民營企業(yè)的融資問題
民營企業(yè)的融資問題
中國民營企業(yè)迅猛發(fā)展,已成為經(jīng)濟建設(shè)的生力軍。隨著中國加入WTO,在經(jīng)濟全球化浪潮中,民營企業(yè)的生存面臨更大的機遇和挑戰(zhàn)。下面學(xué)習(xí)啦小編就為大家解開民營企業(yè)的融資問題，希望能幫到你。
民營企業(yè)的融資問題
改革開放以來，我國民營企業(yè)從無到有，從弱到強，取得了迅猛的發(fā)展。民營企業(yè)已經(jīng)存在于我國的各行各業(yè)中，民營企業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展程度也因此成為了衡量一個地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的重要參考指標。在經(jīng)歷了2008年全世界的金融危機后，我國民營企業(yè)發(fā)展遇到了新的障礙和問題，民營企業(yè)面臨著更為嚴峻的生存和發(fā)展環(huán)境。認為金融危機后的民營企業(yè)面臨的最重要問題就是融資問題，我國民企融資現(xiàn)狀普遍不容樂觀，使得民企普遍缺乏發(fā)展基金，錯失很多市場發(fā)展機會，融資成為制約民營企業(yè)發(fā)展的一大瓶頸。
根據(jù)國家中小企業(yè)司數(shù)據(jù)，2008年民營企業(yè)納稅占我國稅收總額近60%。在經(jīng)歷了2008年全世界的金融危機后，我國民營企業(yè)發(fā)展遇到了新的障礙和問題，民營企業(yè)面臨著更為嚴峻的生存和發(fā)展環(huán)境。
筆者認為金融危機后的民營企業(yè)面臨的最重要問題就是融資問題，相對與國有企業(yè)特別是國有大中型企業(yè)而言，一般民營企業(yè)比較難直接從資本市場獲得所需資金。我國民企融資現(xiàn)狀普遍不容樂觀，使得民企普遍缺乏發(fā)展基金，錯失很多市場發(fā)展機會，融資成為制約民營企業(yè)發(fā)展的一大瓶頸。
民營企業(yè)上市融資的道路還是非常艱難。由于我國地方性中小銀行成立時間不長，規(guī)模較小，尚未形成大銀行那樣穩(wěn)定的大客戶群，所以當前民企融資只能到國內(nèi)主板市場融資或海外上市融資，但主板市場對中小民企有嚴格的條件限制和硬性要求。海外市場也是極其不易，上市要求極其嚴格，而且還受到國內(nèi)一些相關(guān)因素的影響，無法順利的在海外市場上市，故無法通過這種渠道融資。滿足中小企業(yè)融資的創(chuàng)業(yè)板也不過是在2009年10月份才設(shè)立，對于全國無數(shù)的中小企業(yè)來說，還有很長的路要走。
民營企業(yè)融資的方式
一、銀行借貸
銀行借貸是溫州的民營企業(yè)融資的一種方式，但不是主要的方式。在傳統(tǒng)金融制度下，溫州的民營企業(yè)很難從合法金融機構(gòu)獲得貸款支持。根據(jù)1998年的數(shù)據(jù)，溫州國有部門的產(chǎn)值不到總產(chǎn)值的6%，但貸款占合法機構(gòu)貸款總額的80%左右，同時占90%以上產(chǎn)值的非國有部門所得到的融資相當少，據(jù)統(tǒng)計，不曾超過7%，整個官方金融系統(tǒng)包括城市信用社及農(nóng)村信用社在內(nèi)，對私營企業(yè)和個體戶的貸款比例，1990年為3.9%，1991年為3.87%，1994年為5.1%，1995年為5.49%，1998年為6.87%。很多民營企業(yè)，特別是規(guī)模較小的民營企業(yè)，很難得到銀行貸款，這一點和全國其他地方可能都極為相似。同時，雖然銀行貸款利率較低，但由于程序復(fù)雜、手續(xù)煩瑣，辦理周期較長，不僅要求抵押，并且有時還要請客送禮，不能適應(yīng)民營企業(yè)資金需求的特點，所以許多民營企業(yè)并不喜歡到銀行貸款，而是寧肯支付較高利息采取其它方式來融通資金。
