2017金融投資風(fēng)險管理論文(2)
2017金融投資風(fēng)險管理論文
2017金融投資風(fēng)險管理論文篇二
金融投資的操作風(fēng)險管理分析
摘要：金融投資的操作風(fēng)險同金融投資業(yè)務(wù)的風(fēng)險是相互關(guān)聯(lián)的，它包含了由于內(nèi)部風(fēng)險原因引起的操作失敗風(fēng)險以及外部風(fēng)險原因引起的選擇錯誤所導(dǎo)致的操作風(fēng)險。它以分析的方法進(jìn)行判斷。想要對操作風(fēng)險進(jìn)行管理，就要先規(guī)定出操作風(fēng)險控制的相關(guān)規(guī)定，包含了交易員或者業(yè)務(wù)制定合理的操作風(fēng)險限額和創(chuàng)建完善的內(nèi)部管理制度等，并且，對于每一項業(yè)務(wù)都要進(jìn)行規(guī)范化的操作流程設(shè)定以及投資決策設(shè)定，還要針對職員采取相應(yīng)的培訓(xùn)及風(fēng)險教育。
關(guān)鍵詞：金融投資;風(fēng)險管理;操作;分析
引言：風(fēng)險管理逐漸受到金融機構(gòu)的關(guān)注?？茖W(xué)合理的金融風(fēng)險管理可以讓金融機構(gòu)進(jìn)行有效的、健康的發(fā)展，并且，還可以將企業(yè)的防范風(fēng)險的資金成本降低，提升企業(yè)的競爭能力。當(dāng)前，金融機構(gòu)所要面對的風(fēng)險大致上可以分為：市場風(fēng)險、信用風(fēng)險和操作風(fēng)險。市場風(fēng)險指的是因為特殊的環(huán)境風(fēng)險因素的轉(zhuǎn)變，讓凈收入或投資組合價值出現(xiàn)波動。當(dāng)前由于我國的經(jīng)濟處在轉(zhuǎn)型階段，認(rèn)為目前的市場經(jīng)濟的法律及規(guī)章制度具有許多不完善的地方，加上社會的變化，使得各種違規(guī)與欺詐的事情不斷涌現(xiàn)。所以，操作風(fēng)險是我國金融機構(gòu)需要面對的主要風(fēng)險，操作風(fēng)險的管理對于金融機構(gòu)具有極其特殊的含義。
一、操作風(fēng)險的含義
金融操作風(fēng)險的含義為：操作風(fēng)險與金融投資業(yè)務(wù)緊密相連，是由于外部因素、技術(shù)體系以及內(nèi)部因素的影響下，導(dǎo)致無法掌控的損失，這些損失和金融市場上出現(xiàn)的波動以及交易方的信用問題無關(guān)。所以，通過引起風(fēng)險發(fā)生的內(nèi)部原因可以發(fā)現(xiàn)，金融投資的操作風(fēng)險主要出自以下幾個方面：
1、操作結(jié)算風(fēng)險。由于交易指令、定價、結(jié)算以及交易能力等問題引起的損失;
2、技術(shù)風(fēng)險。因為技術(shù)的局限或者硬件方面的原因，導(dǎo)致公司無法有效、正確的收集、解決、傳導(dǎo)信息所引發(fā)的損失;
3、內(nèi)部失控風(fēng)險。因為超風(fēng)險限額而沒有被發(fā)現(xiàn)、越權(quán)交易或者是后臺部門的欺詐行為造成的損失。
當(dāng)然，想要為金融投資的操作風(fēng)險給出一個非常明確的定義是具有難度的。在進(jìn)行風(fēng)險操作管理時，很多國外的金融投資機構(gòu)運用了對于市場風(fēng)險以及信用風(fēng)險認(rèn)同的方法及管理方式，也就是針對風(fēng)險進(jìn)行詳細(xì)劃分，掌握操作風(fēng)險的含義，了解哪些類型的風(fēng)險應(yīng)當(dāng)歸入到操作風(fēng)險當(dāng)中，哪些類型的操作風(fēng)險應(yīng)當(dāng)歸入到風(fēng)險管理當(dāng)中，并且進(jìn)行詳細(xì)的分析來確定是否要進(jìn)行整體風(fēng)險的控制，通過實踐表明，這樣的方式確實非常有效。
二、金融投資面對的風(fēng)險分析
風(fēng)險管理的目的并非消除風(fēng)險，而是將風(fēng)險管理降到最低的過程，在風(fēng)險管理的過程里，要先針對金融投資里的風(fēng)險進(jìn)行辨別，這是投資者做風(fēng)險管理的先決條件，只有真正辨別出投資過程里的風(fēng)險，才可以運用合理的方法進(jìn)行風(fēng)險管理。而在金融投資的過程里，最為常見的風(fēng)險有以下幾種：
