金融危機論文大學(xué)范文
金融危機論文大學(xué)范文
從歷史上第一次金融危機爆發(fā)至今,金融危機不僅對局部地區(qū)的政治、經(jīng)濟產(chǎn)生深遠的影響,而且對整個世界的融合起到了推動作用。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于金融危機論文大學(xué)范文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!
金融危機論文大學(xué)范文篇1
談金融危機中管理新途徑
綜觀全球，金融風(fēng)暴的爆發(fā)日漸頻繁。20世紀80年代初，智利和摩洛哥遭遇金融危機。90年代初，危機登陸瑞典、芬蘭、挪威以及很多處于轉(zhuǎn)型期的社會主義經(jīng)濟體。1994至1995年，危機席卷委內(nèi)瑞拉、巴西和墨西哥;1997年，韓國、泰國、印度尼西亞以及其他幾個亞洲國家也遭殃及。1998年，俄羅斯因債務(wù)拖欠引發(fā)的震蕩，沖擊波甚至波及遠在南美的巴西。
金融危機造成的代價是慘重的。企業(yè)紛紛破產(chǎn)，管理人員被解雇，投資者損失慘重，雇員失業(yè)，養(yǎng)老金沒了著落，存款凍結(jié)，個人儲蓄枯竭，社會動蕩加劇，公眾騷亂可能爆發(fā)，金融危機蔓延過政治邊界，政府垮臺。在厄瓜多爾和阿根廷，我們看到中產(chǎn)階級儲戶徒勞地敲打已關(guān)閉銀行的大門，希望提取自己一生的積蓄。在印度尼西亞，我們親眼目睹了在印尼貨幣崩潰引發(fā)的雅加達街頭暴亂中，店主們紛紛奮力保衛(wèi)自己店鋪的情景。在韓國和日本，我們看到兢兢業(yè)業(yè)的職員在裁員和失業(yè)的重壓下艱難度日。
在傳統(tǒng)觀念和大量學(xué)術(shù)文獻的影響下，很多管理人員都認為金融危機難以預(yù)測。對此，人們的傳統(tǒng)認識是，由于導(dǎo)致金融崩潰的原因因國家、社會文化和政治體制而各有不同，因此應(yīng)對危機的生存戰(zhàn)略難以預(yù)先制定。這些結(jié)論使管理人員認為，在金融風(fēng)暴真正爆發(fā)前，我們根本無法對其各項要素進行認識、防范和管理。
對此，我們不能茍同。根據(jù)我們的經(jīng)驗，我們認為危機的預(yù)警信號對各國而言都是相同的。地區(qū)之間和國家之間固然存在差異，然而危機形成和爆發(fā)的模式也存在共性?；谏鲜鲈?，我們認為金融危機是可以預(yù)見的，危機發(fā)生的規(guī)模也是可以估算的;我們可以采取預(yù)防性措施避免危機發(fā)生，也可以制定和實施相關(guān)戰(zhàn)略方案并采取補救性措施以緩解金融風(fēng)暴造成的最終影響。具有遠見的領(lǐng)導(dǎo)者能夠洞察危機，并采取有效措施加以應(yīng)對，不僅能在危機爆發(fā)后、更能夠在危機爆發(fā)前對危機加以戰(zhàn)略管理。
預(yù)見危機風(fēng)險和預(yù)警信號企業(yè)管理人員身處跨國資本市場迅疾無序的信息流和資金流中，除了靠自己，沒有任何人可以幫助其發(fā)現(xiàn)下一場醞釀中的危機。然而，與很多人的看法相反，金融風(fēng)暴不僅僅緣于失敗的宏觀經(jīng)濟政策，引起危機爆發(fā)更為重要的原因，在于微觀經(jīng)濟層面深層次的結(jié)構(gòu)性問題以及金融系統(tǒng)的重大缺陷。
有利的一點是，我們可以預(yù)先發(fā)現(xiàn)預(yù)警信號和危機的動態(tài)發(fā)展模式——如果管理人員能夠花費時間注意觀察。在此我們提出全面考察和闡釋了一般情況下預(yù)示危機到來的五大預(yù)警信號:
◇隨著整個行業(yè)部門的贏利無法維持資本成本，整個經(jīng)濟持續(xù)出現(xiàn)價值破壞
◇國民經(jīng)濟過度依賴無法盈利和經(jīng)營低效的銀行，且銀行無法維持現(xiàn)有增長速度◇宏觀經(jīng)濟政策有誤，包括無法維持現(xiàn)有匯率，銀行業(yè)監(jiān)督不夠嚴格
◇短期國際資本迅速流入◇房地產(chǎn)和基礎(chǔ)商品等國民經(jīng)濟組成要素出現(xiàn)人為的資產(chǎn)泡沫企業(yè)管理人員和投資者需要對以上所有方面做出自己的判斷，知道自己面對的是放行的綠燈、慢行的黃燈還是禁行的紅燈。如果是紅燈，他們就應(yīng)該等待，直到可以安全地重新踏上競爭征程。
