信、石化、電力等行業(yè)，民營企業(yè)仍是可望而不可即。有些領(lǐng)域雖然允許民間資本涉足，但體制性障礙導(dǎo)致明顯的不公平競(jìng)爭(zhēng)。與國有經(jīng)濟(jì)和外資經(jīng)濟(jì)相比，民營經(jīng)濟(jì)在投資、生產(chǎn)和經(jīng)營方面，面臨更多的審批程序，手續(xù)雜、關(guān)卡多、效率低。
二、改善民營企業(yè)資本運(yùn)營的對(duì)策
總結(jié)多年來民營企業(yè)資本運(yùn)營的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，我們得出，必須腳踏實(shí)地穩(wěn)步進(jìn)取才能實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營的良性發(fā)展。新時(shí)期，民營企業(yè)在現(xiàn)有的資源和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上，應(yīng)該更加有效地實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營效率最大化與風(fēng)險(xiǎn)最小化有機(jī)結(jié)合的發(fā)展目標(biāo)。為此，有關(guān)部門應(yīng)主要在以下兩方面作出努力：
1 完善法人治理結(jié)構(gòu)，實(shí)行科學(xué)管理
良好的現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)發(fā)展壯大的必要條件，也是民營企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身歷史跨越的必然選擇。我國民營企業(yè)在達(dá)到一定的規(guī)模以后應(yīng)該按照相關(guān)公司法律的要求規(guī)范運(yùn)作。具體而言，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的不同實(shí)際情況，進(jìn)行股份制上市，實(shí)行股份有限公司、有限責(zé)任公司等現(xiàn)代公司體制的改造。
同時(shí)，規(guī)范企業(yè)的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和管理層的設(shè)立制度及運(yùn)行機(jī)制，真正形成企業(yè)決策、監(jiān)督和經(jīng)營三權(quán)各司其職、互有監(jiān)督、共同促進(jìn)的良性發(fā)展格局。此外，民營企業(yè)也應(yīng)在科學(xué)管理上下功夫。民營企業(yè)的資本運(yùn)營通常具有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等多種風(fēng)險(xiǎn)，要使民營企業(yè)在險(xiǎn)象環(huán)生的資本市場(chǎng)中占得一席之地，企業(yè)管理層必須通過設(shè)計(jì)科學(xué)的制度，充分實(shí)現(xiàn)企業(yè)自上而下經(jīng)營決策的科學(xué)化，從而為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展鋪平道路。
2 完善相關(guān)法規(guī)，消除不合理的市場(chǎng)壁壘
完善的法律體系是防止民營企業(yè)利益被不公正侵占的重要手段。為此，政府有關(guān)部門必須不斷推進(jìn)《公司法》、《證券法》等相關(guān)法律的修改和完善，加快《投資法》等法規(guī)的立法工作。同時(shí)，政府應(yīng)重新定位其自身職能。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，政府的工作應(yīng)是掌舵而不是劃槳，政府部門在實(shí)踐中應(yīng)把握經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體方向，加大立法，完善市場(chǎng)體系，建立健全資本市場(chǎng)的社會(huì)保障、企業(yè)擔(dān)保等制度，向企業(yè)提供一定的技術(shù)支持、信息支持和信貸支持，從而使企業(yè)在資本運(yùn)營中“后勁十足”。此外，行政部門也應(yīng)盡量降低民營企業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻。具體而言，就是要做到打破所有制、部門以及地區(qū)隔絕封鎖的局面，使民營企業(yè)充分獲得與外商、國有企業(yè)同等的待遇，并且在民營企業(yè)股票上市、發(fā)行債券等融通資金方面放寬民營企業(yè)的人門條件，真正體現(xiàn)平等的競(jìng)爭(zhēng)原則。
參考文獻(xiàn)
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