2017年金融管理論文
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金融管理論文篇一
關(guān)于我國中小企業(yè)融資問題研究
學(xué)生姓名： 王濤 學(xué) 號： 050110300801 專 業(yè)： 金融管理 指導(dǎo)教師： 李軍
完成時間： 2012年9月20日
內(nèi)容摘要
在當(dāng)今全球處在后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時代的宏觀背景下,國家雖然出臺了一系列積極有效的措施,使金融危機(jī)得到了很大程度上的緩解,但我國的中小企業(yè)在融資的過程中仍然面臨著巨大的壓力和困難。中小企業(yè)融資難的最直接表現(xiàn)就是銀行信貸融資渠道不暢，中小企業(yè)面臨的信貸融資困境已成為制約企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”。通過分析目前我國中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀，論述了我國中小企業(yè)融資難的各種原因，最后對緩解我國中小企業(yè)融資難的問題提出了各種對策和建議。
關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 貸款融資 信用
目 錄
一、 我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀 ......................... 1
(一)融資渠道狹窄 ............................. 1
(二)融資成本高 ............................... 1
(三)民間資本充足,但民間融資有待規(guī)范 ........... 2
二、 我國中小企業(yè)融資困難的原因 ................... 2
(一)中小企業(yè)融資困難的內(nèi)部原因 ................ 2
(二)中小企業(yè)融資困難的外部原因 ................ 3
三、 緩解我國中小企業(yè)融資困難的對策 ................ 4
(一)規(guī)范中小企業(yè)內(nèi)部管理，全面提高企業(yè)的綜合素質(zhì)
.................................................. 4
(二)建立多層次、全方位的金融體系和健全的經(jīng)營機(jī)制
.................................................. 5
(三)改善中小企業(yè)融資的宏觀政策環(huán)境 ............ 6
改革開放以來，我國中小企業(yè)得到了迅猛的發(fā)展，對我國國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率不斷提高，中小企業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會、增加農(nóng)民收入、轉(zhuǎn)移農(nóng)村富余勞動力等方面發(fā)揮越來越重要的作用。但是，最近幾年，受全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，加之我國中小企業(yè)發(fā)展到一定階段，我國中小企業(yè)的發(fā)展面臨著很大的困難。其中影響我國中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的最重要的因素是中小企業(yè)融資渠道狹窄、融資數(shù)量少、融資結(jié)構(gòu)不合理、融資成本高。解決我國中小企業(yè)的融資難題，必將促進(jìn)我國乃至全球經(jīng)濟(jì)的新發(fā)展。
一、 我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀
(一)融資渠道狹窄
1. 在融資渠道上，中小企業(yè)比大企業(yè)更多的依賴內(nèi)源融資
由于企業(yè)管理水平低，自我積累意識淡薄，內(nèi)部利潤分配中存在短期化傾向，缺乏長期經(jīng)營思想，導(dǎo)致與發(fā)達(dá)國家相比我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中內(nèi)源融資的比重還不足20%。
2. 外援融資方式選擇上，中小企業(yè)更多依賴債務(wù)融資
在債務(wù)融資中由主要依賴來自銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款。但由于缺乏國家政策的支持及中小企業(yè)中普遍存在的財務(wù)核算不真實的問題，使得中小企業(yè)難以獲得銀行信貸資金的支持
(二)融資成本高
根據(jù)中國中小企業(yè)金融制度調(diào)查報告顯示,目前中小企業(yè)融資成本一般包括:貸款利息,包括基本利息和浮動部分,浮動幅度一般在20%以上;抵押物登記評估費(fèi)用,一般占融資成本的20%;擔(dān)保費(fèi)用,一般年費(fèi)率在3%;風(fēng)險保證金利息,絕大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)在放款時,以預(yù)留利息名義扣除部分貸款本金,中小企業(yè)實際得到的貸款只有本金的80%,以1年期貸款為例,中小企業(yè)實際支付的利息在9%左右,約高出銀行貸款率的40%以上。
三)民間資本充足,但民間融資有待規(guī)范
我國的社會體系和人們的消費(fèi)習(xí)慣,導(dǎo)致我國存在高儲蓄率。高居民儲蓄使得我國的民間資本充裕,尤其是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的沿海地區(qū),如浙江、廣東,民間借貸市場十分活躍,在相當(dāng)程度上取代了銀行的功能。但是,民間融資活動基本上處于地下或半地下狀況,缺少法律和制度的規(guī)范,高利貸等違法活動相對普遍。
二、 我國中小企業(yè)融資困難的原因
事物的發(fā)展是內(nèi)外因共同起作用的結(jié)果，內(nèi)因是事物發(fā)展的根據(jù)，外因是事物發(fā)展的條件。從以上融資的現(xiàn)狀分析可以看出“融資難”已經(jīng)嚴(yán)重制約我國中小企業(yè)發(fā)展。究其根源，既有中小企業(yè)自身的原因，也有銀行管理制度和國家政策等外部方面的原因。
(一)中小企業(yè)融資困難的內(nèi)部原因
1. 中小企業(yè)資本規(guī)模小，信息觀念淡漠
中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小，生產(chǎn)技術(shù)水平落后，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一且科技含量低，抵御風(fēng)險能力差，經(jīng)不起原材料或產(chǎn)品價格的波動，經(jīng)營風(fēng)險較大。加上中小企業(yè)信譽(yù)不高，信用觀念淡漠，導(dǎo)致銀行放貸慎之又慎。不少中小企業(yè)信息披露意識不強(qiáng)，財務(wù)管理水平低下，信息缺乏客觀和透明。此外，個別中小企業(yè)還惡意抽逃資金，拖欠帳款、空殼經(jīng)營、懸空銀行債權(quán)，造成信貸資金流失，嚴(yán)重?fù)p害了中小企業(yè)的整體信用水平。
2. 中小企業(yè)財務(wù)制度不健全
內(nèi)部控制制度不完善，會計信息失真，造成銀行與企業(yè)信息不對稱，為中小企業(yè)融資增加了難度。椐調(diào)查，我國中小企業(yè)50%以上財務(wù)制度不健全，許多中小企業(yè)的經(jīng)營管理者自身素質(zhì)較低，缺乏應(yīng)有的財務(wù)管理知識，對重大的財務(wù)決策全憑自己拍腦袋來決定，管理非?；靵y。同時，企業(yè)為了應(yīng)付監(jiān)督部門的檢查，還要準(zhǔn)備兩套帳，甚至多套帳，這樣，企業(yè)很難提供準(zhǔn)確的會計信息資料，銀行也無法摸清企業(yè)的真實面目，增加銀行對企業(yè)貸款的風(fēng)險。
(二)中小企業(yè)融資困難的外部原因
1. 銀行方面的原因
(1)體制政策上的失衡直接影響銀行貸款與直接融資的渠道。我國金融機(jī)構(gòu)仍以四大商業(yè)銀行為主，銀行業(yè)的高度壟斷與產(chǎn)業(yè)的高度壟斷相一致，導(dǎo)致四大銀行只愿給國有企業(yè)貸款。這主要是企業(yè)與國有銀行在所有制上的差異，造成銀行與企業(yè)之間制度障礙。此外，國家還規(guī)定對銀行的逾期、呆帳等不良貸款實行追究制，因此銀行方面對中小企業(yè)的放貸自然多一份謹(jǐn)慎和小心。現(xiàn)行的《證券法》對上市公司的嚴(yán)格要求，“主板市場”的上市公司主要是國有大型企業(yè)，針對家庭式企業(yè)，尤其是非國有科技企業(yè)的“二板市場”的缺失，基金組織及其其他形式的融資尚處于初建階段，使得中小企業(yè)直接融資的渠道很難實現(xiàn)。
(2)信息不對稱影響銀行與企業(yè)之間的關(guān)系。銀行作為資金的提供者經(jīng)營管理，它與資金的使用者(中小企業(yè))之間的信息不對稱就帶來了矛盾和問題。通常，中小企業(yè)資金在經(jīng)營管理狀況方面比銀行擁有更多信息，因此，中小企業(yè)就有優(yōu)勢在合同簽訂的過程中或事后的資金使用過程中損害銀行的利益，使銀行承擔(dān)過多的風(fēng)險。由于中小企業(yè)與大企業(yè)在經(jīng)營透明度和保證、抵押能力上的差別，以及貸款規(guī)模導(dǎo)致管理成本上的差異，使銀行缺乏為家庭式中小企業(yè)提供更多融資服務(wù)的動力。
