中國外匯儲備管理回顧
外匯儲備又稱為外匯存底，指一國政府所持有的國際儲備資產(chǎn)中的外匯部分，即一國政府保有的以外幣表示的債權 。是一個國家貨幣當局持有并可以隨時兌換外國貨幣的資產(chǎn)。以下是學習啦小編為你精心整理的關于中國外匯儲備管理回顧的內(nèi)容，希望你喜歡。
中國外匯儲備管理回顧
新中國外匯儲備營運往事
1960年夏，我從南京大學畢業(yè)后，被分配到中國人民銀行國外業(yè)務管理局綜合處研究組從事調(diào)研工作。當時，人民銀行國外局既是管理機關，又是國家外匯專業(yè)銀行——中國銀行總行，對內(nèi)一套班子，對外兩塊牌子。我們處負責信貸、計劃、調(diào)研工作，而調(diào)研工作的重點是分析預測西方外匯市場的貨幣行情。當時，我每天去東單外貿(mào)部商情研究所，取出路透社有關當天西方各大外匯市場行情的電條，編制西方主要貨幣對美元的牌價表。牌價表編好后留一份給外貿(mào)部商情研究所，以供他們主辦的《外貿(mào)商情報》刊登?；氐叫欣铮覀儗⑼鈪R牌價表復寫16份(后改為鉛印)，除送局領導以及相關業(yè)務管理處外，還要寄給廣州、大連、上海、青島、天津五大口岸行和省分行，以及各大進出口公司。20世紀60年代，我多次參加了廣州進出口商品交易會，向大會提供外匯行情信息以及對西方主要貨幣匯率趨勢的看法。此間，我還參與了對外貿(mào)專業(yè)公司出口商品換匯成本的調(diào)查，密切關注每年對外貿(mào)易和非貿(mào)易的收支情況。
1964年，國務院為加強外貿(mào)外匯工作，將謝壽天同志從外貿(mào)系統(tǒng)調(diào)回銀行，擔任人民銀行國外局局長。作為新中國成立前上海的一名地下共產(chǎn)黨員，謝壽天多年從事金融外貿(mào)工作，具有豐富的專業(yè)經(jīng)驗，工作有魄力，勇于開拓和擔當。此后不久，又成立了由外貿(mào)部部長助理劉希文、外交部部長助理宦鄉(xiāng)和人民銀行國外局局長謝壽天組成的三人小組，從組織上落實國務院的精神。謝局長要求我們加強收集有關西方金融的信息，提高分析研究的質(zhì)量。我們撰寫的有關報告，不僅送三人小組，還呈交國務院領導以及相關部委參閱。
中國銀行財會處清算科的幾位同志特別重視我們提供的信息和相關研究資料，因為他們掌管著我國的外匯頭寸(包括國家持有的外匯資金和中國銀行可供支付的外匯資金)?？崎L曹曉星和張子芹都是上世紀40年代參加革命且在老區(qū)從事過銀行工作的同志。王愉英是50年代初從上海財經(jīng)學院分到銀行的第一批大學生。據(jù)他們回憶，上世紀50年代，國家外匯儲備每年平均余額大約為1.2億美元。60年代初，外匯頭寸大約為3000多萬英鎊，主要存放在中國銀行倫敦分行。60年代，中國銀行香港總管理處存總行的外匯資金逐漸增多，到1966年已超過1億美元。當時，與國家資金加在一起已有幾億美元。鑒于上述情況，人民銀行聯(lián)合其他部委向國務院建議，應該充分利用中國銀行吸收的外匯資金為國家建設服務。在周恩來親自關懷過問下，中國銀行從60年代中期就開始給交通部發(fā)放外匯貸款，持續(xù)支持我國遠洋運輸船隊的建設。國務院在回復人民銀行建議時還表示，在特殊情況下，當國家外匯庫存出現(xiàn)缺口時，可暫用中國銀行外匯結(jié)存資金給予平衡。
