大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資國家政策

　　創(chuàng)業(yè)融資怎么做?融資有什么方式呢?今天學(xué)習(xí)啦小編整理了大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資國家政策分享給大家，歡迎閱讀，僅供參考哦!

　　大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資國家政策

　　國家創(chuàng)業(yè)融資政策解讀

　　1、國務(wù)院有哪些新舉措豐富創(chuàng)業(yè)融資新模式?

　　《國務(wù)院關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》(國發(fā)〔2015〕32號)明確，支持互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，引導(dǎo)和鼓勵眾籌融資平臺規(guī)范發(fā)展，開展公開、小額股權(quán)眾籌融資試點，加強風(fēng)險控制和規(guī)范管理。豐富完善創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款政策。支持保險資金參與創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，發(fā)展相互保險等新業(yè)務(wù)。完善知識產(chǎn)權(quán)估值、質(zhì)押和流轉(zhuǎn)體系，依法合規(guī)推動知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資、專利許可費收益權(quán)證券化、專利保險等服務(wù)常態(tài)化、規(guī)?；l(fā)展，支持知識產(chǎn)權(quán)金融發(fā)展。

　　2、國家在鼓勵企業(yè)上市融資方面出臺哪些新政策?

　　《國務(wù)院關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》(國發(fā)〔2015〕32號)明確，支持符合條件的創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市或發(fā)行票據(jù)融資，并鼓勵創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過債券市場籌集資金。積極研究尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市制度，推動在上海證券交易所建立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板。加快推進(jìn)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點。研究解決特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市的制度性障礙，完善資本市場規(guī)則。規(guī)范發(fā)展服務(wù)于中小微企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場，推動建立工商登記部門與區(qū)域性股權(quán)市場的股權(quán)登記對接機制，支持股權(quán)質(zhì)押融資。支持符合條件的發(fā)行主體發(fā)行小微企業(yè)增信集合債等企業(yè)債券創(chuàng)新品種。

　　3、國務(wù)院出臺哪些新政策進(jìn)一步完善融資擔(dān)保政策?

　　《國務(wù)院關(guān)于扶持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見》(國發(fā)〔2014〕52號)中，鼓勵各級政府設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金積極支持小型微型企業(yè)。積極引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資基金、天使基金、種子基金投資小型微型企業(yè)。符合條件的小型微型企業(yè)可按規(guī)定享受小額擔(dān)保貸款扶持政策。進(jìn)一步完善小型微型企業(yè)融資擔(dān)保政策。大力發(fā)展政府支持的擔(dān)保機構(gòu)，引導(dǎo)其提高小型微型企業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模，合理確定擔(dān)保費用。進(jìn)一步加大對小型微型企業(yè)融資擔(dān)保的財政支持力度，綜合運用業(yè)務(wù)補助、增量業(yè)務(wù)獎勵、資本投入、代償補償、創(chuàng)新獎勵等方式，引導(dǎo)擔(dān)保、金融機構(gòu)和外貿(mào)綜合服務(wù)企業(yè)等為小型微型企業(yè)提供融資服務(wù)。

　　4、陜西省出臺哪些新政策進(jìn)一步緩解小微企業(yè)融資難?

　　《陜西省人民政府辦公廳關(guān)于進(jìn)一步穩(wěn)金融支撐促經(jīng)濟發(fā)展的意見》(陜政辦發(fā)[2015]51號)提出，擴大融資規(guī)模，嚴(yán)格落實小微企業(yè)貸款增速、戶數(shù)和申貸獲得率三個不低于的要求，不斷擴大中小微企業(yè)融資規(guī)模。降低融資成本，縮短融資鏈條。拓寬融資渠道，引導(dǎo)企業(yè)利用中期票據(jù)、短期融資券、集合票據(jù)等債務(wù)工具融資，支持符合條件的企業(yè)上市融資。鼓勵省內(nèi)企業(yè)到新三板掛牌。研究出臺扶持政策，發(fā)揮陜西區(qū)域性股權(quán)交易中心。推進(jìn)民營銀行設(shè)立。開展股權(quán)眾籌試點。支持省金控集團設(shè)立產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金。

