證券投資學論文5000字左右

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　　證券投資學論文5000字左右篇1

　　試談證券投資收益價值相關性與盈余管理

　　摘要：我國證券市場在不斷的發(fā)展與完善，證券收益逐漸成為大部分企業(yè)的重要經濟來源。我國在實施新會計準則之后，需要對證券投資收益的價值相關性與盈余管理進行研究，以便促進證券投資收益的提高，規(guī)范證券市場，促進經濟水平的發(fā)展。本文就證券投資概況進行分析，針對證券投資收益的價值相關性與盈余管理進行理論分析與假設，并對其進行研究設計，分析其研究結果，并對證券投資收益與盈余管理提供相關的依據。

　　關鍵詞：證券投資效益;價值;相關性;盈余管理

　　我國證券市場經過十多年的快速發(fā)展，上市企業(yè)的數量與質量逐漸提高。上市企業(yè)是證券市場投資的課題，也是主體，同時，也是參與者。上市企業(yè)對證券市場的參與，通常是以獲取短期投資收益。目前，我國上市企業(yè)較多，且質量得到顯著提高。通過對證券投資收益的價值相關性進行分析，與盈余管理進行研究，可以有效的促進我國證券市場的可持續(xù)發(fā)展，促進上市企業(yè)的經濟效益提高。

　　1證券投資概況

　　在我國開始實施新會計準則后，在證券投資過程中，應采用公允價值計量，企業(yè)需要對自身的業(yè)務特點進行分析，結合風險管理要求來綜合考慮證券投資。企業(yè)取得金融資產在初始確認的時候需要對其進行分類：根據公允價值計量且變動計入當期金融資產的損益情況;持有至到期的投資;專供出售金融資產;貸款與應收款項。

　　在獲取短期收益為目的的時候，上市企業(yè)證券投資主要集中在公允價值計量類的金融資產投資中，與專供出售金融資產中，在直接出售的時候，獲取的損益會直接計入到投資收益中。這種證券投資收益包括已經實現與未實現的收益。在證券投資中，采用雙重確認收益模式，上市企業(yè)能夠對金融資產出售來選擇證券投資的收益[1]。證券投資收益具有以下幾個特征：首先，獨立性。上市企業(yè)的證券投資與其他經營資產相互獨立，其收益與上市企業(yè)的業(yè)務經營能力無關，卻與證券市場行情有著密切聯系。其次，波動性。

　　上市企業(yè)的證券投資收益具有不穩(wěn)定性，不持續(xù)性特點。另外，可預見性。活躍的金融市場會促進證券投資力度，通過對上市企業(yè)的證券投資金融資產進行分析，投資者可以對證券投資收益進行評估。這些特征導致證券投資在股價中的反應名次區(qū)別于企業(yè)營業(yè)利潤。在證券投資收益中，可以通過兩種方法對其收益進行確認，對證券市場的定價特性與有效性進行了解，并能夠深入的了解兩種確認方法的優(yōu)劣情況[2]。

　　證券投資收益的特征使得其在股價中的反應可能會與企業(yè)的營業(yè)利潤有較大差異,而證券投資收益的兩種確認模式,又使得兩部分證券投資收益可能存在不同的盈余管理狀況。對證券投資收益的價值相關性與盈余管理進行研究有助于了解我國證券市場的有效性與定價特征以及證券投資收益的信息質量(相關性、可靠性與及時性),并可以進一步了解兩種證券投資收益確認模式的優(yōu)劣,為金融危機下爭論較多的公允價值確認損益模式提供理論與實證支持。

　　2理論分析與假設

　　根據會計理論進行分析，可以將盈余分為暫時性盈余與永久性盈余，后者是可持續(xù)的，穩(wěn)定性的;而前者是一次性的，波動性的。永久性盈余在估值中的作用明顯高于暫時性盈余。企業(yè)的營業(yè)利潤通常為永久性盈余，證券投資收益為暫時性盈余。根據理論進行分析，證券投資收益的價值相關性會比營業(yè)利潤低，在估值模型中價值乘數也會明顯低于營業(yè)利潤。在實際資本市場中，盈余反應系數會跟理論有著明顯的區(qū)別，但是，可以根據理論分析對其進行合理的預期。與證券投資收益價值乘數相比，其盈余反應系數會明顯較大。

　　根據理論分析研究，可以對其提出相關假設：與營業(yè)利潤盈余反應系數相比，證券投資收益價值乘數相對較低;公允價值變動損益能夠促進會計盈余信息相關性的提高，未實現證券投資收益與已實現證券投資收益相比，前者更具有增量價值相關性;證券投資收益信息缺乏及時性，與年報信息區(qū)間內的股價變化關系不大;盈余管理現象存在已實現證券投資收益中，而公允價值變動損益則沒有。