(3)缺乏與中小企業(yè)相匹配的中小金融機(jī)構(gòu)。在我國目前的銀行組織體系中，還缺乏專門為中小企業(yè)融資服務(wù)的政策性銀行，雖然我國已有遍及城鄉(xiāng)的中小商業(yè)銀行如農(nóng)村信用社、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行等，但由于他們沒有得到政策性融資權(quán)，自身問題還沒有解決，無法滿足中小企業(yè)貸款需要。一些中小金融機(jī)構(gòu)從成立開始，并未從國有企業(yè)的體制中解脫出來，經(jīng)營管理水平不高，發(fā)展能力不足，從而減弱了對中小企業(yè)的金融支持。金融體制的改革是相對滯后的，從計劃經(jīng)濟(jì)延續(xù)下來的金融結(jié)構(gòu)不合理的問題仍然沒有徹底有效地解決，抑制了中小銀行、民營銀行發(fā)展。
(4)中小企業(yè)通過發(fā)行股票和債券融資渠道也不暢通。我國《公司法》規(guī)定申請股票上市的條件：股份有限公司注冊資本不得少于人民幣500萬元，上市公司股東總額不少于人民幣3000萬元，公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為
10%以上等等，這些硬性條件將中小企業(yè)拒之門外，阻礙著中小企業(yè)通過資 本市場進(jìn)行融資。我國《公司法》還規(guī)定有限責(zé)任公司發(fā)行債券其凈資產(chǎn)不得少于6000萬元，股份有限公司凈資產(chǎn)不得少于3000萬元，并且有實力雄厚的企業(yè)擔(dān)保，不允許企業(yè)私募發(fā)行，這一系列條件也限制中小企業(yè)通過發(fā)行債券融資的空間。
2. 政府部門的原因
政府部門對中小企業(yè)的扶持力度不夠。政府部門仍然保留著計劃經(jīng)濟(jì)的觀念，長期以來，國家扶持政策一直實行向大企業(yè)傾斜，盡管這些年來國家政策有所改變，但并沒有發(fā)生實質(zhì)性的變化。特別是國家現(xiàn)階段對國有企業(yè)實行大規(guī)模的優(yōu)惠政策，而對中小企業(yè)仍然不能享受這些優(yōu)惠政策。在我國，中小企業(yè)雖然采取了差別利率、兩免三減或第一年免征所得稅等稅收優(yōu)惠政策，但由于中小企業(yè)是小規(guī)模納稅人，在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，本應(yīng)享受的優(yōu)惠政策往往實際最終無法實現(xiàn)
三、 緩解我國中小企業(yè)融資困難的對策
(一)規(guī)范中小企業(yè)內(nèi)部管理，全面提高企業(yè)的綜合素質(zhì)
1. 要明晰企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，建立股份合作制
積極穩(wěn)妥地推進(jìn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革，只有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)明晰，經(jīng)營者才對自己的行為和企業(yè)未來的發(fā)展負(fù)責(zé)，企業(yè)的信用才有可能建立起來。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度的要求和中小企業(yè)自身的特點(diǎn)，大力推進(jìn)股份合作制，促進(jìn)中小企業(yè)的改革。
2. 規(guī)范企業(yè)財務(wù)制度，提高財務(wù)管理水平
根據(jù)國家的有關(guān)規(guī)定，建立健全企業(yè)的財務(wù)、會計制度，不做假帳，建立完善的財務(wù)報表體系，提高企業(yè)財務(wù)狀況的透明度和財務(wù)報表的可信度。積極清償銀行的債務(wù)和應(yīng)付款項，建立企業(yè)的信用制度，提高企業(yè)的信任水平。
3. 加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，提高企業(yè)信用等級
通常情況下，A級以上信用級別的企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)才能考慮其融資申請，因此企業(yè)要樹立良好的企業(yè)法人形象，杜絕不良信用記錄，提高企業(yè)還款的信譽(yù)程度，大力開拓產(chǎn)品市場。同時還要建立一整套信用等級評估制度和指標(biāo)，積極配合政府有關(guān)部門，盡快構(gòu)筑信用體系
(二)建立多層次、全方位的金融體系和健全的經(jīng)營機(jī)制
1. 加快利率市場化改革，建立健全銀行貸款體系
完善商業(yè)銀行的貸款激勵機(jī)制。首先，我們可以嘗試在現(xiàn)有的商業(yè)銀行設(shè)立中小企業(yè)事業(yè)部，專門負(fù)責(zé)中小企業(yè)融資。同時銀行應(yīng)開展金融創(chuàng)新，通過抵押證券化、資產(chǎn)證券化等手段，建立間接融資風(fēng)險分擔(dān)體系。其次，一方面應(yīng)加速利率市場化改革，按風(fēng)險收益對稱原則賦予商業(yè)銀行對不同風(fēng)險等級的貸款收取不同水平利率的決策權(quán)限，提高商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款的風(fēng)險定價能力;另一方面，商業(yè)銀行應(yīng)加快建立內(nèi)部責(zé)任和權(quán)利相對稱的信貸管理激勵機(jī)制，改變目前重約束、輕激勵的貸款管理方式，通過有效的激勵機(jī)制，增強(qiáng)信貸人員收集中小企業(yè)信息并提供貸款的積極性。
2. 積極探索建立中小企業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)
政策性金融是指在一國政府支持下，以國家信用為基礎(chǔ)，運(yùn)用各種特殊
的融資手段，嚴(yán)格按照國家法規(guī)限定的業(yè)務(wù)范圍，經(jīng)營對象，以優(yōu)惠性存貸
利率，直接或間接為貫徹、配合國家特定的經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展政策，而進(jìn)行的
一種特殊性資金融通行為。它是一切規(guī)范意義上的政策性貸款，一切帶有特
定政策性意向的存款、投資、擔(dān)保、貼現(xiàn)、信用保險、存款保險、利息補(bǔ)貼
等一系列特殊性資金融通行為的總稱在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的基本結(jié)構(gòu)中，市場機(jī)
制的作用并不是萬能的，在各種因素的作用下也會產(chǎn)生“市場失靈”。對于金
融資源配置中市場機(jī)制失靈的問題，就需要政府通過創(chuàng)立政策性金融機(jī)構(gòu)來
校正，以實現(xiàn)社會資源配置的經(jīng)濟(jì)有效性和社會合理性的有機(jī)統(tǒng)一。政策性
金融所具有的特殊功能決定了其應(yīng)該在中小企業(yè)融資中發(fā)揮特殊的作用。
3. 建立通暢的中小企業(yè)直接融資渠道
與間接融資相比，直接融資有著不可比擬的優(yōu)點(diǎn)。從二者的關(guān)系上看，
企業(yè)自有資本的多少和質(zhì)量在根本上影響了間接融資的能力，如果企業(yè)能夠
成功上市，就等于擺脫了融資缺口的困擾。所以要大力發(fā)展風(fēng)險投資和二板
市場，完善債券市場發(fā)債機(jī)制;大力發(fā)展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資公司和風(fēng)險投資
基金，積極吸引民間資本的介入，壯大風(fēng)險投資規(guī)模。加快二板市場的建設(shè)。近年來許多學(xué)者從融資環(huán)境和融資政策及融資渠道等方面做了大量分析并提
出各種對策，理論界和企業(yè)界把研究的重點(diǎn)放在國外成功的資本市場運(yùn)作上，美國的NASDAQ市場帶給我們極強(qiáng)的財富效應(yīng)和仿效效應(yīng)，國內(nèi)許多學(xué)者
一直積極倡導(dǎo)開設(shè)二板市場，完善風(fēng)險投資退出機(jī)制，降低市場準(zhǔn)入的資本
金要求和盈利年限要求，但應(yīng)從中國國情出發(fā)，結(jié)合我國中小企業(yè)現(xiàn)狀，設(shè)
計符合我國中小企業(yè)發(fā)展的融資機(jī)制，應(yīng)嚴(yán)格上市企業(yè)的經(jīng)營機(jī)制條件，拓
寬技術(shù)含量高、有潛力的中小企業(yè)的股權(quán)融資渠道。積極培育和發(fā)展企業(yè)債
券市場，逐步放松發(fā)債企業(yè)規(guī)模限制并完善信用評級制度，適當(dāng)放開發(fā)債利
率、豐富債券品種，鼓勵經(jīng)營效益好、償債能力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)通過發(fā)行
債券籌集資金。
4. 保護(hù)和規(guī)范民間資本市場
目前在中國的金融體系中，除了官方的金融市場和金融渠道外，還存在
一個非正式的股權(quán)融資或債務(wù)融資渠道。由于現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)金融生活中存在著金
