股票市場和宏觀經(jīng)濟(jì)的論文

　　股票市場是投機(jī)者和投資者雙雙活躍的地方，是一個(gè)國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)和金融活動(dòng)的寒暑表，股票市場的不良現(xiàn)象例如無貨沽空等，可以導(dǎo)致股災(zāi)等各種危害的產(chǎn)生。下面是學(xué)習(xí)啦小編給大家推薦的股票市場和宏觀經(jīng)濟(jì)的論文，希望大家喜歡!

　　股票市場和宏觀經(jīng)濟(jì)的論文篇一

　　《股票市場宏觀分析》

　　摘要：金融決策不是產(chǎn)生于真空中?？此坪唵蔚慕鹑跊Q策是在對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行深刻研究基礎(chǔ)上形成的(PikeandNeale，2006)。單一金融決策中，分析所有相關(guān)的經(jīng)濟(jì)，社會(huì)，政治因素進(jìn)而做出決策并不現(xiàn)實(shí)。但對(duì)重大經(jīng)濟(jì)，社會(huì)，政治因素的整體把握對(duì)于金融決策是十分必要的。本文選取本世紀(jì)以來相對(duì)重要的兩個(gè)年份(2007，2012)作為研究對(duì)象，突出國際經(jīng)濟(jì)震動(dòng)對(duì)股票市場的影響(2007年，2012年分別為中共十七大及召開年份;中國股市均收到較大程度的影響。本文將分析重點(diǎn)放在世界經(jīng)濟(jì)表現(xiàn);未對(duì)政治因素深入分析是本文主要局限);目標(biāo)通過2007年的分析，對(duì)2013股票市場表現(xiàn)進(jìn)行討論。

　　關(guān)鍵詞：次貸危機(jī);歐洲債務(wù)危機(jī);股票市場

　　(一)世界宏觀經(jīng)濟(jì)——次貸危機(jī)

　　美國住宅價(jià)格在2006開始步入下行通道，2007年3月始，花旗銀行為首的金融機(jī)構(gòu)提高了有擔(dān)保票據(jù)的利率，銀行壞賬率開始上升，致使MBS和CDO評(píng)級(jí)大幅下調(diào)，弱化了次級(jí)抵押債券的融資能力，以債權(quán)抵押獲得資金繼續(xù)投資于次級(jí)產(chǎn)品的基金難以為繼。資源價(jià)格上漲，原油價(jià)格在2008年7月份創(chuàng)歷史新高，在七八月份黃金價(jià)格也達(dá)到頂點(diǎn)。根據(jù)國際貨幣基金組織2008年4月8日的測(cè)算，由次級(jí)按揭貸款導(dǎo)致的世界金融機(jī)構(gòu)凈損失為5650億美元。合計(jì)受波及的商用不動(dòng)產(chǎn)，世界金融機(jī)構(gòu)總損失9450億美元。2008年9月15日，具有158年歷史的美國第四大證券公司——雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，同日，美國第三大證券公司美林公司以500億美元被美國銀行收購。2007年10月到2008年10月這短短的一年中，世界經(jīng)濟(jì)劇烈震蕩。

　　(二)世界股市走勢(shì)

　　1.美國

　　上圖十分清晰的顯示了2007美國股市的震蕩以及之后幾年股市的傾瀉直下。2007年3月13日，全美第二大次級(jí)抵押貸款企業(yè)——新世紀(jì)金融公司因?yàn)l臨破產(chǎn)被紐約證券交易所停牌，次貸危機(jī)重創(chuàng)美國股市。8月17日美聯(lián)儲(chǔ)宣布將貼現(xiàn)率降低0.5個(gè)百分點(diǎn)，以幫助恢復(fù)金融市場穩(wěn)定，但是隨著花旗、美林等華爾街巨頭相繼公布虧損的財(cái)務(wù)報(bào)告，加之房地產(chǎn)持續(xù)不景氣，消費(fèi)開支受到影響，10月下旬開始紐約股市持續(xù)大降。

　　2.國際

　　次貸危機(jī)引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng);世界股市震蕩。在次貸危機(jī)的發(fā)展進(jìn)程中，各國股票價(jià)格指數(shù)均不同程度的呈現(xiàn)了下跌的“股市泡沫回歸”狀態(tài)。如圖1-3所示。

　　中國(次貸危機(jī)對(duì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的尖銳挑戰(zhàn))

