樂(lè)視一千億資金鏈斷裂是怎么回事(2)
樂(lè)視資金遇難 樂(lè)視一千億資金鏈斷裂罵雷軍是小人
從一家視頻網(wǎng)站，到做手機(jī)，賣(mài)電視，造車(chē)，還要把貝加爾湖的淡水賣(mài)到國(guó)內(nèi)來(lái)，瘋狂擴(kuò)張版圖的樂(lè)視，終于承認(rèn)缺錢(qián)了。
11月6日，樂(lè)視控股創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)賈躍亭宣布，樂(lè)視蒙眼狂奔、燒錢(qián)追求規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，全球化戰(zhàn)線一下子拉得過(guò)長(zhǎng)。相對(duì)應(yīng)的是資金和資源其實(shí)非常有限。下一階段，樂(lè)視將告別燒錢(qián)擴(kuò)張，聚焦現(xiàn)有生態(tài)。
11月8日，在接連下跌之后，樂(lè)視控股旗下上市公司樂(lè)視網(wǎng)(300104)股價(jià)企穩(wěn)，上浮3。01%。但資本市場(chǎng)關(guān)于樂(lè)視資金鏈斷裂的擔(dān)憂并未消散。
有業(yè)內(nèi)人士向澎湃新聞表示，樂(lè)視目前正面臨一場(chǎng)賭局，但投注的人不是樂(lè)視自己，籌碼在投資者手中。
手機(jī)代工廠集中要款成導(dǎo)火索?
今年10月，外媒business insider報(bào)道，樂(lè)視同法拉第成立的汽車(chē)合資公司收到工廠的警告信，要求10天之內(nèi)收到9月份拖欠的2100萬(wàn)美元工程款，逾期未解決就停工。
11月2日，又有自媒體曝出，樂(lè)視欠款供應(yīng)商100多億，被拒絕供貨，樂(lè)視甚至采取了緩發(fā)員工工資、停止出貨用戶(hù)預(yù)購(gòu)的手機(jī)來(lái)籌措現(xiàn)金的方式保證樂(lè)視汽車(chē)工廠的開(kāi)工。
一天后，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布聲明稱(chēng)，公司旗下各業(yè)務(wù)線與供應(yīng)商均保持了良好的合作關(guān)系，業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)良好，并不存在拖欠巨額款項(xiàng)的情況。因拖欠供應(yīng)商巨額貨款，導(dǎo)致股價(jià)下跌的傳聞，毫無(wú)事實(shí)依據(jù)，屬于不負(fù)責(zé)任的抹黑造謠。
不過(guò)，就在11月6日，賈躍亭突然發(fā)布公開(kāi)信，承認(rèn)了樂(lè)視資金遇到問(wèn)題。賈躍亭在信中表示，公司發(fā)展節(jié)奏過(guò)快，在資金和資源有限的情況下一下子將全球化戰(zhàn)線拉得太長(zhǎng)。相對(duì)應(yīng)的是資金和資源其實(shí)非常有限。
在接受媒體采訪時(shí)，賈躍亭說(shuō)，樂(lè)視生態(tài)提前進(jìn)入第二階段，“從通過(guò)燒錢(qián)去大規(guī)模獲取高價(jià)值用戶(hù)，進(jìn)入到規(guī)模獲取高價(jià)值用戶(hù)和正向自有現(xiàn)金流快速增長(zhǎng)相結(jié)合的階段。”
但質(zhì)疑聲并未就此停止。
有媒體報(bào)道稱(chēng)，“樂(lè)視欠供應(yīng)商的賬款在100億這個(gè)規(guī)模，供應(yīng)商分別包括芯片方高通、屏幕供應(yīng)商夏普、攝像頭模組提供商舜宇光學(xué)、指紋觸控模組信立半導(dǎo)體、聲學(xué)模組商瑞聲科技、手機(jī)代工方仁寶電腦、電視代工方TCL等公司。”
對(duì)此，樂(lè)視在11月8日發(fā)布公告稱(chēng)：“經(jīng)核查，公司目前運(yùn)營(yíng)一切正常，各業(yè)務(wù)線與供應(yīng)商均保持了良好的合作關(guān)系，并未出現(xiàn)所謂的拖欠供應(yīng)商款項(xiàng)事件，更沒(méi)有緩發(fā)員工工資，停止出貨來(lái)籌集現(xiàn)金流的情況。”
澎湃新聞?dòng)浾呗?lián)系了樂(lè)視超級(jí)電視顯示屏供應(yīng)商勝宏科技(300476)，其證券事務(wù)部楊先生回應(yīng)樂(lè)視與該公司并未出現(xiàn)拖欠款項(xiàng)的情況，“電視這塊我們一直合作得很好，情況有變的話會(huì)調(diào)整，但暫時(shí)是沒(méi)有問(wèn)題的。”對(duì)方指出供應(yīng)款拖欠的問(wèn)題主要集中在手機(jī)業(yè)務(wù)上。
