國際經(jīng)濟(jì)學(xué)免費(fèi)論文

　　經(jīng)濟(jì)全球化經(jīng)過調(diào)整后，以空前的速度和規(guī)模持續(xù)深入發(fā)展，全球經(jīng)濟(jì)依存性不斷上升。全球資本與生產(chǎn)技術(shù)要素的全球化重新配置，帶來全球政治經(jīng)濟(jì)格局重大而深刻的變化。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于國際經(jīng)濟(jì)學(xué)免費(fèi)論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　國際經(jīng)濟(jì)學(xué)免費(fèi)論文篇1

　　淺析跨國并購面臨的主要障礙與對策

　　摘 要 目前，中國汽車工業(yè)跨國并購面臨著法律、體制、資本市場、企業(yè)文化等方面的一系列障礙，為了更好地促進(jìn)中國汽車工業(yè)的發(fā)展，我國應(yīng)該從政策和制度上積極地采取一系列切實(shí)可行的措施。

　　關(guān)鍵詞 跨國并購 直接投資 資產(chǎn)重組 市場化

　　1 引言

　　改革開放以來，我國利用外商直接投資獲得了長足的發(fā)展。截止2002年12月底，全國累計(jì)批準(zhǔn)外商投資企業(yè)424 196個，合同外資8 280.60億美元，實(shí)際使用外資4 479.66億美元，跨國公司直接投資在我國國民經(jīng)濟(jì)中的地位日益突出。但由于我國政策的限制，國際直接投資進(jìn)入我國一般都是采用新設(shè)投資的方式，跨國并購這一跨國直接投資的最主要方式在我國利用外資中所占比重并不高。2002年“世界投資報告”顯示，2001年我國吸收了468.88億美元的國際直接投資，但只有不到5%是通過跨國并購的方式進(jìn)入我國的。本文論述了汽車工業(yè)跨國并購之所以難以在我國廣泛展開，主要面臨著法律、體制、資本市場、企業(yè)文化等方面的障礙。

　　2 跨國并購面臨的主要障礙分析 2.1 法律障礙

　　(1)有關(guān)外資并購的法律體系不健全。我國還沒有專門適用于外資并購的法律，僅有的幾個用于調(diào)節(jié)外資并購活動的規(guī)章制度，如2002年10月證監(jiān)會頒布的《上市公司收購管理辦法》，2002年11月，證監(jiān)會、財(cái)政部、國家工商總局和國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布的《利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定》，特別是2003年3月7日頒布、4月12日起施行的《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》，成為我國第一部外資并購的綜合性行政法規(guī)。綜觀這些法規(guī)，其規(guī)定原則性太強(qiáng)，缺乏可操作性。另外，缺乏一系列的外資并購配套法規(guī)，如《反壟斷法》、《社會保障法》等等，在一定程度上阻礙了外資并購的發(fā)展。

　　(2)缺乏科學(xué)、高效、透明的外資并購審批制度。我國在《合資經(jīng)營企業(yè)法》、《合作經(jīng)營企業(yè)法》、《外商投資企業(yè)法》及其實(shí)施條例、細(xì)則中對外資進(jìn)入做了規(guī)定，但這些規(guī)定從總體上看，具有重審批權(quán)限和程序界定，輕操作辦法的特點(diǎn)。例如《外商收購國有企業(yè)的暫行規(guī)定》雖然是直接針對外商收購國有企業(yè)行為制定的，但其中的實(shí)質(zhì)性內(nèi)容只是設(shè)定了審批權(quán)限和審批程序，而對許多細(xì)節(jié)性操作問題沒有明確規(guī)定，缺乏內(nèi)在協(xié)調(diào)性和結(jié)構(gòu)的嚴(yán)密性，難以構(gòu)成一個相對完整和獨(dú)立的審查外資準(zhǔn)入的審批制度，因而極易引起外商的誤解。