　　大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資指導(dǎo)

　　公司成長需要不斷引入資金，每次拿了投資人的錢就要給人家股份，所以股份比例會隨著公司不斷的融資和擴大而變化。以創(chuàng)業(yè)為起點、上市為終點，把一個創(chuàng)業(yè) 公司成長過程中的每一次股份變化都匯總起來，看看這股份拼骨圖 是如何發(fā)生變化的?這里面究竟隱藏著什么樣的玄機。

　　假設(shè)1：一個創(chuàng)業(yè)公司從一個idea到上市要進(jìn)行三次融資：

　　A輪：證實模式;

　　B輪：發(fā)展、復(fù)制模式;

　　C輪：形成規(guī)模，成為行業(yè)龍頭，達(dá)到上市要求。

　　假設(shè)2：公司發(fā)展需要不斷有精兵強將加入，公司要不斷拿出股份給團隊成員。

　　假設(shè)3：每一輪VC的資本進(jìn)來，公司大約要稀釋25-40%。

　　假 設(shè)4：公司業(yè)績發(fā)展好，每一輪融資的估值都是在前一輪價格的基礎(chǔ)上往上翻番，這叫溢價，VC的術(shù)語叫作Up round;但是創(chuàng)業(yè)公司免不了風(fēng)風(fēng)雨雨出現(xiàn)坎坷，有時候公司的錢燒光了，業(yè)績還沒有起來，急需有人投資，這樣的公司在談判桌上沒有份量，對方愿意投資， 但是估值很低，甚至低于前一輪的價格，創(chuàng)業(yè)者別無選擇，也只好認(rèn)了打折價讓新的投資人進(jìn)來，這種情況叫Down round，有點賤賣的意思。

　　好，讓我們來看看黃馬克公司的股份拼骨圖吧：

　　創(chuàng)業(yè)公司開張時應(yīng)該發(fā)多少股票?這是很多創(chuàng)業(yè)者在成立公司時碰到的第一個現(xiàn)實問題。

　　這 個問題沒有標(biāo)準(zhǔn)答案，建議初創(chuàng)團隊先發(fā)約10，000，000股。在這個基礎(chǔ)上，經(jīng)過三次融資以及團隊的期權(quán)，到上市的時候，公司的總股數(shù)會達(dá)到 100，000，000到150，000，000之間，如果上市時每股定價為8-10元，這家公司的市值會有 8-10個億，只要估值超過發(fā)行價，馬上直逼成為人人眼紅的Billion dollar公司。

　　把股數(shù)定一千萬股還有一個原因，就是將來給員工發(fā)期權(quán)的時候，拿出0.5%來，對一家總股數(shù)是10，000，000的公司來說就是50，000股，而對一家總股份為100，000的公司，僅僅是500股，哪一個更加吸引人?!記住，將來給員工股份，別給百分比，給股數(shù)!

　　原始股東結(jié)構(gòu)

　　股東名單 股權(quán)類型 股份 股份比例

　　黃馬克/CEO 普通股5,000,00050%

　　劉比爾/CTO 普通股3,000,00030%

　　周賴?yán)?COO 普通股2,000,00020%

　　----------------------------------------------------

　　合計： 10,000,000 100%

　　黃 馬克的公司憑其優(yōu)秀的團隊和獨特的Idea，獲得了VC的青睞。A輪融資是以Premoney350萬美金的價格融到了250萬美金，Postmoney 即600萬美金，A輪投資人要求原有股東同意發(fā)15%期權(quán)給管理團隊，公司員工持股計劃在A輪投資完成前實施。黃馬克搞到了VC的一筆大錢，團隊還占將近 60%的公司股份，運氣真不錯。

　　A輪投資前，公司員工持股計劃執(zhí)行后的股權(quán)結(jié)構(gòu)

