美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響(2)
美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)經(jīng)濟(jì)影響
美聯(lián)儲(chǔ)加息，說到底是其自身調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的舉措
2008年國際金融危機(jī)后，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了多輪量化寬松政策，美元利率長時(shí)間維持在超低水平，而隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象日益顯露，美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松并進(jìn)入加息軌道是必然趨勢。從今年數(shù)據(jù)看，11月美國PPI(生產(chǎn)價(jià)格指數(shù))上漲1.3%，創(chuàng)2014年11月以來最大增幅;11月失業(yè)率4.6%，創(chuàng)2007年8月以來最低;三季度GDP增速超預(yù)期，加息是必然之舉。詳細(xì)
其實(shí)，這次美聯(lián)儲(chǔ)加息，盡管完全是在市場預(yù)期之內(nèi)，其加息的因素早就為市場所消化，但這次加息對(duì)市場最為重要的影響是要觀察美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率未來的趨勢，特別是2017年的走勢。這不僅意味著美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松的貨幣政策將退出市場，美國經(jīng)濟(jì)向好的大勢，也意味著在主要發(fā)達(dá)國家的貨幣政策差異越來越大的情況下，國際市場的資金流向?qū)l(fā)生巨大變化。而這種資金流向?qū)⑷嬗绊懜鲊墒?、樓市、債券市場、大宗商品的價(jià)格。詳細(xì)
美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國經(jīng)濟(jì)會(huì)造成一定影響
一是會(huì)對(duì)人民幣匯率造成沖擊。如果美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致美元更為強(qiáng)勢，人民幣作為非美元貨幣，即使中國央行采取人民幣匯率雙錨定價(jià)機(jī)制，人民幣與其他非美元貨幣比較貶值幅度不大，但外匯儲(chǔ)備減少，外匯占款減少，資金外流等因素都會(huì)增加人民幣匯率下行的壓力。而且美元越是強(qiáng)勢，人民幣匯率貶值的壓力越大。
還有，如果市場預(yù)期美元加息步伐會(huì)加快，美元會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)勢，這不僅會(huì)增加人民幣貶值的壓力，也會(huì)引發(fā)資金外流。如果這種情況發(fā)生，這將對(duì)中國股市、樓市及其他資產(chǎn)造成很大影響。
可以說，盡管這次加息的幅度不大，也是漸進(jìn)的，但這次美聯(lián)儲(chǔ)加息與上一次不同的是，新的美國總統(tǒng)即將上任，其經(jīng)濟(jì)政策將出現(xiàn)重大的變化。這也將成為美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐加快及美聯(lián)儲(chǔ)量寬貨幣政策完全退出的重要原因。這些都會(huì)對(duì)國際及國內(nèi)市場造成重大影響，中國政府及投資者不得不密切關(guān)注。詳細(xì)
美聯(lián)儲(chǔ)加息考驗(yàn)中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)部改革進(jìn)程
對(duì)于中國來說，一次美元加息所產(chǎn)生的沖擊力是有限的，特別是這次加息早已在預(yù)料之內(nèi)。美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息后，人民幣對(duì)美元貶值到6.92，但對(duì)其他主要貨幣仍然升值，股市所受沖擊也小于預(yù)期。這從一個(gè)側(cè)面證明了中國經(jīng)濟(jì)的承受力和韌性。同時(shí)也要看到，應(yīng)對(duì)可能隨后而至的美元連續(xù)加息這一新金融周期的到來，將成為一個(gè)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
相對(duì)于其他新興經(jīng)濟(jì)體，中國有更多的牌可以打。一方面，全球最龐大的外儲(chǔ)奠定了人民幣不會(huì)無限貶值的基礎(chǔ);另一方面，對(duì)外貿(mào)易保持順差能夠讓部分美元留在境內(nèi)，對(duì)沖美元資金外流的影響。此外，在貨幣政策上，也有多種策略可以選擇。
當(dāng)然，更關(guān)鍵的還在于中國經(jīng)濟(jì)的“內(nèi)功”能否增強(qiáng)。如果國內(nèi)能夠形成統(tǒng)一大市場，產(chǎn)能就可更多在國內(nèi)消化而無須承擔(dān)過大匯率風(fēng)險(xiǎn);如果經(jīng)濟(jì)能保持在合理區(qū)間運(yùn)行，就無須松動(dòng)貨幣擴(kuò)大破壞性通脹風(fēng)險(xiǎn);如果國內(nèi)政策環(huán)境持續(xù)改善，資金就無須流出以保值增值。因此，表面看，美元加息是外部挑戰(zhàn)，但實(shí)際上考驗(yàn)的是內(nèi)部改革的進(jìn)程。
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