　　(3)缺乏排斥地方利益約束及國有股權(quán)管理的法律制度體系。由于汽車制造企業(yè)是以資本為紐帶，以全球?yàn)橘Y源利用銷售市場的綜合產(chǎn)業(yè)，其本質(zhì)決定了該產(chǎn)業(yè)排斥地域封鎖和地方保護(hù)主義。而我國汽車制造企業(yè)一般都與所在地方具有密切的聯(lián)系，許多汽車生產(chǎn)廠家都是借助于地方性產(chǎn)業(yè)政策及地方法律法規(guī)得以發(fā)展起來。更多的地方通過設(shè)立國有股權(quán)投資公司來對相應(yīng)的地方汽車生產(chǎn)企業(yè)達(dá)到控股或參股。因此，急需建立排斥地方利益約束的法律制度體系。汽車制造企業(yè)一直以國有股權(quán)為主控制，雖然多數(shù)汽車制造企業(yè)特別是上市公司都已經(jīng)進(jìn)行了改制，但國有股包括國有法人股的股東權(quán)利的行使路徑并沒有真正清晰過。因此如何建立關(guān)于國有股權(quán)管理的法律制度體系是中國汽車工業(yè)發(fā)展需要解決的首要問題。

　　2.2 體制障礙

　　(1)企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清，治理結(jié)構(gòu)不健全。在企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰的條件下，跨國公司對國內(nèi)企業(yè)的收購標(biāo)的本身就蘊(yùn)涵了巨大的風(fēng)險，收購后的企業(yè)組織也難以通過產(chǎn)權(quán)來實(shí)現(xiàn)對資源的內(nèi)部化配置，并形成跨國直接投資的內(nèi)部化優(yōu)勢。因此，企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清嚴(yán)重制約了跨國公司的并購意愿。又比如股權(quán)結(jié)構(gòu)的缺陷，目前我國企業(yè)的大股東平均控股比例大多在50%以上，這種特殊的股本結(jié)構(gòu)使得外商想成為控股股東就必須取得較大比例的股權(quán)，無形之中增加了并購成本。外資企業(yè)若不能控制被并購企業(yè)，就無法獲得轉(zhuǎn)移技術(shù)和管理能力優(yōu)勢的收益，也無法把在生產(chǎn)經(jīng)營、營銷手段、售后服務(wù)等方面的經(jīng)驗(yàn)嫁接到國內(nèi)企業(yè)中來，跨國并購的優(yōu)勢就不能得到充分發(fā)揮。

　　(2)資產(chǎn)評估問題。外商購買國內(nèi)企業(yè)時遇到的首要問題就是購買價格。目前，國內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)評估大多采用國有資產(chǎn)評估制度。評估部門的評估和國有資產(chǎn)管理部門的確認(rèn)是以賬面資產(chǎn)為準(zhǔn)的，而外商接受的價值不是賬面價值而是市場重置價，即該企業(yè)的實(shí)際價值，這和賬面價值有較大的差距。這個問題是外商購買國內(nèi)企業(yè)難以成交的結(jié)癥之一。另外，全國僅有國有資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)400多家，專門從業(yè)人員

　　1 000余人，遠(yuǎn)不能滿足需要，評估實(shí)際水平距國際水平差別甚大，操作過程中有時還受行政干預(yù)。一些國內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)沒有經(jīng)過規(guī)范化的核定和評估，如對企業(yè)品牌、商標(biāo)、信譽(yù)等無形資產(chǎn)的評估。

　　2.3 資本市場障礙

　　所謂資本市場障礙是指現(xiàn)階段我國資本市場的缺陷，從而為企業(yè)之間產(chǎn)權(quán)交易設(shè)置的障礙。資本市場的建立和完善是企業(yè)間開展并購的前提條件和基礎(chǔ)。不僅如此，資本市場的發(fā)達(dá)程度還決定了企業(yè)并購活動的發(fā)達(dá)程度。對于上市公司而言，證券市場的發(fā)展直接影響著上市公司并購的質(zhì)量。國外大多數(shù)企業(yè)間的并購都是在證券市場上完成的。我國的證券市場起步較晚，仍處于初級發(fā)展階段，不僅市場規(guī)模比較小，而且本身帶有很多的不規(guī)范性。目前國內(nèi)的資本市場，除A股市場剛開始對合資企業(yè)開放之外，基本不對外資開放;證券市場上“一股獨(dú)大”現(xiàn)象突出，國有股、法人股不流通，而流通股B股、H股數(shù)量有限，加之股市低迷、信息披露不規(guī)范、幕后交易時有發(fā)生。這些都大大限制了外資通過證券資本市場進(jìn)行跨國并購。