在今天的溫州，一般規(guī)模比較大、具有一定知名度的企業(yè)會選擇銀行貸款，而成千上萬的小型民營企業(yè)銀行貸款的比例非常低，根據(jù)郭斌、劉曼路的調(diào)查(《民間金融與中小企業(yè)發(fā)展：對溫州的實證分析》，《經(jīng)濟研究》2002年第10期)，溫州的小規(guī)模企業(yè)(年銷售額低于100萬元)曾向銀行貸款的比例為11.5%，中等規(guī)模民營企業(yè)曾向銀行貸款的比例，銷售額在100-500萬元的是23.4%，500-1000萬元的是43.6%，而大規(guī)模的民營企業(yè)(銷售額在1000萬元以上)曾向銀行貸款的比例為82.6%。這些數(shù)字只是有過貸款經(jīng)歷的數(shù)字，并不是企業(yè)融資總額中銀行貸款所占的比例。從總體情況來看，銀行貸款在溫州民營企業(yè)的融資方式中并不占據(jù)十分重要地位，不管從范圍來看，還是從數(shù)量來看都是如此。
二、民間借貸
民間借貸是溫州民營企業(yè)獲得資金融通的最主要方式。幾乎所有的民營企業(yè)都有過民間借貸的經(jīng)歷，而今天許多知名的民營企業(yè)，當初很多就是依靠民間借貸獲得發(fā)展的，并且今天依然會依靠民間借貸來彌補流通資金的不足。
民間借貸手續(xù)簡便，時效性強，非常適合滿足民營企業(yè)在經(jīng)營過程中出現(xiàn)的臨時性流通資金的需要，因此很受溫州民營企業(yè)的歡迎。曾經(jīng)有這樣一個例子，很能說明問題：1989年，由于某種原因境外企業(yè)停止對大陸供應(yīng)一種叫做“高壓陶瓷電子”的打火機裝置，溫州幾百家打火機企業(yè)全部“無米下炊”，生產(chǎn)陷于癱瘓。溫州一個私營老板認識的一個港商感念舊情，愿意向他獨家提供50萬個該種電子原件，但提出必須現(xiàn)金交易。當時該私人老板千方百計只籌到60萬元，離所需的140萬元相去甚遠。情急之下，他來到廣州做生意的溫州人聚居的五羊城酒店，對見到的每一個溫州人說：“你借我5萬，一星期后我還你6萬元。”140萬元現(xiàn)金就這樣在一天之內(nèi)奇怪般的籌齊了，其結(jié)果是挽救了溫州所有打火機企業(yè)。像這樣的民間借貸行為幾乎每天都在溫州發(fā)生著。那么溫州民間借貸現(xiàn)在總體上處于一個什么樣的水平呢?溫州人行2003年1月份對此進行了一次調(diào)查，并向社會公布了調(diào)查的結(jié)果。此次調(diào)查系在全市選定30個民間借貸較活躍的鄉(xiāng)鎮(zhèn)作為監(jiān)測點，選取樣本300個。為確保監(jiān)測樣本總體具有代表性，選擇的鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋經(jīng)濟發(fā)達、一般和欠發(fā)達區(qū)域;監(jiān)測對象分為企業(yè)、個體戶和個人三類。借助此次調(diào)查，溫州人行發(fā)現(xiàn)，民間借貸關(guān)系以個人借給個人為主，借貸主要是用于生產(chǎn)經(jīng)營，借貸期限以6-12個月居多;各類借貸中，家用消費的平均利率最高，企業(yè)借給個人的平均利率最低;從地區(qū)來看，各地區(qū)間利率水平有較大差異，經(jīng)濟發(fā)達程度與利率成反比。