1、市場風(fēng)險。市場風(fēng)險也可以稱作價格風(fēng)險，指的是通過金融工具的市場價格進(jìn)行轉(zhuǎn)變，從而引發(fā)的虧損風(fēng)險。因為金融投資工具頻繁出現(xiàn)價格的轉(zhuǎn)變，因此投資者在面對市場風(fēng)險是最常見的一種風(fēng)險。通過市場風(fēng)險的不同來源可以進(jìn)行不同的分類，大致可以把市場風(fēng)險分成系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險，系統(tǒng)性風(fēng)險通常是指因為宏觀原因的轉(zhuǎn)變，造成投資組合凈值的轉(zhuǎn)變。非系統(tǒng)性風(fēng)險指的是投資的某一品種引發(fā)的風(fēng)險。投資者在面對系統(tǒng)性風(fēng)險及非系統(tǒng)性風(fēng)險時所采用的房里方法也不同，而系統(tǒng)性風(fēng)險是無法動搖的，非系統(tǒng)性風(fēng)險可以透過投資重組進(jìn)行分散。
2、流動性風(fēng)險。流動性風(fēng)險指的是通過投資重組將金融工具進(jìn)行集中，引發(fā)投資產(chǎn)品短期內(nèi)變現(xiàn)困難，并且持有的流動資金無法進(jìn)行正常支付時產(chǎn)生的風(fēng)險。常規(guī)情況下，如果投資者的金融產(chǎn)品價格波動正常，并且投資金額占總資金的比重不大時，流動性風(fēng)險就不會非常嚴(yán)重。流動性風(fēng)險往往出現(xiàn)在市場波動較大，交易量迅速降低，投資者必須要大批先進(jìn)的狀況下，才容易造成嚴(yán)重的損失，因為這樣的狀況下，投資者通常要用較低的價格將手中投資的金融資產(chǎn)銷售掉。
3、操作風(fēng)險。操作風(fēng)險作為金融投資過程里最關(guān)鍵的風(fēng)險，包含了很多已經(jīng)識別出的風(fēng)險。詳細(xì)來說，操作風(fēng)險指的是因為投資者內(nèi)部經(jīng)營管理問題以及投資策略失誤引起的風(fēng)險。通常包含以下幾點：
(1)投資研究員的專業(yè)素養(yǎng)、職業(yè)道德以及風(fēng)險意識所引起的投資決策風(fēng)險;
(2)因為投資者的管理能力有限所引起的經(jīng)營風(fēng)險。
這些風(fēng)險都會給金融投資造成損失。操作風(fēng)險融入于金融投資過程當(dāng)中的方方面面，是投資者必須基于關(guān)注和防范的風(fēng)險。
4、信用風(fēng)險。信用風(fēng)險也是金融投資風(fēng)險當(dāng)中非常重要的一種，它主要指在金融交易的過程里可能會引發(fā)的交收違約，也可能會引起債券持有發(fā)行人違約或者拒絕支付到期款而引發(fā)的金融投資資產(chǎn)損失的風(fēng)險。由于我國金融市場的不斷發(fā)展，貨幣、債券等固定收益的金融工具逐漸變成重要的投資類型，甚至是國內(nèi)短期的融資券的發(fā)行也在不斷擴大，由于這些金融投資品種的風(fēng)險不斷累積，最大程度的避免金融投資信用風(fēng)險成為了投資者必須關(guān)注的問題。
三、操作風(fēng)險的度量
操作風(fēng)險作為金融活動當(dāng)中最為普遍的風(fēng)險表現(xiàn)形式，從歷史的角度來講，很多度量操作風(fēng)險的失敗原因，大多是沒有適當(dāng)?shù)姆绞揭约翱梢杂迷诹炕治龅目陀^數(shù)據(jù)，而信用風(fēng)險和市場風(fēng)險則存在許多例如價格變動、違約率等可以利用的外部分析數(shù)據(jù)，相對而言較為容易進(jìn)行風(fēng)險度量。因為影響操作風(fēng)險的原因大多是金融機構(gòu)內(nèi)部原因，并且風(fēng)險因素和產(chǎn)生的可能性及損失的大小之間不具備明顯的關(guān)聯(lián)，所以，在實際操作中，很難有人尋求到一種方式可以清晰的描繪出操作風(fēng)險，自然對于操作風(fēng)險的度量來講，也具有非常大的困難。已經(jīng)掌握的操作風(fēng)險度量模型有三種：