　　資本市場發(fā)育不成熟的另一表現(xiàn)是金融工具品種少，企業(yè)籌資渠道狹窄。并購活動耗資巨大，單純依靠一個公司自有資金顯然是不現(xiàn)實(shí)的。在西方發(fā)達(dá)國家，跨國公司主要利用國際資本市場和證券市場，借別人的錢來完成跨國并購。90%以上的并購資金是通過發(fā)行股票、債券、以股換股、抵押貸款、信用貸款等融資手段籌資。但我國絕大部分并購活動還僅僅停留在資產(chǎn)無償劃撥、承擔(dān)債務(wù)或現(xiàn)金收購等方式上，并購活動中的融資效率十分低下。

　　2.4 企業(yè)文化差異造成的整合障礙

　　在知識經(jīng)濟(jì)時代，企業(yè)并購呈現(xiàn)出范圍廣、巨額化、跨國化等一系列新特點(diǎn)，逐漸成為世界各國企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、獲取競爭優(yōu)勢的最有效的戰(zhàn)略選擇。但這一戰(zhàn)略選擇的實(shí)現(xiàn)并不完全取決于有形資產(chǎn)規(guī)模(如廠房、機(jī)器、技術(shù)、資本等)的簡單疊加，更重要的是實(shí)現(xiàn)并購企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)從有形資源到以企業(yè)文化為核心的無形資源的整合，從而在根本上提高企業(yè)的核心競爭力?？鐕①徶?，并購雙方來自不同的國家，政治、經(jīng)濟(jì)背景不同，社會制度和經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不同，東西方文化差異造成的沖突不可避免。由于并購中往往要涉及到人員變動、管理模式選擇等問題，雙方文化的差異就表現(xiàn)得更為突出和明顯。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在全球范圍內(nèi)資產(chǎn)重組的成功率只有43%左右，而那些失敗的重組案中80%以上直接或間接起因于新企業(yè)文化整合的失敗。因此，如何通過整合在企業(yè)內(nèi)部建立統(tǒng)一的價值觀和企業(yè)文化，實(shí)現(xiàn)“l+1>2”的效應(yīng)是并購雙方必須認(rèn)真考慮的問題。

　　3 采取的主要對策與建議

　　3.1 健全外資并購法律法規(guī)，適當(dāng)簡化審批程序

　　首先，充分借鑒發(fā)達(dá)國家及其發(fā)展中國家的成熟經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建起既符合國際慣例，又體現(xiàn)我國具體國情的、操作性強(qiáng)的外資并購法規(guī)體系。具體而言，應(yīng)將重點(diǎn)放在《企業(yè)兼并法》、《反壟斷法》、《產(chǎn)業(yè)政策法》等法律的制定上。在制定上述法律的基礎(chǔ)上，還應(yīng)完善其他配套法規(guī)和制度，以更好適應(yīng)外資并購的需要，如修改《公司法》中關(guān)于公司投資限制的規(guī)定，適當(dāng)放寬收購資金的到位期限;完善《證券法》中要約收購的規(guī)定，使國有股向外資轉(zhuǎn)讓的比例進(jìn)一步合理化;完善《企業(yè)破產(chǎn)法》，使破產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)清晰、職工安排與安置進(jìn)一步合理化，減輕外資并購的相關(guān)成本等。其次，簡化外資并購的審批程序。外資并購的審批制度要按照國際慣例改為實(shí)行有限度的自動核準(zhǔn)制，用統(tǒng)一的法律法規(guī)來規(guī)范審批程序，明確審批權(quán)限，強(qiáng)化審批責(zé)任，簡化審批手續(xù)，合理規(guī)定審批時限。外資并購的審批權(quán)力可以適當(dāng)下放，此外，國家及各省市都應(yīng)該盡可能設(shè)立或委派專門機(jī)構(gòu)開展外資并購的審批工作，以防止出現(xiàn)政出多門、相互沖突的現(xiàn)象。