　　(1)出口幾無增長空間

　　中國國家統(tǒng)計(jì)局2008年10月28日發(fā)布的報(bào)告顯示：2007年，中國面向北美，歐洲和日本的出口比高達(dá)59.5%，但是，次貸危機(jī)導(dǎo)致的歐美消費(fèi)需求的下降使這三大市場難以支撐中國出口快速增長。

　　(2)海外投資損失慘重

　　2007年9月29日中投掛牌，中投斥資30億美元購入美國私人股權(quán)基金黑石集團(tuán)，截至2008年11月10日，投資已經(jīng)縮水22億美元，賬面虧損超過75%。對(duì)比來看，2008年3月16日，美國摩根大通收購美國第五大證券公司貝爾斯登的投資僅為2.36億美元。

　　(3)外匯儲(chǔ)備價(jià)值被動(dòng)縮水

　　美元一路貶值，外匯儲(chǔ)備大量縮水。2008年3月美元相對(duì)世界主要貨幣下跌2.6%，假定中國外匯儲(chǔ)備90%是美元，一月就蒸發(fā)357億美元，相當(dāng)于中國2月份貿(mào)易順差4倍。

　　(4)外企欠賬損失

　　海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006年，廣東省對(duì)外貿(mào)易總值達(dá)到5272.1億美元其中出口3019.5億美元，該省2006年的出口業(yè)務(wù)壞賬額高達(dá)155多億美元，按照當(dāng)時(shí)的匯率計(jì)算，壞賬額就超過1000億人民幣。

　　世界宏觀經(jīng)濟(jì)震蕩對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分不利，2007-2008中國股市下降十分明顯。

　　二、2012年()股市走勢(shì)

　　(一)世界宏觀經(jīng)濟(jì)

　　1歐洲債務(wù)危機(jī)

　　次貸危機(jī)帶來的“國家破產(chǎn)”為歐債危機(jī)的導(dǎo)火索

　　冰島，擁有世界領(lǐng)先魚類加工技術(shù)，精良漁船隊(duì);拋棄了優(yōu)越自然稟賦，將虛擬經(jīng)濟(jì)作為支柱產(chǎn)業(yè)，因次貸危機(jī)引發(fā)的國際金融市場動(dòng)蕩陷入了經(jīng)濟(jì)崩潰的邊緣。截至2008年10月9日，冰島三大銀行所欠債務(wù)共計(jì)610億美元，是冰島經(jīng)濟(jì)總量的12倍。大致相當(dāng)于包括兒童在內(nèi)的冰島32萬人口每人身負(fù)20萬美元的債務(wù)?？s減的漁業(yè)資源，只占冰島人數(shù)3%的漁民很難讓冰島人回到打漁時(shí)代償還債務(wù);冰島政府四下借債。

　　無獨(dú)有偶，歐洲許多國家都爆發(fā)了危機(jī)。

　　(1)歐洲債務(wù)危機(jī)發(fā)展過程

　　(2)歐債危機(jī)產(chǎn)生原因

　　第一方面，由上述簡圖可以看書歐債危機(jī)中評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所起到的不良作用，對(duì)于出現(xiàn)問題的國家始終是雪上加霜。第二方面，歐債危機(jī)也反映出發(fā)生危機(jī)國家實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一定程度的不穩(wěn)定。如以旅游業(yè)和航運(yùn)業(yè)為支柱產(chǎn)業(yè)的希臘，以出口加工制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的意大利，依靠房地產(chǎn)和建筑業(yè)投資拉動(dòng)的西班牙和愛爾蘭，還有主要依靠服務(wù)業(yè)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的葡萄牙。第三方面，二十世紀(jì)末始，歐洲大多數(shù)國家人口結(jié)構(gòu)開始步入快速老齡化。生活成本增加，生育率不斷下降，老年人口在總?cè)丝谥械恼急炔粩嗌仙?。第三方面，長期以來歐洲國內(nèi)儲(chǔ)蓄不足，長期的高福利政策使歐元區(qū)諸國財(cái)政負(fù)擔(dān)沉重，舉債度日。區(qū)域一體化，希臘、葡萄芽等國，在工資、社會(huì)福利、失業(yè)救濟(jì)等方面逐漸向德國、法國等發(fā)達(dá)國家看齊，支出超出國內(nèi)產(chǎn)出的部分越來越大。觀其根本，貨幣制度與財(cái)政制度不能統(tǒng)一，協(xié)調(diào)成本過高。