為了更好地運用中國銀行的外匯資金為國家創(chuàng)匯，經(jīng)人民銀行報國務院批準，中國銀行可用自己的外匯資金從國際市場購進一批黃金。清算科的趙孜龍是1961年從北京外貿(mào)學院畢業(yè)分來的大學生。據(jù)他回憶，大概在1968年2月下旬，謝壽天局長帶他去國務院向李先念副匯報用外匯購買黃金事宜。他們事先約見國務院財貿(mào)辦公室副主任段云。謝局長與段主任很熟，見面后大家隨意聊了一會兒。后來說到正題，段云問：“你們打算買多少?”謝局長回答：“準備買10噸。”段云說：“為什么不能多買一些?”謝局長一聽這話，馬上果斷改口道：“好，那就買20噸。”其實，謝局長原先就想多買些，但又不知是否恰當，沒敢直接提出來。隨后，他們一致商量好，20噸這個數(shù)字讓趙孜龍來說，因為他年輕，萬一副對購金數(shù)量有質(zhì)疑，大家也好有臺階可下。當他們?nèi)诉M入李先念辦公室后，段主任特意介紹了趙孜龍的身份，因為李先念副早已熟悉謝局長。謝局長進一步向李先念說明了購買黃金的相關情況。李先念聽后問道：“你們準備買多少?”這時，趙孜龍趕緊回答說：“準備買20噸。”李先念當即拍板：“那就買20噸吧。”聽到此話，大喜過望的謝局長立即給趙孜龍使了個眼神。趙孜龍心領神會，趕緊離開副辦公室，徑直去段云辦公室給科里的王愉英打電話，讓她立即通知中國銀行倫敦分行從自由市場上購買20噸黃金。
此次購金操作，恰逢美元出現(xiàn)危機。為了維持美元匯率，美國與其他主要西方國家拼湊了“黃金總庫”，竭力使自由市場金價大體保持在每盎司35美元的官價水平，這也是中國銀行此次購買黃金的價格。但由于美元危機遲遲得不到化解，此后不久，國際外匯市場掀起一輪拋售美元、搶購黃金的風潮，迫使美國解散了“黃金總庫”。1968年3月，美國宣布黃金實行雙重價格：只對外國中央銀行維持官價，而對自由市場金價則聽任其波動。此舉立即導致國際市場金價不斷上揚。大家都認為，清算科這次的購金操作時機選擇得非常好。中國銀行可獲得豐厚的賬面利潤。但隨后人民銀行領導從戰(zhàn)略考慮，決定這20噸黃金用于補充國家的黃金儲備庫存，并全數(shù)分批運回國內(nèi)。據(jù)王愉英回憶，這些黃金以國航包機運回，有的存放在北京的人民銀行金庫，有的存放在人民銀行其他省市金庫。趙孜龍還曾與人民銀行押鈔人員一同開車去首都機場接貨。據(jù)清算科從中央財金學院1963年畢業(yè)的劉茂珍回憶，他還專門從北京乘飛機去倫敦接回了一批黃金。隨著國家外匯資金逐步充裕，人民銀行后來按當初的買入價格，把這20噸黃金折合成外匯歸還給了中國銀行。這充分體現(xiàn)了中國銀行為增補國家黃金儲備作出的貢獻。
探索外匯儲備管理體制變革
為了適應對外改革開放的需要，1979年3月，國務院批準設立了國家外匯管理局總局，并賦予其管理全國外匯的職能。與此同時，中國銀行從人民銀行分設出來，專門行使專業(yè)銀行職能，但在機構(gòu)設置上仍是一個機構(gòu)、兩塊牌子。我工作的研究處升格為國際金融研究所。
1982年7月，國務院批轉(zhuǎn)中國人民銀行《關于中國人民銀行職能及其與專業(yè)銀行關系問題的請示》，其中明確規(guī)定：中國人民銀行是中國的中央銀行，是國務院領導下統(tǒng)一管理全國金融機構(gòu)的國家機關，主要任務與職責之一就是統(tǒng)一管理外匯、金銀、管理國家外匯儲備和黃金儲備，制定人民幣兌外國貨幣的匯率，代表中國政府從事有關的金融活動。同年8月，國務院根據(jù)全國人民代表大會常務委員會的決議和國務院的決定，將國家外匯管理總局劃歸中國人民銀行領導，成為央行的外匯管理局(后改稱國家外匯管理局)。從此，國家外匯管理局與中國銀行總行徹底分開，中國銀行不再承擔集中管理外匯的職能，但統(tǒng)一經(jīng)營外匯的職能不變。
