融資融券相關(guān)法律責(zé)任制度
我國(guó)融資融券相關(guān)法律責(zé)任制度的現(xiàn)狀怎么樣?存在著什么問題?應(yīng)當(dāng)如何改正?下面由小編與大家分享，希望你們喜歡!歡迎閱讀!
一、我國(guó)融資融券相關(guān)法律責(zé)任制度的現(xiàn)狀
我國(guó)現(xiàn)行法律法規(guī)體系中關(guān)于融資融券的相關(guān)法律責(zé)任規(guī)定可概括為“1+1+1”：即法律層面的《中華人民共和國(guó)證券法》(以下簡(jiǎn)稱“《證券法》”)、行政法規(guī)層面的《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》(以下簡(jiǎn)稱“《監(jiān)管條例》”)和證監(jiān)會(huì)的部門規(guī)章層面的《融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱“《試點(diǎn)管理辦法》”)中各有一個(gè)條文。具體是：《證券法》第205條規(guī)定：“證券公司違反本法規(guī)定，為客戶買賣證券提供融資融券的，沒收違法所得，暫?；蛘叱蜂N相關(guān)業(yè)務(wù)許可，并處以非法融資融券等值以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款?！薄蹲C券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》第七十八條規(guī)定：“證券公司從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，客戶資金不足而接受其買入委托，或者客戶證券不足而接受其賣出委托的，依照《證券法》第二百零五條的規(guī)定處罰?！薄对圏c(diǎn)管理辦法》第四十五條規(guī)定：“證券公司或其分支機(jī)構(gòu)在融資融券業(yè)務(wù)中違反規(guī)定的，由證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)予以制止，責(zé)令限期改正;拒不改正或者情節(jié)嚴(yán)重的，由證監(jiān)會(huì)視具體情形，依法采取警示、公開警示、責(zé)令處分有關(guān)責(zé)任人員、責(zé)令停止有關(guān)分支機(jī)構(gòu)的融資融券業(yè)務(wù)活動(dòng)、撤銷融資融券業(yè)務(wù)許可等監(jiān)管措施。證券公司或其分支機(jī)構(gòu)未經(jīng)批準(zhǔn)擅自經(jīng)營(yíng)融資融券業(yè)務(wù)的，依照證券法第二百零五條的規(guī)定處罰?！?/p>
二、我國(guó)融資融券相關(guān)法律責(zé)任制度存在的問題
(一)民事責(zé)任不足
綜觀我國(guó)現(xiàn)行融資融券法律法規(guī)，沒有明確的關(guān)于民事責(zé)任的規(guī)定。客戶從事融資融券業(yè)務(wù)，要與證券公司簽訂融資融券合同，兩者本質(zhì)上平等主體之間的契約關(guān)系，其權(quán)利義務(wù)，包括違約責(zé)任理應(yīng)由雙方協(xié)商約定，其它單位和個(gè)人本不應(yīng)予以置評(píng)，但是融資融券合同又是一類特殊的契約，根據(jù)合同法的一般原則及我國(guó)《合同法》的規(guī)定，都對(duì)格式合同給予了特別規(guī)范。因?yàn)楦袷胶贤碾p方名義上雖是平等的民事主體，但由于在綜合實(shí)力、訂約經(jīng)驗(yàn)、訂約機(jī)會(huì)等方面都存在極大懸殊，處于弱勢(shì)地位的一方只能被動(dòng)接受，其平等訂立合同的能力實(shí)際上受到了極大的限制，這將導(dǎo)致結(jié)果的不公平，因此國(guó)家公權(quán)力應(yīng)對(duì)失衡的當(dāng)事人之間的利益格局予以矯正，使其重新恢復(fù)平衡。
就融資融券合同而言，雖然客戶可以選擇與證券公司簽約或不簽約，但對(duì)合同內(nèi)容基本沒有談判能力，這有可能會(huì)導(dǎo)致：一、雙方權(quán)利義務(wù)的失衡。如有的證券公司在合同中約定證券公司“在強(qiáng)制平倉時(shí)可以自由選擇處置的品種、數(shù)量及平倉順序，同時(shí)有權(quán)選擇其認(rèn)為合適的價(jià)格、數(shù)量進(jìn)行申報(bào)”，這樣，證券公司在強(qiáng)制平倉中的權(quán)利極大，而客戶的權(quán)利可能面臨被損害的危險(xiǎn);二、對(duì)違約責(zé)任沒有約定或約定不明。由于在融資融券業(yè)務(wù)中證券公司處于主導(dǎo)地位，客戶處于被動(dòng)接受地位;客戶給證券公司帶來的風(fēng)險(xiǎn)主要是信用風(fēng)險(xiǎn)，但這通過維持擔(dān)保比例、逐日盯市、強(qiáng)制平倉、債權(quán)追償?shù)戎贫瓤梢杂行У靡钥刂?