1月份的調(diào)查共涉及民間借貸328筆，金額5666萬元，最高利率為20‰，最低利率為5‰。這基本上反應(yīng)了溫州民間借貸的基本情況，后來這一調(diào)查又進行了多次，除了外非典期間民間借貸的規(guī)模略有下降外，其余時間內(nèi)都大體保持在這樣一個水平。另外據(jù)溫州有關(guān)機構(gòu)所做的一項調(diào)查，大約有83%的農(nóng)戶進行過民間借貸活動，借貸資金的用途辦廠的占36.3%，經(jīng)商開店的占21.2%，養(yǎng)殖業(yè)的占18.2%，房地產(chǎn)及其它的占7.6%;在對190家民營企業(yè)進行的問卷調(diào)查中，有176家進行過民間借貸，占92.6%。從民營企業(yè)資金結(jié)構(gòu)來看，大體上為銀行貸款占20%，自有資金占40%，民間借貸占40%。這說明，今天溫州的民間借貸依然是非?；钴S的，已經(jīng)成為民營企業(yè)進行資金融通的一個重要渠道。
溫州民營企業(yè)的民間借貸活動目前以一對一的關(guān)系為主，資金的出借方和貸款企業(yè)直接見面和簽訂協(xié)議，一般沒有借貸中介即銀背者，即使有也多數(shù)是義務(wù)介紹，鮮有收取中介費的，更談不上職業(yè)中介。前些年曾出現(xiàn)過職業(yè)銀背者，如蒼南錢庫鎮(zhèn)1984年曾出現(xiàn)過一個私人錢莊但五年之后就自行關(guān)閉了。在溫州，很多人手中沉淀著大量的資金，存在銀行利率太低，他們一般愿意借給民營企業(yè)，而民營企業(yè)也存在著大量的資金需求，并且隨時發(fā)生著大量的民間借貸，問題是，既然如此，為什么沒有發(fā)展起職業(yè)的中介者呢?根據(jù)調(diào)查我們認為可能是如下原因造成的：首先，是政策的原因;其次，溫州的民間借貸多是在親戚朋友和熟人之間進行(親戚朋友之間的借貸也是要正常支付利息的)，借貸雙方的距離多數(shù)不超過5公里，陌生人之間的借貸關(guān)系極為罕見，也使得中介者不太重要;再次，職業(yè)中介者要承擔的風(fēng)險比較大，我們就了解到一個中介人因債權(quán)人力還債而10年為債權(quán)人還債還未還清的案例。
三、“呈會”
溫州的“呈會”有很長的歷史了，在發(fā)展過程中也出現(xiàn)了很多具體的形式。“呈會”的具體做法是：由一個發(fā)起人(會頭)邀請親友若干人參加(參加者稱為會腳)，根據(jù)自愿原則，約定每月、每季或每年舉會一次，每次各繳納相同或不同數(shù)量的會款(會金)，輪流交由一人使用，借以互助。會長先收第一次會款，以后依次序或搖骰子、抓鬮、投標等不同方式，決定參會的會腳的收款順序。會頭第一次得款后要備酒宴請會眾，這叫吃會酒，輪到第二會的收會款時也要辦會酒，以此類推。每次應(yīng)交會款多少由事先根據(jù)需要和可能商定，按交會款的期限，可以分為大會小會，小會每月一次或數(shù)月一次，大會一年一次，溫州的“呈會”以小會為主。