在新的體制下，國家外匯儲備(即人民銀行外匯庫存)繼續(xù)由中國銀行負責經(jīng)營。為確保資金安全及時調(diào)度和保值增值，國家外匯儲備仍然與中國銀行的外匯結(jié)存資金一起運作，以備國家外匯支付的需要。此時，中國的國家外匯儲備由兩部分組成，即國家外匯庫存與中國銀行的外匯結(jié)存。這種經(jīng)營管理體制是由我國特殊的歷史原因造成的。當時，這一特殊制度安排也得到國際貨幣基金組織的認可。因為按國際貨幣基金組織的原則，一國外匯儲備包括該國官方持有的所有外匯，而不論官方儲備來自何處。中國銀行是國家外匯專業(yè)銀行，其持有的外匯當然可以被視為國家外匯儲備的一部分。
1983年，國家實行外匯留成制度和貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價，大大促進了出口貿(mào)易的增長。這一年國家外匯庫存增加到89億美元。如果加上中國銀行的外匯結(jié)存，國家外匯儲備達到147.42億美元，1984年后，我國經(jīng)濟出現(xiàn)過熱傾向，進口激增，經(jīng)常項目出現(xiàn)逆差。1985年我國外匯庫存下降到26.44億美元，但若加上中國銀行的外匯結(jié)存，則當年國家外匯儲備仍保持為144.20億美元。
自1986年起，國家外匯管理局逐步改變國家外匯庫存由中國銀行統(tǒng)一經(jīng)營的方式，存放中國銀行的外匯比例有所下降。由于外匯支付增加，1988～1989年，國家外匯庫存再度降至低位，這期間的外匯缺口都由中國銀行外匯結(jié)存予以彌補。由此可見，正是由于我國外匯儲備中包括了中國銀行的外匯結(jié)存，整個20世紀80年代，我國外匯儲備基本保持在100多億美元的水平。1989年、1990年，人民幣匯率兩次下調(diào)，推動了我國外貿(mào)出口的大幅增長，加之資本項目外商直接投資大幅流入，國家外匯庫存增加較快，并實現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)定的增長。
1990年夏，我參加了中央政策研究室在中南海召開的會議。江澤民同志和宋平同志就世界經(jīng)濟形勢以及對我國經(jīng)濟金融發(fā)展的影響聽取意見。我詳細地匯報了國際金融形勢并提出對策建議，受到了領導們的首肯。會后，宋平同志把我留下，專門詢問了我國外匯儲備中國家外匯庫存與中國銀行外匯結(jié)存的關系。我一一作了回答，他很滿意。
嚴格來說，外匯儲備是一國政府擁有隨時能夠動用的外匯資產(chǎn)。把中國銀行外匯結(jié)存列入儲備有其特殊性：一方面是國家支付的需要，另一方面，中國銀行是國家銀行，其外匯資產(chǎn)自然也是國家資產(chǎn)。但是，中國銀行從中國人民銀行分設出來后，成為一家自主經(jīng)營的國家外匯專業(yè)銀行，此時再把經(jīng)營性的外匯結(jié)存列入國家儲備，那就混淆了兩種性質(zhì)截然不同的資金。有鑒于此，從1993年起，參照國際通行做法，經(jīng)國務院批準后，國家外匯儲備不再包含中國銀行的外匯結(jié)存，其范圍只有國家外匯庫存，從而真實反映了我國外匯儲備的狀況。
外匯儲備管理面臨的新挑戰(zhàn)
從1994年起，我國外匯體制改革進入新時期，實行結(jié)售匯體制，所有的外匯收入一律賣給人民銀行，并建立了銀行間市場，外匯儲備的經(jīng)營管理全部歸國家外匯管理局負責。從此，中國銀行結(jié)束了集中統(tǒng)一經(jīng)營國家外匯的特殊地位和作用。1996年底，我國提前實現(xiàn)了經(jīng)常項目開放，國家外匯儲備突破了1000億美元。2002年我國加入世貿(mào)組織后，外貿(mào)出口和外資流入快速增長，2006年底，外匯儲備突破了1萬億美元，躍升至全球榜首。截至2014年6月底，我國外匯儲備高達3.99萬億美元，依然雄踞世界第一。