制定針對前100天的戰(zhàn)術(shù)措施金融風(fēng)暴一旦爆發(fā)，企業(yè)收入流和信貸額度將隨之枯竭，利率飛漲。在國內(nèi)供應(yīng)商申請破產(chǎn)的同時，國外供應(yīng)商會擔(dān)心買家的信用，或因為國際結(jié)算系統(tǒng)出現(xiàn)故障而無法交易。消費者需求的突然變動使批發(fā)商和零售商遭受損失，航運企業(yè)的流動性問題可能導(dǎo)致貨物運輸陷于停頓。主要客戶可能破產(chǎn)或大幅減少需求，銀行可能中斷信貸，融資成本大大提高。在危機發(fā)生后的100天里，能否積極管理這些危險，是關(guān)乎生死存亡的大事。
◇要按照企業(yè)破產(chǎn)水平保留大量現(xiàn)金并加以合理管理
◇要發(fā)現(xiàn)并盡量降低運營風(fēng)險和供應(yīng)鏈中存在的風(fēng)險;可以考慮替代供應(yīng)商和分銷商
◇要進行情景規(guī)劃，以預(yù)測一系列可能發(fā)生的事件，然后計劃極端不確定情況下的最優(yōu)應(yīng)對方案
◇要經(jīng)常評估企業(yè)整體經(jīng)營業(yè)績，準備剝離經(jīng)營不善的非核心業(yè)務(wù)◇最后，要具有遠大的愿景和強大的領(lǐng)導(dǎo)力，以維持所有利益相關(guān)方的信心
贏得戰(zhàn)略利益成功度過危機很多管理者在面臨金融危機時，生存是他們的首要戰(zhàn)略。然而，最精明的管理者能夠認識到，當(dāng)金融環(huán)境和競爭環(huán)境幾乎一天一變時，也就是在不確定性很大的情況下，反而可能是他們收獲重要戰(zhàn)略利益的理想時機。企業(yè)管理層如果獨具慧眼，能發(fā)現(xiàn)危機中存在的機遇(在其他人眼中可能僅僅是混亂)，并下定決心挖掘和獲得這些機遇，這樣的企業(yè)將成為贏家。比如比利時的英特布魯(Interbrew)就利用危機之際將其啤酒品牌經(jīng)營權(quán)拓展至全球;韓國國民銀行(KookminBank，前身是韓國住宅商業(yè)銀行)成為韓國的領(lǐng)軍企業(yè);花旗集團擴張進入東南亞;以及菲律賓阿亞拉集團(AyalaGroup)從房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)轉(zhuǎn)型成為一家成功的綜合性集團。
這些企業(yè)是如何做到的呢?在平穩(wěn)發(fā)展時期，企業(yè)在業(yè)務(wù)范圍和性質(zhì)上存在五個方面的限制性因素。然而，在危機時期，這些限制性因素通常發(fā)生了根本性的改變:
◇監(jiān)管體制發(fā)生變化，保護主義性質(zhì)的準入壁壘不復(fù)存在
◇競爭對手的優(yōu)勢和劣勢波動幅度很大
◇客戶行為和購買模式通常出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)型
◇組織內(nèi)部對變革的承受能力大大提高◇社會價值觀和社會行為可能出現(xiàn)前所未有的變化這些限制性因素發(fā)生改變后，反而可能幫助企業(yè)大幅提升其在市場中的競爭地位和業(yè)績。企業(yè)管理人員如能認識到這些限制性因素在危機爆發(fā)前對企業(yè)有哪些影響，以及危機發(fā)生期間又可能發(fā)生哪些變化，就能使自己做好準備，獲得將要出現(xiàn)的戰(zhàn)略機遇。
管理特殊的銀行風(fēng)險由于銀行通常是危機期間最先與公眾接觸的渠道，因此存在一些特有的風(fēng)險需要加以積極管理。在資本市場欠發(fā)達且無法完全發(fā)揮作用的國家，這些銀行風(fēng)險甚至可能更甚。金融危機危害一家銀行系統(tǒng)、甚至導(dǎo)致一國銀行系統(tǒng)中很大一部分運轉(zhuǎn)失靈，并非罕見。因此，無論是個別銀行，還是整個銀行系統(tǒng)，采取一致方案進行轉(zhuǎn)型都變得至關(guān)重要。20世紀80年代末美國梅隆銀行以及90年代初期挪威克里斯蒂安娜銀行，都是銀行個體轉(zhuǎn)型以及銀行系統(tǒng)轉(zhuǎn)型可供效仿的絕佳模式?！笠粋€新組建的、有能力的管理團隊永遠是必要的
◇要徹底改進信貸政策和流程，實施全新的投資組合策略
◇大力管理不良貸款對成本管理至關(guān)重要