　　3.2 規(guī)范資產(chǎn)評估制度，提高資產(chǎn)評估水平

　　科學(xué)合理的資產(chǎn)評估制度為企業(yè)并購提供了可靠的依據(jù)，有助于外商對目標(biāo)公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營狀況、資產(chǎn)價值、獲利能力等重要指標(biāo)進(jìn)行詳細(xì)了解與科學(xué)分析，從而確定恰當(dāng)?shù)牟①徑灰變r格，使得整個外資并購工作定量化、規(guī)范化，避免主觀隨意性。因此，必須進(jìn)一步改進(jìn)和完善我國現(xiàn)有的資產(chǎn)評估制度，努力提高評估水平，積極與國際慣例接軌，以實(shí)現(xiàn)既保護(hù)國有資產(chǎn)在外資并購中不受侵害，同時又保證外資并購活動順利進(jìn)行的目標(biāo)。我們在轉(zhuǎn)讓相關(guān)資產(chǎn)時，要尊重國際通用的評估原則和方法，不應(yīng)人為地要求國有資產(chǎn)、國有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓定價不得低于凈資產(chǎn)價格，同時，也要改變不論國有資產(chǎn)質(zhì)量如何，一律用重置成本法來評估其價值的做法。

　　3.3 大力發(fā)展資本市場，暢通外資并購的市場渠道

　　資本市場是跨國并購的重要平臺。就目前來看，我國資本市場的規(guī)模還相對較小，而且缺乏高度流動性和穩(wěn)定性，要想真正成為外資并購國內(nèi)企業(yè)的基本平臺，還應(yīng)重點(diǎn)做好以下工作：一是加快推進(jìn)符合條件的外商投資企業(yè)在A股市場上市;二是當(dāng)市場發(fā)育相對成熟，監(jiān)管制度相對健全時，有限度地對外資開放二級市場，適當(dāng)允許外資通過收購流通股來達(dá)到并購的目的;三是對于外資收購的上市公司國有股、法人股等非流通股，在“禁售期”滿之后，是否可以借助QFII機(jī)制，以及其他配套措施來解決其持有股份的流通問題，以調(diào)動外資并購國內(nèi)上市公司的積極性，也給外資退出被并購企業(yè)提供一個良好的市場渠道;四是建立上市公司國際并購審查制度，防止國家相關(guān)的優(yōu)惠規(guī)定被純粹的投機(jī)性外資所利用，擾亂正常的市場秩序;五是建立一支能夠?yàn)橥赓Y并購提供全方位服務(wù)的國內(nèi)中介機(jī)構(gòu)。

　　3.4 以建立現(xiàn)代企業(yè)制度為核心，規(guī)范汽車制造企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和股權(quán)制度

　　按照現(xiàn)代公司制度規(guī)范，依法落實(shí)股東責(zé)任、董事責(zé)任和經(jīng)營責(zé)任，實(shí)現(xiàn)責(zé)權(quán)利相結(jié)合，使其成為符合市場經(jīng)濟(jì)要求、具有完全行為能力的獨(dú)立主體，徹底脫離行政附庸的角色。逐步實(shí)現(xiàn)地方國有股權(quán)在當(dāng)?shù)仄囍圃炱髽I(yè)中退出控股地位，這樣在消除地方保護(hù)主義影響的同時，還可以保障汽車制造業(yè)在全國甚至全球范圍進(jìn)行零部件采購和汽車銷售，徹底消除地區(qū)貿(mào)易壁壘和資源壁壘。與此同時，建立清晰有效的中央與地方兩級有機(jī)結(jié)合的國有資產(chǎn)管理體系。

　　3.5 加快產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)

　　市場化是汽車制造企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)內(nèi)并購重組的根本保障。要建立以自由競爭為特征的企業(yè)并購市場環(huán)境，通過企業(yè)之間的股權(quán)關(guān)系紐帶，逐步形成以股權(quán)并購為主要形式的產(chǎn)業(yè)內(nèi)并購，同時以法律制度的形式確立企業(yè)并購市場規(guī)則。同時通過汽車制造企業(yè)國有股權(quán)出讓獲得資金，專門建立以汽車技術(shù)開發(fā)為主的投資公司，支持中小科技企業(yè)，確保中國在汽車新技術(shù)方面的合理利用和技術(shù)開發(fā)，再以向大企業(yè)轉(zhuǎn)讓或由原企業(yè)股東回購的方式退出，逐步建立中國自主知識產(chǎn)權(quán)的汽車技術(shù)支撐體系。

　　參考文獻(xiàn)

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　　國際經(jīng)濟(jì)學(xué)免費(fèi)論文篇2