，但證券公司給客戶帶來的風(fēng)險(xiǎn)也不可忽視，如業(yè)務(wù)系統(tǒng)差錯(cuò)、未及時(shí)履行告知義務(wù)及風(fēng)險(xiǎn)提示義務(wù)、平倉明顯不當(dāng)，甚至有可能是工作人員惡意違規(guī)，客戶的利益受到侵害時(shí)如何維權(quán)?這本應(yīng)通過違約責(zé)任事前明確約定，但從實(shí)踐情況來看，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)制訂的《合同范本》沒有關(guān)于違約責(zé)任的條款，幾乎大多數(shù)證券公司都未在融資融券合同中約定證券公司出現(xiàn)這些情況時(shí)，如何承擔(dān)對(duì)客戶的賠償責(zé)任。法律沒有規(guī)定，合同又沒有約定，這必然導(dǎo)致客戶權(quán)利受損時(shí)，難以有效維護(hù)其民事權(quán)利。
正如有學(xué)者指出：“民事救濟(jì)與刑事罰金、行政罰款的根本區(qū)別在于，違法者是向受害人支付賠償金而不是向制度支付罰金，因而它可以最大程度地激發(fā)市場(chǎng)監(jiān)督違法違規(guī)的積極性，使違法違規(guī)行為人陷入‘人民戰(zhàn)爭(zhēng)’的汪洋大海中，最終切實(shí)提高監(jiān)督效率。”融資融券活動(dòng)本質(zhì)上是一種民商事活動(dòng)，客戶從事融資融券的目的是為了獲取投資收益，倘若民事責(zé)任不彰，客戶權(quán)利受到侵害時(shí)不能得到及時(shí)有效的救濟(jì)，則必將挫傷其積極性，任何一個(gè)理性的“經(jīng)濟(jì)人”都會(huì)用腳投票，選擇離場(chǎng)，最終將傷及整個(gè)市場(chǎng)的健康發(fā)展。
(二)行政責(zé)任不完善
前述我國(guó)關(guān)于融資融券的法律責(zé)任的三個(gè)條文，均是關(guān)于行政責(zé)任的規(guī)定。設(shè)定了沒收違法所得、暫停或者撤銷相關(guān)業(yè)務(wù)許可、罰款、警告、撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格等處罰;還規(guī)定了責(zé)令改正、警示、公開警示、責(zé)令處分有關(guān)責(zé)任人員、責(zé)令停止有關(guān)分支機(jī)構(gòu)的融資融券業(yè)務(wù)活動(dòng)、撤銷融資融券業(yè)務(wù)許可等行政監(jiān)管措施。由此可見，我國(guó)證券法規(guī)對(duì)行政管制格外重視，但這絕不意味著相關(guān)行政責(zé)任的完善，稍加分析，即可發(fā)現(xiàn)現(xiàn)行關(guān)于融資融券的行政責(zé)任的規(guī)定，仍有如下不足：
一是證券法第205條多層指代，易生歧義。該條規(guī)定的適用條件是：“證券公司違反本法規(guī)定，為客戶買賣證券提供融資融券的”，從字面上來看，似乎涵蓋很廣，將證券公司所有違反《證券法》向客戶融資融的活動(dòng)都納入了規(guī)制范圍，但問題正在出在“違反本法規(guī)定”上面，通觀《證券法》全文，與融資融券相關(guān)的條文也僅第42和第142條，第42是關(guān)于交易方式的，為開展融資融券業(yè)務(wù)留了一個(gè)伏筆;第142條“證券公司為客戶買賣證券提供融資融券服務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照國(guó)務(wù)院的規(guī)定并經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)”，《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l件》中關(guān)于融資融券的內(nèi)容應(yīng)屬“國(guó)務(wù)院的規(guī)定”，那么《證券法》第205條的適用范圍是否是：(1)違反《監(jiān)管條例》從事融資融券的行為;(2)未經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)從事融資融券的行為?如果這樣理解，違反《監(jiān)管條例》的行為，有輕有重，一律按《證券法》第205條嚴(yán)厲處理，似乎過于嚴(yán)苛，有違公平原則;再對(duì)照《試點(diǎn)管理辦法》第45條規(guī)定：“證券公司或其分支機(jī)構(gòu)在融資融券業(yè)務(wù)中違反規(guī)定的，由證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)予以制止，責(zé)令限期改正”，“ 證券公司或其分支機(jī)構(gòu)未經(jīng)批準(zhǔn)擅自經(jīng)營(yíng)融資融券業(yè)務(wù)的，依照證券法第二百零五條的規(guī)定處罰”，顯然，該條將證券公司在融資融券業(yè)務(wù)中的違法行為分為兩類，一類是“違反規(guī)定的”，這應(yīng)理解為具體業(yè)務(wù)規(guī)則，其處罰是“由證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)予以制止，責(zé)令限期改正”即可;另一類是“擅自經(jīng)營(yíng)融資融券業(yè)務(wù)”的，這顯然相當(dāng)嚴(yán)重，因此按證券法第二百零五條的規(guī)定處罰?？梢?，按《試點(diǎn)管理辦法》，只有未經(jīng)批準(zhǔn)、擅自經(jīng)營(yíng)融資融券業(yè)務(wù)，才適用《證券法》第205條。綜上，似應(yīng)理解為，違反融資融券一般業(yè)務(wù)規(guī)則的，不應(yīng)適用《證券法》第205條，但這樣又與該條的文義相悖。因此，我國(guó)《證券法》關(guān)于融資融券的行政處罰，存在理解上的歧義，應(yīng)予以進(jìn)一步明確。