◇轉(zhuǎn)型期間要積極管理并不斷改善傳統(tǒng)資金業(yè)務(wù)(包括現(xiàn)金保全、其他流動性維護和資產(chǎn)負債非匹配管理)
◇最后，將銀行規(guī)模(至少是在危機初期)縮減到具有競爭力的規(guī)模以具備重新增長的能力，這是必要條件;同時，還要吸引足夠的新增資本，使銀行具備國際標準下的競爭力
◇此外，信貸風(fēng)險管理和成本最小化也是成功轉(zhuǎn)型的必要因素。要成功轉(zhuǎn)型，管理人員需要具備卓越的不良貸款處理技能、足夠的自由度、采取行動的權(quán)力以及與之相配合的法律環(huán)境。著眼未來危機為重塑政策環(huán)境提供了真實且無法預(yù)期的機遇，這些政策環(huán)境規(guī)范著企業(yè)的競爭和投資者的投資行為。一般而言，危機會演變?yōu)檠杆俚淖兏?，變革的目的是為避免未來發(fā)生危機和重構(gòu)金融系統(tǒng)(甚至是整個國民經(jīng)濟)，使競爭遵循市場標準。過去5年來，韓國的金融體系經(jīng)歷了重大變革。
由于原始金融資源掌握在私人手中(2002年大投資者掌握了約35萬億美元的資金)，因此，擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)角色絕對符合私營部門的切身利益:首先，要確保在全球范圍內(nèi)具備合理的標準和保障措施;其次，要將這些全球標準下沉到國家操作層面。如果能夠形成一套高度誠信的、以市場為主導(dǎo)的商業(yè)行為標準，就意味著構(gòu)建新的金融架構(gòu)取得了具有里程碑意義的成果。這個新的金融架構(gòu)要獲得全球主要資金提供方(投資者、養(yǎng)老基金)以及資金中介(銀行)的認可。保障措施則包括:能夠增加價值的公司治理改革;透明度規(guī)定和披露政策;信用評級系統(tǒng);技能轉(zhuǎn)移安排;市場進入和退出機制等等，不一而足。
金融危機論文大學(xué)范文篇2
淺談中國在金融危機管理中的作用
一、金融危機，人類的金融發(fā)展史時常伴隨著它。20世紀以來，全球經(jīng)濟發(fā)展取得巨大成就，世界范圍內(nèi)的金融體系和制度日益發(fā)展，但金融危機卻頻繁爆發(fā)，使人類遭受了巨大損失。針對這種局面，為了能夠降低危機的破壞程度乃至遏制危機產(chǎn)生，各界學(xué)者對金融危機治理理論和方式產(chǎn)生了極大關(guān)注并進行研究。目前，美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機正沖擊世界。作為全球共同體的一員，中國并未“獨善其身”。金融危機一方面對我國當(dāng)前經(jīng)濟社會發(fā)展造成了一定程度的阻礙，另一方面也為中國在后金融危機時代參與國際金融新秩序重構(gòu)提供了機遇。
因此，加強對金融危機治理研究，挖掘危機產(chǎn)生根源，強化防范意識，建立有效危機治理機制，是當(dāng)前學(xué)術(shù)界研究亟待探討的問題。
二、次貸危機引發(fā)的全球金融危機的根源、傳導(dǎo)和影響評析
(一)生成根源
美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機蔓延之迅速，波及范圍之廣，消極影響之深，確實是世界各國未料到的。究其根源，有以下幾個方面的原因：第一，長期以來盛行的“超前消費”模式為危機產(chǎn)生積累了不穩(wěn)定因素。
長久以來，美國人的儲蓄和消費習(xí)慣是：少儲蓄，多消費，上升到國家層面就是政府長期保持外貿(mào)和經(jīng)常項目逆差。美國經(jīng)濟某種程度上說是由美國人的超前消費以及全世界資本來拉動的。當(dāng)今世界經(jīng)濟格局也不可避免地影響了這種模式的流行，即從以收入為基礎(chǔ)的儲蓄模式向以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的儲蓄模式轉(zhuǎn)型：依靠個人財富增長，其基本消費不以個人收入水平為基準，而是通過金融工具和衍生品將個人預(yù)期未來收入轉(zhuǎn)化為可以增加財富的資本，然后把這些資本變成個人消費來源。這樣不僅可能透支現(xiàn)存的資本，而且容易透支未來可能取得的財富①。
而這種嚴重地透支未來的投資消費模式，無論是房地產(chǎn)市場，股票等公共領(lǐng)域，還是個人資產(chǎn)領(lǐng)域都表現(xiàn)無疑。這種模式不可避免地對美國經(jīng)濟可持續(xù)運行帶來了負面影響。
