給合伙人的一封信范文
給合伙人的一封信范文
大家做生意的時候經(jīng)常會找合伙人一起，這樣大家都可以互相幫助，但是找對一個合適的合伙人卻不是那么容易。下面是學習啦小編跟大家分享的給合伙人的信，歡迎大家來閱讀學習。
給合伙人的一封信范文1
尊敬的看帖人：
你好，很高興你點開了這個帖子。坐在屏幕對面的你有可能是我們未來的技術(shù)總監(jiān)，亦或者僅僅只是一個路人，但不論你與我們是否將會發(fā)生交集，都請您看完我們的這一封信。
現(xiàn)如今，在互聯(lián)網(wǎng)上到處刮起“互聯(lián)網(wǎng)寒冬”的陰風，面對濃濃的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，作為初創(chuàng)公司的我們也十分謹慎。在我們看來，所謂寒冬無非是互聯(lián)網(wǎng)人才的泡沫，然而人才泡沫給行業(yè)帶來的災(zāi)難是毀滅性的。所以對于人才，我們更多的是以才量薪，你的才能如果能夠在我們團隊充分的產(chǎn)生價值，就一定會獲得等價的回報。對于員工與合伙人，我們寧愿自己餓肚子，也不會虧錢，我們當中有些員工，在上一家公司被欠薪，追討無果，已經(jīng)產(chǎn)生了很大的心理陰影，然而員工對于我們來說，是團隊的中堅力量，
我們在做什么?
我們在做一個咖啡館平臺項目，自 2014 年 11 月開始至今，已經(jīng)經(jīng)歷了大半年時間的打磨。項目初期我們在深圳本地運營一個微信公眾號，通過一段時間的訪館得到業(yè)內(nèi)不小的反響。經(jīng)過一段時間的調(diào)查，我們逐漸的發(fā)現(xiàn)了一些機遇，于是萌生出制作 app 的構(gòu)想。帶著這個構(gòu)想，我們開始擴充自己的團隊，并按照我們的想法做出了一個 demo ，然后將之帶給咖啡館與愛好者，結(jié)果獲得大家的一致好評與支持，并都對我們的產(chǎn)品報以期待。這給予了我們很大的信心，不久，我們的團隊就逐漸的擴充了起來，并獲得了許多投資人的關(guān)注，很快便成功的天使輪融資，為我們接下來的路做好了鋪墊。
我們是一個做事的團隊。團隊自成立至今雖僅是短短的幾個月時間，但已經(jīng)產(chǎn)生了不可分割的凝聚力，大家都是因為一個共同的理想與目的而聚在一起，希望能夠攜手把我們的項目做好，做起來。也許是初創(chuàng)公司必會經(jīng)歷的，我們也走了許許多多的彎路，但絲毫卻不影響我們前進的腳步，目前我們的一期產(chǎn)品已經(jīng)蓄勢待發(fā)，運營已經(jīng)做好了萬全的準備，但對于技術(shù)還欠缺一位能夠統(tǒng)籌的人，我們尋覓了很久，卻總是遇到一些只會說不會做的浮躁的人，這是我們的痛點。
我們需要你，未來的技術(shù)合伙人。
如果僅僅是為了招聘，我也不用寫這么多的長篇大論，更多的，我們是希望能夠遇到一個能夠踏實執(zhí)行、切實管理的技術(shù)合伙人。我們的產(chǎn)品目前只有 ios 版，用的后臺是 java 搭的框架，服務(wù)器用的是阿里云，看到這里如果你有興趣，我們在深圳等你。
給合伙人的一封信范文2
親愛的意向合伙人們：
請原諒我沒有用股東這個稱呼，因為這名字太沉重，所以我更希望在項目之初稱呼你們?yōu)楹匣锶?，伙伴們?/p>
我剛發(fā)起這個活動不長，但我能感受到你們對于咖啡館的熱忱和關(guān)心。但我有許多許多話想對你們說，這些話也許一點也不輕松，也許很乏味。但是我想說的這些，都是為了讓我們的夢想如同黑色磐石般堅硬，為了讓某一個和曦的午后，我們能在一起，舉杯，慢慢看那日落的薄暮。
一、關(guān)于民主
民主一詞，意義為人民的統(tǒng)治。它是自古至今爭論不休的話題，它是自由的象征。我不同意熊彼得的觀點，我不認為民主就是由人民定期選出領(lǐng)導進行統(tǒng)治的制度。我相信自由、平等、寬容、尊重和分享是民主的前提。
更重要的是，我們希望用民主的精神來建立我們的咖啡館。那么我想有必要說一說民主與共和的關(guān)系了。
我們都是獨立的個體，我們都有不同的思考和價值觀。但我們有一個共同的目標，那就是開一家屬于很多人的咖啡館。那么，問題就出來了，這不是屬于任何一個個人的咖啡館。它并不像個人的財產(chǎn)，希望改動一張椅子，就只需要移動它。它是所有人的財產(chǎn)，并不以個人的主觀影響而轉(zhuǎn)移。它只為所有人的想法而改變。
那么矛盾就不可避免地會產(chǎn)生了。我不同意你的觀點，你也不同意我的觀點。那怎么辦呢?
