大蕭條﹕中國的應(yīng)戰(zhàn)之策

在跨世紀的未來幾年中，世界經(jīng)濟可能出現(xiàn)大蕭條，國內(nèi)外許多人對這一前景感到擔(dān)憂，本文作者卻認為，如果中國應(yīng)對得宜的話，已進入工業(yè)化中期階段的中國極有可能在全球性經(jīng)濟大蕭條之中，獨自保持相對較高的增長率，成為全球較大經(jīng)濟實體中唯一的增長亮點，并以其經(jīng)濟增長抵御蕭條，拉住周邊國家和亞洲經(jīng)濟。
中國經(jīng)濟增長正處在工業(yè)化中期階段，正是投資出現(xiàn)持續(xù)高增長的時期，又有著 12 億人口的巨大國內(nèi)市場，因此投資與消費都有著極其巨大的內(nèi)在的擴張潛力。同時，中國由于沒有開放資本市場，在亞洲金融風(fēng)暴以來，資本市場與貨幣體系沒有受到來自外部的巨大沖擊，并有繼續(xù)堅強抵御外部更大沖擊的能力。所以，只要政策實施得當(dāng)， 1999 年乃至在跨世紀發(fā)展的未來幾年中，中國極有可能在出現(xiàn)全球性經(jīng)濟大蕭條的幾年中，獨自保持相對較高的增長率，成為全球較大經(jīng)濟實體中唯一的增長亮點。
中國經(jīng)濟保持不衰退，不僅對中國政府和人民具有重大的意義，對世界經(jīng)濟特別是對中國周邊國家和亞洲經(jīng)濟也具有極為重大的意義，在某種程度上，是抵御世界經(jīng)濟過度蕭條，并以其經(jīng)濟增長拉住周邊國家和亞洲經(jīng)濟不深度下滑的唯一力量，甚至?xí)酉愀?、臺灣、韓國等國家和地區(qū)的經(jīng)濟共同增長。這將極大緩解此次世界經(jīng)濟危機對亞洲國家經(jīng)濟所造成的進一步損害，并防止由于這些損害所導(dǎo)致的政治與軍事沖突，成為維護亞洲地區(qū)增長、穩(wěn)定與和平的重要力量。

保持投資增長極重要

為使中國經(jīng)濟保持不衰退，首先需要采取更加積極的擴張性財政政策。 1999 年如果外部需求出現(xiàn)明顯下降，為了保持一定的增長目標就必須用國內(nèi)需求補足。如果要求經(jīng)濟增長率達到 7 ﹪，當(dāng)出口增長下降到 10 ﹪～ 20 ﹪的時候，國內(nèi)投資與消費需求的增長率就需要達到 10 ﹪～ 13 ﹪以上。但是根據(jù)預(yù)測， 1999 年的消費需求增長率也不會很高，可能仍低于 GDP 的增長率，如果只能增長 6 ﹪，則要求投資需求增長 20 ﹪～ 25 ﹪左右，對比 1998 年，要高出 5 ～ 10 個百分點。如果 1999 年非國有單位投資仍保持低增長，在 5 ﹪～ 10 ﹪，就意味著國有單位投資必須增長 28 ﹪～ 35 ﹪，投資額要增加 4500 ～ 6000 億元以上，比 1998 年要多增加 1500 ～ 3000 億元以上。
多增加的這部分國有投資，可能仍需要通過增發(fā)國債來安排。 1998 年中國政府已經(jīng)發(fā)行了 1000 億元特種國債， 1999 年則可能需要在此基礎(chǔ)上再增發(fā) 2000 億元以上，使當(dāng)年投資性國債的發(fā)行規(guī)模達到 3000 億元以上。根據(jù)國際慣例，國債在 GDP 中所占的合理比重，流量為 3 ﹪，存量為 60 ﹪。我國目前存量不超過 15 ﹪，流量只有 2 ﹪，距合理界限相差還很遠，即使 1999 年的流量增速大一些，因為存量小，至少在未來三年內(nèi)流量比重增加到 5 ﹪應(yīng)該沒有問題。