　　論美國經(jīng)濟(jì)政策的選擇困境與未來變數(shù)

　　摘要:國際金融危機(jī)以來.關(guān)國深陷高赤字、高失業(yè)、低增氏約 ..兩高一低”7經(jīng)濟(jì)困局對關(guān)國財(cái)政政策7研究表明.提振經(jīng)濟(jì)7擴(kuò)張性財(cái)政政策受',法定債務(wù)上限7制約.關(guān)國面隋著財(cái)政政策7選擇困}s};對關(guān)國貨幣政策7研究表明.零利率政策由于信號效r',}約損失不但未能育效產(chǎn)生孩期政策效果.而k1喪失了后續(xù)操作空問:兩轉(zhuǎn)量化寬松貨幣政策因流動性陷阱而不具備氏效性:“扭曲操作”本質(zhì)上不可能改變關(guān)國7經(jīng)濟(jì)走勢.因此關(guān)國也面隋著貨幣改策7選擇困}s};深陷經(jīng)濟(jì)困局面隋經(jīng)濟(jì)政策選擇困境7關(guān)國.未來在維持?jǐn)U張性貨幣政策7同刊.可能將進(jìn)入財(cái)政議策約 .}縮期.其最壞7結(jié)果是將關(guān)國經(jīng)濟(jì)拖入氏期“滯漲”

　　關(guān)鍵詞:關(guān)國經(jīng)濟(jì)困局:關(guān)國財(cái)政政策:零利率政策:量化寬松貨幣政策:

　　20世紀(jì)90年代，美囚創(chuàng)造了以言息技術(shù)為核心的“‘新經(jīng)濟(jì)景氣”,GPI增長率由199',午的3. 3%上升到200()年的6.700，失業(yè)率也由l901年的6.}%下降到200()年的}I. 000 0 2001年技術(shù)泡沫破滅后的美國.在布了l一政府以減稅為主的擴(kuò)張性財(cái)政政策和美聯(lián)儲以下1rj聯(lián)邦基金利率為主的擴(kuò)張性貨幣政策的拉動下并沒有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)大哀返，而進(jìn)人到緩慢復(fù)蘇階段，在隨后的數(shù)年內(nèi)，OI}P增長率徘徊在藝%一。%之間夫業(yè)率維持在J%左右。正當(dāng)人們探討美國經(jīng)濟(jì)能否真正復(fù)蘇，戰(zhàn)勝經(jīng)濟(jì)周期之際，2()()7年7月美國爆發(fā)了次貸危機(jī)，進(jìn)而Ji級力金融危機(jī)，并迅速波及全球，形成國際金融危機(jī)。受金融危機(jī)的沖擊，美國經(jīng)濟(jì)2008年和2009年連續(xù)兩年出現(xiàn)衰退，失業(yè)率也躍川一到9%的平臺。在此背景下，美國繼續(xù)實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策，同pu也實(shí)施了一系列的擴(kuò)張性貨幣政策，在不斷調(diào)低聯(lián)邦基金利率直至實(shí)施零利率政策前后，光后兩次推出量化寬松貨幣政策，近期更是出臺了“‘扭曲操作”。然而，擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策盡管使美國經(jīng)濟(jì)在2010年有所反彈，但至今并未實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇，美國經(jīng)濟(jì)仍然深陷困局之中。