二是行政處罰過于嚴(yán)厲、單一，缺乏應(yīng)有的梯次?！蹲C券法》第205條對(duì)融資融券違法行為的處罰分為兩類，對(duì)機(jī)構(gòu)：沒收違法所得、暫?；蛘叱蜂N相關(guān)業(yè)務(wù)許可，并處罰款;對(duì)責(zé)任人員：警告、撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格，并處罰款。該規(guī)定沒有區(qū)別違規(guī)具體情形，一律適用上述措施，顯得過于嚴(yán)厲，使行政處罰的程度與行政違法行為的嚴(yán)重性失去了對(duì)應(yīng)關(guān)系，違背了行政處罰與違法行為相適應(yīng)原則。須知，對(duì)于一個(gè)機(jī)構(gòu)來說，暫停或者撤銷相關(guān)業(yè)務(wù)許可，無異于宣告了其業(yè)務(wù)的終結(jié)，截至目前，我國(guó)在證券行政處罰中，也僅在證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置過程中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)證券公司使用過撤銷業(yè)務(wù)許可的處罰;對(duì)一個(gè)證券從業(yè)人員來說，撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格，也宣告了其證券職業(yè)生涯的終結(jié)。因此，如此嚴(yán)厲的處罰顯然要少用、慎用，對(duì)于大多數(shù)一般性違法行為，不宜適用。但我國(guó)證券法中關(guān)于融資融券的行政責(zé)任僅此一條，沒有構(gòu)建一個(gè)不同層次的處罰體系，使得行政處罰缺少應(yīng)有的梯次。
三是義務(wù)與責(zé)任對(duì)接落空，行政處罰無所依歸?！皟H有義務(wù)而無責(zé)任的法律規(guī)定，不能作為行政處罰的依據(jù)，但《證券法》卻存在許多義務(wù)與責(zé)任失衡的情況，即對(duì)某些行為作出了義務(wù)性規(guī)定，但卻沒有明確規(guī)定違反該義務(wù)的法律責(zé)任?！比纭蹲C券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》第54條規(guī)定：“證券公司不得違背受托義務(wù)侵占客戶擔(dān)保賬戶內(nèi)的證券或者資金”，但卻找不到證券公司違反該項(xiàng)受托義務(wù)時(shí)的法律責(zé)任。對(duì)照我國(guó)臺(tái)灣“《證券交易法》”關(guān)于法律責(zé)任的規(guī)定，其列舉相當(dāng)詳細(xì)、全面，可謂不厭其煩，惟恐有所缺漏。
(三) 刑事責(zé)任缺位
我國(guó)《證券法》和《刑法》上均未就融資融券業(yè)務(wù)中的犯罪行為做出刑事處罰，這不利于懲治相關(guān)犯罪行為，維護(hù)正常的金融秩序。不妨對(duì)比世界有關(guān)國(guó)家的規(guī)定：
美國(guó)《1933 年證券交易法》第78 條之32節(jié)第一款規(guī)定：“任何人故意違反本法……或者其下的任何規(guī)則和規(guī)章的任何規(guī)定……應(yīng)被處以不超過100萬美元的罰款或者不超過10年的有期徒刑，或者兩者并罰。……” 《日本證券交易法》第208 條規(guī)定：“有價(jià)證券的發(fā)行人，證券公司，交易所等的高級(jí)職員于下列場(chǎng)合，處30萬以下的過失罰款：(一)……違反第49 條第一項(xiàng)(有關(guān)信用交易保證金的規(guī)定)或者……違反第162 條第(1)項(xiàng)(信用交易的規(guī)定)”;第197 條規(guī)定：“符合下列各條所列之一者，處3 年以下徒刑或300 萬日元的罰金，或二者并處：……(七)違反第156 條之三第(1)項(xiàng)規(guī)定未經(jīng)大藏大臣許可而經(jīng)營(yíng)該項(xiàng)規(guī)定的業(yè)務(wù)(即證券金融公司向券尚借款借券)。”《臺(tái)灣證券交易法》第175 條規(guī)定：“違反…… 43 條第一項(xiàng)(信用交易方式的規(guī)定)……第6 0 條第一項(xiàng)(信用交易的規(guī)定)……處兩年以下有期徒刑，拘役或科或并科15萬以下罰金。”可見，對(duì)于嚴(yán)重的融資融券違法行為予以刑事處罰，這是較普遍的做法，我國(guó)證券法中僅規(guī)定了行政處罰，沒有刑事責(zé)任，這對(duì)于打擊違規(guī)是不夠的。