而樂(lè)視手機(jī)外殼的供應(yīng)方銀禧科技(300221)也向記者表示目前與樂(lè)視公司的合作正常。投資者關(guān)系部一位負(fù)責(zé)人告訴記者：“目前樂(lè)視給公司的貨款還在信用期限內(nèi)，沒(méi)有出現(xiàn)拖欠的問(wèn)題。”該公司與樂(lè)視約定的交款時(shí)間為貨到后60-90天內(nèi)款清。
值得關(guān)注的是，在11月6日的公開(kāi)信中，賈躍亭提及樂(lè)Pro 3供貨出現(xiàn)問(wèn)題。賈躍亭成，樂(lè)視手機(jī)推出一年多做到其他廠商用幾年才達(dá)到的銷(xiāo)量，前端發(fā)力狂奔，樂(lè)視的后臺(tái)服務(wù)卻無(wú)法提供充分支撐，近幾個(gè)月以來(lái)，供應(yīng)鏈壓力驟增，再加上一貫伴隨LeEco發(fā)展的資金問(wèn)題，導(dǎo)致供應(yīng)緊張，對(duì)手機(jī)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展造成極大影響。
在公開(kāi)信中，賈躍亭還特別感謝了供應(yīng)商“在這個(gè)時(shí)候給予了我們莫大的理解、幫助和支持，對(duì)此我銘刻于心，絕不敢忘”。
對(duì)此，第一手機(jī)界研究院院長(zhǎng)孫燕飆向澎湃新聞分析，此時(shí)樂(lè)視公司手機(jī)供應(yīng)商的資金問(wèn)題集中爆發(fā)，或與手機(jī)生產(chǎn)行業(yè)的收款節(jié)奏有關(guān)。
“樂(lè)視的手機(jī)代工企業(yè)和零部件供應(yīng)商大多位于深圳，每到年末是這批深圳手機(jī)加工企業(yè)資金最緊張的時(shí)候，也是手機(jī)代工廠倒閉最密集的時(shí)期。因?yàn)榘凑諔T例，春節(jié)當(dāng)月工廠都會(huì)停工，工廠在停工之前一般會(huì)支付工人1。5個(gè)月的工資。換句話說(shuō)，年底前的2個(gè)月是手機(jī)加工和零部件廠商集中要款的時(shí)間。”孫燕飆說(shuō)，“也許樂(lè)視只是想延遲交款，但恰逢手機(jī)加工行業(yè)的特殊時(shí)期，問(wèn)題就集中爆發(fā)了。”
樂(lè)視賬本
可見(jiàn)的是，樂(lè)視的應(yīng)付賬款正在快速增加。
根據(jù)樂(lè)視網(wǎng)的三季報(bào)，截至報(bào)告期末，公司應(yīng)付賬款為43。8329。01億元，較去年同比增加35。67%，主要系本期終端業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大及備貨采購(gòu)增加所致。
樂(lè)視網(wǎng)未披露更為細(xì)分的數(shù)據(jù)。
按樂(lè)視公司自己的分類(lèi)，樂(lè)視可分為三個(gè)體系，分別是上市公司(樂(lè)視網(wǎng))、非上市公司(LeEco Global)、汽車(chē)生態(tài)。
其中，樂(lè)視網(wǎng)的核心業(yè)務(wù)是樂(lè)視視頻、樂(lè)視云和超級(jí)電視等。目前，從公司的公布的數(shù)據(jù)上看，樂(lè)視網(wǎng)的財(cái)務(wù)狀況還算穩(wěn)定。
截至9月30日，樂(lè)視網(wǎng)負(fù)債余額為189。72億元，資產(chǎn)負(fù)債率為65。72%。雖然負(fù)債率較去年有所下降，但公司負(fù)債總額仍然相對(duì)較高。其中長(zhǎng)期借款增長(zhǎng)明顯，達(dá)到22。49億元，較去年同比陡升649。60%。財(cái)報(bào)解釋稱(chēng)，長(zhǎng)期借款的增量主要是通過(guò)內(nèi)保外貸支付境外投資款增加所致。
三季報(bào)顯示，今年前三季度，樂(lè)視網(wǎng)的對(duì)外投資金額達(dá)到73。18億元，這一數(shù)額同比翻了一番，甚至超過(guò)了過(guò)去三年投資的總額。數(shù)據(jù)顯示，2013年，樂(lè)視網(wǎng)對(duì)外投資僅9。08億元，2014年增加到16。03億元，2015年達(dá)到30。41億元。
而在上市公司之外，樂(lè)視燒錢(qián)更為兇猛。包括手機(jī)、體育、互聯(lián)網(wǎng)金融以及汽車(chē)等子生態(tài)，都是燒錢(qián)大戶(hù)。
單以樂(lè)視汽車(chē)為例，按賈躍亭11月6日在公開(kāi)信中所述，樂(lè)視汽車(chē)前期投入巨大，陸續(xù)花掉100多億的自有資金，直接導(dǎo)致他個(gè)人對(duì)LeEco的資金支持不足。