　　2.美國經(jīng)濟(jì)低迷

　　失業(yè)

　　Lombardi(2012)指出2012年美國經(jīng)濟(jì)官方公布失業(yè)率曾為7.8%，奧巴馬政府執(zhí)政以來首次低于8%(Source：BureauofLabor，October2，2012)。Lombardi指出通常情況下，經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)衰退后的美國很難完成每月創(chuàng)造250，000到300，000的預(yù)期。美國2013經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不樂觀。

　　(二)世界股市走勢(shì)

　　1美國

　　2010-2012年美國道瓊斯指數(shù)走勢(shì)如圖2-2所示。其不俗表現(xiàn)同奧巴馬執(zhí)政以來高居不下的失業(yè)率等其他宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)并不吻合。不排除美國股市呈現(xiàn)新的泡沫效應(yīng)，與2012年美國總統(tǒng)大選有關(guān)。美國對(duì)中國商品的進(jìn)口2013不甚樂觀。

　　盡管歐債危機(jī)仍困擾著歐洲經(jīng)濟(jì)，但是組圖2-3顯實(shí)了歐洲各國股市均漲勢(shì)良好;不僅傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國英國，德國股市表現(xiàn)良好，陷在債務(wù)困境中的西班牙和希臘股市也有不俗表現(xiàn)。但是，歐洲各國實(shí)體經(jīng)濟(jì)并不像其股市有較強(qiáng)的增長勢(shì)頭。根據(jù)英國BBC報(bào)道，歐洲仍在為解決歐債危機(jī)刺激歐洲經(jīng)濟(jì)進(jìn)行各種嘗試，包括建立歐洲統(tǒng)一貨幣儲(chǔ)備體系等。

　　2012年中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及股市表現(xiàn)并不像2007年那樣明確。2007年美國次貸危機(jī)爆發(fā)后，世界經(jīng)濟(jì)全面衰退。美國，歐洲，亞洲各個(gè)經(jīng)濟(jì)體均受到重創(chuàng)。2012年歐洲債務(wù)危機(jī)依然不樂觀的情況下，歐洲各國股市均表現(xiàn)頗佳;印度等新興經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)及股市亦有不俗表現(xiàn)。與2007年相比，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)愈發(fā)復(fù)雜。中國需學(xué)習(xí)應(yīng)對(duì)日益復(fù)雜的世界經(jīng)濟(jì);中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨著更多挑戰(zhàn)。同時(shí)，世界經(jīng)濟(jì)跳脫“一榮俱榮，一損俱損”的發(fā)展格局，為中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造了更多機(jī)會(huì)。另外，從中國國內(nèi)政治因素角度看待中國股市表現(xiàn)。2012年11月8日，召開，當(dāng)日股市有較大漲幅。政治因素，國際經(jīng)濟(jì)因素對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響有待觀察;中國股票市場的表現(xiàn)因此存在著較大的不確定性。

　　股票市場和宏觀經(jīng)濟(jì)的論文篇二

　　《宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股票市場的影響》

　　【摘要】通常對(duì)股票價(jià)格的分析由兩部分組成，即技術(shù)分析和環(huán)境分析，本文在這里僅就股票市場所處的宏觀環(huán)境方面作一些簡要的分析。

　　【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析;政策分析;證券市場

　　一、引言

　　股票市場作為金融市場的重要組成部分，不僅承擔(dān)著融資和資源配置的資本媒介的職能，而且作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“晴雨表”發(fā)揮著經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)等功能。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，影響股票價(jià)格的因素非常多，其中，宏觀經(jīng)濟(jì)因素是股價(jià)波動(dòng)的大環(huán)境，只有從分析宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向著手，才能把握住股票市場的總體變動(dòng)趨勢(shì)。

　　二、需要分析外部環(huán)境的原因

　　例如個(gè)人的成功不僅僅是由天賦決定的，其所處的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)以及家庭環(huán)境同樣起到了決定性作用，作為一個(gè)公司的成長也是如此，不管公司的管理質(zhì)量、經(jīng)營能力如何，公司所處的行業(yè)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境都會(huì)對(duì)公司的成功及其證券收益率產(chǎn)生重大的影響。