　　股東名單 股權(quán)類型 股份 股份比例

　　黃馬克/CEO 普通股5,000,00042.50%

　　劉比爾/CTO 普通股3,000,00025.50%

　　周賴?yán)?COO 普通股2,000,00017.00%

　　員工持股 普通股 1,764,706 15.00%

　　--------------------------------------------------------

　　合計： 11,764,706 100.00%

　　一般來說，VC會要求員工持股計劃在VC投資進(jìn)來之前執(zhí)行，這樣VC就可以減少稀釋。不過不能認(rèn)為這是A輪VC自私，要知道B輪VC到時候也會要求在他們進(jìn)來之前再執(zhí)行一次員工持股計劃，這時A輪VC和創(chuàng)始股東將一起稀釋。

　　員工的期權(quán)比例應(yīng)該留多少?這個問題也是沒有標(biāo)準(zhǔn)答案的，一般來說是5-15%。創(chuàng)業(yè)公司的原始股是很珍貴的，盡管它在很多人眼里并沒有什么價值。

　　A輪投資后公司(員工持股計劃執(zhí)行后)的股權(quán)結(jié)構(gòu)

　　股東名單 股權(quán)類型 股份 股份比例

　　黃馬克/CEO 普通股5,000,00027.63%

　　劉比爾/CTO 普通股3,000,00016.58%

　　周賴?yán)?COO 普通股2,000,00011.05%

　　員工持股 普通股 1,764,706 8.75%

　　A輪投資人(領(lǐng)投方) 優(yōu)先股 5,042,017 25.00%

　　A輪投資人(跟投方) 優(yōu)先股 3,361,345 16.67%

　　合計： 20,168,067 100.00%

　　從表中可以看出，A輪融資有一個領(lǐng)頭V(Lead investor)和一個跟投VC。顧名思義，領(lǐng)投VC負(fù)責(zé)整個項目的談判、盡職調(diào)查、法律文件跟投VC跟從領(lǐng)投VC放點兒錢，不過有時候拖個跟投VC一起進(jìn)來是有戰(zhàn)略考慮的一步棋子，余言后述。

　　即使有幾個投資人同時參與這輪過融資，有人是領(lǐng)投、有人是跟投，但是他們被視作一個整體，他們簽署同一份法律文件，享有同樣的利益和義務(wù)。

　　唉， 創(chuàng)業(yè)公司最大的問題是不定性，尤其是證實模式。瞧，雖然搞到了錢，但是黃馬克的公司在A輪進(jìn)來之后出現(xiàn)了管理和業(yè)務(wù)進(jìn)展上的瓶頸，產(chǎn)品測試屢屢出 錯，沒有按時投放市場，收入也沒有按預(yù)期進(jìn)來，不久，A輪融資的錢已經(jīng)燒光，而B輪投資談判一拖再拖，B輪VC堅持B輪的Pre money為500萬美金(低于A輪的Post money)，B輪VC投入300萬美金，Postmoney為800萬美金，B輪投資人還要求給未來團隊留10%的期權(quán)，而A輪VC投資條款約定在B輪 融資時如果股價低于A輪的Postmoney，A輪VC不稀釋(!!)兵臨城下，公司危在旦夕，黃馬克和他的團隊不得不拍板同意B輪VC的條件。

　　B輪投資后公司(員工持股計劃執(zhí)行后)的股權(quán)結(jié)構(gòu)

　　股東名單 股權(quán)類型 股份 股份比例

　　黃馬克/CEO 普通股3,991,5977.07%

　　劉比爾/CTO 普通股2,394,9584.24%

　　周賴?yán)?COO 普通股1,596,6392.83%

　　員工持股 普通股 3,781,513 6.70%

　　A輪投資人 優(yōu)先股(次級)14,117,64725.00%

　　A輪投資人 優(yōu)先股(次級)9,411,76516.67%

　　B輪投資人 優(yōu)先股 21,176,471 37.5%

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　　合計： 56,470,588 100.00%

　　謝天謝地，公司還算命大，B輪VC的錢終于在A輪的錢燒光的那一天進(jìn)來了，公司香火不斷!