第一種：創(chuàng)建于數(shù)據(jù)之上的統(tǒng)計模型，此模型最具代表性的方式就是損失分步法，也被稱為LDA。此方式會先對單個損失的發(fā)生頻率以及大小通過參數(shù)進(jìn)行評估，之后運用連接函數(shù)的方式將各種影響因素進(jìn)行綜合; 第二種：依舊是統(tǒng)計模型的計算操作風(fēng)險，可是主要應(yīng)當(dāng)通過定性方法進(jìn)行校對模型，定性方法大致包含了風(fēng)險排序法、情景分析法、排查法、權(quán)衡打分法等;
第三種：創(chuàng)建于操作風(fēng)險過程的功能模擬智商的模型，透過單一的過程相互依存的方式來模仿影響因素之間的關(guān)聯(lián)性。
當(dāng)然，就目前的操作風(fēng)險度量方法而言，有兩種模型應(yīng)當(dāng)重點說明：第一種是用于測量操作風(fēng)險的VaR技術(shù)。它的主要論點在于操作風(fēng)險可以通過VaR技術(shù)進(jìn)行測量，以建立來自內(nèi)部和外部的操作損失數(shù)據(jù)庫為基本思想，并通過數(shù)據(jù)的操作損失分布，來確定一個置信區(qū)間，這樣就可以將VaR的操作風(fēng)險計算出來。但也可以通過分析收益波動性來計算操作風(fēng)險，也就是通過收益當(dāng)中將市場風(fēng)險以及信用風(fēng)險的相關(guān)收益剔除掉，把剩下的收益當(dāng)成和操作風(fēng)險有關(guān)的收益，可是就這一點而言爭議性非常大;第二種是貝葉斯推斷網(wǎng)絡(luò)模型，也可以稱之為BBN模型，貝葉斯網(wǎng)絡(luò)逐漸被使用在度量以及模擬操作風(fēng)險方面，其主要原因有以下四個方面：
第一，BBN推斷網(wǎng)絡(luò)模型描繪了對操作風(fēng)險具有影響的各類因素，所以可以提供行為改變的原因;
第二，BBN可以使用在情景分析方面，計算出度量的最大經(jīng)營損失，并將市場風(fēng)險以及信用風(fēng)險有效結(jié)合;
第三，BBN適合用在度量以及模擬不同種類的操作風(fēng)險方面;
第四，運用決策節(jié)點以及效用來充實BBN，來提升管理決策的明朗化。
BBN的結(jié)構(gòu)屬于一種直接的非循環(huán)類的圖形，其中節(jié)點的意思是隨機變量，連線的意思是影響因素，BBN結(jié)構(gòu)屬于一種流轉(zhuǎn)過程同各類因素的融合。BBN較為容易進(jìn)行情景分析，投資經(jīng)理在進(jìn)行債券交易的同時，對即將要執(zhí)行的交易通過情景模擬的方式來計算出預(yù)計的結(jié)算損失有多少，BBN較容易通過情景分析讓風(fēng)險經(jīng)理針對外來的交易風(fēng)險進(jìn)行掌控，并且風(fēng)險經(jīng)理可以透過針對市場風(fēng)險因素以及信用風(fēng)險因素的情景模擬，判斷出操作風(fēng)險是怎樣同市場風(fēng)險以及信用風(fēng)險有效結(jié)合的。
貝葉斯推斷網(wǎng)絡(luò)模型可以用在一系列的度量操作風(fēng)險上，針對同一個問題可以創(chuàng)建出很多個BBN網(wǎng)絡(luò)大框，并且決策人員可以透過返回檢驗的方法來判定哪種是最佳的網(wǎng)絡(luò)設(shè)計。通過理論以及實踐可以發(fā)現(xiàn)，貝葉斯推斷網(wǎng)絡(luò)模型非常值得金融投資機構(gòu)使用操作風(fēng)險度量以及模擬方式進(jìn)行操作。
總之，操作風(fēng)險度量大致有以下三種方式：
第一種，分析方式。這種方式對于損失產(chǎn)生的次數(shù)以及大小都給出了非常強硬的假定，之后通過一些統(tǒng)計模型來獲得操作風(fēng)險的大小，大致上來講屬于一種定量測量的方式;
第二種，主觀判定方式。在執(zhí)行操作風(fēng)險的度量時，由于缺少操作風(fēng)險的損失數(shù)據(jù)，因此，想要通過數(shù)據(jù)進(jìn)行評估操作損失的分布就變得尤為困難，至少對當(dāng)前而言，用評估操作損失分布的方式來判斷金融投資的操作風(fēng)險是不符合邏輯的。因此，當(dāng)前國外的金融體系運用的操作風(fēng)險度量方式普遍以定性評價方式為主，這種方式通過獨立的部門，經(jīng)由事先預(yù)定的風(fēng)險評估指標(biāo)針對每一個業(yè)務(wù)的缺陷進(jìn)行評估，之后，再進(jìn)一步進(jìn)行細(xì)分;