第二，金融創(chuàng)新帶來的衍生品提高了危機的產(chǎn)生風(fēng)險。
作為20世紀金融創(chuàng)新之一的資產(chǎn)證券化在這次危機爆發(fā)中起了助推器作用。資產(chǎn)證券化，即以打包的貸款抵押資產(chǎn)為標的物發(fā)行債券向投資者出售，它一方面促使貸款機構(gòu)將流動性較低的貸款資產(chǎn)以現(xiàn)金流形式回收，一方面使投資者拓寬投資渠道，加強多方面投資收益②。這種金融創(chuàng)新固然有可取之處，但仍存在缺陷和漏洞：房地產(chǎn)金融機構(gòu)為了迅速回籠資金而提供更多抵押貸款，它們在投資銀行幫助下實施資產(chǎn)證券化，將一部分住房抵押貸款債權(quán)從資產(chǎn)負債表中剝離出來，以這部分債權(quán)為基礎(chǔ)發(fā)行住房抵押貸款支持證券。據(jù)美國經(jīng)濟分析局調(diào)查，美國次貸總額為1.5萬億美元，但發(fā)行了近兩萬億美元的住房抵押貸款支持債券(MBS)，進而衍生出超萬億美元的擔(dān)保債務(wù)憑證(CDO)和數(shù)10萬億美元的信貸違約掉期(CDS)③。由此不難看出，資產(chǎn)證券化創(chuàng)造的金融衍生產(chǎn)品本可以起到分散風(fēng)險、提高銀行等金融機構(gòu)效率的作用，但它一旦過度，就加長金融交易鏈條，使金融衍生品更為復(fù)雜，金融市場也就變得缺乏透明度，危機發(fā)生概率加大。
第三，房地產(chǎn)市場虛假繁榮產(chǎn)生的泡沫加之政府利息政策變動促使危機顯現(xiàn)。
這是此次危機爆發(fā)的直接原因。鑒于美國經(jīng)濟長期的高負債、低儲蓄特征，為應(yīng)對新世紀出現(xiàn)的一系列經(jīng)濟困局，2001~2003年，美聯(lián)儲連續(xù)下調(diào)聯(lián)邦基金利率，使之從6.5%降至1%。對未來房價持續(xù)上升的樂觀預(yù)期，使得銀行向信用度極低的借款者推銷住房貸款。但是，2004年以來美聯(lián)儲多次加息將聯(lián)邦基準利率從1%提升到5.25%，逐步打破房地產(chǎn)泡沫，使得購房者的還貸負擔(dān)加重，一些放貸機構(gòu)遭受嚴重損失甚至破產(chǎn)④。由于房地產(chǎn)價格下跌，拖欠債務(wù)比例和喪失抵押品贖回率轉(zhuǎn)而上升，造成房貸市場更加混亂。
第四，金融監(jiān)管的弊端為危機滋生提供了“適時”環(huán)境。
美國推行自由資本主義模式，標榜通過最低政府干預(yù)和最大程度競爭建立彈性寬松的經(jīng)濟體系。但逐步放松的金融監(jiān)管使其金融體系常常陷入危機之中。
其流動性注資和大幅度降息的刺激方式為許多國家央行效仿，這就助長了市場對央行的依賴心理，從而使金融機構(gòu)放松了對風(fēng)險防范的控制。虛擬經(jīng)濟擴張的幅度大于實體經(jīng)濟，而且隨著監(jiān)管漏洞和弊端日益增多，更多商業(yè)銀行加入到金融衍生品創(chuàng)制中，危機隱患逐步擴大。同時，政府把對次級房貸債券的評估和監(jiān)督責(zé)任拋給私人債券評級機構(gòu)，給這些機構(gòu)留下太多操作空間，無疑對危機的加深起推波助瀾的作用。
(二)傳導(dǎo)機制
金融危機的傳導(dǎo)機制是指引起匯率劇烈波動和金融市場秩序混亂的國際資本流動產(chǎn)生的繼發(fā)效應(yīng)。它不僅由一國影響到另一國，而且也造成區(qū)域間的連鎖反應(yīng)。
就此次危機來看，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：
第一，匯率傳導(dǎo)
金融危機使美國經(jīng)濟持續(xù)走低，導(dǎo)致作為世界主要清算和儲備貨幣的美元不斷貶值，使包括資產(chǎn)價格、貨幣價格和居民消費價格等在內(nèi)的整個國際價格體系陷入失衡。結(jié)果就是：一方面，資本逃離債市、股市，資產(chǎn)市場迅速下跌，損害金融穩(wěn)定性;另一方面，石油、糧食等大宗基礎(chǔ)性商品期貨爆漲，并帶動現(xiàn)貨價格飆升，通貨膨脹由一國波及全球。
第二，機構(gòu)傳導(dǎo)
