工程項目融資風(fēng)險的論文(2)

工程項目融資風(fēng)險的論文

　　工程項目融資風(fēng)險的論文篇2

　　淺析項目融資風(fēng)險管理

　　摘要：本文主要介紹了項目融資的概況并詳細分析了項目融資過程中存在的風(fēng)險，有針對性的給出了如果有效避免這些風(fēng)險。文章具有現(xiàn)實意義，有較強的可操作性，對項目融資工作具有一定的借鑒作用。

　　一 項目融資及其風(fēng)險管理概況

　　項目融資的含義有廣義與狹義之分,廣義的項目融資是指一切針對具體項目所進行的資金籌集活動;狹義的項目融資,按照《美國財會標(biāo)準(zhǔn)手冊》的定義,“是指對需要大規(guī)模資金的項目而采取的金融活動。借款人原則上將項目本身擁有的資金及其收益作為還款資金來源,而且將其項目資產(chǎn)作為抵押條件來處理。該項目主體的一般性信用能力通常不被作為重要因素來考慮。”本文所指的是后者。項目融資是20世紀(jì)70年代在國際金融市場出現(xiàn)的一種新型融資方式,經(jīng)過30年的發(fā)展項目融資已經(jīng)日趨成熟,項目的操作模式和框架日趨系統(tǒng)化和規(guī)范化。由于項目融資主要依賴于項目的現(xiàn)金流量和資產(chǎn),而不是項目投資者或發(fā)起人的資信來安排融資,貸款人對借款人的追索最多只能限定在某個特定階段或規(guī)定的范圍內(nèi),即所謂“有限追索”;并且項目融資時間長、規(guī)模大、參與方多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜,因而比一般的傳統(tǒng)貸款風(fēng)險更大。風(fēng)險的合理分配和嚴(yán)格管理是項目融資成功的關(guān)鍵。在西方風(fēng)險的管理是項目融資實施的必要環(huán)節(jié),每個融資項目都要進行風(fēng)險分析,制定風(fēng)險管理計劃,并付諸實施。

　　我國在20世紀(jì)80年代中期引入項目融資,90年代后在大型工程項目尤其是基礎(chǔ)設(shè)施項目的籌資活動中得以廣泛應(yīng)用。項目融資的出現(xiàn),對有效利用外資,調(diào)動民間資本加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入,盡快改善我國基礎(chǔ)設(shè)施的落后狀況,起到了不容忽視的積極作用。然而,由于項目融資在我國起步較晚,目前尚處于探索階段,其規(guī)范發(fā)展所需的各種主、客觀條件尚不完備,加之受傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟思維的影響,與西方發(fā)達國家相比,項目融資的實際操作并不完善,風(fēng)險管理水平落后。缺乏系統(tǒng)的風(fēng)險意識和管理手段,將會成為項目融資進一步發(fā)展的嚴(yán)重障礙,最終導(dǎo)致其難以適應(yīng)我國快速發(fā)展的經(jīng)濟發(fā)建設(shè)的需要。因此,當(dāng)務(wù)之急是要找到項目融資風(fēng)險管理現(xiàn)存的問題并加以解決,推動項目融資在我國的發(fā)展。

　　二 我國項目融資風(fēng)險管理存在的主要問題

　　(一)法律法規(guī)體系不完備,風(fēng)險管理法律依據(jù)混亂

　　項目融資的推行要求有健全的法律體系作為保證,這是項目融資發(fā)展所需的客觀條件。項目融資的風(fēng)險管理主要是通過各種合同文件和信用擔(dān)保協(xié)議,將項目風(fēng)險在參與者之間進行合理分配,這一過程涉及政府、企業(yè)和金融機構(gòu)等多個利益群體,融資結(jié)構(gòu)體系復(fù)雜、實施操作程序繁瑣,各利益主體的行為必須有一套完整的、對各方均具備約束力的法規(guī)體系來約束。倘若這方面不具備條件或條件較差,必然增大投資風(fēng)險,加大風(fēng)險管理工作的難度。

　　從我國目前的狀況看,項目融資的直接依據(jù)主要有：國家計委頒布的《外商投資特許權(quán)項目暫行規(guī)定》,外經(jīng)貿(mào)部頒布的《關(guān)于以BOT方式吸收外商投資有關(guān)問題的通知》,國家計委、原電力部、交通部頒布的《關(guān)于試辦外商投資特許權(quán)項目審批管理有關(guān)問題的通知》等。這些規(guī)定出自于不同的政府職能部門,缺乏統(tǒng)一性,甚至出現(xiàn)矛盾之處。一方面,這些規(guī)定都是針對外商投資項目的,對于外商來講,其法律地位是不夠的。另一方面,對于國內(nèi)企業(yè)參與項目融資這一越來越普遍的情況,則沒有法律依據(jù)。

　　(二)金融市場欠發(fā)達,制約風(fēng)險規(guī)避手段的實現(xiàn)