這就是民主的精髓之所在了，共和。以個人權(quán)益高于一切的前提下保障集體的共有利益。這就意味著，我們應(yīng)該體現(xiàn)出極大的寬容與尊重精神。我們應(yīng)該包容不同的聲音，并愿意犧牲自我為服務(wù)集體。只有每個人獨立的思考，平和的議事參與，公正透明的表決，才是民主的很多人的咖啡館的唯一前行道路。
我們要從一開始就明白，這是一間不屬于任何一個個人的咖啡館，它只會是集體智慧的結(jié)晶，它注定不完美，但一定是很多人夢想的共同體。
民主精神的另一個精髓就是契約精神，它象征的是責任，它是惟一的原則，它是約束和懲罰。只有有了契約精神，很多人的投資才能得到保障，項目的運營才能脫離“義務(wù)勞動”的范疇。只有契約精神才是很多人項目專業(yè)起來得到升華的唯一途徑。我們一定要盡快出臺合同和章程性文件。因為只有契約精神的約束下，民主才有意義，很多人才有意義。
二、關(guān)于合伙制與公司制企業(yè)
依然要做實業(yè)，整天嚷嚷民主與自由是不夠的，我們需要用有效的法律工具和組織形式來武裝自己。很多人項目如果不用有效的組織形式武裝自己，很容易越過“非法集資”的紅線，融資方式也很難得到有關(guān)部門的認同。我認為適合很多人的組織形式是合伙制和公司制。
合伙制是指依照《合伙企業(yè)法》在中國境內(nèi)設(shè)立的由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資、合伙經(jīng)營、共享收益、共擔風險，并對合伙企業(yè)債務(wù)承擔無限連帶責任的營利性組織。合伙制企業(yè)的精神是最接近的，也是最能保護投資者的。由于有效的約束機制和稅收優(yōu)惠，合伙制對咖啡館的運營也會是有許多益處的。我國允許成立普通合伙制企業(yè)和有限合伙制企業(yè)。但是無論是普通合伙制還是有限合伙制，都需要一個負連帶無限責任的合伙人。
這一點至關(guān)重要，注意，是連帶，無限責任，合伙人。也就是作為發(fā)起人，不可避免要承擔極大的風險，所以他們必須全力以赴。
公司制這里討論的主要是有限責任公司制。因為股份制公司需要公司注冊資金達到五百萬以上才能注冊，這無疑是有難度的。有限責任公司又稱有限公司，是指符合法律規(guī)定的股東出資組建，股東以其出資額為限對公司承擔責任，公司以其全部資產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔責任的企業(yè)法人。根據(jù)《公司法》，有限責任制公司的股東只以投資額為限，對公司的資產(chǎn)和債務(wù)負有限責任。
雖然有限責任公司保護了投資者的最大權(quán)益，但是我國公司法規(guī)定有限責任公司的股東以五十人為限。很多人的項目顯然超過了這個數(shù)字。
如何解決與政策的沖突我們亟待解決的問題。這一問題關(guān)乎我們的發(fā)展，乃是重中之重!