(四)自律管理責(zé)任弱化
自律管理本是境外成熟證券市場(chǎng)一種重要的管理形式，自律監(jiān)管相比行政監(jiān)管而言，具有效率高、成本低、更專業(yè)、靈活、及時(shí)的優(yōu)點(diǎn)。英國(guó)是證券自律監(jiān)管模式的典型代表，它的自律管理機(jī)制，主要由證券交易所、證券交易所協(xié)會(huì)、 證券業(yè)理事會(huì)和收購與合并委員會(huì)等機(jī)構(gòu)組成。其中，證券交易所是證券市場(chǎng)監(jiān)管的核心，承擔(dān)監(jiān)督管理證券市場(chǎng)的職能。證券自律監(jiān)管職能主要由兩類機(jī)構(gòu)承擔(dān)，一類是證券交易所，另一類是行業(yè)協(xié)會(huì)。在我國(guó)新興加轉(zhuǎn)軌的階段，證券業(yè)協(xié)會(huì)很多情況下成為“二政府”，證券交易所也被看作證監(jiān)會(huì)的下屬單位，這兩個(gè)機(jī)構(gòu)的高管人員都是由證監(jiān)會(huì)任命或安排的，且證監(jiān)會(huì)對(duì)其工作人員也是根據(jù)需要予以調(diào)配任用，這就決定了證券交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)的行政色彩較濃，而行業(yè)自律組織的功能不發(fā)達(dá)，行業(yè)自律管理不充分，主要表現(xiàn)在自律管理的權(quán)威性不夠、專業(yè)性不足、獨(dú)立性不強(qiáng)等方面。
就融資融券業(yè)務(wù)而言，證券業(yè)協(xié)會(huì)的自律管理主要包括規(guī)范管理、風(fēng)險(xiǎn)管理和會(huì)員管理，具體體現(xiàn)在：(1)設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化的融資融券協(xié)議范本;(2)制定融資融券業(yè)務(wù)系統(tǒng)平臺(tái)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn);(3)組織參與各方對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)教育。證券交易所是融資融券交易的一線監(jiān)管主體，其自律管理主要體現(xiàn)在：(1)規(guī)定標(biāo)的證券范圍、擔(dān)保證券種類、 融資比率、融券保證金率;(2)提供開展融資融券業(yè)務(wù)的專用交易席位;(3)對(duì)信用交易進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控;(4) 建立信用交易信息披露機(jī)制，管理信息披露?？傮w來看，自律組織的權(quán)威性仍然不足，滬深證券交易所頒布的融資融券《融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》并未對(duì)自律處分措施做出規(guī)定，即使證券公司在融資融券業(yè)務(wù)中違反了交易所的自律性規(guī)定，交易所仍然很難做出處罰;何況在我國(guó)當(dāng)前的監(jiān)管體制下，行業(yè)協(xié)會(huì)、交易所都要仰證監(jiān)會(huì)之鼻息，即使意欲對(duì)某會(huì)員做出自律處分，最終仍要取決于證監(jiān)會(huì)的意志。綜上，當(dāng)前融資融券的法律責(zé)任中自律責(zé)任基本也是缺失的。
三、融資融券法律責(zé)任相關(guān)問題探討
(一)關(guān)于證券行政監(jiān)管措施的法律性質(zhì)問題
如前所述，根據(jù)《試點(diǎn)管理辦法》第四十五條規(guī)定，證券公司或其分支機(jī)構(gòu)在融資融券業(yè)務(wù)中違反規(guī)定拒不改正或者情節(jié)嚴(yán)重的，由證監(jiān)會(huì)視具體情形，依法采取警示、公開警示、責(zé)令處分有關(guān)責(zé)任人員、責(zé)令停止有關(guān)分支機(jī)構(gòu)的融資融券業(yè)務(wù)活動(dòng)、撤銷融資融券業(yè)務(wù)許可等監(jiān)管措施。此處所謂“行政監(jiān)管措施”屬于何種性質(zhì)?與行政處罰是何關(guān)系?其效力如何?應(yīng)遵守什么程序?這些問題都值得探討。