機構(gòu)傳導(dǎo)有兩種方式：一是危機延發(fā)國的金融機構(gòu)出現(xiàn)支付困難，影響與母國同一系統(tǒng)的分支機構(gòu)或總部的支付;二是一國的債務(wù)機構(gòu)出現(xiàn)支付困難，而另一國的債權(quán)機構(gòu)因?qū)ζ浣栀J比重過大，可能被拖入債務(wù)危機中。此次全球金融危機屬于第二種方式。由于全球很多國家的金融機構(gòu)持有雷曼公司的股票及債券，而雷曼的最終破產(chǎn)導(dǎo)致其不能迅速回籠資金而影響到支付①。
第三，心理傳導(dǎo)
此次金融危機的傳導(dǎo)很大程度上源于金融機構(gòu)和個人恐慌心理的蔓延和波動。這種恐慌心理切實地反映在股市、債市、匯市的不正常表現(xiàn)上。就美國而言，金融危機產(chǎn)生后，外圍市場走低給投資者心理沉重打擊，股票市場持續(xù)大跌。從實踐上講，對于股票投資，投資者會根據(jù)掌握的信息對未來進行預(yù)期，當(dāng)其對持有資產(chǎn)的安全性產(chǎn)生懷疑，會采取保守和安全策略。這種情況下，個人行為極易轉(zhuǎn)化為集體行為，即所有投資者都將采取相同舉措，形成蠱惑性傳言使市場產(chǎn)生波動和震蕩②。
(三)實際影響
此次全球金融危機產(chǎn)生的影響巨大，不僅影響當(dāng)今國際金融體系的變化，而且將對今后國際金融秩序起到極大的重塑作用。
全球金融危機對現(xiàn)有世界金融體系帶來深刻影響。自布雷頓森林體系瓦解以來，美元在現(xiàn)行世界貨幣體系中居于核心地位。國際貿(mào)易計價、世界外匯儲備和國際金融交易中，美元占有相當(dāng)大比重。同時，美國為主的商行、投行和對沖基金在國際金融體系中把握主導(dǎo)權(quán)。世界上主要貿(mào)易國家將大量資金投入美元資產(chǎn)，推動其房地產(chǎn)及金融衍生品發(fā)展，使得金融市場風(fēng)險在缺乏有效監(jiān)管的情況下不斷積聚。
金融危機發(fā)生后，美元資產(chǎn)及其金融產(chǎn)品的吸引力和價值下降，其依賴資本賬戶支撐國內(nèi)赤字和消費融資的發(fā)展模式將不可持續(xù)，全球貨幣金融體系面臨嚴峻挑戰(zhàn)，必將引起國際社會對現(xiàn)有國際金融體系弊端的反思。
國際金融格局和秩序轉(zhuǎn)變的趨勢可能加快。新世紀以來，隨著新興經(jīng)濟體的崛起，國際經(jīng)濟格局產(chǎn)生了一系列新變化。但是，國際金融格局的游戲規(guī)則長期以來由發(fā)達國家主導(dǎo)，缺乏廣泛參與，致使廣大發(fā)展中國家的利益得不到保障。這場肇始美國并肆虐全球的金融危機，充分暴露出現(xiàn)存格局的弊端。改革不合理的金融格局和秩序，重塑公平、公正的新秩序，使之能夠反映金融運行的普遍規(guī)律和原則，也兼顧不同經(jīng)濟體的發(fā)展要求和特點。當(dāng)然，由于各方受金融危機破壞程度和影響領(lǐng)域不一、各利益相關(guān)方對于建立新格局、秩序的具體措施尚未達成一致。因此，只有循序漸進，才能最終形成體現(xiàn)各方利益，都能有效參與的新秩序。
三、金融危機治理中的中國經(jīng)驗與策略的價值分析
隨著金融全球化的深化，金融風(fēng)險也在不斷積聚，一國發(fā)生金融危機必然會影響到周邊國家和地區(qū)，因此，各國政府和學(xué)術(shù)界逐步認識到金融危機治理的重要性。如何能夠通過理論分析和實踐效驗來探索金融危機治理的有效模式和具體策略，成為現(xiàn)今研究的重點。
(一)亞洲金融危機治理的經(jīng)驗借鑒
亞洲金融危機是20世紀90年代以來波及范圍最廣，危害最大的一次金融危機。
其爆發(fā)根源在于亞洲各國的經(jīng)濟狀況失衡和過快的改革進程形成了金融風(fēng)險，給投機力量以可乘之機。而且各國間存在密切的政治經(jīng)濟聯(lián)系造成各國之間相互傳遞和影響，使得危機進一步惡化。作為在亞洲經(jīng)濟格局中占據(jù)重要地位的中國在此次金融危機中能夠把握機遇，從容應(yīng)對，使危害降低到最小程度從而贏得多方稱許，其中的成功經(jīng)驗對于治理此次危機有良好的借鑒意義。
第一，對資本項目實行管制，對其開放采取循序漸進原則。
亞洲金融危機中，尚未完全開放資本賬戶的中國受到國際投機的沖擊較小，原因在于國家對資本項目的有效管制。一般認為，放開資本項目，將使一國與國際資本市場聯(lián)為一體。