三、關(guān)于項目運營規(guī)則
思考了何為民主，何為企業(yè)之后，我們才能思考如何建立和發(fā)展一個實體經(jīng)濟。
我們秉著民主的精神參與其中，明白我們將承擔的是連帶責任的風險。我們其實如履薄冰。
所以我們需要有效的運營規(guī)則。尤其是在項目之初。
這里我提議，我們應(yīng)該極力發(fā)展線上會議制度與線下會議制度的高效模式。
線上會議可以一周三次或兩次，可分小組，在固定時間，固定參與人數(shù)，由發(fā)起人決定議題并展開討論。在會議結(jié)束后進行書面總結(jié)。
線下會議應(yīng)至少一周一次。發(fā)起人總結(jié)線上會議內(nèi)容達成實質(zhì)性決議。
最后，也是最重要的，在線下會議結(jié)束后，形成書面報告，群發(fā)全體合伙人評議。由全體合伙人表決通過或否決報告中的每一項決議。
所以，發(fā)起人很重要，我建議發(fā)起人應(yīng)該由核心團隊成員，也就是連帶無限責任合伙人擔任。只有真正明白并有能力敢于承擔自己風險與責任的成員才能為全體投資人提供高質(zhì)量的服務(wù)。這就是現(xiàn)代企業(yè)制度的契約精神。
這需要在現(xiàn)有的QQ群管理員人數(shù)上進行增加，以增加管理效率。以及線下組織人員的工作和負擔。
但是就現(xiàn)在來看，很多人項目的進度雜亂無章而缺乏進度提示。效率也因此無法得到提升。只有每周呈全體股東報告書通報進度，既是對股東負責的態(tài)度又是對項目進度完成情況的記錄。我們能從中總結(jié)并得到改善，并以此提升效率。
四、關(guān)于核心發(fā)起人
最后，我想說的是最重要的，也就是核心發(fā)起人的組成。 首先我必須表明我對于現(xiàn)有發(fā)起人和其他核心成員并無任何個人主觀臆斷甚至不滿。只是我認為，大家現(xiàn)在應(yīng)該清楚我們現(xiàn)在做的事情是一件不有趣、非常嚴肅的事情。所以最初的發(fā)起人至關(guān)重要。
對于最初的發(fā)起人，連帶無限責任的風險是他們必須承擔的。 對于他們，我認為必須有著較強的經(jīng)濟風險承擔能力，必須有著較強的組織和運營能力，并且在相關(guān)領(lǐng)域有較強專長。并且，他們應(yīng)該自愿承擔這個責任。第一輪融資應(yīng)該由他們進行，以此成為公司注冊資本。而其他只愿承擔有限責任的合伙人，可以在之后幾輪融資中進行參與。發(fā)起人團隊我將選取群內(nèi)的幾名骨干。以此不斷推進項目的前進直至企業(yè)成立。
企業(yè)成立之后，核心發(fā)起人承擔接下來的分項項目，例如選址、裝修、設(shè)備采購、招聘等具體事務(wù)的會議發(fā)起，和N輪融資的路演和發(fā)起。但最終決定依然需全體股東表決。
以上是我對于很多人項目的一些思考，由于時間倉促，并未十分完善，但足以表達我心之憂。希望全體合伙人閱讀，并表決是否有可取之處。
咖啡館是我們的夢想，但創(chuàng)業(yè)是這世上最嚴肅的幾件是之一，我希望大家做好心理準備。
東營很多人的咖啡館
發(fā)起人：范瑞
2012年12月27日
給合伙人的一封信范文3
我們以合伙人的性質(zhì)參與合作，因此我希望合伙人能夠認可我們的投資思路和操作方法。下面我對我的投資思想做一些闡述，希望你們能夠耐心的讀一下，以使你們能夠有信心把你們的資產(chǎn)放在這兒，并最終獲得升值。
自我介紹：
2005年買了第一支股票，開始對投資產(chǎn)生濃厚的興趣，并閱讀大量書籍，學習財務(wù)、管理、投資知識，做了很多筆記。大約整個大學生涯80%的時間都被用到學習投資上。
