關(guān)于進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點
關(guān)于進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點
對企業(yè)項目融資的背景、影響融資的主要因素分析、融資的資金來源與融資的可行方案的設(shè)計以及融資方案的比較分析與優(yōu)化選擇等方面進行分析。下面學(xué)習(xí)啦小編就為大家解開關(guān)于進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點，希望能幫到你。
關(guān)于進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點
今年以來，我國經(jīng)濟增長環(huán)境異常復(fù)雜，穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革是當(dāng)前和今后經(jīng)濟金融工作的大局。我國金融運行總體穩(wěn)健，但金融市場配置資源的效率和工具與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的要求不相適應(yīng)。6月19日，國務(wù)院常務(wù)會議研究部署金融支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的政策措施，明確提出要優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更有力地支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。7月2日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于金融支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》(國辦發(fā)〔2013〕67號)，要求逐步推進信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展，盤活資金支持小微企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。國務(wù)院應(yīng)對國際金融危機小組第七次會議對此進行了專題研究，國務(wù)院有關(guān)部門一致贊同擴大信貸資產(chǎn)證券化試點。
從國外金融市場發(fā)展歷史和國內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化實踐看，信貸資產(chǎn)證券化是金融市場發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)品，有利于促進貨幣市場、信貸市場、債券市場、股票市場等市場的協(xié)調(diào)發(fā)展，有利于提高金融市場配置資源的效率。進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點，也是鼓勵金融創(chuàng)新、發(fā)展多層次資本市場的重要改革舉措。
我國信貸資產(chǎn)證券化前期試點的效果
2005年3月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，人民銀行會同有關(guān)部門成立了信貸資產(chǎn)證券化試點工作協(xié)調(diào)小組，信貸資產(chǎn)證券化試點正式啟動。2005年至2008年底，共11家境內(nèi)金融機構(gòu)在銀行間債券市場成功發(fā)行了17單、總計667.83億元的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。受美國次貸危機和國際金融危機影響，2009年后，試點一度處于停滯狀態(tài)。2011年，經(jīng)國務(wù)院同意繼續(xù)試點，共6家金融機構(gòu)發(fā)行了6單、總計228.5億元的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。試點八年來，信貸資產(chǎn)證券化的基本制度初步建立，產(chǎn)品發(fā)行和交易運行穩(wěn)健，發(fā)起機構(gòu)和投資者范圍趨于多元化，各項工作穩(wěn)步開展，取得積極成效。
當(dāng)前進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點的現(xiàn)實意義
當(dāng)前，我國金融宏觀調(diào)控面臨較大壓力，貨幣信貸增長較快。金融服務(wù)實體經(jīng)濟必須從深化改革、發(fā)展市場、鼓勵創(chuàng)新入手，從國內(nèi)外實踐來看，金融業(yè)和金融市場發(fā)展已經(jīng)到了必須加快發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化的階段。擴大信貸資產(chǎn)證券化試點，一是有利于調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，促進信貸政策和產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，在已有授信內(nèi)支持鐵路、船舶等重點行業(yè)改革發(fā)展，加大對消費、保障性安居工程等領(lǐng)域的信貸支持力度。二是有利于商業(yè)銀行合理配置核心資本，降低商業(yè)銀行資本消耗，促進實體經(jīng)濟通過資本市場融資。三是有利于商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變過度依賴規(guī)模擴張的經(jīng)營模式，通過證券化盤活存量信貸，提高資金使用效率，降低融資成本，提高中間業(yè)務(wù)收入。四是有利于豐富市場投資產(chǎn)品，滿足投資者合理配置金融資產(chǎn)需求，加強市場機制作用，實現(xiàn)風(fēng)險共同識別。
允許信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在交易所發(fā)行的交易
從國內(nèi)外經(jīng)驗看，由于信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品與其他固定收益產(chǎn)品一樣，具有大宗個性化交易、定價相對復(fù)雜的特性，因此主要在采用一對一詢價交易、主要面向機構(gòu)投資者的場外市場(即OTC市場)發(fā)行和交易。無論在發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，債券市場的主導(dǎo)模式都是場外市場，在交易所發(fā)行交易的債券僅僅是補充。發(fā)行人對發(fā)行窗口的選擇，也就是選擇場外市場還是交易所市場，是發(fā)行人自身的權(quán)利，由發(fā)行人自主選擇。中國銀行間債券市場就是法律規(guī)定的場外市場，涵蓋各類機構(gòu)投資者，包括商業(yè)銀行、財務(wù)公司、證券公司、基金公司、保險公司等各類金融機構(gòu)(占機構(gòu)投資者的數(shù)量約為20%)和非金融企業(yè)(占機構(gòu)投資者的數(shù)量約為80%)。產(chǎn)品包括國債、地方政府債、政策性金融債、普通金融債、政府支持債、企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)等10余個債券品種，截至2013年7月末的托管量為26.6萬億元，占我國債券總托管量的94.3%，有力地支持了實體經(jīng)濟發(fā)展。由于銀行間債券市場充分體現(xiàn)了機構(gòu)投資者風(fēng)險識別與管理能力較強的優(yōu)勢，強化了信息披露、信用評級等市場約束機制的作用，因此在前期試點中，各家信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行人自主選擇了在銀行間債券市場面向機構(gòu)投資者發(fā)行和交易。
在擴大信貸資產(chǎn)證券化試點過程中，人民銀行將會同有關(guān)金融監(jiān)管部門，在尊重發(fā)行人自主選擇發(fā)行窗口的基礎(chǔ)上，引導(dǎo)大盤優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在銀行間市場和交易所市場跨市場發(fā)行。這既可以擴大信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品投資者范圍，有利于共同識別風(fēng)險，實現(xiàn)金融資源優(yōu)化配置;也可以滿足交易所的投資者資產(chǎn)配置需求。
擴大試點過程中對風(fēng)險防控的考慮
信貸資產(chǎn)證券化擴大試點過程中，將充分發(fā)揮金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的作用，加強相關(guān)政策措施的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，統(tǒng)一產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則，促進銀行間市場和交易所市場的信息共享。進一步加強證券化業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的審慎監(jiān)管，及時消除證券化業(yè)務(wù)中各類風(fēng)險隱患。優(yōu)先選取優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)開展證券化，風(fēng)險較大的資產(chǎn)暫不納入擴大試點范圍，不搞再證券化。進一步完善信息披露，既要強化外部信用評級，又要鼓勵各類投資人完善內(nèi)部評級制度，提升市場化風(fēng)險約束機制的作用。進一步明確信托公司、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所等各類中介服務(wù)機構(gòu)的職能和責(zé)任，提高證券化專業(yè)服務(wù)技術(shù)水平和服務(wù)質(zhì)量。
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