溫州的“呈會”大概經(jīng)歷了三個發(fā)展階段。第一個階段純屬民間互助的性質(zhì)，分輪會和搖會兩種形式，輪會是指按事先排定的順序輪流收取會金，搖會是指用搖骰子的方式確定收取會多的順序。這一階段的會的具體名稱有“月月紅”(一種數(shù)額較小的會，又稱“會兒”)、“父母會”(完全是為了籌集父母喪葬費用而拼湊的會)、“干會”(無利息，所以稱干會)等;第二階段是從單純互助過渡成為一種新型的互助和利息相結(jié)合的借貸類型，形式除了輪會和搖會外，又增加了“玉成會”(也叫“人情會”，是一種體現(xiàn)互助，又平等收取低利的形式)、“標會”(用利息投標方式，投標利息最高者收取會費的形式)等;第三個階段是帶有利息的“呈會”階段，成為企業(yè)籌集資金的一種形式。除了原有的形式外還出現(xiàn)了許多新的形式，如“樓梯會”、“八年會”、“保會”等等。在第三階段出現(xiàn)的這些新形式相對比較復(fù)雜，一般是在每次繳納會費相同的情況下，收會費早的人所收的會費比較少，而越往后收會費的人收的越多;或者是在收會費金額一定的情況下，先收會費的以后繳納的會費就會不斷增加，這實際上是把時間的價值因素考慮了進來，相當于支付利息。
后來這種“呈會”畸形地發(fā)展成為“抬會”，這時就不是再以互助為目的了，而變成了集資和以高利息高回報為誘餌日詐騙的手段，最后達到了瘋狂的程度，如1985年冬至1986年春發(fā)生在樂清縣的“抬會”，在高利率的誘惑下，數(shù)月之內(nèi)大量就迅速蔓延到溫州全市以及玉環(huán)、溫嶺、青田等縣，甚至新疆、山東、江蘇等地，據(jù)統(tǒng)計，樂清縣入會的戶數(shù)占全縣總戶數(shù)的23%。溫州全市卷入“臺會”活動的有20萬人之多，13個鄉(xiāng)鎮(zhèn)參加戶數(shù)達70%，全市“臺會”會款發(fā)生額11.85億。這種詐騙性質(zhì)的“臺會”是不可能長期發(fā)展下去的，最終必然導(dǎo)致“倒會”，其結(jié)果是造成債權(quán)人債務(wù)人大量破產(chǎn)，許多人家破人亡，導(dǎo)致許多惡性傷亡事件發(fā)生，全市因“抬會”造成兇殺、自殺等非正常死亡50多人，給溫州經(jīng)濟的發(fā)展造成巨大破壞。這種“抬會”1986年3月被政府所取締。
溫州的民間“呈會”應(yīng)該說為民營企業(yè)的發(fā)展起到了一定的積極作用，成為當時民營企業(yè)的一種融資手段。但是隨著發(fā)展，這種融資方式不再為民營企業(yè)所用了，目前在溫州民間各種形式的“呈會”依然存在，但基本上已經(jīng)回歸到它最初的基本功能，成為人們互助的一種手段，現(xiàn)在已經(jīng)沒有企業(yè)參加這種“呈會”了，其為企業(yè)融資的職能已經(jīng)失去。
四、商品融資手段
在經(jīng)濟發(fā)展的過程中，溫州人充分發(fā)揮自己的聰明才智，創(chuàng)造性地發(fā)明了許多特殊的融資手段，其中蒼南的參茸市場就是一例。
溫州地處江南，并不出產(chǎn)人參，但全國的人參市場卻在溫州。這里的人參比其產(chǎn)地長白山還要便宜，比如在長白山2000元1公斤，這里只賣1900元，并且這里的人參是地地道道的長白山人參，絕無假貨，是溫州人從長白山花2000元購來的。那么，聰明的溫州人為什么要做這種賠本的買賣呢?在開始的時候，溫州人到長白山購買人參總是大批量進貨，一開口定訂購10噸以上，并且是一手交錢一手交貨，這樣就取得了東北人的信賴。等關(guān)系熟了之后，就不再是現(xiàn)金交易了，而是先付20-30%的訂金，貨賣掉后馬上結(jié)賬。再往后，往往就不用支付訂金了，先把貨取走，等來年進貨時再一次結(jié)清。東北人認為貨堆在自己手里，可能一年也賣不完，而溫州人一次性把貨買走，不僅價格高，并且還講信用，貨款有保證，等于是不用花錢讓溫州人銷售，所以樂得賣給溫州人。問題是，溫州人高價買進、低價賣出人參，又如何能賺錢呢?