融需求的多樣性、復(fù)雜性與正式金融局限性的矛盾，客觀上為非正式金融的
存在和發(fā)展留出了可觀的市場空間。在民營企業(yè)的發(fā)展初期，有組織的、正
式的金融市場存在市場失效和規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的問題。因此，必須通過各種非正
式的方式進(jìn)行金融創(chuàng)新，許多具有積極意義的非正式金融經(jīng)過一定時期的發(fā)
展，日益成熟化和普遍化。我們應(yīng)該調(diào)動和引導(dǎo)一切積極的金融因素，以法
律形式將正式金融與非正式金融進(jìn)行有機(jī)的銜接，有意識、有選擇地將具備
一定條件的有希望、有前途的非正式金融進(jìn)行引導(dǎo)、培養(yǎng)，使具有積極意義
的非正式金融整體性地壯大現(xiàn)實金
(三)改善中小企業(yè)融資的宏觀政策環(huán)境
1. 建立健全支持中小企業(yè)融資的法律法規(guī)
為了能在融資方面給予中小企業(yè)以法律支持，借鑒國外成功經(jīng)驗，在頒
布《中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》的基礎(chǔ)上，盡快制定有關(guān)實施細(xì)則及
配套法規(guī)，尤其是要加快建立《中小金融機(jī)構(gòu)法》、《中小企業(yè)信用擔(dān)保法》等法規(guī)體系，形成完善的中小企業(yè)管理和服務(wù)法律法規(guī)體系，以法律的形式
規(guī)范有關(guān)金融機(jī)構(gòu)及中小企業(yè)融資主體的責(zé)任范圍、融資辦法和保障措施，
使中小企業(yè)融資走上法制化軌道。以法律形式確立中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的
地位和作用，并在金融支持與稅收政策上將中小企業(yè)與國有大型企業(yè)置于公平競爭的地位。
2. 完善中小企業(yè)融資擔(dān)保體系，建立多層次的政策性擔(dān)保體系
完善中小企業(yè)融資擔(dān)保體系，建立多層次的政策性擔(dān)保體系。集中有限
的財力，動員更多的市場資金，大力發(fā)展多層次的、政策性和商業(yè)性相結(jié)合
的信用擔(dān)保體系：
?、侔l(fā)展政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu) 。擔(dān)保機(jī)構(gòu)主要是靠自身的信用，即大于其本金
若干倍的信用能力來為中小企業(yè)的銀行貸款提供擔(dān)保。擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用包括
了履約意愿和履約能力，這兩個方面是與銀行合作的前提，而擔(dān)保機(jī)構(gòu)具備
充足的資金實力和較高的識別防范風(fēng)險能力是與銀行合作的基礎(chǔ)，建議政府
有關(guān)部門以政策性扶持中小企業(yè)融資擔(dān)保為主要目的，設(shè)立資本金補(bǔ)償機(jī)制，由政府出資參股不分擔(dān)保機(jī)構(gòu)，增強(qiáng)其實力，讓其專門承擔(dān)政策性擔(dān)保業(yè)務(wù)，專為政府需要扶持的行業(yè)企業(yè)融資提供擔(dān)保服務(wù)。同時，對政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)
進(jìn)行稅收政策扶持，實習(xí)一定的免、退稅優(yōu)惠政策，并將所免、退稅項作為
政府出資擴(kuò)大擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資本金。
?、诮L(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制 。首先，成立省級再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，專為政策性擔(dān)保機(jī)
構(gòu)提供再擔(dān)保風(fēng)險補(bǔ)償。其次，創(chuàng)新保險業(yè)務(wù)，建立再保險業(yè)務(wù)體系。發(fā)達(dá)
國家成功經(jīng)驗就是建立再保險體系，如日本中央信用保險公司為地方性信用
擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保再保險，再保險比例一般為70%-80%;意大利信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)
每年最主要的再擔(dān)保業(yè)務(wù)是與瑞士再保險公司合作開展的，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)每
年以承包項目75%的額度向再保險公司購買再保險。我們可以借鑒國外做法，將再保險與擔(dān)保行業(yè)結(jié)合，擔(dān)保機(jī)構(gòu)在承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任的同時，將已承擔(dān)風(fēng)險
按照一定比例進(jìn)行再保險，然后由再保險機(jī)構(gòu)承擔(dān)部分風(fēng)險。
?、劢⒇斦浹a(bǔ)機(jī)制 。在財政支出中，專門設(shè)立一塊風(fēng)險有限補(bǔ)償基金，
用以彌補(bǔ)政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的代償損失。如北京市財政局2001年頒布的《中關(guān)村科技園區(qū)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險有限補(bǔ)償暫行辦法》規(guī)定，當(dāng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)上年的代償率不超過6%時，擔(dān)保機(jī)構(gòu)先用其預(yù)提的風(fēng)險準(zhǔn)備金進(jìn)行自我補(bǔ)償，不足部分由財政彌補(bǔ)。
3. 加快社會信用體系建設(shè)，建立完善我國中小企業(yè)信用管理體系
解決中小企業(yè)的信用問題，關(guān)鍵在于逐步建立一個宏觀與微觀、外部與
內(nèi)部相結(jié)合、配套的信用管理體系，通過增強(qiáng)借款人的信用意識，采取有效的貸款擔(dān)保方式來提高信貸資金的安全保障程度。我國應(yīng)建立信用管理法規(guī)政策體系和中小企業(yè)誠信服務(wù)體系，充分發(fā)揮這兩個體系的職能作用，增大“失信”企業(yè)的法律成本和道德成本，達(dá)到綜合整治社會信用環(huán)境，規(guī)范中小企業(yè)信用行為的目的。具體說來可以由政府牽頭建立企業(yè)和個人信用信息系統(tǒng)，該系統(tǒng)以社會信用征信體系為載體，從企業(yè)到個人，逐步建立、健全社會信用體系，并做到與公安、稅務(wù)、工商、海關(guān)、公共事業(yè)單位等部門聯(lián)網(wǎng)，把每個企業(yè)和個人的經(jīng)濟(jì)活動，從銀行貸款、納稅情況、信用狀況、償債能力、工商注冊、合同履約率、企業(yè)改制轉(zhuǎn)制過程中逃廢債情況等均錄入社會征信系統(tǒng)中。把分散的、孤立的信用資料匯集起來,形成企業(yè)、個人信用資料共享網(wǎng)絡(luò)，保證信用信息來源穩(wěn)定、準(zhǔn)確和有效利用。該系統(tǒng)對全社會開放,實行有償服務(wù)，政府部門、銀行或企業(yè)、個人都可以付費(fèi)查詢，使無信用者無處藏身,提高失信者的融資門檻。
4. 推動金融機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系推動金融機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，可以采取“政府搭臺。企業(yè)唱戲的方式，將各地的“銀企座談會”擴(kuò)大為“銀擔(dān)(保)企座談會“，由銀行同業(yè)公告、信用擔(dān)保協(xié)會和私營企業(yè)協(xié)會聯(lián)合承辦，建立起三方面共同參與的經(jīng)常化、規(guī)范化的對話和協(xié)作機(jī)制。此外，金融機(jī)構(gòu)尤其是地方中小金融機(jī)構(gòu)也要及時更新觀念，找準(zhǔn)定位，將與擔(dān)保機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，拓展中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)作為新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，共同進(jìn)退，一起發(fā)展壯大。
參考文獻(xiàn)
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金融管理論文篇二
題 目：山西省房地產(chǎn)市場受利率
市場化的影響
學(xué)生姓名：邸軍軍
學(xué) 號：1165147207
專 業(yè)：金融學(xué)
班 級：2011金融-2班
指導(dǎo)教師：閆祥
摘 要