加強重加工業(yè)投資

除了通過增發(fā)國債來擴大需求，更重要的是必須調(diào)整國家投資的需求結(jié)構(gòu)，改變集中投資于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的方針，增加對加工業(yè)的投資，特別是要重點增加對產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度最強的重加工業(yè)投資，只有如此，才能做到綱舉目張，達到全面啟動經(jīng)濟的目的。
發(fā)展經(jīng)濟學(xué)說明，一國經(jīng)濟增長的結(jié)構(gòu)性變化是有序的。在工業(yè)化過程中，總是首先進入輕工業(yè)階段，然后進入重工業(yè)階段，經(jīng)歷過重工業(yè)階段，則意味著工業(yè)化任務(wù)的完成，經(jīng)濟增長開始進入到以服務(wù)業(yè)為主的所謂「后工業(yè)化社會」。在重工業(yè)階段則可分為兩段，第一階段是為重加工業(yè)的發(fā)展打好基礎(chǔ)，即重點發(fā)展能源、交通和原材料等重基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，然后以機器設(shè)備投資大幅度增加為特征，進入到重加工業(yè)為主的發(fā)展階段，即工業(yè)化的中后期。由于重加工業(yè)有技術(shù)與知識密集、產(chǎn)業(yè)附加值高的特點，經(jīng)濟增長開始表現(xiàn)出極明顯的「集約化」特征，因此被日本學(xué)者稱之為「產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化」階段。根據(jù)日本和「亞洲四小」的經(jīng)驗，這一階段一般會持續(xù) 10 ～ 15 年時間。
改革開放以來，中國經(jīng)濟增長也表現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性變化特征，由此可劃分為四個階段﹕ 1979 ～ 1984 年，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)了「超常規(guī)增長」，主要是對改革前中國農(nóng)業(yè)發(fā)展過度落后的補課；以 1984 年農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)全面「賣難」，標志著發(fā)展階段的轉(zhuǎn)換， 1984 ～ 1988 年，經(jīng)濟增長的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向以家用電器為主的輕工業(yè)； 1989 ～ 1991 年，家電產(chǎn)品出現(xiàn)「賣難」，消費品市場出現(xiàn)全面「疲軟」，又給出了結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)軌信號。 1992 年中國經(jīng)濟增長再現(xiàn)高潮，開始出現(xiàn)由投資需求帶動的「重化工業(yè)」增長特征。這一階段增長最快的產(chǎn)業(yè)，大多是 80 年代的「瓶頸」，即能源、交通和原材料部門。 1996 、 1997 年，能源、原材料出現(xiàn)「賣難」，交通運力出現(xiàn)富裕，則再一次給出了結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)軌信號，表明中國經(jīng)濟已經(jīng)越過了「重基礎(chǔ)工業(yè)」階段，進入到「重加工業(yè)」主導(dǎo)增長的階段。
中國工業(yè)化進入到重加工業(yè)階段，首先在國際貿(mào)易結(jié)構(gòu)方面有所表現(xiàn)。 1995 年中國出口結(jié)構(gòu)中機電產(chǎn)品首次成為第一大創(chuàng)匯產(chǎn)品，同年，初級產(chǎn)品貿(mào)易出現(xiàn)了逆差，表明隨著加工業(yè)的發(fā)展，原料性產(chǎn)品開始出現(xiàn)不足，需要進口，這與日本和「亞洲四小」在進入重加工業(yè)階段后所出現(xiàn)的特征是極為一致的。國內(nèi)這幾年的需求結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了變化， 1997 年在國家統(tǒng)計局重點統(tǒng)計的工業(yè)產(chǎn)品中，有四分之一的增長率比平均水平高出 3 個百分點，其中 75 ﹪都是重加工業(yè)產(chǎn)品。但是，近年來需求結(jié)構(gòu)的變化并沒有引起投資結(jié)構(gòu)的相應(yīng)變化。例如中國對機電產(chǎn)業(yè)的投資比重， 90 年代以來一直停留在 5 ﹪以下， 1997 年只有 3.7 ﹪，而日本在高速增長時期對機械電子工業(yè)的投資，卻始終占總投資的 25 ﹪～ 30 ﹪。中國重加工業(yè)的規(guī)模雖然龐大，但技術(shù)設(shè)備與國際水平比較相差太多。據(jù)統(tǒng)計，產(chǎn)品中具有 90 年代先進水平的只有 10 ﹪，因此無法滿足國內(nèi)對重加工業(yè)日益增長的需求，造成了投資結(jié)構(gòu)與需求結(jié)構(gòu)的扭曲，這個矛盾只好通過貿(mào)易結(jié)構(gòu)來校正。 1991 ～ 1997 年，中國進口的年均增長率為 15 ﹪，而機電產(chǎn)品進口的增長率為 17.7 ﹪，以至于基建投資中的設(shè)備部分， 65 ﹪以上用的都是進口產(chǎn)品。