2002年, 中國(guó)證監(jiān)會(huì)在《關(guān)于進(jìn)一步完善中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)行政處罰體制的通知》中, 首次提出了“非行政處罰性監(jiān)管措施”的概念, 并對(duì)非行政處罰性監(jiān)管措施做出了與行政處罰不同的程序規(guī)定。上述條文中所指的監(jiān)管措施即屬于此類非行政處罰性監(jiān)管措施，從名稱上來看，該類措施確實(shí)與《行政處罰法》規(guī)定的行政處罰不同，然而, 是否只要從名稱上看不能歸入上述幾種處罰類型的, 就不屬于行政處罰? 答案顯然是否定的。理由很簡(jiǎn)單: 如果某種行政行為從名稱上看不能歸入上述幾種處罰類型, 就不能被認(rèn)定為行政處罰的話, 那么行政機(jī)關(guān)就很容易通過行政立法的方式, 自行創(chuàng)設(shè)一些名稱上似乎無法納入行政處罰法規(guī)定的行政處罰種類的措施, 從而規(guī)避行政處罰法的規(guī)定, 最終導(dǎo)致行政處罰法成為一紙空文。因此, 一種行政行為是否屬于行政處罰, 不僅要從行政處罰法規(guī)定的類型上去判斷, 更要從其所具有的性質(zhì)和特征去判斷。行政處罰具有強(qiáng)制性、懲罰性，將上述所謂監(jiān)管措施與現(xiàn)行行政處罰措施對(duì)照，不難發(fā)現(xiàn)，所謂“警示、公開警示”與行政處罰中的“警告”并無實(shí)質(zhì)不同;“責(zé)令停止有關(guān)分支機(jī)構(gòu)的融資融券業(yè)務(wù)活動(dòng)”與行政處罰中的“責(zé)令停產(chǎn)停業(yè)”難道不是同一性質(zhì)的懲罰?再如，“撤銷融資融券業(yè)務(wù)許可”與行政處罰中的“吊銷許可證”亦屬一性質(zhì)。對(duì)這些名稱上雖不同，但對(duì)行政相對(duì)人的影響均極為接近的措施，如果認(rèn)為其性質(zhì)上一者是行政處罰、一者不是行政處罰，是很難有說服力的。
由上可見，上述所謂“非行政處罰性監(jiān)管措施”，不具行政處罰之名，而有行政處罰之實(shí);只不過證監(jiān)會(huì)不視其為行政處罰，其設(shè)立未嚴(yán)格依《行政處罰法》規(guī)定，其適用未嚴(yán)格依行政處罰程序，這不能不說是有悖于依法行政原則的。
(二)關(guān)于證監(jiān)會(huì)規(guī)章、規(guī)范性文件法律效力問題
證監(jiān)會(huì)作為行業(yè)監(jiān)管部門，頒布了大量的部門規(guī)章和其它規(guī)范性文件，值得探討的是，這些規(guī)范性文件的法律效力如何?按照基本的法學(xué)原理，法律的效力高于行政法規(guī)，行政法規(guī)的效力高于部門規(guī)章，部門規(guī)章的效力高于一般規(guī)范性文件。但實(shí)踐中有大量這樣的情況：法律法規(guī)僅對(duì)某一問題作出了原則性規(guī)定，而由規(guī)章、規(guī)范性文件對(duì)其進(jìn)行了細(xì)化，制訂了具體的操作性細(xì)則，問題是，違反了這些規(guī)范性文件是否與違反法律法規(guī)屬同一性質(zhì)?
美國(guó)，臺(tái)灣的證券交易法賦予規(guī)則、規(guī)章普遍的基本法效力制度，這樣違反了證券基本法以下的規(guī)則、規(guī)章也可依據(jù)證券法基本法的規(guī)定追究法律責(zé)任，提高了規(guī)則、規(guī)章的法律效力層次。美國(guó)《1933 年證券交易法》第14 節(jié)(a)款規(guī)定：“任何個(gè)人……違反委員會(huì)……規(guī)定的規(guī)則和規(guī)章，……應(yīng)該屬于違法。”國(guó)會(huì)通過使用“……應(yīng)屬違法”的字句，賦予了委員會(huì)根據(jù)《證券交易法》第14 節(jié)(a)款制定規(guī)則的法律效力。臺(tái)灣“《證券交易法》”也賦予規(guī)章、規(guī)則的普遍的法律效力，第177 條規(guī)定，有左列情事之一者，處一年以下尤其徒刑，拘役或可或并科10 萬以下罰金：“……(二)違反主管機(jī)關(guān)依第61 條(信用交易的具體制度的授權(quán)規(guī)定)所為之規(guī)定者?！惫P者認(rèn)為，基本法不可能事無巨細(xì)都作出明確具體的規(guī)定，必須要依賴更大量的下層法規(guī)、規(guī)范性文件予以進(jìn)一步落實(shí)，因此，如果不認(rèn)可依據(jù)證券法律法規(guī)制訂各類規(guī)范性文件的法律效力，則證券基本法也勢(shì)將落空。但也要防止另一類傾向，即下層的規(guī)范性文件超出了法律法規(guī)的原則范圍，甚至與上位法相沖突，這種情況下顯然不能認(rèn)可其效力。有學(xué)者認(rèn)為，“為了有效地對(duì)信用交易的違法行為進(jìn)行打擊，我國(guó)有必要賦予規(guī)則、規(guī)章的普遍的法律效力”。筆者認(rèn)為，對(duì)于大量的證券規(guī)章、規(guī)范性文件，不能一概而論，要區(qū)分具體情況：依據(jù)法律法規(guī)的直接授權(quán)制訂的實(shí)施細(xì)則、操作辦法，應(yīng)視其具有等同于法律法規(guī)的效力，違反該類規(guī)范性文件，應(yīng)當(dāng)依法追究法律責(zé)任;對(duì)于沒有法律法規(guī)的直接、明確授權(quán)的，雖認(rèn)同其有效，但其法律效力低于法律法規(guī);對(duì)于違背法律法規(guī)宗旨、原則的規(guī)范性文件，應(yīng)認(rèn)定其無效。
(三)關(guān)于融資融券業(yè)務(wù)中的締約過失責(zé)任問題