利率市場化也就是我們平常說的利率自由化。近十年來，中國的利率市場化的改革的力度不斷增加，房地產(chǎn)行業(yè)的購房者與開發(fā)商與利率有著密切的關(guān)系，因此，這篇論文主要是分析了山西房地產(chǎn)行業(yè)受利率市場化的影響，并以山西為研究對象進(jìn)行相應(yīng)的研究和分析。
我國利率化改革不斷推進(jìn),房地產(chǎn)行業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)體系占非常大的比重，本文首先從理論上介紹利率市場化改革的理論框架和內(nèi)涵，通過對比其他成功進(jìn)行利率化改革的國家，吸取他們的經(jīng)驗教訓(xùn)，然后利用Eviews建立模型，對山西的數(shù)據(jù)進(jìn)行實證研究，對各個影響因素做出分析。分析結(jié)果：我國放開貸款基準(zhǔn)利率對房地產(chǎn)有著負(fù)相關(guān)的作用，但影響非常小，沒有起到政府預(yù)期效果，在短期內(nèi)沒有明顯的變化及影響，文章最后提出個人的意見，山西在推動市場利率化的改革進(jìn)程，需要保證其他金融行業(yè)的穩(wěn)點(diǎn)發(fā)展，建立相應(yīng)的法律法規(guī)，并且協(xié)調(diào)各個地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，加速了利率市場化的改革并促進(jìn)科學(xué)的發(fā)展。
關(guān)鍵字：利率;利率市場化;房地產(chǎn)市場;Eviews
Abstract
Key words: interest rates;Interest rate marketization;The realit estate market;Evews
目 錄
摘 要.......................................................................................................................... I Abstract .......................................................................................................................... I
引言................................................................................................................................ 1
1. 緒論.......................................................................................................................... 2
1.1 研究的背景及意義 .......................................................................................................... 2
1.1.1 研究背景 ............................................................................................................. 2
1.1.2研究意義 .................................................................................................................. 3
1.2 文獻(xiàn)綜述 .......................................................................................................................... 3
1.2.1國外文獻(xiàn)綜述 .......................................................................................................... 3
1.2.2國內(nèi)文獻(xiàn)綜述 .......................................................................................................... 4
1.3 研究方法 .......................................................................................................................... 5
1.4 創(chuàng)新之處 ............................................................................................................................ 5
2. 利率市場化及房地產(chǎn)市場的現(xiàn)狀分析................................................................... 6
2.1 利率政策調(diào)整的情況 ........................................................................................................ 6
2.1.1中國利率政策現(xiàn)狀 .................................................................................................. 6
2.1.2央行實施的利率手段 .............................................................................................. 6
2.1.3 央行實施的利率調(diào)整 ........................................................................................... 6
2.1.4利率政策的影響路徑 ............................................................ 錯誤!未定義書簽。
2.2 房地產(chǎn)市場的發(fā)展現(xiàn)狀分析 .......................................................................................... 7
2.2.1 我國房地產(chǎn)市場的發(fā)展歷程 ................................................................................. 7
3. 利率市場化影響房地產(chǎn)市場的理論綜述............................................................... 8
3.1 房地產(chǎn)企業(yè)的資金來源分析 ............................................................................................ 9
3.2 從利率角度看房地產(chǎn)公司募集資金的渠道的構(gòu)成原因 ................................................ 9
3.3 從市場預(yù)期角度分析房地產(chǎn)的變動 ................................................................................ 9
4. 利率調(diào)整影響房地產(chǎn)市場的實證檢驗................................................................. 10
4.1利率與房地產(chǎn)分析 ........................................................................................................... 10
4.2數(shù)據(jù)來源 ........................................................................................................................... 11
4.3 變量選擇和數(shù)據(jù)分析 ...................................................................................................... 11
4.4 實證分析 .......................................................................................................................... 11
