什么是溢價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行的作用
什么是溢價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行的作用
溢價(jià)發(fā)行是指發(fā)行人按高于面額的價(jià)格發(fā)行股票，因此可使公司用較少的股份籌集到較多的資金，同時(shí)還可降低籌資成本。那么你對(duì)溢價(jià)發(fā)行了解多少呢?以下是由學(xué)習(xí)啦小編整理關(guān)于什么是溢價(jià)發(fā)行的內(nèi)容，希望大家喜歡!
溢價(jià)發(fā)行的概述
股票有許多不同的價(jià)值表現(xiàn)形式，票面面額和發(fā)行價(jià)格是其中最主要的兩種。票面面額是印刷在股票票面上的金額，表示每一單位股份所代表的資本額;發(fā)行價(jià)格則是公司發(fā)行股票時(shí)向投資者收取的價(jià)格。股票的發(fā)行價(jià)格與票面面額通常是不相等的。發(fā)行價(jià)格的制定要考慮多種因素，如發(fā)行人業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)性、股票的股利分配、市場(chǎng)利率以及證券市場(chǎng)的供求關(guān)系等。根據(jù)發(fā)行價(jià)格和票面面額的關(guān)系，可以將證券發(fā)行分為溢價(jià)發(fā)行、平價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行三種形式。
溢價(jià)發(fā)行又可分為時(shí)價(jià)發(fā)行和中間價(jià)發(fā)行兩種方式。
時(shí)價(jià)發(fā)行也稱市價(jià)發(fā)行，是指以同種或同類股票的流通價(jià)格為基準(zhǔn)來(lái)確定股票發(fā)行價(jià)格，股票公開發(fā)行通常采用這種形式。在發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)中，當(dāng)一家公司首次發(fā)行股票時(shí)，通常會(huì)根據(jù)同類公司(產(chǎn)業(yè)相同，經(jīng)營(yíng)狀況相似)股票在流通市場(chǎng)上的價(jià)格表現(xiàn)來(lái)確定自己的發(fā)行價(jià)格;而當(dāng)一家公司增發(fā)新股時(shí)，則會(huì)按已發(fā)行股票在流通市場(chǎng)上的價(jià)格水平來(lái)確定發(fā)行價(jià)格。
中間價(jià)發(fā)行是指以介于面額和時(shí)價(jià)之間的價(jià)格來(lái)發(fā)行股票。我國(guó)股份公司對(duì)老股東配股時(shí)，基本上都采用中間價(jià)發(fā)行。
根據(jù)《證券法》第34條規(guī)定，股票發(fā)行采取溢價(jià)發(fā)行的，其發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定。
溢價(jià)發(fā)行的作用
股票發(fā)行價(jià)格是股票發(fā)行成功與否的重要因素，對(duì)投資者和發(fā)行人乃至承銷商都有直接關(guān)系。發(fā)行價(jià)高，對(duì)發(fā)行人來(lái)說，可以用較少的股份籌集到較多的資金，降低籌資成本。但是，對(duì)投資者來(lái)說，發(fā)行價(jià)太高，則意味著投資成本增大，有可能影響投資者的購(gòu)買熱情。對(duì)承銷商來(lái)說，發(fā)行價(jià)格過高，增大了承銷商的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)行工作量。因此，證券法規(guī)定發(fā)行價(jià)格確定的原則是由發(fā)行人與承銷商協(xié)商確定，沒有規(guī)定具體界限，至于溢價(jià)到什么程度，承銷商和發(fā)行人可以根據(jù)各種具體情況，在爭(zhēng)取發(fā)行成功的基礎(chǔ)上，確定一個(gè)適當(dāng)?shù)膬r(jià)格。同時(shí)，為了保證投資者的利益和維護(hù)證券市場(chǎng)秩序，根據(jù)我國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際，規(guī)定股票溢價(jià)發(fā)行要報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行價(jià)格予以核準(zhǔn)，防止溢價(jià)發(fā)行畸高影響到股票發(fā)行以及上市的正常秩序。這個(gè)規(guī)定在我國(guó)證券市場(chǎng)目前的情況下，還是必要的。
溢價(jià)發(fā)行是債券發(fā)行的一種價(jià)格選擇。優(yōu)點(diǎn)是它不僅讓發(fā)行者獲得按票面金額計(jì)算的資金，而且給發(fā)行者帶來(lái)額外的溢價(jià)收入，甚至使發(fā)行收入大于到期按面值償還的本金支出，增加了發(fā)行收入，為發(fā)行者提供了在不增加債券發(fā)行數(shù)量的條件下獲取更多資金的途徑。但是，它要求發(fā)行者信用較高，同時(shí)，溢價(jià)發(fā)行債券利率較高，發(fā)行者到期償還時(shí)將支付較高的利息。
溢價(jià)發(fā)行在股票發(fā)行中更為常見。許多國(guó)家的公司法規(guī)定不準(zhǔn)發(fā)行低于面值的股票，這樣，股票只能采取溢價(jià)發(fā)行或平價(jià)發(fā)行。西方流行的時(shí)價(jià)發(fā)行是最典型的溢價(jià)發(fā)行。所謂時(shí)價(jià)發(fā)行，就是以已發(fā)行股票的市場(chǎng)價(jià)格作為新發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格，以公開方式向公眾出售新發(fā)行的股票。時(shí)價(jià)是指以每天變動(dòng)的股票價(jià)格為基準(zhǔn)來(lái)確定的發(fā)行價(jià)格。這個(gè)價(jià)格的最終確定，還須考慮公司信譽(yù)和發(fā)行的數(shù)量等因素。時(shí)價(jià)發(fā)行的溢價(jià)部分屬于股東。時(shí)價(jià)發(fā)行對(duì)籌措資金十分有利，能減輕公司的股息負(fù)擔(dān)，并能取得成本較低的資金。但是，為了維護(hù)股東利益，時(shí)價(jià)發(fā)行一般都附有十分嚴(yán)格的條件。
溢價(jià)發(fā)行的缺點(diǎn)
高溢價(jià)可以使企業(yè)以極小的代價(jià)獲得巨額資金，致使企業(yè)為了上市不惜搞過度包裝，弄虛作假。 高溢價(jià)使股票的價(jià)格與公司業(yè)績(jī)嚴(yán)重脫離，導(dǎo)致我國(guó)股市市盈率過高，泡沫過大。 高溢價(jià)發(fā)行股票使投資成本過高，投資回報(bào)過低，導(dǎo)致投資者只重視博取差價(jià)，不重視分紅，使股市變成一個(gè)投機(jī)取巧的市。 高溢價(jià)造成社會(huì)流通股與國(guó)有股的同股不同價(jià)，而且價(jià)差過大是國(guó)有股減持的最主要障礙。 高溢價(jià)使A股與B股、H股投資成本差別過大，導(dǎo)致了嚴(yán)重的利益侵占問題。
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