　　Reinhar和Ro};off}'1利用各國歷次金融危機(jī)的歷史數(shù)據(jù)，從房產(chǎn)價格、股票價格、銀行業(yè)狀況、失業(yè)水平等方面描述了危機(jī)后衰退程度和持續(xù)時間的不同特征，認(rèn)為稅收的減少是危機(jī)后財(cái)政赤字和主權(quán)債務(wù)擴(kuò)大的主要原因，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是緩慢長久的過程。關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)政策，I-3aj o-Robio等r}}利用多結(jié)構(gòu)過程對1917年1月到2005年3月的美國財(cái)政月度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果顯示在全樣本區(qū)間美國財(cái)政表現(xiàn)為弱可持續(xù)，僅在1982年1月至1996年2月之間表現(xiàn)為強(qiáng)可持續(xù)。C}reenspan}';〕則指出不應(yīng)被日前低利率所迷惑，擴(kuò)張性的財(cái)政政策將使得美國聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，導(dǎo)致利率以及政府融資成本上升，美國政府將面臨財(cái)政的可持續(xù)性問題。陳建奇「〕以實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長率與國債實(shí)際發(fā)行利率的關(guān)系為判斷財(cái)政是否可持續(xù)的標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)前者較大時表明財(cái)政具有可持續(xù)性，反之則不可持續(xù)。其研究結(jié)果表明，盡管美國財(cái)政現(xiàn)階段仍然處于可持續(xù)水平，但已經(jīng)出現(xiàn)偏離穩(wěn)態(tài)的跡象，如果美國不調(diào)整財(cái)政政策，那么財(cái)政發(fā)生危機(jī)的概率極高。美國國會預(yù)算辦公室T:!me,}-dorf} 1預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)增長和失業(yè)狀況好轉(zhuǎn)將是漫長的，提出并分析刺激經(jīng)濟(jì)、增I}}就業(yè)的若干擴(kuò)張性財(cái)經(jīng)政策。有關(guān)金融危機(jī)后關(guān)國的貨幣政策，國內(nèi)的研究主要集中在量化寬}}}貨幣妙 },.

　　方面。吳曉靈「‘es認(rèn)為美歐量化寬松l}幣政策替代商業(yè)銀行創(chuàng)造了過千寬松的貨幣信貸l}}，惡化了中國調(diào)整經(jīng)濟(jì)潔構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的金融環(huán)境，中國要明確.}c.融監(jiān)管的邊界和政府的市場定位，深化金融體制改草，加快人民幣國際化進(jìn)程。李石凱等丫從金融生態(tài)環(huán)悅的視角，認(rèn)為量化寬松貨幣政策所}

　　二、美國經(jīng)濟(jì)困局及政策選擇

　　日前，美國經(jīng)濟(jì)困局的特征是“‘三高兩低”，即高失業(yè)、高赤字、高貿(mào)易逆差、低增長、低通脹，而高貿(mào)易逆差與低通脹是美國近10多年來的常態(tài)特征，金融危機(jī)之后美國經(jīng)濟(jì)困局的顯著特征表現(xiàn)為“‘兩高一低”，即低增長、高失業(yè)、高赤字(圖1)0第一，從美國經(jīng)濟(jì)增長①來看，自2001年經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇到2006年，美國OI}P實(shí)際增長率逐步恢復(fù)到3%前后，表面上延續(xù)了“‘新經(jīng)濟(jì)”的發(fā)展勢頭。然而，此次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和以往歷次衰退后的復(fù)蘇階段相比，并沒有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)跳躍式增長的特征，反而呈現(xiàn)出復(fù)蘇緩慢、增長疲軟、企業(yè)資本開支增長低迷、失業(yè)率居高不下等諸多消極特點(diǎn)。在2007年次貸危機(jī)和2008年金融危機(jī)的雙重打擊下，美國經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)拐點(diǎn)，2008年和2VV9年實(shí)際OI}P出現(xiàn)負(fù)增長，由此陷人經(jīng)濟(jì)困局。盡管美國經(jīng)濟(jì)在2V1V年實(shí)現(xiàn)3. 0%的增長，但2V11年美國OI}P增長率為1.700，增幅比2010年回落了1. 3個百分點(diǎn)，低于美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(I-3ureau of Economic Analysis)之前的預(yù)測，也低于美國全國企業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家協(xié)會(National Association for I-3usiness Economics)3. 1%的預(yù)測值和國際貨幣基金組織((IMF>2.

　　5%的預(yù)測值。因此，美國未來經(jīng)濟(jì)形勢依然不容樂觀，仍可能表現(xiàn)為“‘低增長”的特征。第二，從失業(yè)率①來看,2001年之后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的特征之一是并沒有有效解決失業(yè)問題，失業(yè)人口在600-80()萬人的區(qū)間內(nèi)波動，失業(yè)率在I%一6%之間徘徊。金融危機(jī)的爆發(fā)更是惡化了美國的就業(yè)狀況，由于2008年和2009年美國經(jīng)濟(jì)的深度衰退，失業(yè)人口在短短的兩年內(nèi)翻番，達(dá)到2009年的1 }I 2 7萬人，即使是美國經(jīng)濟(jì)反彈的2010年，由于投資信心不足等因素，經(jīng)濟(jì)政策的就業(yè)效應(yīng)失靈，失業(yè)人口依然增加到1泛82萬人。