　　3研究設計

　　3.1樣本數據來源

　　本次研究中的證券投資收益包括未實現證券投資收益與出售金融資產的直接收益。兩者數據來源不同，前者為上市企業(yè)年報投資收益項目中計算得出的;而后者是年報利潤表中公允價值變動損益計算得出的。

　　3.2模型設計

　　根據上述四個假設進行模型設計，其中前兩個假設需要根據價格模型進行論證，第三個假設需要報酬率模型論證，最后一個假設采用盈余管理模型論證。

　　3.2.1價格模型

　　通過對相關資料進行研究，根據以往相關專家的觀點與建議進行分析，并結合本次研究實際情況，對價格模型進行設計。凈資產=截距項+資本成本倒數×每股稅后營業(yè)利潤+1×證券投資收益暫時性盈余+自變量系數×(每股凈資產-公允價值變動損益)+誤差項。將其對假設1進行論證。在假設2中論證，需要在上訴模型中增加證券投資公允價值變動損益情況，在解釋變量中，以每股凈資產為標準。并分析價值相關性是否存在于公允價值變動損益中，從而對模型的解釋力度進行增加。

　　3.2.2報酬率模型

　　在對該模型進行設計的時候，設計需要綜合考慮到在一定的時期內，會計盈余對股價變化的影響。并且，在一定的時期內，對會計信息進行探究，以便分析其對股價造成的影響。根據證券投資收益的可預見性特點進行分析，在證券市場中可能會出現提前反應現象。在該模型中，并沒有與價值模型相同的價值相關性。其模型公式為持有累計月報酬率=截距項+自變量系數(每股稅后營業(yè)利潤/收盤價)+自變量系數(每股稅后已實現證券投資收益/收盤價)+自變量系數(每股稅后未實現證券投資收益/收盤價)-誤差項。

　　3.2.3盈余管理模型

　　根據盈余管理的動機對證券投資收益盈余管理情況進行分析，以便設計盈余管理模型，對其有效契約觀與不對稱信息觀進行分析與研究。其模型公式為：已實現證券投資收益在利潤總比重的百分比=截距項+自變量系數×再融資變量+自變量系數×扭虧變量+自變量系數×營業(yè)利潤增長率+自變量系數×規(guī)模變量+自變量系數×金融資產在總資產中的百分比+自變量系數×行業(yè)變量+誤差項。

　　4結果分析

　　4.1描述性統計

　　分析模型的變量情況，對每個樣本的描述進行計量計算，以便對其進行評估。其中大多數上市企業(yè)會以增加當年的利潤總額為目的，對其選擇適當的獲利了結?；驅⒔鹑谫Y產歸納到不影響損益的專供出售金融資產中。

　　4.2模型結果分析

　　在我國模型中，增加未實現證券投資收益，對模型進行解釋。在價格與報酬率模型中，證券投資收益會對股票價的及時性進行影響。由于證券投資收益具有可預測性，不具備及時性，對年報信息區(qū)的股價匯報。

　　5結論

　　在現代化經濟快速發(fā)展過程中，大多數上市企業(yè)越來越重視證券投資收益，其也是企業(yè)的經濟來源之一，在企業(yè)的盈余管理中，需要重視對證券投資收益的價值相關性進行分析，對兩者之間的關系進行充分了解，以便為企業(yè)經濟效益的提高提供有利的依據[3]。根據結果進行評價，我國證券市場能夠對證券投資收益與營業(yè)利潤進行區(qū)分，并根據其重要性給予不同的估值。上市企業(yè)根據出售前的實際選址，對已實現證券進行盈余管理。證券投資收益具有價值相關性，不具備及時性[4]。證券投資主要采用公允價值變動情況對損益方式進行收益，可以顯著提高會計信息的相關性，避免盈余管理。在新會計準則實施后，對我國證券投資進行公允值計量模式，對歷史成本計量模式能夠造成較大的突破[5]。通過對證券投資收益的價值相關性進行分析，對其盈余管理進行了解，可以為證券投資收益提供相關內容，促進證券市場的可持續(xù)發(fā)展。

　　參考文獻：

　　[1]吳戰(zhàn)篪.證券投資的盈余管理研究———來自中國證券市場的經驗證據[J].經濟經緯，2013，19(02)：193-194.

　　[2]魏濤，陸正飛，單宏偉.非經常性損益盈余管理的動機、手段和作用研究———來自中國上公司的經驗證據[J].管理世界，2013，17(02)：127-128.

　　[3]吳戰(zhàn)篪，羅紹德，王偉，等.證券投資收益的價值相關性與盈余管理研究[J].會計研究，2013，19(09)：121-122.

　　[4]石磊，張佳玉.證券投資收益的價值相關性與盈余管理研究[J].財經界，2013，23(12)：138-139.

　　[5]吳戰(zhàn)篪，羅紹德，王偉.證券投資收益的價值相關性與盈余管理研究[J].會計研究，2013，19(09)：121-122.

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