此外，賈躍亭還稱(chēng)，樂(lè)視的融資能力不強(qiáng)，方式單一、資本結(jié)構(gòu)不合理，外部融資規(guī)模難以滿(mǎn)足快速放大的資金需求。
可見(jiàn)的是，樂(lè)視本身在資本市場(chǎng)已經(jīng)募資甚巨。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，自2010年上市以來(lái)，樂(lè)視網(wǎng)IPO募資7。3億元，三次定向增發(fā)募資60。28億元，5次發(fā)行債券募資25。3億元，此外歷年通過(guò)借款間接融資52。56億元，6年通過(guò)樂(lè)視網(wǎng)這一上市公司平臺(tái)，累計(jì)募資145。44億元。
此外，主要股東賈躍亭、劉弘、賈躍民還將大量樂(lè)視網(wǎng)股票質(zhì)押。數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月末，賈躍亭已將手中83。63%的股份進(jìn)行了質(zhì)押，數(shù)量達(dá)到5。71億股;同時(shí)，賈躍亭還先后減持了7。29%的股份，套現(xiàn)規(guī)模超過(guò)80億元。這筆錢(qián)后來(lái)又被賈躍亭以無(wú)息貸款形式借給了樂(lè)視網(wǎng)。
數(shù)據(jù)顯示，樂(lè)視網(wǎng)目前總股本為19。82億股，流通股本為12。62億股，而股權(quán)質(zhì)押數(shù)量達(dá)到12。18億股，占到流動(dòng)股的96。5%。
對(duì)此，有媒體人質(zhì)疑樂(lè)視網(wǎng)正在步“德隆系”后塵，通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)+二級(jí)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)形成了一種“內(nèi)部錢(qián)生錢(qián)的金融模式”。樂(lè)視網(wǎng)隨后在8日的公告中回應(yīng)稱(chēng)，這一說(shuō)法“毫無(wú)專(zhuān)業(yè)性可言”。
話雖如此，上市公司平臺(tái)對(duì)樂(lè)視的重要性不言而喻。
賈躍亭亦稱(chēng)，會(huì)對(duì)上市公司樂(lè)視網(wǎng)投入更多精力，LeEco將加快反哺樂(lè)視網(wǎng)節(jié)奏，加快生態(tài)價(jià)值的釋放和業(yè)務(wù)變現(xiàn)。
“邏輯被顛覆”
但市場(chǎng)是否還會(huì)等候賈躍亭兌現(xiàn)承諾，眼下仍是未知之?dāng)?shù)。
一位不具名的業(yè)內(nèi)人士向澎湃新聞表示，樂(lè)視目前正面臨一場(chǎng)賭局，但投注的人不是樂(lè)視自己，相反籌碼在投資者手中。
“因?yàn)闃?lè)視過(guò)去之所以能贏得投資者信任，是因?yàn)樗朴?講故事 ，可以說(shuō)服一票擁躉去賭它的未來(lái)。但現(xiàn)在樂(lè)視的故事講不下去了，拼業(yè)績(jī)的時(shí)候投資者還愿不愿意相信它，其實(shí)投票權(quán)在每個(gè)股東手里。”上述人士說(shuō)。
據(jù)深圳上善若水資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)侯安揚(yáng)對(duì)澎湃新聞?dòng)浾叻Q(chēng)，樂(lè)視的資金鏈問(wèn)題其實(shí)早就受到了業(yè)內(nèi)的關(guān)注，提前得到風(fēng)聲的機(jī)構(gòu)已經(jīng)撤離了。這也就是為什么自6月3日復(fù)牌以來(lái)，樂(lè)視網(wǎng)的股價(jià)節(jié)節(jié)下挫，市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)樂(lè)視的燒錢(qián)模式產(chǎn)生了強(qiáng)烈質(zhì)疑。
“他(賈躍亭)想穩(wěn)定軍心，但是資本市場(chǎng)不是這樣的，資本市場(chǎng)最怕邏輯被顛覆。” 侯安揚(yáng)直言，結(jié)果會(huì)很不可控。
自11月2日至8日開(kāi)盤(pán)，樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)從每股44。24元跌至38。1元，市值蒸發(fā)超過(guò)128億人民幣。不過(guò)到11月8日收盤(pán)之時(shí)，樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)回升了3。01%，至38。99元。