4.5 異方差檢驗： .................................................................................................................. 14
4.6 本章結(jié)論 .......................................................................................................................... 14
5. 對房地產(chǎn)市場在利率政策下的建議及意見......................................................... 15
5.1 中國利率化進(jìn)程 .............................................................................................................. 15
5.2 加快利率改革步伐 .......................................................................................................... 15
5.3 統(tǒng)一國家政策以及地方政府積極響應(yīng) .......................................................................... 16
結(jié)論.............................................................................................................................. 16
參考文獻(xiàn)...................................................................................................................... 17
附錄.............................................................................................................................. 19
附錄A .......................................................................................................................... 19
附錄B ..................................................................................................................................... 20
致謝.............................................................................................................................. 20
引言
2013年7月20日，中國人民銀行全力推進(jìn)利率的市場化改革，聲明全面逐步開放金融機(jī)構(gòu)的貸款并實行利率的管制。中國利率經(jīng)理十幾年的改革進(jìn)程，這一管制的實施標(biāo)志著我國市場化改革的進(jìn)程有向前一步，這一政策進(jìn)一步促進(jìn)市場有效配置資金資源的基礎(chǔ)作用，有效降低了投資者的融資成本，大大增強(qiáng)了我國實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，還應(yīng)該注意的是，中國人民銀行此次政策中明確指出了個人住房貸款利率的浮動區(qū)間仍然保持在0.7倍的下限，并不與其他的貸款利率一起完全放開，這一政策表面我國將嚴(yán)格執(zhí)行差別化住房貸款政策，推動房地產(chǎn)市場穩(wěn)定快速的發(fā)展。
現(xiàn)今，利率發(fā)展變化成為我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)進(jìn)步的重要手段，成為金融個性發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)，一個合理的利率支撐能夠加速正個金融行業(yè)的進(jìn)步提升，另外，利率發(fā)展變化是中行對金融業(yè)發(fā)展的有效推動，除了中國，還有許許多多的國家都改革利率推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展，風(fēng)靡一時也推動和阻礙了部分國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，大部分國家的進(jìn)步是有目共睹的，也有一些改革損害國家利益，我們要取長補(bǔ)短學(xué)習(xí)經(jīng)驗，總結(jié)教訓(xùn)，各個行業(yè)的發(fā)展都和利率的變化有著微妙的關(guān)聯(lián)，房地產(chǎn)的行業(yè)更是我國的重要的經(jīng)濟(jì)支柱，利率舉足輕重，舉個例子，投資者對利率一般也會融資，有關(guān)鍵的作用，反過來就消費(fèi)者，利率僅僅是其支付的體現(xiàn)。
房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)成為了國民的經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的關(guān)鍵，我國的經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和房地產(chǎn)有相互促進(jìn)的作用。我國的房地產(chǎn)推進(jìn)擴(kuò)大內(nèi)需也是積極的，既加速經(jīng)濟(jì)快速的發(fā)展，而且對于國家的發(fā)展有推動。同時，帶動支柱產(chǎn)業(yè)發(fā)展卻由于高的房價使得居民收入水平持續(xù)下降，這些數(shù)據(jù)政府也非常重視，并且開會研究，中央和各級政府已經(jīng)開始對經(jīng)濟(jì)發(fā)展實現(xiàn)對房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)節(jié)控制，用來避免房地產(chǎn)的殘留而導(dǎo)致的金融的危機(jī)的危害，導(dǎo)致我國經(jīng)濟(jì)的不健康的發(fā)展。目前，市場的利率發(fā)展成為買房的和開發(fā)商的同時關(guān)注的問題。房地產(chǎn)的開發(fā)商是市場發(fā)展的重要的條件，涉及到貸款的方面的改變反而波及市場的利率的發(fā)展。
1. 緒論
1.1 研究的背景及意義
1.1.1 研究背景
1989 年 8 月 4 日，國務(wù)院宣告了涉及城市的住房規(guī)章的深度變化，也加快房的建設(shè)進(jìn)行很多的解釋，這種法規(guī)的制定對于實行利率發(fā)展的進(jìn)程也走進(jìn)入“房地產(chǎn)的市場化”現(xiàn)狀。之后的十多年發(fā)展，房地產(chǎn)發(fā)展已經(jīng)逐漸變?yōu)槲覈慕?jīng)濟(jì)的發(fā)展的重要的部分，對增加了城市的人們的生活的多樣和色彩，它讓成果的改進(jìn)的微薄力量的很重要的意義。房地產(chǎn)發(fā)展的聯(lián)系是房地產(chǎn)行業(yè)的平穩(wěn)和保障經(jīng)濟(jì)的快速進(jìn)步的重要條件。另外，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展作用也是兩方面的，在加速我國經(jīng)濟(jì)飛速增長的時侯，它的進(jìn)步太快速，這也是一種巨大的潛在的危險。自2000年起始，房地產(chǎn)的發(fā)展就是加速人們的非常重要的前提,即使這時期的房價一直處于下跌的狀態(tài)，房價的上調(diào)的,超過公民的接受程度,中國針對房地產(chǎn)業(yè)發(fā)的展現(xiàn)狀實行了貨幣政策、財政稅收政策和土地政策等對它實施調(diào)控。在這些政策當(dāng)中，房地產(chǎn)市場的發(fā)展受貨幣的政策的影響及其的大。超過我們的想象，利率也一直就變成了國際的對于房地產(chǎn)市場全面調(diào)控的基本手段，利率不僅僅是貨幣政策的有效手段之一，國內(nèi)基本全部的行業(yè)都和利率的波動有著聯(lián)系，房地產(chǎn)是我國重要的經(jīng)濟(jì)體，利率對它的影響非常重要，比如，在投資者方，利率會涉及其融資的成本，在消費(fèi)者方，利率影響其支付的成本。房地產(chǎn)的投資者和消費(fèi)者可能有先知力，通過利率的規(guī)則的改變，在決定自己意愿,從而避開投資者的麻煩。
從上表可以看到，我國政策從 2004 年開始人民幣存款利率、貸款利率上調(diào)，這樣有效調(diào)節(jié)2003年房地產(chǎn)發(fā)展過于迅速、價格的過快增長與實際生活水平供求關(guān)系不協(xié)調(diào)，所以必須進(jìn)行利息的調(diào)整來緊縮信貸，阻止房價過快增長。從圖表可以看出，就在 2007 年這一年時間里，央行就6 次進(jìn)行加息。從 2009 年開始，我國開始了對房地產(chǎn)市場重整,房價也開始了上漲，政府只能采取必要措施進(jìn)行調(diào)控。所以在2011 年 5 月 7 日和 8 月 9 日，中央銀行再一次降息降準(zhǔn)，在一定方面增強(qiáng)房地產(chǎn)市場的消費(fèi)者的活躍度，房地產(chǎn)市場有所回暖。