到現(xiàn)在七年間，做了很多次股票買賣，長線短線，輸過也贏過，投資思想也逐漸走向成熟。我傾向于把投資思想分為價值投資和投機兩類，投機者的興趣主要在參與市場波動并從中謀求利潤，一個人贏錢必然有其他人輸錢;而價值投資者的興趣主要在以適當?shù)膬r格取得和持有適當?shù)墓善保顿Y者賺得的利潤一部分是公司發(fā)展帶動股價的上漲，另一部分則是股市投機者的錢。對于理性投資，精神態(tài)度比技巧更重要。
巴菲特說投資沒有那么復雜，只需要兩門課程：1、如何對一個企業(yè)估值。2、如何思考市場。但我相信投資的復雜之處就在他說的兩點，因為哪個點都不是容易掌握的，都涉及到大量的知識儲備和實踐經(jīng)驗。
就像不管是市場大漲還是大跌，對于投資者而言都是“痛苦”的。大漲時他們要忍受便宜貨稀少、市場流動性充裕的窘境，而大跌時則要忍受企業(yè)業(yè)績惡化、股票便宜了再便宜的現(xiàn)實。價值投資重點關(guān)注的是某些公司產(chǎn)生的良好的自由現(xiàn)金流和競爭優(yōu)勢(即使是在嚴重的經(jīng)濟衰退中)，以難以置信的低市盈率購買這些未來現(xiàn)金流，即獲得高現(xiàn)金流收益率。
很多商業(yè)領(lǐng)域的成功都是依靠復制成功，將資源向優(yōu)勢領(lǐng)域集中。如果一個產(chǎn)品獲得成功，那么進行更多的投入基本上可以獲得更大的成功和更多的收益。同樣，讓失敗的項目“壯士斷臂”，可以控制損失，優(yōu)化資源配置。
投資恰恰相反，很多成功的投資源于逆向思維。但事實上，短線來看，逆向投資會看上去很傻，因為已經(jīng)低估的資產(chǎn)很有可能進一步走低，從而使真正的逆向投資者完全與市場不同步。尤其在有外部壓力時，投資人尤其是基金經(jīng)理將面臨很重的心理負擔，但成功的投資需要投資人勇于承擔這一負擔。
下面我將從兩方面對我的投資思想進行解說，即股票市場分析與企業(yè)估值。
一、股票市場分析
a.首先以整體股市作為研究對象：
1.最終決定股市的兩個因素：“戰(zhàn)爭還是和平，與長期的經(jīng)濟發(fā)展?！?/p>
只要什么地方彌漫著火藥味，投資者就不愿意把錢投到那里的股票市場上去。每個人都希望他們的財產(chǎn)，比如黃金留在自己的寶庫里，動蕩的環(huán)境里，即使公司再好，投資者也不敢投資，公司本身也將面臨很大的風險。局勢越不穩(wěn)定，投資者就越不敢投資于股票，反之亦然。因此和平穩(wěn)定是股市發(fā)展的前提。
在過去的100年當中，美國市場的平均回報率是10.4%，其中5%是來自分紅，4.8%是來自盈利增長，只有0.6%來自市贏率變化，也就是股價的漲跌。長期來看分紅和企業(yè)內(nèi)生性增長是決定股指的因素，0.6%股價的波動，長期來看，是沒有價值的。
科斯托拉尼曾把經(jīng)濟和股票比喻成人和狗：“一個人在街上散步，旁邊是他的狗。狗是這樣的，它跑到前面，但一會兒就跑回到主人身邊。然后，它又跑到前面，看到自己跑得太遠了，就又跑回來，一直是這樣。最后他們兩個到達了同一目的地。當人慢悠悠地走了一公里時，狗卻跑來顛去的跑了4公里。這個人就是經(jīng)濟，而狗就是股市。”
經(jīng)濟在持續(xù)發(fā)展，或許停滯一次，兩次，甚至倒退了一步，而在此過程中，股市卻不知已經(jīng)上上下下幾十次了。從長遠來看，經(jīng)濟和股市是朝著一個方向發(fā)展的，但在發(fā)展過程中，這兩者卻可能有著完全相反的方向。日本有二十多年，股票的走勢超過了經(jīng)濟的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和企業(yè)的盈利情況。雖然后兩者也在不斷增長，但它們實在跟不上股票的上漲速度。1990年，這條狗發(fā)現(xiàn)自己跑得太遠了。這時，出乎所有人意料，股市猛然下跌，出現(xiàn)了巨大的“熊市”，最終回歸到正常的水平。