“樂(lè)視的產(chǎn)品太分散了，每個(gè)產(chǎn)品都要大量的燒錢(qián)，單靠融資性現(xiàn)金流已無(wú)法支撐。盡管在它的業(yè)務(wù)生態(tài)中，確實(shí)下游有一定的協(xié)同性，但樂(lè)視在過(guò)去為了做大流水做的是賠本的生意、貼錢(qián)的買(mǎi)賣(mài)，不足以覆蓋成本。再燒幾年錢(qián)或許還有希望，但現(xiàn)在已經(jīng)燒不動(dòng)了。”興業(yè)證券一位分析師向澎湃新聞?dòng)浾弑硎尽?/p>
有業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，在過(guò)去幾年里樂(lè)視旗下的主要業(yè)務(wù)板塊未實(shí)現(xiàn)盈利，并且虧損明顯，A股市場(chǎng)才是樂(lè)視最大的“現(xiàn)金奶牛”。一旦樂(lè)視網(wǎng)的股價(jià)崩盤(pán)，才是真正的危險(xiǎn)。
樂(lè)視聯(lián)合創(chuàng)始人、副董事長(zhǎng)劉弘在接受央視新聞采訪時(shí)說(shuō)：“上市公司財(cái)務(wù)非常健康，貨幣資金和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流都處在非常好的狀態(tài)，電視供應(yīng)鏈沒(méi)有受到任何影響，也沒(méi)有任何欠款;而樂(lè)視手機(jī)確實(shí)存在后臺(tái)和資金上的壓力，另外，股價(jià)總是會(huì)上去的。”
“從8號(hào)的股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，買(mǎi)入樂(lè)視的股民還沒(méi)有完全喪失信心。二級(jí)市場(chǎng)會(huì)不會(huì)拋棄樂(lè)視還有待觀察。” 光大證券傳媒與互聯(lián)網(wǎng)研究員蔣巍向澎湃新聞表示。
蔣巍稱(chēng)：“(樂(lè)視)停止畫(huà)餅以后，如何把之前畫(huà)的餅變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，這個(gè)過(guò)程還是值得一批人跟著賭的。”
“我們?cè)?jīng)預(yù)計(jì)，樂(lè)視的生態(tài)鏈可以在2018年實(shí)現(xiàn)健康盈利和循環(huán)，但現(xiàn)在資金的問(wèn)題爆發(fā)出來(lái)就難說(shuō)。”孫燕飆稱(chēng)。
對(duì)于未來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展，孫燕飆認(rèn)為樂(lè)視應(yīng)當(dāng)把重點(diǎn)押注在手機(jī)業(yè)務(wù)上。“樂(lè)視手機(jī)每賣(mài)出去一部就要虧損200-300元，公司之所以這么做的目的是想要一次換回一個(gè)樂(lè)視內(nèi)容的付費(fèi)用戶(hù)。建立付費(fèi)用戶(hù)群體是樂(lè)視生態(tài)鏈得以存在的根本。想要靠電視作為端口實(shí)現(xiàn)全球一億個(gè)付費(fèi)用戶(hù)的目標(biāo)是很難的，但手機(jī)可以。只要樂(lè)視手機(jī)在行業(yè)里卡位成功，會(huì)促進(jìn)內(nèi)容生態(tài)等一并發(fā)展，可以說(shuō)手機(jī)將是推動(dòng)樂(lè)視生態(tài)進(jìn)入良性循環(huán)的關(guān)鍵力量。”
至于樂(lè)視能否堅(jiān)持到把“餅”變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的那一天，蔣巍則指出，這其中存在很多變數(shù)，“還在博弈，還有懸念。先靠穩(wěn)股價(jià)杜絕掉短期恐慌可能帶來(lái)的擠兌，之后的事就得靠業(yè)務(wù)做扎實(shí)來(lái)重塑信心。”
“樂(lè)視是一定融得到錢(qián)的，只是價(jià)碼的問(wèn)題。還有經(jīng)過(guò)這次難關(guān)樂(lè)視能否再和賈躍亭畫(huà)上等號(hào)，恐怕也正是賈躍亭所在權(quán)衡的。這是一個(gè)誰(shuí)犧牲誰(shuí)的問(wèn)題。”針對(duì)樂(lè)視能否獲得資金度過(guò)難關(guān)，孫燕飆指出融資并不難，但樂(lè)視的控制權(quán)或?qū)⑴月洹?/p>
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