表1.2 2002-2012年山西房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)
年份 房地產(chǎn)開發(fā)投資住宅商品房銷售住宅商品房平均
額(億元)
2
額(億元) 銷售
價格(元/平方米)
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
67.43 95.07 125.79 177.99 208.62 258.93 326.79 477.27 592.24 790.20 1,010.45
42.91 57.92 71.97 152.21 157.36 205.51 234.29 279.99 411.71 441.03 579.89
1,435.00 1,611.00 1,803.23 2,209.91 1,988.18 2,249.61 2,355.00 2,707.00 3,487.00 3,432.71 3,871.38
表1.1和表1.2可以得出，山西房地產(chǎn)投資額和山西住宅商品房的銷售額各年份都是上漲的趨勢。房地產(chǎn)的價格也一直在上漲不停，我國必須抑制房地產(chǎn)的發(fā)展過快，運(yùn)用貨幣政策，調(diào)整存貸款的基準(zhǔn)利率，但發(fā)現(xiàn)沒有起到有效的預(yù)期影響。 1.1.2研究意義
房地產(chǎn)的表示是一個資本市場,它表現(xiàn)出的是回籠資金慢、投資額巨大等許多特點(diǎn)，再然后就是投資商用于投資的資金大多是從銀行貸款所得，從而看出利率對融資成本的影響，從消費(fèi)者的考慮出發(fā)，由于房價實在是太高的水平，一般家庭很難一次性支付購房的費(fèi)用，而從銀行貸款又是他們不得不為了購房而采取的手段，在這個過程中，利率再一次成為消費(fèi)者們關(guān)注的因素，利率直接影響了他們的購房成本，針對利率的影響，我們進(jìn)行深入的實證研究，不僅僅能夠看出我國調(diào)整后的利率對房地產(chǎn)市場相應(yīng)產(chǎn)生的影響，更能夠分析我國房地產(chǎn)市場穩(wěn)健發(fā)展的道路。
1.2 文獻(xiàn)綜述
1.2.1國外文獻(xiàn)綜述
Raoe和Mattam(2002)以歐美的少數(shù)國家的房地產(chǎn)發(fā)展的現(xiàn)狀做為研究基本，運(yùn)用VAR技術(shù)來探索信用貸款的規(guī)則與房產(chǎn)價的微妙聯(lián)系，總結(jié)房地產(chǎn)發(fā)展的意義特點(diǎn)和資金結(jié)果是趨于信貸的規(guī)則目的。
Barmamk和Gartlen(2005)編寫，利率的市場發(fā)展對短時間的房地產(chǎn)發(fā)展的意義很一般，而且長久的的房地產(chǎn)進(jìn)步的發(fā)展很讓人吃驚。
Gelemh和Bal(2007)發(fā)展表明房價的改變導(dǎo)致金融界的信用度，并且金融行業(yè)的信用基本不會設(shè)計房地產(chǎn)價格的改變。
Jamavs 和 McKoin(2005)發(fā)展表明托米來琪這個國家的經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步，金融行業(yè)進(jìn)步快速一點(diǎn)可以促進(jìn)托米來琪的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，總結(jié)了利率和經(jīng)濟(jì)的改變是持續(xù)上升的意義，并指導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展一定保持中立。
Cavbos Varkus Spoia(2008)發(fā)現(xiàn)錢幣的規(guī)則是對英國發(fā)展的房地產(chǎn)進(jìn)步的一般的影響，總結(jié)了一些相當(dāng)高科技的水平的前提，減少的錢幣規(guī)則對房地產(chǎn)加速進(jìn)步作用明顯。
1.2.2國內(nèi)文獻(xiàn)綜述
樊偉南(2002)由于本國利率發(fā)展研究實際情況，表現(xiàn)出我國的利率發(fā)展改變對經(jīng)濟(jì)改變的精神的非常好的帶頭。
王靜怡(2004)繼續(xù)錢幣支持經(jīng)濟(jì)影響對利率和國家的經(jīng)濟(jì)繼續(xù)發(fā)展情況進(jìn)行理論驗證，總結(jié)做好，及時利率的變化可以改變一些好的可以利用的資源的意義，以后的利率增加會加速金融的危機(jī)。
劉百金，馮端機(jī)(2007)它的進(jìn)步太快速，這也是一種巨大的潛在的危險。即使這時期的房價一直處于下跌的狀態(tài)，房價的上調(diào)的。
羅喲兵(2007)加速一些實計急速來探索波及房價的元素，總結(jié)明確在房價的波及因素中，及時利率的變化可以改變一些好的可以利用的資源的意義。
馬克和李民(2008)利率影響其支付的成本。房地產(chǎn)的投資者和消費(fèi)者可能有先知力，通過利率的規(guī)則的改變，在決定自己意愿,從而避開投資者的麻煩。
李麗(2009)發(fā)現(xiàn)錢幣的規(guī)則是對英國發(fā)展的房地產(chǎn)進(jìn)步的一般的影響，總結(jié)了一些相當(dāng)高科技的水平的前提，減少的錢幣規(guī)則對房地產(chǎn)加速進(jìn)步作用明顯。
陳連(2010)以歐美的少數(shù)國家的房地產(chǎn)發(fā)展的現(xiàn)狀做為研究基本，運(yùn)用VAR技術(shù)來探索信用貸款的規(guī)則與房產(chǎn)價的微妙聯(lián)系，總結(jié)房地產(chǎn)發(fā)展的意義特點(diǎn)和資金結(jié)果是趨于信貸的規(guī)則目的。
吳力金、周林(2010)發(fā)展表明房價的改變導(dǎo)致金融界的信用度，并且金融行業(yè)的信用基本不會設(shè)計房地產(chǎn)價格的改變。
孔溢(2010)分析了貨幣問題對房價的影響的廣度，覺得努力貨幣提示也行，否則房價太多的增加。
周惠(2012)它的進(jìn)步太快速，這也是一種巨大的潛在的危險。即使這時期的房價一直處于下跌的狀態(tài)，房價的上調(diào)的。
劉積余(2011)英國的儲在有效的市場結(jié)束后可以發(fā)現(xiàn)錢幣的規(guī)則是對英國發(fā)展的房地產(chǎn)進(jìn)步的一般的影響。
陳坤(2012)發(fā)現(xiàn)錢幣的規(guī)則是對英國發(fā)展的房地產(chǎn)進(jìn)步的一般的影響，減少的錢幣規(guī)則對房地產(chǎn)加速進(jìn)步作用明顯。
江東(2012)發(fā)現(xiàn)錢幣的規(guī)則是對英國發(fā)展的房地產(chǎn)進(jìn)步的一般的影響，總結(jié)了一些相當(dāng)高科技的水平的前提，減少對房地產(chǎn)加速進(jìn)步作用明顯。
劉尼姆(2013)發(fā)現(xiàn)錢幣的規(guī)則是對英國發(fā)展的房地產(chǎn)進(jìn)步的一般的影響，總結(jié)了一些相當(dāng)高科技的水平的前提，減少的錢幣規(guī)則對房地產(chǎn)加速進(jìn)步作用明顯。
陳莉麗(2013)它的進(jìn)步太快速，這也是一種巨大的潛在的危險。即使這時期的房價一直處于下跌的狀態(tài)，房價的上調(diào)的。
1.3 研究方法
論文從研究分析再到理想的計劃，通過相互的了解支持開發(fā)，探索了利率的取長補(bǔ)短用來房地產(chǎn)的市場機(jī)制來肯定實施，我國的利率發(fā)展政策原則為指導(dǎo)，對于房地產(chǎn)將來的進(jìn)步的現(xiàn)實的了解，給了合理的改變改變。
1.4 創(chuàng)新之處
本文創(chuàng)新點(diǎn);實證分析收集比較全面的數(shù)據(jù)，對山西省的房地產(chǎn)市場的發(fā)展進(jìn)行了數(shù)據(jù)的分析，采用建立模型的處理方法，又通過對理論研究房地產(chǎn)發(fā)展趨勢形成過程進(jìn)行探究，具有大信息量、權(quán)威的軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，最后得出結(jié)論。
2. 利率市場化及房地產(chǎn)市場的現(xiàn)狀分析
2.1 利率政策調(diào)整的情況
2.1.1中國利率政策現(xiàn)狀
利率制定是中行未來的期望，不斷支持國家金融行業(yè)的需求，它是中行一直改變的有效方針。在利率發(fā)展的過程，中行利率長久是主要的一部分，了解一些中行的利率也是負(fù)債的一條，市場的發(fā)展會可能預(yù)期一些的中行利率的貨幣的發(fā)行，有著對中行的貨幣的規(guī)劃有重要的意義。不同的利率改變，就會實現(xiàn)完全不同的方針。在中國，利率是金融發(fā)行的重要的條件，對國家得經(jīng)濟(jì)發(fā)展有很重要的特色和結(jié)構(gòu)。
2.1.2央行實施的利率手段
第一、中行一定的利率，涉及有多次出現(xiàn)的利率，具體是中行的一切經(jīng)濟(jì)的機(jī)制下發(fā)多次發(fā)生時所趨于的利率.
第二、金融行業(yè)規(guī)定的存款的利率;
第三、改變一下金融行業(yè)存款利率的改變的大小的波動;
第四、合理得出分析各種利率層次和效率。