　　證券市場的波動(dòng)總是與整個(gè)經(jīng)濟(jì)的變化聯(lián)系在一起的，尤其是股票市場，有宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表之稱。甚至可以說，證券市場長期趨勢(shì)是宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r決定的，其他因素可以暫時(shí)改變證券市場的中期和短期走勢(shì)，但改變不了其長期走勢(shì)。所謂這種長期走勢(shì)，就是指股票價(jià)格受政治，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，股份公司的經(jīng)營能力，盈利狀況，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化等穩(wěn)定的、漸變的因素的決定而形成的發(fā)展趨勢(shì)，這是一種相對(duì)長期的變化趨勢(shì)，如果大勢(shì)是趨于上升的股票價(jià)格，雖然遇到臨時(shí)不利因素也會(huì)下降一點(diǎn)，但不久就又會(huì)回復(fù)上升，保持其總體的上升態(tài)勢(shì)。

　　而證券市場對(duì)國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策非常敏感。特別是市場經(jīng)濟(jì)條件下政府通過貨幣政策、財(cái)政政策和收入政策等工具調(diào)控經(jīng)濟(jì)，或擠出泡沫，或刺激經(jīng)濟(jì)增長，這些政策會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長速度和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生影響，并進(jìn)一步影響到證券市場上人們的預(yù)期和交易行為。從這個(gè)意義上說，分析證券市場時(shí)必須了解各種宏觀經(jīng)濟(jì)政策措施對(duì)證券市場的影響力度和影響方向，所以對(duì)股票市場所處大環(huán)境的分析、認(rèn)識(shí)成為了了解影響股票走勢(shì)不可或缺的一部分。

　　三、各種宏觀因素對(duì)股票價(jià)格的影響

　　按照對(duì)證券市場影響的形式不同，宏觀經(jīng)濟(jì)分析的主要內(nèi)容可以分為兩個(gè)方面：宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)影響和宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響。本文主要選取具有代表性的幾個(gè)宏觀因素進(jìn)行分析，以得出其對(duì)股票價(jià)格的影響。下面列舉幾個(gè)比較常用的宏觀經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo)，如利率，通貨膨脹的高低，和匯率分別為大家介紹一下。

　　1.利率水平

　　2007年全年自3月18日開始到12月21日，央行先后加息六次。這對(duì)我國處于發(fā)展初期的股市產(chǎn)生了較大的影響?，F(xiàn)今，我國的股票市場還處于發(fā)展的初始階段容易受各種因素的影響，這就增加了中央銀行對(duì)貨幣供應(yīng)進(jìn)行有效調(diào)控的難度，最終影響貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。從這個(gè)角度看研究利率的調(diào)整對(duì)股市的影響在當(dāng)前具有相當(dāng)大的意義。很多的學(xué)者專家在這個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)做出了大量的研究，得到了很多具有借鑒意義的結(jié)果。

　　一般而言，利率下降時(shí)，股票價(jià)格就上漲;利率上升時(shí)，股票價(jià)格就下跌。在絕對(duì)價(jià)值理論中，證券市場的證券價(jià)格主要由證券未來現(xiàn)金流和利率兩個(gè)因素決定。公式中，分子為未來現(xiàn)金流，分母為利率，股票價(jià)格與利率成反比。這說明利率對(duì)股票價(jià)格是存在影響的，我們利用利率來對(duì)股市的波動(dòng)作研究也是可行的。

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)因素中，利率對(duì)證券市場的作用最為直接，影響也最大。當(dāng)利率升高時(shí)，使儲(chǔ)蓄獲利增加，因此吸引部分資金由股票市場流向銀行儲(chǔ)蓄，導(dǎo)致股票需求量下降，自然使股票價(jià)格下降。其中，金融服務(wù)業(yè)對(duì)利率水平是最敏感的，因?yàn)檫@直接影響著行業(yè)的收支狀況。一般來說，當(dāng)利率變化比較頻繁時(shí)，銀行業(yè)的獲利水平會(huì)相對(duì)提高，對(duì)大多數(shù)行業(yè)來說，較高的利率水平會(huì)降低企業(yè)的投資欲望，與之相關(guān)的鋼鐵，機(jī)械制造，房地產(chǎn)等行業(yè)就會(huì)變的蕭條。