但是由于單個國家的國際儲備與巨額國際游資相比很小，因此，在金融監(jiān)管不健全、宏觀調(diào)控薄弱的情況下放開資本項目，國內(nèi)經(jīng)濟極易受資本大量流動和投機的影響，進而喪失貨幣政策的獨立性，導(dǎo)致匯率大幅波動。一旦單個國家爆發(fā)金融危機，危機擴散難以避免。因此，資本項目開放應(yīng)與該國整體經(jīng)濟實力和金融調(diào)控水平相適應(yīng)，采取漸進方式。同時，考慮到經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡的可能性，對資本實施暫時控制也是很必要的。這包括數(shù)量控制，也可通過征收交易稅或要求金融機構(gòu)在借用國外資金時繳納準備金，以此加強對資本流動性監(jiān)控①。
第二，實施較為靈活且穩(wěn)定的匯率政策。
經(jīng)驗表明，一種穩(wěn)定和有競爭力的匯率安排對于發(fā)展中國家是至關(guān)重要的，它能夠保障出口企業(yè)保持競爭力，也保證其順利開展業(yè)務(wù)而不受匯率波動的干擾。眾所周知，經(jīng)濟狀況惡化是產(chǎn)生危機的土壤，匯率制度的優(yōu)劣則是危機壓力積聚的關(guān)鍵原因。由于亞洲金融危機波及的國家實行固定匯率制度，一旦產(chǎn)生波動，就會帶動本幣升值，從而加劇本國出口困難，在經(jīng)濟狀況本身欠佳的情況下，使經(jīng)濟越發(fā)惡化。而本幣幣值高估，客觀上為短期游資投機創(chuàng)造有利可圖的條件。亞洲金融危機中，中國根據(jù)形勢變化，改變以往釘住美元的固定匯率制度，使匯率波動順應(yīng)市場變化且在一定可控區(qū)間內(nèi)進行正常波動，從而較好的穩(wěn)定市場，保證幣值相對穩(wěn)定，從而為抵御危機的沖擊奠定了堅實基礎(chǔ)。
第三，堅持人民幣不貶值，堅定和提升民眾對于應(yīng)對危機的信心。
亞洲金融危機中，中國政府做出人民幣不貶值的承諾，一方面穩(wěn)定了市場波動的局面，化解了游資沖擊對于進出口的壓力，更重要的是堅定了民眾戰(zhàn)勝危機的信心。金融危機的爆發(fā)和傳導(dǎo)在很大程度上依賴于公眾信心，某些情況下的危機是由公眾信心危機引發(fā)，因此，對其治理必須以維護公眾信心為先導(dǎo)。維護公眾信心，首先要樹立危機風(fēng)險意識;其次是要有一整套穩(wěn)定公眾信心的緊急救援機制，包括如何迅速調(diào)集資金給予救助，如何迅速決定金融機構(gòu)退出等;再次，公眾信心的穩(wěn)定離不開政府信譽，因此，政府信譽的護持、政策執(zhí)行效率及力度的把握十分重要②。
(二)治理此次危機現(xiàn)實策略的價值分析
此次全球金融危機隨時間推移愈演愈烈，越來越多國家的經(jīng)濟發(fā)展受到挑戰(zhàn)。面對金融危機影響波及全球，世界經(jīng)濟增長進一步放慢的局面，中國經(jīng)濟發(fā)展面臨的外部環(huán)境變得更加復(fù)雜。同時，改革開放30多年來國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展出現(xiàn)的新問題，使得對危機進行有效治理，進而研究出相應(yīng)策略來促進中國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展，是需要審慎思考的課題。筆者認為，應(yīng)從以下幾個方面考量：
第一，創(chuàng)新經(jīng)濟發(fā)展模式，促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型建設(shè)，構(gòu)建經(jīng)濟發(fā)展新思維。
近年來，基于體制和政策原因?qū)е乱恍┥a(chǎn)要素價格扭曲。然而，隨著市場機制功能日益完善，要素價格受到全球市場調(diào)節(jié)程度越來越明顯，中國經(jīng)濟進入了高成本增長階段。一定意義上說，中國經(jīng)濟高速發(fā)展是建立在要素依賴和資源消耗基礎(chǔ)上的。
過于依賴外需狀況，未能擺脫“三高一低”的束縛，產(chǎn)業(yè)競爭力建立在勞動力成本低廉的比較優(yōu)勢上，產(chǎn)品最終定價權(quán)主要由跨國公司掌控，且總處于產(chǎn)業(yè)鏈低端③。