發(fā)展快速，中國的人民銀行強(qiáng)化了利率的效應(yīng)的結(jié)構(gòu)和改變。利率的改變一年比一年的次數(shù)多了很多，利率的計劃方法也是更加詳細(xì)，改變的方針也逐步的理想。漸漸利率的發(fā)展現(xiàn)狀的完全變化，成了貨幣支持的重要的一部分原因之一。利率制定今后也會對利率的發(fā)展轉(zhuǎn)向一般的改變。利率應(yīng)該是很忙的經(jīng)濟(jì)計劃，涉及國家的調(diào)節(jié)的系統(tǒng)的任務(wù)，利率更是一定發(fā)揮了非常重要的作用。
2.1.3 央行實施的利率調(diào)整
為了加速中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)步，中行在1998-1999年進(jìn)行了4次利率的改變，未來就是讓我國金融行業(yè)的改變，加速國際競爭，出口推進(jìn)的現(xiàn)狀，2002年，中行再一次改變存款和貸款的利率方針，采取擴(kuò)張性的金融方針，避免金融體制落后，增加過國內(nèi)花銷，支持內(nèi)需。2004年，中行做出了條款，增加存貸款的基本的利率額度，關(guān)于人民幣的貸款利率的變化采用的是寬松的方法，自1998年開始第一次增加利率，為了適應(yīng)我國現(xiàn)在的通貨的擴(kuò)大，鼓勵人民把資產(chǎn)存入銀行，減少太多的貸款。在同年的8月中行開始了增加存貸款的利率額度，直到2005年的增加利息，利率的增加拽動經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，抑制物價受到通貨的膨脹的意義對于我國金融索取雙方的不一樣。中行連續(xù)多次對從能貸款的利率不斷調(diào)整，這樣的改變頻率是第一次，由于我國金融發(fā)展太快，這幾次的利率調(diào)整和改變了企業(yè)以及個人的史料。而2007年8月到23月央行一直不斷減少利率的需求，體現(xiàn)出我國的的金融行業(yè)的手段，一是影響上市，二是將銀行利潤轉(zhuǎn)化給顯示的 經(jīng)濟(jì)，幫助行為的金融的結(jié)構(gòu)的改變。站在企業(yè)的高度看，降低利息就是減少了他們的經(jīng)營資金，對投資效應(yīng)進(jìn)行了介紹;從國民的內(nèi)容看，影響了人們對房地產(chǎn)市場的需要，降低了大家的購房物資。這樣的調(diào)整是為了進(jìn)步我國金融結(jié)構(gòu)的平穩(wěn)的發(fā)展。利率的上調(diào)為了保證存款，解決通貨緊張。利率的下降可能導(dǎo)致貸款下降，加速發(fā)展。
2.2 房地產(chǎn)市場的發(fā)展現(xiàn)狀分析
2.2.1 我國房地產(chǎn)市場的發(fā)展歷程
從改革開放到現(xiàn)在，經(jīng)濟(jì)加速的發(fā)展，而對于房地產(chǎn)的發(fā)展也是一個加速的效應(yīng)，房地產(chǎn)的發(fā)展隨著國民的生活水平的提高，房地產(chǎn)的發(fā)展的需要進(jìn)步擴(kuò)大，大力推進(jìn)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步，我國房地產(chǎn)的發(fā)展分以下幾個階段。
一、起步階段
我國房地產(chǎn)行業(yè)的起初的起步是通過1968-1993年，在這一過程，房地產(chǎn)發(fā)展的突飛猛進(jìn)，然后在1982年，鄧小平在減少建筑業(yè)應(yīng)該會有把住宅的啟動放在我國進(jìn)步的重大體現(xiàn)。
二、探索階段
促進(jìn)更新中國的居住現(xiàn)狀，在1983年-1987年我國也對城市的住房競爭進(jìn)行不同程度的辯護(hù)。
圖2.1 2002-2012年山西住宅商品房銷售額
三、穩(wěn)定協(xié)調(diào)發(fā)展階段
1998至2003年，我國房地產(chǎn)發(fā)展逐漸進(jìn)入了高峰發(fā)展，我國政府放寬貨幣政策來推進(jìn)我國金融企業(yè)和房地產(chǎn)的進(jìn)步。我國頒布《進(jìn)一步深化住房規(guī)則加快住房改變的通知》，進(jìn)一步改變房屋規(guī)章的改進(jìn)，幫助房地產(chǎn)的進(jìn)步和擴(kuò)張。
四、宏觀調(diào)控配合快速發(fā)展階段
我國房地產(chǎn)業(yè)從 2003 年起走進(jìn)又一次加速進(jìn)步發(fā)展，國家也規(guī)定了一系列的具體的針對措施幫助房地產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步。黨中央高度重視，還發(fā)行了關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)發(fā)展持續(xù)進(jìn)步的綱要，進(jìn)一步的體現(xiàn)房地產(chǎn)的市場發(fā)展的先進(jìn)的想法，要加強(qiáng)進(jìn)步，加強(qiáng)具體落實，因地制宜，考慮多方面，使房地產(chǎn)的發(fā)展和投資和國民金融行業(yè)的相互合作，一起進(jìn)步。
3. 利率市場化影響房地產(chǎn)市場的理論綜述
3.1 房地產(chǎn)企業(yè)的資金來源分析
利率的計劃方法也是更加詳細(xì)，改變的方針也逐步的理想。漸漸利率的發(fā)展現(xiàn)狀的完全變化，成了貨幣支持的重要的一部分原因之一。利率制定今后也會對利率的發(fā)展轉(zhuǎn)向一般的改變。
相關(guān)文獻(xiàn)指出，中國已經(jīng)有40000多家房地產(chǎn)開發(fā)商成為A企業(yè)上市的公司，同時，房地產(chǎn)發(fā)展資助的的比例僅僅2/100，但是利益和股票這種融資行為的比重更是非常的罕見，進(jìn)一步說明我國房地產(chǎn)投資的大部分是從銀行獲得貸款的公司和不同渠道取得的支柱。
圖3.1 2002-2012年山西房地產(chǎn)投資額各年份的對比
從上圖分析，山西的房地產(chǎn)投資額逐年增加，2000年數(shù)據(jù)是67.34億，而2012年就變?yōu)?218.84億，投資額增加了20多倍，這些投資額的增加，資金的來源大多通過銀行貸款來獲得資金，從而我們明顯知道，利率對投資者的影響巨大，利率的調(diào)整直接影響他們的融資成本，利率自然成為投資者們密切關(guān)注的問題。
3.2 從利率角度看房地產(chǎn)市場募集資金的渠道的構(gòu)成原因
我國的一般買房的大致分為兩類：第一類是通過自己的需求加速生活水平，進(jìn)一步去哪買房，第二類是通過房子貸款，對有錢人的資金進(jìn)行有效利用，通俗說就是大家口中的炒房的人。中行實行的貨幣規(guī)則來利用房地產(chǎn)的發(fā)展進(jìn)步，其時，最好的是利用大部分的改變來推進(jìn)房地產(chǎn)發(fā)展。存貸款的高額利率會對買房人們的預(yù)期和制定產(chǎn)生很多的改變，中國人們的購房行業(yè)發(fā)展是有利的，利率的緊縮不大，利率的提升對購房的波動也不大。銀行的高利率導(dǎo)致了很多買房人們的資金的壓力，而對于投資購房者利率的增加但是他們想進(jìn)一步的調(diào)整，由于利率只要足夠的大，貸款買房的人就好特別少，對于他們是更好的選擇。
為了便于討論，中行再一次改變存款和貸款的利率方針，采取擴(kuò)張性的金融方針，避免金融體制落后，增加過國內(nèi)花銷，支持內(nèi)需。在同年的8月中行開始了增加存貸款的利率額度，直到2005年的增加利息，利率的增加拽動經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，抑制物價受到通貨的膨脹的意義對于我國金融索取雙方的不一樣。影響他們的投資行為。
3.3 從市場預(yù)期角度分析房地產(chǎn)的變動
經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步主要是投資人和買房人對房價的估計，房地產(chǎn)的行業(yè)發(fā)展中，買房的利率的微小變化可能會影響房地產(chǎn)市場很大的價格的波動，這樣的情況較難預(yù)料。當(dāng)加息不一定什么時候出現(xiàn)時，人們會普遍相信未來的經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的降低，購房人的現(xiàn)在買房態(tài)度就會減少，許多人們的目的是需求者可能只這樣的等待，市場的現(xiàn)狀是最不穩(wěn)定的發(fā)展，在房地產(chǎn)發(fā)展一開始的資金股東固定的前提下，房地產(chǎn)事業(yè)的標(biāo)價必須會比預(yù)期大程度的降低。
4. 利率調(diào)整影響房地產(chǎn)市場的實證檢驗
4.1利率與房地產(chǎn)分析
房地產(chǎn)行業(yè)的前期投資金額一定不是小數(shù)目，它依賴于資金的籌集，房地產(chǎn)供需雙方從銀行貸款得到資金，房地產(chǎn)的市場有銀行主導(dǎo)，也就是說政府控制的房地產(chǎn)市場的發(fā)展，銀行掌握著資金，資金又是房地產(chǎn)的主要發(fā)展動力，國家掌握著貨幣，利率又是資金的價值體現(xiàn)，利率會涉及到房地產(chǎn)的開發(fā)和購買兩方的利益，房地產(chǎn)市場隨著利率的變動也體現(xiàn)住一定的波動。
國內(nèi)不少的資深人物對利率及房地產(chǎn)發(fā)展進(jìn)行了具體的分析，很多專家總結(jié)出利率波動著房地產(chǎn)的發(fā)展的現(xiàn)象不容小覷，他們認(rèn)為投資者的融資成本和利率有著密切的關(guān)系，利率的變動很大程度上影響著房地產(chǎn)市場價格的波動，這一章主要針對房地產(chǎn)市場受利率的影響程度進(jìn)行實證分析并得出結(jié)論。