“締約過失責(zé)任, 是指在合同訂立過程中, 一方因違背其依據(jù)誠(chéng)實(shí)信用原則所應(yīng)負(fù)的義務(wù), 而致另一方的信賴?yán)娴膿p失, 并應(yīng)承擔(dān)責(zé)任?！蔽覈?guó)《合同法》對(duì)締約過失責(zé)任有明確規(guī)定，其第42條：“當(dāng)事人在訂立合同過程中有下列情形之一，給對(duì)方造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)損害賠償責(zé)任：(一)假借訂立合同，惡意進(jìn)行磋商;(二)故意隱瞞與訂立合同有關(guān)的重要事實(shí)或者提供虛假情況;(三)有其他違背誠(chéng)實(shí)信用原則的行為?！痹谌谫Y融券業(yè)務(wù)過程中，證券公司依誠(chéng)實(shí)信用的民法一般原則所應(yīng)承擔(dān)的典型義務(wù)是向客戶進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)提示和風(fēng)險(xiǎn)教育，妥當(dāng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，以確?？蛻糇陨淼娘L(fēng)險(xiǎn)承受能力、知識(shí)水平與融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)度相匹配。金融產(chǎn)品有不同的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，而客戶自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及相關(guān)專業(yè)知識(shí)水平參差不齊，如果客戶投資了與其本身風(fēng)險(xiǎn)承受度不相適應(yīng)的金融產(chǎn)品，則其權(quán)益將得不到有效保障，對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融系統(tǒng)也蘊(yùn)藏著潛在的風(fēng)險(xiǎn)。因此，在金融產(chǎn)品銷售領(lǐng)域，要求金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行客戶適當(dāng)性管理是各國(guó)的通例。我國(guó)資本市場(chǎng)在近年來的創(chuàng)新業(yè)務(wù)中都推出了投資者適當(dāng)性管理制度，如創(chuàng)業(yè)板、股指期貨、基金銷售等，融資融券也是這樣。《試點(diǎn)管理辦法》第十四條規(guī)定：“證券公司與客戶簽訂融資融券合同前，應(yīng)當(dāng)指定專人向客戶講解業(yè)務(wù)規(guī)則和合同內(nèi)容，并將融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書交由客戶簽字確認(rèn)?！弊C券公司如果沒有盡到相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)揭示義務(wù)，依民法原理，應(yīng)認(rèn)為其負(fù)有締約過失責(zé)任，承擔(dān)對(duì)客戶的損害賠償責(zé)任。
四、我國(guó)融資融券法律責(zé)任的完善
(一)構(gòu)建規(guī)范合理的多層次的融資融券法律責(zé)任體系
關(guān)于證券懲戒體系，有學(xué)者指出：應(yīng)以市場(chǎng)自律和民事救濟(jì)為基石，刑事處罰則如同達(dá)摩克利斯之劍，經(jīng)常是備而不用，行政處罰則介于兩者之間。對(duì)融資融券法律責(zé)任體系而言，首先要完善客戶與證券公司之間的民事關(guān)系引導(dǎo)和規(guī)則，大部分的糾紛由其自行協(xié)商處理;其次應(yīng)是完善自律監(jiān)管體系，由證券交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)加強(qiáng)自律管理，違反此類規(guī)定的應(yīng)承擔(dān)自律責(zé)任;再次是證監(jiān)會(huì)的行政監(jiān)管，對(duì)違反法律法規(guī)的進(jìn)行行政處罰;最后是刑事制裁，作為最嚴(yán)厲的手段，盡量少用、慎用。
(二)民事責(zé)任應(yīng)進(jìn)一步細(xì)化、明確
本文認(rèn)為，融資融券民事責(zé)任可分為締約過失責(zé)任、違約責(zé)任和侵權(quán)責(zé)任，我國(guó)應(yīng)分別進(jìn)行細(xì)化完善：
1.締約過失責(zé)任。如前所述，證券公司未按照規(guī)定對(duì)客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示和投資者教育的，應(yīng)認(rèn)為其未盡相應(yīng)保護(hù)義務(wù)，由此給客戶造成的損失，應(yīng)承擔(dān)損害賠償責(zé)任，對(duì)此，相關(guān)法規(guī)則應(yīng)予明定。