　　失業(yè)率的數(shù)據(jù)也反映了同樣的待征，失業(yè)率在經(jīng)歷2007年}I . 6%的拐點(diǎn)后迅速攀丁{，2009年和2010年失業(yè)率分別高達(dá)，.3%和9.。盡管美國勞工部數(shù)據(jù)顯示.2011年，2月美國失業(yè)率降至8.500，但是，在投資信心普遍不足、實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長乏力的背景下，失業(yè)率高企問題短期內(nèi)無法得到充分緩解，美國經(jīng)濟(jì)依然將表現(xiàn)出“‘高失業(yè)”的特征。第三、從美國聯(lián)邦政府赤字及赤字率②來看,2001年由克林頓過渡到布了「的美國政府還實(shí)現(xiàn)了1 282億美元的財(cái)政盈余，但第二年即“‘扭盈為虧”，之后到2008年，雖然年年均有財(cái)政赤字，但總體保持在I。()()億美元左右。金融危機(jī)后的擴(kuò)張性財(cái)政政策將財(cái)政赤字?jǐn)U大到超過1萬億美元的規(guī)模,2009年和201()年的財(cái)政赤字分別為1}1 127和12 935億美元，2011年也高達(dá)12,996億美元。財(cái)政赤字的OI}P占比更能反映出美國“‘高赤字”的特征，白宮管理與預(yù)算辦公室的數(shù)據(jù)顯示，美國的赤字率在金融危機(jī)前基本維持在國際公認(rèn)的3%的安全水平，但危機(jī)后迅速攀升到10%左右，2V11年依然達(dá)到8.7000圖1 e!)01一2011美國經(jīng)浙的“兩高一低”資料未源柑據(jù)日0管理與預(yù)算辦公室、美國勞工部、美國經(jīng)i5T分析局的數(shù)據(jù)整理。

　　經(jīng)濟(jì)問題需要用經(jīng)濟(jì)政策來治理，經(jīng)濟(jì)問題的不同組合希要財(cái)政政策與貨幣政策的搭配運(yùn)用L政策搭配理淪最初是為了解決開放經(jīng)濟(jì)條件下的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡問題，即“‘米德沖突”，米德認(rèn)為要解決開放經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡問題，必須搭配使用支出增減政策和支出轉(zhuǎn)換政策。"hinbergen}`'}釗一對政策日標(biāo)和政策工具之間數(shù)量關(guān)系的研究表明，要同時實(shí)現(xiàn)多個不同的政策日標(biāo)，需要運(yùn)用相同數(shù)日或更多的政策工具，即丁伯根法則。“‘斯旺模型”的基本結(jié)淪是，在通貨緊縮和國際收支逆差的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡下，應(yīng)該實(shí)施擴(kuò)張性支出增減政策和本幣貶值政策:反之則應(yīng)該實(shí)施緊縮性支出增減政策和本幣升值的政策提出了基于比較優(yōu)勢原理的“‘有效市場分類法則”，即把每個政策工具都用于具有相對最大效能的政策日標(biāo)，如果知道每種政策工具對政策日標(biāo)的影響方向和效能，那么，根據(jù)“‘有效市場分類法則”就可以實(shí)現(xiàn)既定的多個政策日標(biāo)。在實(shí)際實(shí)施和調(diào)整過程中，由于無法知悉政策工具的效能系數(shù)，所以只能多次小幅度地進(jìn)行政策工具的動態(tài)調(diào)整，逐步向最終的政策日標(biāo)靠攏。日前，美國經(jīng)濟(jì)面臨著內(nèi)外雙重失衡，其總體特征是“三高兩低”，即高失業(yè)、高赤字、高貿(mào)易逆差、低增長、低通脹，由于政黨政治、選舉政治等因素，美國更加關(guān)注的是高失業(yè)、低增長的內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡問題，外部經(jīng)濟(jì)平衡的政策日標(biāo)讓位于內(nèi)部經(jīng)濟(jì)平衡的政策日標(biāo)，政策搭配理淪較好地解釋了當(dāng)前美國實(shí)施的擴(kuò)張性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策的出臺背景。