2.中期影響因素：金錢+心理=趨勢
凡是當涉及到人的因素時，就會平添很多變量，而這些變量又相互聯(lián)系，最終組成無解;因此在金融市場中，人們是不可能精確的預(yù)測每一個金融事件的準確發(fā)展過程，只能夠模糊的推算，而這就是金融市場有趣的原因，因為對一個金融事件當你預(yù)測的把握越來越大時，你所能獲得的利潤一般也越來越小。
資金對于股市就好像是呼吸時的氧氣或摩托車的汽油一樣。沒有資金，無論行情怎樣看好，形勢怎樣樂觀，經(jīng)濟正進入怎樣的繁榮期，股市也不可能上升。如果人們手中沒有多余的資金，他們也不會去買股票?？梢哉f，資金是股票市場的生命之源。
但僅僅有資金，市場仍不能運行。第二個組成部分是心理。如果人們對于證券投資的心理是消極的，沒有人愿意去買股票，股市也不可能上漲。兩種因素即資金和心理作用都是積極的，股票行情就看漲;兩種因素都是消極的，股市必然下滑。如果一種因素積極，另外一種因素消極，股市會上下波動。但如果資金這一因素是積極的，那么心理這一因素遲早也會轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極的。如果大量多余的資金投入金融運作當中，流動性的一部分最遲會在9至12個月后就可以找到通向股市的路徑，即使投資者的絕大部分都對股票持有反對態(tài)度。
1981到1983年在高通脹高失業(yè)率穩(wěn)定之后，美聯(lián)儲降低利率，股市開始上行;1987股災(zāi)之后，格林斯潘宣布降低利率，資金因素變?yōu)榉e極之后，股市迅速反彈;2008年，股市暴跌之后，北京政府降低利率，大批量印刷貨幣，貨幣的充裕迅速推高了股市。
自從貨幣與黃金脫鉤之后，經(jīng)濟和股市很少再可能出現(xiàn)美國三十年代的大蕭條，政府的印幣技術(shù)每一次會像強心劑一樣，刺激經(jīng)濟，盡管副作用很多，將來人民也將為這些強心劑買單，但是短期的政治因素必然會導致貨幣的大量發(fā)行，以此來刺激經(jīng)濟，提高就業(yè)。雖然這意味著將來更大更持久的蕭條，因為政府的救助讓壞的東西得以茍延殘喘，實際上，是垃圾的東西遲早都要清理掉，經(jīng)濟附加價值(EVA)與經(jīng)濟效率才是社會發(fā)展的源動力。
往往一個趨勢會發(fā)展成自我加強的過程，以此促成了股市周期循環(huán)往復的出現(xiàn)。鄧普頓曾說過“牛市因為悲觀情緒而誕生，因為疑慮交加而成長，因為樂觀情緒而成熟，因為亢奮狂喜而死亡。”
一個股市周期結(jié)束的時候，往往是另一個周期的開始。在牛市崩潰之后，市場情緒極度悲觀，太多的人損失了太多的錢，因為股票的過度拋售，股價往往會被打壓到一個極低的水平;而股市的過分蕭條，一般都會傳染到經(jīng)濟中，因為這時人們一般都會降低消費，拖累經(jīng)濟。于是政府出現(xiàn)了，在每一次蕭條出現(xiàn)時，政府都會以救世主的姿態(tài)出現(xiàn)，各種量化寬松與各種利率下調(diào)都會出現(xiàn)在各大媒體上，貨幣因素會轉(zhuǎn)為積極，一般一個謹慎負責任的政府會考慮各方面因素的平衡，逐步進行量化寬松，但對于中國政府，一切問題都不再是問題，貨幣因素會以極快的方式迅速轉(zhuǎn)正，并迅速的流通于股市和經(jīng)濟體。