　　請注意，A輪投資人的優(yōu)先股現(xiàn)在被注明是次級。這是行規(guī)，最后進(jìn)來的VC的優(yōu)先級別是最高的，上一輪VC是次級優(yōu)先，再上一輪的是次次級。這些 優(yōu)先的級別在發(fā)生利益的時候就會生效，比如萬一公司要清盤，破盆破罐破家當(dāng)變賣回來的錢，最優(yōu)先的VC先拿，有多的話，次級優(yōu)先的VC拿，還有多，次次級 VC拿，最后剩下的，才是創(chuàng)業(yè)者的;還有一點：上表中A輪投資人的股份數(shù)比A輪時增加了很多，那是因為A輪有反稀釋條款，為了維持B輪的股份拼骨 圖的百分比，必須要么讓創(chuàng)業(yè)者拿出一部分自己的股份給A輪VC，或者讓A輪VC以0成本再獲得一部分股份，這里選用的是A輪VC以0成本增獲股份的方 法想想心酸，創(chuàng)業(yè)者沖鋒陷陣打江山，分利益時是最后一個，第一個支持創(chuàng)業(yè)者的早期VC，同樣，分利的優(yōu)先級別很低，相反的，IPO之前殺將進(jìn)來的 VC，反而優(yōu)先級別最高，坐等摘桃子吃，唉，興許就是這個原因，很少有人愿意來支持早期的創(chuàng)業(yè)團隊，大家都想搭乘你的IPO過山車，但愿這些優(yōu)先的級別， 不會造就出一幫幫的階級敵人哇!

　　B輪融資完成之后，黃馬克和他的團隊吸取前車之鑒，調(diào)整策略，專注再專注，新進(jìn)來的錢一分不亂花，該出手時才出手，全都用在了刀口上，結(jié)果一炮打響!這時候 VC們一個個終于都看清了機會，人人都愿意掏錢出來支持黃馬克把公司迅速做大，于是公司的董事會決定融C輪，這輪融資以后公司差不多就得準(zhǔn)備上市了。C輪 融資談判特順利，估值也很高，6個X，即B輪Post money的6倍，以4800萬元的Pre money(800 x 6 = 4800)融了3000萬元美金。當(dāng)然，C輪的投資人也提出要增強核心的上市團隊，比如引進(jìn)了CFO、銷售副總裁期權(quán)池又增加了5%。

　　C輪投資后公司(員工持股計劃執(zhí)行后)的股權(quán)結(jié)構(gòu)

　　股東名單 股權(quán)類型 股份 股份比例

　　黃馬克/CEO 普通股3,991,5974.13%

　　劉比爾/CTO 普通股2,394,9582.48%

　　周賴?yán)?COO 普通股1,596,6391.65%

　　員工持股 普通股 6,753,649 6.99%

　　A輪投資人 優(yōu)先股(次級)14,117,64714.62%

　　A輪投資人 優(yōu)先股(次級)9,411,7659.74%

　　B輪投資人 優(yōu)先股 21,176,471 21.92%

　　C輪投資人 優(yōu)先股 37,151,703 38.46%

　　合計： 96,594,427 100.00%

　　經(jīng) 受過考驗的優(yōu)秀團隊、明確的目標(biāo)、外加充足的資本，黃馬克公司如虎添翼，IPO上市計劃提到了議事日程之中，選定了上市的地點、承銷商，確定了路演的行程 和策略，嘿嘿，蒸蒸日上的公司就是令人心曠神怡，更何況，上市之后公司里還要冒出一大串百萬富翁咱這就來給他們算算身價，瞅瞅他們未來的皮夾有多厚， 假設(shè)這家公司拿出了20%的股份去上市，每股價格8美元：

　　IPO時的股權(quán)結(jié)構(gòu)

　　股東名單 股權(quán)類型 股份 股份比例

　　黃馬克/CEO 普通股3,991,5973.31%

　　劉比爾/CTO 普通股2,394,9581.98%

　　周賴?yán)?COO 普通股1,596,6391.32%

　　員工持股 普通股 6,753,649 5.59%

　　A輪投資人 普通股 14,117,647 11.69%

　　A輪投資人 普通股 9,411,765 7.79%

　　B輪投資人 普通股 21,176,471 17.54%

　　C輪投資人 普通股 37,151,703 30.77%

　　上市新發(fā)行股 普通股 24,148,607 20.00%

　　合計： 120,743,034 100.00%

　　注意到?jīng)]有，上市了，公司的股票優(yōu)先級取消了，大家統(tǒng)統(tǒng)變成了普通股，因為公司上市了，創(chuàng)業(yè)時期的那些風(fēng)險防范就沒有必要了，VC們想的是盡快套現(xiàn)，把身上穿舊的衣服脫下來，扔給二級市場上讓股民們?nèi)屩┤グ伞?/p>