因此，依賴于低成本優(yōu)勢，著力發(fā)展低技術(shù)含量產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)思路難以維繼，實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變迫在眉睫。金融危機為中國產(chǎn)業(yè)集群的成長和升級帶來歷史性契機。
隨著金融危機逐漸向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延，沿海一些從事外向型加工貿(mào)易的勞動密集型的中小企業(yè)破產(chǎn)倒閉，這是優(yōu)勝劣汰的市場競爭規(guī)律使然。需要改變的是，一是選擇產(chǎn)業(yè)價值鏈中的重要環(huán)節(jié)培育核心競爭力;二是通過技術(shù)創(chuàng)新來擴大規(guī)模，使價值鏈在原有基礎(chǔ)上延伸至更高的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)或移向新價值鏈;三是使用高新技術(shù)對原有產(chǎn)業(yè)進行改造和創(chuàng)新，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的整合。同時，通過技術(shù)創(chuàng)新提高產(chǎn)品附加值，抓住當(dāng)前原材料下降的優(yōu)勢，掌握產(chǎn)品定價權(quán)，使產(chǎn)業(yè)發(fā)展更具主動性和前瞻性。此外，著力拉動內(nèi)需，鼓勵服務(wù)業(yè)的發(fā)展，從而在更高層次上實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)型。
例如，中國政府通過4萬億元刺激經(jīng)濟方案和多個產(chǎn)業(yè)部門的“產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃”的舉措不失為一種正確有效的選擇①。第二，加強匯率和貨幣政策的靈活調(diào)整，依托金融創(chuàng)新完善金融監(jiān)管，構(gòu)建穩(wěn)定有效的金融體系。維持一個相對穩(wěn)定的匯率水平，在確保國內(nèi)宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的前提下逐步實現(xiàn)匯率調(diào)整的市場化是切實可行的。事實上，中國采取對資本項目下外匯管制和人民幣匯率相對穩(wěn)定政策，符合蒙代爾———弗萊明模型推論②。亞洲金融危機表明，這種制度安排符合中國經(jīng)濟的實際，不僅有益國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)定，也有助全球金融穩(wěn)定，在這次規(guī)模更大的金融危機中應(yīng)當(dāng)繼續(xù)堅持。為此，在金融體系的構(gòu)建方面，金融創(chuàng)新要與實體經(jīng)濟增長相適應(yīng)，要能夠有效控制金融中介過程中存在的信息不對稱問題。同時應(yīng)當(dāng)發(fā)揮貨幣政策的作用，采用相對寬松的貨幣政策和積極的財政政策。在控制金融風(fēng)險的前提下加強金融管制，根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展需要和國際利率變化趨勢及時調(diào)整，在控制基礎(chǔ)貨幣投放總量的前提下放寬貸款額度管理，降低存款準備金率和提高居民收入，積極推進社會保障體系的建立和健全。
第三，建立金融危機治理和調(diào)控機制，明確和強化政府在危機治理中的地位，加強危機風(fēng)險意識的構(gòu)建。
鑒于此次危機的復(fù)雜性，應(yīng)全方位化解危機的消極影響。主要有兩方面的措施：一方面是推行危機治理的社會參與模式。實現(xiàn)金融危機的轉(zhuǎn)化，增進公共利益，政府部門和非政府部門等眾多公共行為主體需要相互合作，共同參與金融危機治理。對政府部門而言，積極轉(zhuǎn)變職能，加強調(diào)控和監(jiān)理，綜合運用各種手段實施宏觀管理;對非政府部門而言，主動參與，調(diào)整對象和策略以保證具體舉措的應(yīng)用效果。另一方面是強化金融危機治理的過程監(jiān)管。實際上，金融危機治理可以看成是一個整體過程，分為不同階段。如在預(yù)防階段，啟動金融危機預(yù)防機制，提高政府和公眾的危機風(fēng)險意識，建立常設(shè)預(yù)防管理機構(gòu);在生成階段，建立金融危機實時處理機制，收集相關(guān)信息調(diào)查研究，制定應(yīng)急管理方案等;在持續(xù)階段，進行金融危機調(diào)研評估，調(diào)整金融政策等;在恢復(fù)階段，建立危機善后處理機制，加強心理干預(yù)輔導(dǎo)，對危機結(jié)果和影響進行評測等。