2.違約責(zé)任。融資融券本質(zhì)上證券公司與客戶之間的合意行為，因此違約責(zé)任是重點(diǎn)，由于證券公司居于主導(dǎo)地位，客戶的擔(dān)保資產(chǎn)始終處于證券公司的掌控之中，證券公司隨時(shí)可依約采取行動(dòng)保護(hù)自己的權(quán)利，因此討論違約責(zé)任的重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)是證券公司對(duì)客戶的違約責(zé)任。主要包括證券公司未按約提供資金或者證券、未及時(shí)履行相應(yīng)通知義務(wù)、違反約定實(shí)施強(qiáng)制平倉、違反約定處理客戶權(quán)益等，具體如下：①證券公司未按約提供資金或證券。證券公司未按約提供資券，將會(huì)影響客戶的投資行為，錯(cuò)失投資的機(jī)會(huì)。②未及時(shí)履行相應(yīng)通知義務(wù)。如有關(guān)管理部門調(diào)整保證金比例、調(diào)整標(biāo)的證券范圍，或客戶維持擔(dān)保比例達(dá)以警戒線、平倉線時(shí)，證券公司應(yīng)及時(shí)通知客戶，以便客戶相應(yīng)調(diào)整自己的投資行為。③違反約定實(shí)施強(qiáng)制平倉。如果證券公司按照約定或規(guī)則等規(guī)定的條件、方式、時(shí)間等進(jìn)行平倉，強(qiáng)制平倉的法律后果由投資者承擔(dān);如果證券公司未按照約定或規(guī)則等規(guī)定條件、方式和時(shí)間強(qiáng)制平倉的，顯然應(yīng)該由證券公司承擔(dān)由此造成的投資者損失的法律責(zé)任;如果按照約定或規(guī)則等規(guī)定條件具備時(shí)，證券公司并沒有及時(shí)強(qiáng)制平倉而擴(kuò)大損失的，證券公司應(yīng)對(duì)擴(kuò)大部分的損失負(fù)責(zé)，其理論基礎(chǔ)是證券公司的強(qiáng)制平倉不僅是權(quán)利，也是義務(wù)。④違反約定處理客戶權(quán)益。作為擔(dān)保證券名義持有人的證券公司享有該股票非財(cái)產(chǎn)權(quán)益，如果投資者因?yàn)樽C券公司懈怠行使或者不行使非財(cái)產(chǎn)權(quán)益會(huì)受到損害。雖然非財(cái)產(chǎn)權(quán)益不能以金錢數(shù)額進(jìn)行衡量，但卻造成對(duì)投資者的不公平。證券公司不行使或者怠于行使非財(cái)產(chǎn)權(quán)益給客戶造成損害的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)責(zé)任。由于目前的《試點(diǎn)管理辦法》和《合同范本》沒有關(guān)于違約責(zé)任的條款，實(shí)踐中證券公司在《融資融券合同》中也多對(duì)此語焉不詳，建議中國(guó)證監(jiān)會(huì)及時(shí)修訂《試點(diǎn)管理辦法》，將證券公司應(yīng)負(fù)有的義務(wù)和責(zé)任從行政監(jiān)管的角度進(jìn)一步予以明確;中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)及時(shí)修訂《合同范本》,完善相關(guān)違約條款的設(shè)置。
3.侵權(quán)責(zé)任。在融資融券合同中，侵權(quán)責(zé)任作為違約責(zé)任的一種補(bǔ)充存在。當(dāng)《融資融券合同》中對(duì)相關(guān)違約責(zé)任沒有約定時(shí)，客戶可以證券公司違反相關(guān)行政管理規(guī)定中的義務(wù)、侵害其權(quán)利為由提起侵權(quán)之訴，要求證券公司承擔(dān)侵權(quán)損害賠償責(zé)任。
(三)行政責(zé)任應(yīng)規(guī)范化、改變以行政監(jiān)管措施代替行政處罰的做法
如前所述，我國(guó)融資融券行政責(zé)任的完善應(yīng)從以下三方面著手：
1.建立法律義務(wù)與行政責(zé)任之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系。通過梳理現(xiàn)行法律法規(guī)中關(guān)于融資融券的強(qiáng)制性要求，完善相應(yīng)的行政責(zé)任，避免僅有義務(wù)而找不到相應(yīng)的行政責(zé)任的尷尬狀況;2.合理設(shè)置行政責(zé)任，建立輕重適當(dāng)?shù)男姓?zé)任體系。根據(jù)行政違法行為的本身的輕重程序，分別合理確定各自的行政責(zé)任，避免籠統(tǒng)規(guī)定，造成行政責(zé)任畸輕畸重。3.改變以行政監(jiān)管措施代替行政處罰的做法。對(duì)現(xiàn)行的證券行政監(jiān)管措施進(jìn)行梳理，分析其法律性質(zhì)，本質(zhì)上屬于行政處罰的，理應(yīng)按行政處罰對(duì)待，其適用也應(yīng)遵循行政處罰程序;屬于行政強(qiáng)制措施的，應(yīng)遵守《行政強(qiáng)制法》的相關(guān)規(guī)定?？傊荒芤?yàn)檫@些監(jiān)管措施的名稱與現(xiàn)行行政處罰不同，而簡(jiǎn)單認(rèn)定其不是行政處罰。通過以上措施，對(duì)證券行政監(jiān)管工作進(jìn)一步規(guī)范化。