政策引導(dǎo)投資方向

目前雖然國有單位投資的增長率已經(jīng)很高，但非國有部分的投資仍處在停滯狀態(tài)，主要原因是大家都認為還看不清什么是未來的新的經(jīng)濟增長點，不知道應(yīng)該向什么方向去投資。這就需要政府去引導(dǎo)。由于中國目前已進入到重加工業(yè)發(fā)展階段，對重加工業(yè)的改造和新建應(yīng)該成為新的投資重點。特別是重加工業(yè)中的設(shè)備制造部門，由于擔(dān)負著對國民經(jīng)濟技術(shù)基礎(chǔ)的改造任務(wù)，更應(yīng)成為重中之重。日本在 50 年代中期進入重化工業(yè)階段的時候，對發(fā)展重加工業(yè)曾經(jīng)有一項重要舉措，就是出臺了《機械工業(yè)振興法》，其中規(guī)定對服役期超過 7 年的機床要強制性拆除，并對進口先進的機電產(chǎn)品技術(shù)給予財政、稅收和利息方面的各種扶持。這對日本經(jīng)濟進入以設(shè)備投資帶動的高速增長期和實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化，起了極為巨大的作用。中國隨著市場化的推進，政府的確不應(yīng)再對加工產(chǎn)業(yè)進行直接投資，但通過政策引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向還是應(yīng)該的，特別是在企業(yè)界對未來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景看不清的時候，更需要政府進行說服工作，并通過產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟杠桿進行強有力的誘導(dǎo)和調(diào)節(jié)?？梢钥紤]把增發(fā)國債的一部分，用于對企業(yè)界向重加工業(yè)新建和改造投資方面的投資補貼，也可以作為對重加工業(yè)投資貸款的貼息，或者作為彌補財政由于對重加工業(yè)新建與改造項目減稅所造成的減收?？傊@種辦法比單純把增發(fā)的國債用于投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，效果要好得多。一方面由于重加工業(yè)的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度最強，可以把啟動經(jīng)濟的效果向國民經(jīng)濟整體擴散；一方面由于重加工業(yè)的盈利能力比較強，可以為財政培養(yǎng)新的財源，使未來的國家財政收支平衡有了保障。同時還應(yīng)通過立法，強制實行設(shè)備更新，通過國家行政力量創(chuàng)造對重加工業(yè)的需求。

國防工業(yè)提上日程

考慮到未來的國際經(jīng)濟可能出現(xiàn)嚴重動蕩，由之可能引發(fā)國際間政治、外交與軍事方面的沖突，中國應(yīng)未雨綢繆，其中加強國防建設(shè)是極其重要的一面。中國目前的軍事力量，除導(dǎo)彈和核武器比較先進以外，常規(guī)武器與國際主要國家的水平相差很大，一旦周邊和國際上發(fā)生大的不穩(wěn)定，就難以保證中國的國際經(jīng)濟安全。改革開放以來，中國始終把建設(shè)的重點擺在經(jīng)濟建設(shè)方面，這無疑是對的。但是由于國際環(huán)境的改變，中國外部的大的不穩(wěn)定因素，可能不是以世界大戰(zhàn)的方式出現(xiàn)，也不是以核戰(zhàn)爭的形式出現(xiàn)，而是由于周邊國家或者國際上局部地區(qū)的騷亂，影響到中國邊境地區(qū)的穩(wěn)定、或是中國主要國際資源的獲得與國際貿(mào)易通道的暢通。因此，常規(guī)軍力的現(xiàn)代化應(yīng)該提到日程上來了。
軍事工業(yè)的主體是重加工業(yè)，增加了對軍事工業(yè)的投資，也等于增加了對重加工業(yè)的投資，同樣可以起到帶動全部工業(yè)和總體經(jīng)濟增長的作用。而且，由于各國對軍事工業(yè)的投資都是以國家為主體，政府使用財政資金增加對軍事工業(yè)的投資，并未超出政府應(yīng)有的作為，不會妨礙中國市場化的進程。

香港金融地位彰顯

如果 1999 年世界經(jīng)濟發(fā)生大蕭條，而中國經(jīng)濟因為條件獨特和政策得當(dāng)，成為世界經(jīng)濟中唯一的亮點，則世界各國的資金都會流向中國，因為只有中國具有使投資資本保值增值的能力。流入中國的渠道，可能還會以香港為主。所以，中國可能成為世界經(jīng)濟中的唯一亮點，而香港則可能成為世界金融市場中的唯一亮點。
中國應(yīng)當(dāng)把握住這個機會，爭取更多地利用外資。中國目前的外匯儲備偏高，也應(yīng)用掉一些，保留 600 億美元就足夠了。如果在今后五年內(nèi)用掉 800 億美元外匯儲備，再借入 3000 億美元外資，中國每年就可以由此而增加相等于 6000 億元人民幣的投資，加上國內(nèi)配套使用的人民幣資金，所增加的投資就可以達到上萬億元。這不僅可以極大地拉動中國經(jīng)濟增長，還可以通過把這些資金主要用于進口先進的技術(shù)和設(shè)備，徹底改造中國傳統(tǒng)的工業(yè)技術(shù)和設(shè)備，從而奠定中國在下個世紀實現(xiàn)經(jīng)濟現(xiàn)代化的基礎(chǔ)，國力直趨上中等工業(yè)化國家的水平。