第三種，定性和定量相結(jié)合的方式。這種混合的方式，使得相對風(fēng)險排序、主觀方式的運用以及損失時間數(shù)據(jù)庫的建立進(jìn)行有效結(jié)合。
四、操作風(fēng)險的控制與管理
操作風(fēng)險管理不僅要系統(tǒng)的進(jìn)行分析預(yù)期損失以及未預(yù)期損失的緣由，并且也要評估風(fēng)險，為風(fēng)險的預(yù)防、降低轉(zhuǎn)移和為風(fēng)險分配資本等做出努力。操作風(fēng)險管理的步驟大致包括以下幾點：
1、明確風(fēng)險管理的范疇以及目標(biāo)。
高層的管理人員詢問過董事會之后，應(yīng)當(dāng)同企業(yè)的經(jīng)營策略、風(fēng)險偏好相結(jié)合，為風(fēng)險管理建立一個范疇以及目標(biāo)。并且，還要制定一些短期的具體目標(biāo)，以確保風(fēng)險管理的工作可以穩(wěn)定的發(fā)展。這些短期的具體目標(biāo)可以分為以下方面：
(1)明確定義一些關(guān)鍵的損失事件并進(jìn)行命名，這樣才可以確保在未來的管理工作里可以更加方便的進(jìn)行探討和分析;
(2)創(chuàng)建一個損失事件簿，為定量分析操作風(fēng)險模型積攢數(shù)據(jù);
(3)創(chuàng)建統(tǒng)計模型分析特定損失時間的原因以及相互之間的關(guān)聯(lián);
(4)采取由于風(fēng)險進(jìn)行的資源配置和情景分析。
2、明確重要的風(fēng)險。
員工通過高級管理人員的支持后，一定要明確哪些才是重要的風(fēng)險。操作風(fēng)險管理之所以失敗，是由于內(nèi)容過于寬泛，所以在明確的同時，一定要嚴(yán)格依照高層規(guī)定的目標(biāo)進(jìn)行操作。
3、針對風(fēng)險進(jìn)行評估。
運用不同渠道獲得的數(shù)據(jù)，用來評估一些較為重要的過程以及資源的操作風(fēng)險，評估的內(nèi)容不僅包含了風(fēng)險形成的沖擊，還包含了損失事件產(chǎn)生的概率。針對無法定量分析的風(fēng)險，一定要找到產(chǎn)生這些風(fēng)險的原因和可以通過怎樣的方式進(jìn)行評估。并且，風(fēng)險不同，相互間的依賴就不同，所以需要對她們之間的依賴性進(jìn)行評估。
4、分析。
通過以上內(nèi)容后，已經(jīng)初步判斷出各部門潛在的操作風(fēng)險。隨之而來的，就是要為這些風(fēng)險進(jìn)行分析。先進(jìn)行風(fēng)險加總，然后進(jìn)行可行的風(fēng)險管理措施，之后要分析單獨的損失事件，再分析風(fēng)險的過程以及資源的分配，分析出關(guān)鍵的風(fēng)險因素，最后，針對風(fēng)險管理的措施進(jìn)一步進(jìn)行分析。
5、通過措施消除存在于經(jīng)營過程以及資源當(dāng)中的風(fēng)險。
可以通過風(fēng)險回避以及風(fēng)險因素管理的措施、損失預(yù)報的措施、損失預(yù)防的措施、損失掌控的措施、降低損失的措施、應(yīng)急措施和風(fēng)險融資的措施進(jìn)行管理。
6、針對操作風(fēng)險的檢測報告。
一個規(guī)范的報告制度是一個成功的風(fēng)險管理的首要條件。針對風(fēng)險采取連續(xù)的檢測，并定期進(jìn)行報告的方式可以有效的檢測出操作風(fēng)險管理的需求，所以，持續(xù)的檢測對于任何一種風(fēng)險管理來講都是必不可少的環(huán)節(jié)。
結(jié)束語：通過世界的角度來看，針對操作風(fēng)險管理的分析才剛剛開始，雖然在金融部門的投資過程里運用了一系列的操作風(fēng)險管理的方法，可是顯然這些管理方式還不夠健全，也缺少理論作為指導(dǎo)。操作風(fēng)險在金融機構(gòu)進(jìn)行投資的過程里需要面對的主要風(fēng)險，金融投資風(fēng)險的管理成效如何完全在于怎樣操作風(fēng)險管理。投資者應(yīng)當(dāng)建立長期的投資目標(biāo)，以完善的風(fēng)險政策進(jìn)行總結(jié)和評論，進(jìn)而為風(fēng)險建立一個完善的制度及管理的支持。(作者單位：貴州省茅臺集團財務(wù)有限公司)
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