　　對于像我國這樣的發(fā)展中國家,吸收境外資金是推行項目融資的初衷和主要融資渠道。項目融資通常主要以外匯進行融資、以人民幣取得收益,項目自身不易做到外匯平衡,人民幣是否可以兌換成硬通貨是國外投資者十分關(guān)注的問題。一方面,我國屬于外匯管制國家,在資本項目中外匯進出是受到嚴(yán)格限制的。這樣,人民幣不能自由兌換無疑加大了境外投資者的外匯利率和匯率風(fēng)險,也同時加大了風(fēng)險管理的難度。另一方面,項目融資資金需求量大,融資渠道和融資方式的合理設(shè)計是項目能否成功的前提條件,多渠道的籌資方式有利于降低項目融資的風(fēng)險,減少籌資成本。在項目融資中各種類型的貸款無疑是項目的主要籌資方式,在西方發(fā)達國家,發(fā)行股票和債券也較為常見。在我國對發(fā)行股票和債券實行限制性的政策,對發(fā)行主體或發(fā)行人都有著嚴(yán)格的規(guī)定,使得這些籌資方式實現(xiàn)的難度較大;我國資本市場欠發(fā)達,使得項目的融資渠道不暢通,直接加大了項目公司的融資風(fēng)險;我國金融服務(wù)市場尚未完全開放,利用金融工具規(guī)避外匯利率和匯率風(fēng)險的手段較少,這無疑使得融資風(fēng)險的合理規(guī)避受到限制。

　　(三)目的審批管理不規(guī)范,加大融資項目的審批風(fēng)險

　　項目融資多應(yīng)用于涉及國計民生的基礎(chǔ)設(shè)施項目,所在國政府對項目的審批管理一般較為嚴(yán)格。由于融資項目的實施涉及面廣,參與部門多,其審批程序是比較繁瑣的,涉及多個不同的審批部門。項目的順利實施需要各主管部門遵循統(tǒng)一的規(guī)定,否則就可能由于不同主管部門之間的工作不銜接而導(dǎo)致項目審批工作遲緩,進而增加項目的風(fēng)險。

　　在我國由于缺乏項目融資基本法律,各部委的相關(guān)規(guī)定(如前所述)既缺乏統(tǒng)一性、又不具備應(yīng)有的權(quán)威性,而且難以涵蓋項目融資的所有環(huán)節(jié),使得項目的審批管理政策操作性不強。從實際情況看,我國對項目融資的管理基本上是套用現(xiàn)有外資法律或法規(guī),同時參照一些國際慣例,這種狀況不能夠適應(yīng)對融資項目這樣一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程進行管理的需要,人為地加大了融資項目的審批風(fēng)險。

　　三 促進我國項目融資風(fēng)險管理發(fā)展的主要對策

　　(一)提高項目融資的立法層次,完善相關(guān)政策法規(guī)

　　鑒于項目融資的特殊性與復(fù)雜性,我國宜采用專門立法的形式,對項目融資的一些共性問題進行統(tǒng)一規(guī)定;對項目融資涉及的其他問題,由相關(guān)配套法律規(guī)范,形成以項目融資專門法為核心。項目融資的單行法應(yīng)重點將項目融資與其他形式投資區(qū)分開來,明確規(guī)定項目融資應(yīng)遵循的原則和各環(huán)節(jié)應(yīng)遵循的程序性規(guī)則,對現(xiàn)行法律沒有規(guī)定或規(guī)定有沖突的地方做出專門規(guī)定。

　　(二)加快金融體制改革的步伐,進一步開放金融保險市場

　　項目融資作為一種高風(fēng)險的融資方式,項目所在國金融領(lǐng)域的市場化程度如何,將直接影響項目風(fēng)險的預(yù)測和轉(zhuǎn)移規(guī)避等風(fēng)險管理手段的實現(xiàn),發(fā)達的金融市場和靈活多樣的金融工具是項目融資風(fēng)險管理得以順利實施的必要條件。因此,我國應(yīng)大力發(fā)展商業(yè)銀行,建立健全多類型、多層次的金融機構(gòu)體系,并制定相應(yīng)政策,拓寬商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍,鼓勵國內(nèi)商業(yè)銀行參與項目融資。與此同時,逐步開放金融服務(wù)市場,創(chuàng)造多種金融工具規(guī)避利率和匯率風(fēng)險;加快保險業(yè)的發(fā)展,為項目融資擔(dān)保機制的完善提供可能;對項目融資的外匯管理實行特殊政策,解決項目融資外匯平衡的難題。

　　(三)發(fā)揮政府的宏觀管理作用,建立專門主管機構(gòu)加強管理

　　項目融資通常涉及國家基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,是一項非常復(fù)雜的系統(tǒng)工程,國家對項目的宏觀管理作用顯得尤為重要。政府應(yīng)該努力營造一個穩(wěn)定的政治環(huán)境,保證政策的連續(xù)性;設(shè)立公正、明確的法律規(guī)范,營造良好的市場環(huán)境,保障投資者的合法權(quán)益;規(guī)范項目的操作程序,適當(dāng)簡化審批手續(xù)和項目的前期工作;在貸款融資方面,實行優(yōu)惠政策,給予項目適當(dāng)?shù)馁N息補助。另外,為了規(guī)范管理和監(jiān)督,有必要設(shè)立專門的政府主管機構(gòu),負責(zé)項目的宏觀計劃和協(xié)調(diào)管理,并具體執(zhí)行項目的審批。