　　看 到了吧，創(chuàng)業(yè)真好，黃馬克、劉比爾、周賴?yán)韮r都上千萬美金了，這輩子全搞定了，吃喝是永遠(yuǎn)不用愁了!不過黃馬克的團隊要是在B輪的時候不栽跟斗，不被A 輪、B輪VC活活啃掉好幾根肋骨，他們現(xiàn)在的身價可能要翻番了不管怎樣，黃馬克還是好樣兒的，創(chuàng)業(yè)的弟兄們好好向他學(xué)習(xí)吧!

　　幾點補充說明：

　　1. 早期創(chuàng)業(yè)公司的企業(yè)價值是很難估計的，VC們也無非根據(jù)持股比例和投入資金倒算出來幾個數(shù)字而已，并不意味公司真正值多少錢。但是，早期公司的股份是很寶貴的，創(chuàng)業(yè)者要珍惜。

　　2. 創(chuàng)業(yè)公司的成長，反映在股價的升值。升值越快，融資時稀釋就越少。當(dāng)然，公司能很好地精打細(xì)算省錢，融資次數(shù)越少，稀釋也越小。舉個例子，創(chuàng)業(yè)初期花掉3 萬塊錢，等于差不多1%的公司股份，到了C輪以后，3萬塊錢連0.000005%都不到。所以，千萬不要燒錢，能不找VC，最好別去找。創(chuàng)業(yè)者骨頭要硬!

　　3. 以上IPO的估值是簡單化了的，沒有考慮公司的收入和利潤規(guī)模。

　　4. 創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)在上市前是不流通的，估值也講不清楚，沒有一個市場價格，給員工股份時如果用百分比，誰都說不清這25%、15%、1 %.0.1%......到底值多少錢。給他們股數(shù)吧，不管給了500股、5000股、50000股，你可以建議人家思考：等公司上市的時候股價如果是 10 元，簡單一算就知道這些股份那時候大概會值多少錢。

　　5. 前文提到拖個跟投VC進(jìn)來是有戰(zhàn)略考慮的一步棋子，解釋一下：

　　早期的VC投資和創(chuàng)業(yè)一樣，切忌香火斷了，只要公司能活著，就有希望存在。所以早期VC的一個重要任務(wù)是能把下一輪的VC引入公司。

　　也 許你以為當(dāng)你把A輪VC的錢燒光了，可以讓A輪VC再砸點兒進(jìn)來吧?不行，這回A輪VC再掏錢可沒那么簡單，VC是不能隨便因為你錢用光了，再給你一筆花 去吧，那是違規(guī)的!具體地說，如果A輪是我投的，這輪的估值就是我認(rèn)定的，那么B輪我就不能自己定價然后自己又放一筆錢進(jìn)去。我必須找到第三方的新的領(lǐng)投 投資人來認(rèn)價，在B輪中我不能領(lǐng)投但可以跟投。這是VC行業(yè)的規(guī)矩，不然的話，我可以A輪定價500萬，B輪翻十倍變成5000萬，C輪再來十倍成5個 億......這是內(nèi)部交易，不代表這家公司的市場價格。所以，VC投資的每一輪融資，都必須由新的第三方VC來認(rèn)價。

　　一是因為要香火不斷，二是因為未來融資的定價權(quán)，所以我要在A輪的時候埋下伏筆，邀請一個VC跟著投一點兒錢，買張票跟我一起看你演戲，要是你演得不錯，下場戲的票價說不定這位VC愿意來定，而我可以輕輕松松地跟投，接著看你繼續(xù)表演。