溫州蒼南是一個印刷之鄉(xiāng)，印制商標、標牌的民營企業(yè)到處都是，他們在承攬業(yè)務(wù)時，往往是不要求對方先付款，而是印好后再貨到付款，這樣就需要大量的流動資金，并且溫州人做生意講究加快資金周轉(zhuǎn)，往往一筆資金在一年內(nèi)要周轉(zhuǎn)5、6次，甚至10次以上。從東北進的人參，由于比東北還便宜，所以海內(nèi)外客商就都舍東北而往溫州，從而在溫州形成了一個頗具規(guī)模的參茸市場，溫州人進的貨經(jīng)常是一銷而空，變現(xiàn)成一大筆現(xiàn)金，溫州人再把這筆錢投入到商業(yè)運營中去，通過數(shù)次周轉(zhuǎn)而獲得可觀的利潤。因此，單純從人參的購銷上看，溫州人是賠了，但他們從資金的周轉(zhuǎn)中不僅把購銷人參的損失賺了回來，并且還了更多的利潤，實際上這是一種跨省的資金借貸活動，是利用人參這種高價值的商品進行融資。
五、票據(jù)融資
溫州人還有一種融資方式就是利用票據(jù)貼現(xiàn)，并自發(fā)形成了一個民間貼現(xiàn)市場。溫州人在做生意的過程中，經(jīng)常收到一些不能馬上兌現(xiàn)的期票，這樣就會造成資金占用，而如果正常到銀行去貼現(xiàn)又非常麻煩，于是就有人做起了這種生意，他們先以低于票面價值的價格買進企業(yè)的期票，等到期后再去兌現(xiàn)，賺取二者的差額;而企業(yè)則獲得了現(xiàn)金，雖然損失了一點利益，但在資金的周轉(zhuǎn)過程中完全可以賺回來，所以這對雙方都是有利的。
六、典當融資
溫州的典當業(yè)開始于1988年，當時成立的金城典當行是浙江省第一家，全國第二家，到1998年底，溫州共成立了42家典當行。當時典當行的生意非常紅火，很多人帶著金銀首飾、摩托車、傳呼機等典當品經(jīng)常出入當鋪。后來經(jīng)過清理整頓，2002年溫州有17家典當行準許繼續(xù)經(jīng)營。溫州的典當行從開始就成為了民營企業(yè)融資的一個渠道，當企業(yè)有了臨時的、緊急的小額資金需要時，他們往往會把一些價值比較高的物品送到典當行去典當，以獲取周轉(zhuǎn)資金，這實際上是一種抵押貸款。開始時，典當由于其簡便、快捷，成為了溫州民營企業(yè)非常重要的融資方式，但隨著其它融資方式的發(fā)展，目前典當融資在溫州民營企業(yè)融資當中占的比例已經(jīng)在明顯下降，同時現(xiàn)在典當?shù)牡盅浩芬仓饕獮槠?、房產(chǎn)、首飾等一些價值較高的商品。
七、股市融資
在現(xiàn)代經(jīng)濟中，上市發(fā)行股票是企業(yè)一種非常重要的融資方式，但是遺憾的是，直到今天，溫州依然沒有一家民營企業(yè)在國內(nèi)股市正式上市，這可能和溫州民企多為家族式企業(yè)，很少有進行現(xiàn)代企業(yè)制度改造從而不符合上市條件有關(guān)?，F(xiàn)在這種情況已經(jīng)開始發(fā)生變化，很多民營企業(yè)已經(jīng)認識到通過上市融資的重要性。2004年7月，中國瑞立集團在美國納斯達克掛牌上市，發(fā)行新股，這次上市是通過買“殼”的方式實現(xiàn)的 ，2003年12月9日，瑞立集團與美國KEATING銀行簽訂買殼協(xié)議。之后，在兩家美國殼資源中，瑞立最終選擇購買EnchantedVilliageZne“殼”公司，并且根據(jù)美國對買殼上市主體的條件和要求，和香港一家公司通過并購資產(chǎn)，創(chuàng)辦合資企業(yè)，該合資公司就是買殼上市的主體。另外，2004年7月溫州還有兩家民營企業(yè)華峰企業(yè)集團公司和華儀電器科技股份有限公司通過上市輔導(dǎo)驗收，有望在深圳中小企業(yè)板上市?？梢灶A(yù)計，上市融資將會受到溫州民營企業(yè)越來越多的重視，并且也會有越來越多的民營企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)制度改造而爭取上市，這將成為溫州民營的一個重要的融資渠道。