第四，加強國際間合作，構(gòu)建新的多邊經(jīng)濟合作體制來促進全球經(jīng)濟發(fā)展的有效運行，遏止和防范危機產(chǎn)生。
隨著全球經(jīng)濟一體化進程的加速，世界各國的經(jīng)濟聯(lián)系更為緊密，一國的金融危機跨越國界傳播成為全球問題。因此，世界各國冀望攜手應(yīng)對危局。2009年9月召開的20國集團會議上提出了加強國際金融監(jiān)管合作、完善國際監(jiān)管體系、推動國際金融組織改革、改善國際貨幣體系、穩(wěn)步推進國際貨幣體系多元化的建議，就是一次良好的合作嘗試，既表明合作已成為各國應(yīng)對危機的共識，也會對危機的治理起到顯著作用③。事實證明，符合時代潮流的多邊經(jīng)濟合作機制必須具有靈活性和務(wù)實性。它的基本目標是通過鼓勵世界各國自身和整體國際利益相互協(xié)調(diào)，加強協(xié)商合作，共享信息資源，尋求共同利益;新的多邊經(jīng)濟合作機制要求在尊重彼此主權(quán)和特殊性的基礎(chǔ)上，要求相關(guān)利益方共同承擔(dān)責(zé)任、共享政治經(jīng)濟效益。毋庸置疑，新的多邊經(jīng)濟合作的建立和完善將對全球政治、經(jīng)濟、社會可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生正面影響和促進作用。
四、中國在后金融危機時代的國際金融新秩序塑造中的作用
國際金融機制體系改革具有必要性和復(fù)雜性，現(xiàn)行國際金融體系的局限性由于此次危機的爆發(fā)而進一步顯現(xiàn)，但改革牽涉面比較廣，關(guān)系到各方面的利益協(xié)調(diào)，必須各方達成共識才能有所突破和作為。有鑒于此，中國的作用應(yīng)基于：首先，改革和完善國際金融體制，確保國際金融市場安全有序運行。
中國有責(zé)任采取有效措施，加強對國際金融資本流動的監(jiān)管，遏制國際游資的過度投機，提高對金融風(fēng)險的預(yù)測、防范和救助能力，為其他國家的危機治理提供經(jīng)驗借鑒。
其次，提倡平等互利原則，在國際社會廣泛參與基礎(chǔ)上，協(xié)調(diào)發(fā)達國家和發(fā)展中國家的對話與協(xié)作，遏止危機蔓延，為受這次危機沖擊的國家和地區(qū)恢復(fù)經(jīng)濟增長創(chuàng)造有利的外部環(huán)境。同時增加對受危機沖擊國家的資金援助，并為減輕債務(wù)做出適當(dāng)安排。
再次，提高自身在主要國際金融機構(gòu)和組織中的地位，擴大對國際金融事務(wù)的話語權(quán)、游戲規(guī)則的制定權(quán)等;加強對IMF、WB等組織功能和政策設(shè)計的改造，使表決權(quán)及援助份額的分配和安排體現(xiàn)大多數(shù)國家合理意愿。
最后，積極主動參與區(qū)域性金融合作，探討貨幣和金融雙邊或多邊合作機制建立的可能性，審慎研判人民幣國際化的可行性，提升自身在本地區(qū)經(jīng)濟金融事務(wù)中的影響力。
總體而言，此次全球金融危機對于中國既有風(fēng)險、挑戰(zhàn)，也有收獲、機遇。對危機進行有效治理，推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展成為中國的戰(zhàn)略選擇。一方面，在國際上積極參與金融全球化進程，在治理全球金融危機中，發(fā)揮更為負責(zé)任的作用;另一方面，中國在國內(nèi)需進一步深化金融體制改革，改革和健全金融體系，保障國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定健康發(fā)展。只有這樣，才能為自身和世界金融和經(jīng)濟的長遠發(fā)展提供支持和動力。