(四)增設(shè)非法融資融券罪
我國(guó)《刑法》沒有涉及非法融資融券的相關(guān)刑事責(zé)任的罪名，建議增設(shè)非法融資融券罪。筆者建議增設(shè)非法融資融券罪，具體是指單位或者個(gè)人違反證券法的規(guī)定進(jìn)行非法融資融券，數(shù)量較大，情節(jié)嚴(yán)重的行為。非法融資融券行為主要包括如下情形:①證券公司未經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，擅自辦理融資融券業(yè)務(wù)的;②違反融資融券的額度、期限、保證金比例以及可用于融資融券的標(biāo)的證券規(guī)定，情節(jié)嚴(yán)重的;③證券公司違法處分信用交易擔(dān)保品，造成投資者重大損失的;④證券公司業(yè)務(wù)人員未經(jīng)允許擅自使用客戶的信用賬戶進(jìn)行交易，情節(jié)嚴(yán)重的;⑤其他與上述情形嚴(yán)重情況相當(dāng)?shù)倪`法情形。在刑期的設(shè)置上，美國(guó)、日本、我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的最高刑分別是10年、3年、2年，筆者認(rèn)為，關(guān)于經(jīng)濟(jì)類犯罪的刑期不宜過長(zhǎng)，3年左右較為適當(dāng);另外處以較為嚴(yán)厲的財(cái)產(chǎn)刑，可以起到震懾該類犯罪的作用。
(五)進(jìn)一步培育證券業(yè)自律管理
縱觀大多數(shù)國(guó)家的證券監(jiān)管，自律監(jiān)管和行政監(jiān)管仿佛兩個(gè)輪子，二者既相互依存，又相互制約，成為證券監(jiān)管體制的有機(jī)統(tǒng)一體。融資融券業(yè)務(wù)中也要進(jìn)一步培育自律管理，實(shí)現(xiàn)證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券交易所自律管理的權(quán)威性、獨(dú)立性、專業(yè)性和基礎(chǔ)性。證券業(yè)協(xié)會(huì)要進(jìn)一步完善會(huì)員管理，明確自律管理和懲治規(guī)則，強(qiáng)化協(xié)會(huì)的業(yè)內(nèi)監(jiān)督職能，樹立其權(quán)威，使其對(duì)違規(guī)會(huì)員具有警告、罰款乃至開除會(huì)員資格的權(quán)力。要進(jìn)一步明確證券交易所的法律地位，劃清證監(jiān)會(huì)與證券交易所之間的職能分工，賦予交易所更多的權(quán)力，如人事自主權(quán)、規(guī)則指定權(quán)、違規(guī)懲戒權(quán)等，保障自律監(jiān)管權(quán)威。值得強(qiáng)調(diào)的是，在當(dāng)前“強(qiáng)行政、弱自律”的現(xiàn)狀下，證監(jiān)會(huì)要有培育行業(yè)自律管理的主動(dòng)性，守好行政監(jiān)管的本位，積極支持行業(yè)自律組織發(fā)揮其應(yīng)有的作用，只有這樣，才能逐步發(fā)展起我國(guó)的證券業(yè)自律管理。
結(jié)語
本文比較分析了融資融券法律責(zé)任制度，指出我國(guó)當(dāng)前融資融券法律責(zé)任制度上存在的不足：民事責(zé)任不足、行政責(zé)任不完善、刑事責(zé)任缺位、自律責(zé)任弱化，并對(duì)當(dāng)前行政監(jiān)管措施的不適當(dāng)性進(jìn)行了闡述，分析指出“非行政處罰的行政監(jiān)管措施”有的屬于行政處罰，有的屬于行政強(qiáng)制措施，應(yīng)當(dāng)受到相應(yīng)法律的調(diào)整、規(guī)則。證券公司在與客戶簽訂融資融券合同中未盡到相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)提示義務(wù)的，應(yīng)承擔(dān)締約過失責(zé)任。本文建議我國(guó)當(dāng)前應(yīng)構(gòu)建規(guī)范合理的多層次的融資融券法律責(zé)任體系：民事責(zé)任應(yīng)進(jìn)一步細(xì)化、明確，尤其是要建立證券公司在融資融券業(yè)務(wù)中侵害客戶利益的民事賠償責(zé)任;行政責(zé)任應(yīng)進(jìn)一步規(guī)范，尤其要改變以行政監(jiān)管措施代替行政處罰的做法;增設(shè)非法融資融券罪，確立對(duì)融資融券中的犯罪行為刑事制裁;培育證券業(yè)自律管理，通過完善證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券交易所等自律的自律管理措施，逐步建立起證券自律責(zé)任制度。
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