我們在這里總結(jié)了溫州民營企業(yè)的七種融資手段，而在實踐中溫州民營企業(yè)還在不斷地創(chuàng)造著新的融資形式，不斷創(chuàng)新正是溫州民營企業(yè)和溫州經(jīng)濟的發(fā)展之源。
民營企業(yè)融資難的主要原因
不庸置疑，民營經(jīng)濟是公有制經(jīng)濟的有益補充，對GDP的增長、市場經(jīng)濟的活躍以及國家稅收的增長有著不可磨滅的貢獻。但是，民營企業(yè)對國民經(jīng)濟發(fā)展的貢獻和其獲得的金融資源相比極不相稱。目前，對于正處于規(guī)模擴張時期的民營企業(yè)而言，融資問題已成為制約其發(fā)展壯大的瓶頸因素，究其成因，主要有以下三點：
1.國內(nèi)金融市場體系不完善，民營企業(yè)融資渠道狹窄
我國現(xiàn)有信貸體系缺乏市場經(jīng)濟所要求的層次性和多元性，其中一個重要的缺陷表現(xiàn)在：“過度依賴間接融資，間接融資中又過于依賴銀行”。從直接融資來看，民營企業(yè)進入股票和債券市場一直受到所有制形式的限制。2004年5月開放的深圳中小企業(yè)板，其設(shè)置的準入門檻依然偏高，而我國的產(chǎn)業(yè)基金、風(fēng)險投資等還處于起步階段。因此，民營企業(yè)無論是營運資金還是固定資產(chǎn)投資的資金籌措，基本還是依靠金融機構(gòu)(主要是銀行)的間接融資。而國有銀行在確定信貸計劃時，授信額度的絕大部分給了國有企業(yè)，民營企業(yè)不僅較難獲得國有銀行的貸款支持，而且同等條件下貸款的使用成本也較高。
2.信用體系不健全，民營企業(yè)融資缺少擔保機構(gòu)
信息不對稱，道德風(fēng)險是引起銀行不愿對民營企業(yè)信貸的主要原因之一。由于存在信息不對稱，銀行為規(guī)避逆向選擇，其策略就是提出非價格條件或強化擔保。然而,目前我國民營企業(yè)信用體系尚未普遍建立，信用評估機制尚不健全，擔保公司和各類基金制度也未完善。因此，民營企業(yè)缺乏機構(gòu)擔保就成為制約其申請金融機構(gòu)貸款的關(guān)鍵因素。
3.整體素質(zhì)有待提高,民營企業(yè)融資基礎(chǔ)條件不完備
在市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段，大部分民營企業(yè)缺乏與現(xiàn)有金融體制接軌的融資基礎(chǔ)條件，具體表現(xiàn)在：一是民營企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范。雖然民營企業(yè)都已經(jīng)歷了企業(yè)改制，但大多數(shù)的企業(yè)改制流于形式，在進行股權(quán)資本融資時往往陷入內(nèi)部人的紛爭，使得外部資本不敢進入或無法進入。二是民營企業(yè)過高的經(jīng)營風(fēng)險。民營企業(yè)經(jīng)營持續(xù)時間較短，退出市場的幾率較高，相當一部分民營企業(yè)尚處在初創(chuàng)或成長階段，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險往往大于收益。這不符合銀行安全性、流動性、贏利性的貸款基本要求。三是產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不盡合理。據(jù)金融機構(gòu)反映，許多民營企業(yè)存在家族式管理現(xiàn)象，其產(chǎn)品開發(fā)和市場研究缺乏科學(xué)依據(jù)，抵御市場風(fēng)險的能力不足，一旦遇到市場波動，金融部門的貸款會產(chǎn)生較大的風(fēng)險。
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