2007年的全國金融工作會議明確提出，要進一步完善人民幣匯率的形成機制，加強外匯儲備經(jīng)營管理，積極探索和拓展外匯儲備的使用渠道和方式，采取綜合措施促進國際收支平衡。對此，我陸續(xù)發(fā)表了幾篇有關新時期完善我國外匯儲備管理體制的文章，在業(yè)界引起了較大反響，有的研究報告還被有關部門呈送國務院領導參閱。
2008年9月，美國爆發(fā)次貸危機并迅速演變成一場嚴重的國際金融危機。在深入分析后，人們普遍認識到，全球經(jīng)濟金融失衡是此輪危機的主要原因。這種失衡也表現(xiàn)在全球外匯儲備的失衡上，即外匯儲備分布的失衡、結(jié)構(gòu)的失衡以及運用的失衡。失衡的原因是多方面的，既有國內(nèi)也有國際的因素。今天圍繞我國外匯儲備所產(chǎn)生的種種問題，不僅是經(jīng)濟發(fā)展進程中自身失衡的反映，更是當今全球經(jīng)濟金融體制失衡的結(jié)果。它與我國國際收支政策、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)狀況有關，與人民幣國際化進程有關，其發(fā)展前景更與中國未來經(jīng)濟金融發(fā)展戰(zhàn)略有關。
在解決全球失衡的過程中，如果在外匯儲備管理上缺乏大戰(zhàn)略和長遠眼光，不僅有損于改革成果，還會對今后改革進程產(chǎn)生不利影響。針對數(shù)量龐大的中國外匯儲備，我們必須樹立外匯儲備管理的新思維，制定新的頂層設計，加快創(chuàng)新步伐，使外匯儲備更好地服務于實體經(jīng)濟和提高國民生活水平，在國家戰(zhàn)略中發(fā)揮更大的作用。為此，我撰寫了《中國外匯儲備研究——考量與決策》一書，闡述自己多年來對外匯儲備管理改革的思考和主張。
在全面深化改革的新時期，我國外匯儲備改革需厘清四大關系。一是外匯儲備與匯率政策的關系。在固定匯率制度與浮動匯率制度下，對外匯儲備的需求是不一樣的。要加快形成和完善以市場供求為基礎的人民幣匯率機制，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，通過匯率變動來調(diào)節(jié)外匯供求，促進市場穩(wěn)定。二是外匯儲備與貨幣政策、財政政策的關系。在目前的情況下，外匯占款和基礎貨幣的投放關系密切，即外匯儲備的形成過程對貨幣政策的影響較大，外匯儲備的應用過程又與財政政策有關。為此，應該深入探討外匯儲備與貨幣政策的關系、儲備管理體制與財政的關系，找到一條優(yōu)化政策關系和管理體制關系的路徑來。三是外匯儲備與國際收支政策的關系。國際收支的政策直接影響到外匯儲備的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，特別是如何改變長期雙順差以及中美經(jīng)濟的特殊關系。為了有效地管理外匯儲備，必須對國際收支相關政策進行調(diào)整。這涉及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整、國際收支的基本平衡、動態(tài)平衡。四是外匯儲備與人民幣可兌換進程的關系。人民幣可兌換這一關中國肯定要過。人民幣實現(xiàn)可兌換，逐步成為國際儲備貨幣，可以減少不必要的外匯儲備量，中國龐大的外匯儲備所帶來的相關問題也可迎刃而解。人民幣可兌換之后，外資和人民幣流出流入的途徑將大大增加，外資與國內(nèi)經(jīng)濟、人民幣與國外經(jīng)濟的互動性也必然會進一步增強。為此，我們必須周密制定人民幣實現(xiàn)可兌換的時間表，仔細權衡人民幣國際化進程中的利弊得失，確保我國龐大的外匯儲備能給國民帶來更大的福祉。
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