4.2數(shù)據(jù)來源
數(shù)據(jù)獲得途徑為中國國家統(tǒng)計局網(wǎng)站、山西統(tǒng)計年鑒網(wǎng)站、中國人民銀行網(wǎng)站。從房地產(chǎn)市場的角度看，我國的房地產(chǎn)市場一直都是迅猛發(fā)展的狀態(tài)，本文選擇2002年—2013年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實證計量分析。
4.3 變量選擇和數(shù)據(jù)分析
介于本文分析的主題是利率的市場化究竟是如何波動房地產(chǎn)市場的，所以必須選取我過基準(zhǔn)利率作為本文的因變量。我選取山西房地產(chǎn)銷售量反映房地產(chǎn)市場的銷售情況，由于探索利率波動房地產(chǎn)的市場，所以數(shù)據(jù)必須能夠真實反映房地產(chǎn)市場的現(xiàn)狀，而房地產(chǎn)銷售量(Y)能較好的表現(xiàn)其的活躍程度，最后需要把山西省生產(chǎn)總值GDP(X1)、城鎮(zhèn)居民平均收入(X2)、商品房平均消費(fèi)價格作為模型的影響收入，一年以上貸款基準(zhǔn)利率用X3表示，商品房平均消費(fèi)價格用X4表示。
4.4 實證分析
將Y、X1、X2、X3、X4進(jìn)行最小二乘回歸;
得出 Y=0.0910X1-0.0375X2+76.0552X3-0.0099X4-163.7371
(-1.18) (-0.78) (2.92) (1.56) (-0.0841)
R2=0.9847 F=112.75 DW=1.597
由上可見，R2=0.9847趨近與1，說明回歸模型的擬合優(yōu)度很大，回歸模型很好，F(xiàn)=112.75很大，說明方程足夠顯著。DW檢驗是表明隨機(jī)誤差項的序列相關(guān)性的數(shù)據(jù)，由DW=1.595可知隨機(jī)誤差項不存在序列相關(guān)性。一般說絕對值t>2時，我們就會說該變量顯著。也就是說該變量能顯著對因變量做出影響。所以可以看出全省GDP、商品房平均銷售價格沒有通過t檢驗，利率和城市居民平均收入通過檢驗都是對房地產(chǎn)銷售量起到正相關(guān)的作用;全省GDP、商品房平均銷售價格沒有通過t檢驗，初步確定存在多重共線性. 多重性檢驗:
對解釋變量進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)大多呈線性關(guān)系，所以取變量的對數(shù)，檢驗簡單的相關(guān)系數(shù);
表4.1 各數(shù)據(jù)之間的相關(guān)系數(shù)
LNX1 LNX2 LNX3 LNX4 逐步回歸;
LNX1 1 0.9959467712828616 7331844 2230482
1 5659029 5314366
0.8959703170.877796731
1 8461791
0.9693414010.9734519120.809782640
1
從表4.1可以看出有高度的相關(guān)性。
LNX2 2828616
LNX3 7331844 5659029
LNX4 2230482 5314366 0.8097826408461791
0.9959467710.8959703170.969341401
0.8777967310.973451912
由上述分析看出，引入X1，模型擬合度較高，且參數(shù)符號合理，DW檢驗也表明不存在序列相關(guān)，引入X2，模型的擬合優(yōu)度有所提高，DW檢驗也合理;引入數(shù)據(jù)X3，修正的擬合優(yōu)度的數(shù)值卻下降，與此同時參數(shù)X3未能通過t檢驗;除去X3，再增加上X4，擬合的優(yōu)度比原來高了很多。
4.5 異方差檢驗：
懷特(White)檢驗
G-Q的檢驗需要依據(jù)特定的認(rèn)為有幾率導(dǎo)致一個方程的說明變量的觀測到的值的大小來進(jìn)行排列順序，再者說，懷特的檢驗的過程也是沒必要去排列順序的，且對任何形式的異方差都試用。
又上述X2圖表可以得到可決系數(shù)R2=6.7159，小于查表所得的數(shù)9.49.說明不存在異方差性，利率對房地產(chǎn)市場有小的正相關(guān)影響，但程度不會是很大的。
4.6 本章結(jié)論
本章通過對2002-2013年的房地產(chǎn)銷售量、1年期貸款基準(zhǔn)利率、商品房平均銷售價格，全省GDP、城市居民收入進(jìn)行實證分析，系統(tǒng)的研究了金融政策對房地產(chǎn)是錯的影響后，得出1年期的基準(zhǔn)貸款利率對房地產(chǎn)的銷售量有一定程度的影響，但這種影響并不十分明。長期來看，達(dá)到了預(yù)期的政策效果，但不同政策表現(xiàn)出不同的作用效果及影響程度。利率行業(yè)是初出茅廬，導(dǎo)致我國利率政策效果并不顯著。如果房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展也來越快的時候，那么利率想要阻礙房地產(chǎn)發(fā)展就將無法實行。過去的房地產(chǎn)市場很大程度上將直接影響未來的房地產(chǎn)市場，人們對房地產(chǎn)市場的預(yù)期將在很大程度上直接影響房地產(chǎn)市場的活躍度。
5. 對房地產(chǎn)市場在利率政策下的建議及意見
5.1 中國利率化進(jìn)程
中國利率化市場化有四個階段性的過程;首先，我國2003年之前，逐步放寬中國境內(nèi)外存貸款的利率;其次，增加了銀行的存貸款制定價格的權(quán)利;再次，在各類債券方面以及市場定價，對價格放寬限制;最后，上漲了中行的貸款的利率，尤其是針對于住房的貸款。
5.2 加快利率改革步伐
促進(jìn)利率規(guī)則能夠?qū)崿F(xiàn)很重要的價值，國家進(jìn)一步利用利率改變的改革，以市場的理論問題效應(yīng)的合理的需要聯(lián)系，以加快貸款的利率波動范圍為起點(diǎn)，一步步加快利率發(fā)展和變化。顯示的利率代表將會導(dǎo)致減少公司的融資金額，加之?dāng)U大了金融行業(yè)的標(biāo)注價格的范圍和意義，未來的滿足房地產(chǎn)投資人和買房人的任何需要。
5.3 統(tǒng)一國家政策以及地方政府積極響應(yīng)
長期的發(fā)展到現(xiàn)在，地方性的規(guī)則體現(xiàn)了房地產(chǎn)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人，另外，為的是房地產(chǎn)發(fā)展的進(jìn)步人。中央的政府的利益和地方的政府的利益很表現(xiàn)就是不一樣的，中央政府發(fā)行的控制方針的體現(xiàn)力不行，不能達(dá)到期望的結(jié)構(gòu)。改進(jìn)后的規(guī)則頒布之后，通過不同的目標(biāo)成為中央政府和地方政府的不對頭的行為體現(xiàn)，進(jìn)一步而出現(xiàn)了不同的意見導(dǎo)致金融規(guī)則在執(zhí)行時期中，發(fā)展路徑困難是非常大的。不僅降低了金融法規(guī)的預(yù)料的結(jié)果。今后的規(guī)則應(yīng)該保持一般的看點(diǎn)，了解政策的現(xiàn)實的利益，最大的程度的統(tǒng)一規(guī)則的客觀的利益，完善規(guī)章傳導(dǎo)體系。
結(jié)論
本文從實證分析和理論分析兩方面分析市場利率化對房地產(chǎn)市場的影響(以山西為例),從房地市場募集資金的渠道及其構(gòu)成原因,分析利率直接的、間接的與房地產(chǎn)市場的的聯(lián)系，分析房地產(chǎn)市場供需雙方的購房觀念，了解他們的購房觀念，分為自住型和投資型兩種需求，前者利率的調(diào)整對他們購房的需求在很大程度上取決于收入的對市場的預(yù)期，利率的影響程度非常之小;后者需求最大的影響就是他們對市場的預(yù)期。
在實證分析方面，本文收集2002-2013年的山西房地產(chǎn)的數(shù)據(jù)以及國家利率的調(diào)整數(shù)據(jù)，運(yùn)用EVIEWS計量軟件，采用多重性檢驗，異方差的檢驗，從技術(shù)研究的角度分析利率的波動對山西的房地產(chǎn)行業(yè)的整體的體現(xiàn)，總結(jié)出利率波動房地產(chǎn)市場非常小的作用，作用的幅度非常的小，與之前的理論分析有不同，表明了利率影響房地產(chǎn)市場的發(fā)展的錯綜復(fù)雜，逐步回歸的結(jié)論表明了利率對房地產(chǎn)市場的敏感度較差，政府的利率政策對房地產(chǎn)市場的調(diào)控不是很明顯。
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B
致謝
在長達(dá)半年論文撰寫過程中，首先要向我的指導(dǎo)老師閆祥表示我真誠的感謝，閆老師作為我的導(dǎo)師，每周數(shù)次的指導(dǎo)我的論文寫作，沒有閆老師的及時督促，這篇論文我也很難按時保證完成。
感謝我所在班級的同學(xué)協(xié)助提供一系列與本論文相關(guān)理論和實踐資料，甚至在教研室例會中對這篇論文提及的問題做了充分的討論并給我中肯的建議，保證了文中內(nèi)容詳實并切合實際。
最后感謝我的父母，感謝你們在我成長路上的一路支持和鼓勵，沒有你們的撫育和培養(yǎng)，就沒有今天的我。感謝我的所有的朋友們的關(guān)心與幫助，感謝我的本科四年的同窗們，從你們身上我學(xué)到了很多知識，也收獲了友誼和快樂。
邸軍軍
2015年5月23日于內(nèi)蒙古科技大學(xué)