　　2.通貨膨脹的影響

　　通貨膨脹會(huì)提高整個(gè)市場的名義利率水平，并令未來價(jià)格水平和成本狀況的不確定性增加，這也就加強(qiáng)了企業(yè)的決策難度，特別是一些對(duì)下家議價(jià)能力不強(qiáng)的企業(yè)，他們既要承受成本上漲的痛苦，又不能通過漲價(jià)將這些成本轉(zhuǎn)嫁給下家，行業(yè)利潤自然就會(huì)下降。雖然通貨膨脹對(duì)大多數(shù)行業(yè)來說都有消極的影響，但是一些行業(yè)卻能從中獲益，例如煤炭，石化等自然資源開采行業(yè)，他們的成本不會(huì)隨著通貨膨脹提高，但是產(chǎn)品卻能夠以較高的價(jià)格出售，特別當(dāng)這些行業(yè)具有較強(qiáng)的壟斷性時(shí)，通貨膨脹將帶來很大的收益。

　　3.匯率水平

　　匯率，一國貨幣兌換另一國貨幣的比例。絕大部分的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化都會(huì)通過匯率水平反映出來。在國際貿(mào)易中起著重要的杠桿作用。

　　由于世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)逐步增強(qiáng)，包括證券市場在內(nèi)各國金融市場的影響相互加深，一國匯率的波動(dòng)也會(huì)影響其證券市場價(jià)格。一般來說，如果一國的貨幣升值，會(huì)吸引外資流入，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)步發(fā)展，股價(jià)就會(huì)上漲，一旦其貨幣貶值，股價(jià)隨之下跌。但若匯率盲目上漲也會(huì)對(duì)股票市場產(chǎn)生不利影響，因?yàn)閰R率太高會(huì)影響貿(mào)易出口，出口受阻，不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，進(jìn)而證券市場受影響。

　　近年來尤其是近年，人民幣升值以及匯率的變動(dòng)已經(jīng)成為國際上的熱門話題，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)起著決定性的作用，由于匯率和證券市場的股票等虛擬資產(chǎn)具有很強(qiáng)的相關(guān)性，因此人民幣升值和匯率調(diào)整已經(jīng)成為我國證券市場長期走勢(shì)的決定性因素之一。

　　匯率水平的走勢(shì)及其變動(dòng)直接影響著一個(gè)國家國幣的實(shí)際購買力，進(jìn)而影響著一個(gè)國家的商品在國際市場上的競爭力，從而影響著該國進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)量以及額度的變化，進(jìn)而通過影響相關(guān)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的變化造成相關(guān)股票價(jià)格的變動(dòng)。根據(jù)馬歇爾-勒納條件，本幣的貶值會(huì)增加出口企業(yè)的利潤，引起股價(jià)上升;相反，進(jìn)口企業(yè)因成本增加而業(yè)績受損，將導(dǎo)致其股票價(jià)格下跌。同時(shí)，匯率的變動(dòng)也可能通過進(jìn)出口商品價(jià)格的變動(dòng)引起國內(nèi)相關(guān)商品價(jià)格的波動(dòng)，從而引起股票市場價(jià)格變化。

　　匯率對(duì)不同行業(yè)上市公司的業(yè)績影響也不一樣，從而股票市場表現(xiàn)的價(jià)格走勢(shì)也就不一樣了?？梢钥隙ǖ氖侨嗣駧派祵?duì)于我國國內(nèi)對(duì)外依存度很大的出口型和外貿(mào)型企業(yè)來說應(yīng)該是一個(gè)很大的長遠(yuǎn)利空消息，對(duì)于國內(nèi)進(jìn)口比較多的上市公司來說，由于進(jìn)口成本降低，長期來說是一個(gè)利好消息。人民幣升值對(duì)于滬深兩市的各個(gè)板塊而言，其中受益最大的板塊集中在地產(chǎn)、航空、石油加工、造紙行業(yè)里面進(jìn)口高檔紙的上市公司、資源類上市公司等。

　　此外，財(cái)政政策也能對(duì)股票市場產(chǎn)生一定影響，寬松的財(cái)政政策是刺激經(jīng)濟(jì)增長的最直接方式。例如，減稅會(huì)增加居民的可支配收入和企業(yè)的投資積極性，供需提高使企業(yè)的股票價(jià)格的上揚(yáng)。反之，緊縮的財(cái)政會(huì)使股票價(jià)格下跌。

　　四、結(jié)論

　　通過本文，我們知道了這些宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變動(dòng)和國家宏觀政策的改變?cè)诶碚撋鲜侨绾螌?duì)一個(gè)公司的股票價(jià)格產(chǎn)生影響的。股市變化風(fēng)云莫測(cè)，受到很多因素的影響。不過了解了這些內(nèi)容還是會(huì)對(duì)股市的認(rèn)知還是會(huì)有所幫助的。