人民幣堅挺有其利

從人民幣匯率走勢看，由于可能出現(xiàn)世界性的大蕭條，主要貿(mào)易國家的進口都有可能大幅度萎縮，人民幣貶值已經(jīng)沒有意義，因為即使貶值也不能促進出口。而利用外資增加，相應(yīng)的進口也會增加，中國的國際貿(mào)易在未來幾年內(nèi)將由順差轉(zhuǎn)向逆差，人民幣堅挺將有利于中國用較少的代價，換回較多的產(chǎn)品。由于世界性大蕭條的出現(xiàn)，未來中國與世界主要國家的經(jīng)濟增長可能呈現(xiàn)此強彼弱的格局，所以在中期內(nèi)，人民幣在世界范圍內(nèi)可能是唯一處于升勢的貨幣。
許多人擔(dān)心，特別是一些境外人士擔(dān)心，中國即使可以經(jīng)受住外部沖擊，也會由于近年來國內(nèi)金融體系中的不良債權(quán)日益增多而爆發(fā)金融危機。這種擔(dān)心不是沒有根據(jù)的，但他們沒有看到，中國金融風(fēng)險的性質(zhì)與亞洲、日本和美國目前的金融風(fēng)險有著本質(zhì)區(qū)別。在上述國家和地區(qū)，金融風(fēng)險與危機的爆發(fā)，主要是由于過度膨脹的資產(chǎn)泡沫破裂，造成了巨大的不良債權(quán)。而中國則不同，中國的不良債權(quán)主要是在體制轉(zhuǎn)軌過程中，國家為了保持社會穩(wěn)定，向那些經(jīng)濟效益低下的國有企業(yè)長期提供貸款形成的。這些債務(wù)所對應(yīng)的實物形態(tài)，有相當(dāng)大的部分是滯銷積壓產(chǎn)品，而這部分產(chǎn)品還不能說完全是廢品，當(dāng)經(jīng)濟形勢好的時候，還會有銷路。此外，雖然目前國有企業(yè)的凈資產(chǎn)只有 2 萬億元，負債率高達 80 ﹪以上，總的看是資不抵債，但在國有企業(yè)的資產(chǎn)中并未包括企業(yè)占用的土地價值、無形資產(chǎn)的價值，以及資產(chǎn)重新評估后可能的升值部分。有研究估計，如果包括這些內(nèi)容，國有企業(yè)資產(chǎn)的總值有可能升值到 10 萬億元以上甚至更多，這樣負債率就可降到 50 ﹪，所以還不能說由于對國有企業(yè)有不良債權(quán)，就會釀成金融危機。

中國沒有理由悲觀

90 年代初以來，中國房地產(chǎn)和金融市場中也產(chǎn)生了許多資產(chǎn)泡沫，但中國政府較早地發(fā)覺了這一問題，在 1993 年 6 月以后的宏觀調(diào)控中及時采取措施，沒有使這些經(jīng)濟泡沫愈演愈烈，泛濫成災(zāi)。到目前為止，中國貸款總額中用于房地產(chǎn)的部分不超過 5 ﹪，可流通的股票總額在 GDP 中所占的比重只有 7 ﹪。對比亞洲金融風(fēng)暴中的危機國家和美國目前的情況，差別是極為明顯的。這也是中國保持經(jīng)濟持續(xù)增長的信心來源。
中國并不希望看到國際經(jīng)濟發(fā)生巨大的惡性波動，但還是要從最嚴峻的局面打算。改革開放以來，中國經(jīng)濟增長始終比世界經(jīng)濟增長高出 6 個百分點左右，所以如果 1999 年世界經(jīng)濟增長率為「 0 」，中國經(jīng)濟增長 6 ﹪也很不錯；如果到 2000 年世界經(jīng)濟增長率下滑到 2 ﹪，中國經(jīng)濟增長就是降到 4 ﹪，也是巨大的成功。在逐漸惡劣的國際環(huán)境中，中國不可能再取得以往那樣很高的經(jīng)濟增長速度，因此也不能以經(jīng)濟增長率是否逐步上揚來作為判斷政府啟動經(jīng)濟的政策是否成功。中國也沒有理由悲觀，因為只有中國有能力在未來幾年維持相對較高的增長率。而在世界經(jīng)濟低谷中維持增長的中國，伴隨著人民幣的升值，幾年后在國際經(jīng)濟中的比重將會大大提升，并且將為國際經(jīng)濟社會渡過此次危機作出巨大的貢獻。