另一方面，在蕭條的股市中，有一部分真正的投資者，會迅速用大量的現(xiàn)金，以極其低廉的價格購買優(yōu)秀公司的股票，一般會促使股市出現(xiàn)小幅的上揚，在反彈階段，那些降得過低的股價在交易量不大的時候，就已經(jīng)恢復到一個相對現(xiàn)實合理的程度上來。
因為政府貨幣的刺激，需求增加，經(jīng)濟會好轉(zhuǎn)起來，公司的利潤會逐漸提高，隨著這些利好消息的出現(xiàn)，股市會逐漸好轉(zhuǎn)，走出蕭條。這時股市伴隨著交易額的輕微增長，不斷變化，如果有好的事情發(fā)生，股價就會繼續(xù)上漲，如果有負面影響的事件，股市就會在一次下降。股市在疑慮交加中成長。
隨著整體經(jīng)濟的發(fā)展，公司每股收益的提高，股市的信心會逐漸膨脹，以至于收益的短暫挫折不至于動搖市場參與者的信心，就像當一家公司利潤上升的時候，會改變?nèi)藗兪挆l時的預(yù)期，這時預(yù)期傾向于好的方向，引致股票價格的上漲，股價的上漲和公司的利潤增長又共同來引導人們樂觀的預(yù)期，引致股價的進一步上漲，但最重要的一點，在金融市場中，大部分人并不是被公司利潤的提升吸引，而是被上漲的股價吸引而來，這就會引致股價的進一步上漲，進一步上漲的股價，會吸引更多的人，樂觀的預(yù)期會不斷的擴散，引致牛市。
在牛市中，股價僅僅是一個數(shù)值，不再具有實際的意義，這時不斷上漲的股價，會把在上一個周期中賠錢的人再一次吸引進來，這類人一般只有當大眾媒體大肆報道“牛市”消息，股票成為每次聚會的首要話題時，才會去購買。他們的朋友們大肆吹噓他們在股市上的大筆收益，因此，他們也就想分一杯羹。他們近乎瘋狂地購進所有已經(jīng)漲到很高的股票，他們也不會去尋找什么被發(fā)現(xiàn)一只被忽視的新股，而且只投機于據(jù)說他們朋友已經(jīng)賺到大錢的股票上。人們的預(yù)期過度膨脹，遠離現(xiàn)實，最終市場將無法繼續(xù)維持這一趨勢，這時貨幣因素或者經(jīng)濟體的任何波動都可能引致股市的崩潰，但一般在崩潰之前因為上漲的慣性，股市會出現(xiàn)一段時間的升跌，但最終下跌的股價，會導致焦慮，焦慮會導致進一步的拋售，進一步的拋售，會導致股價的再一次下跌，再一次的下跌會導致恐慌，恐慌則會導致股市的暴跌。這時人們的預(yù)期傾向負面，會出現(xiàn)一個反向加強的過程，最終股價被打壓到最底端。
在現(xiàn)實生活中，人們只能在他們所能找到的隨便什么路標的幫助下摸索著預(yù)測未來，而事件的結(jié)果常常和預(yù)期相左，從而導致不斷變化的預(yù)期和不斷變化的事件結(jié)果。但在金融市場中，當預(yù)期與結(jié)果相符時，往往會出現(xiàn)預(yù)期與結(jié)果互相加強的過程，導致周期的循環(huán)。
與毫無價值的東西的游戲是經(jīng)濟繁榮的后遺癥。即繁榮的最后一階段，牛市的最后階段。在這一時期，錢就像流水一樣。并且這種現(xiàn)象總是反復發(fā)生。經(jīng)濟繁榮的起初過程都是在傳統(tǒng)貿(mào)易范圍內(nèi)的，然后，逐漸蔓延到證券上。通過一段漫長的過渡期后，這種過程會轉(zhuǎn)變?yōu)橐话愎善眱r格的瘋狂上漲。最后，這種上漲運動會包含進許多無價值的東西。大量新資本的涌入必然破壞供需的平衡。整個世界為此支付了巨額的資金。
我相信了解股市的基本運行規(guī)律是重要的，雖然不至于精確，但至少算作一個行程中模糊的指路燈，以使我們不至于迷失方向。但股市的運行遠比我們想象中來得復雜，尤其當它和經(jīng)濟進行互動時，更難以把握。二戰(zhàn)后，各國經(jīng)濟都在不斷向上發(fā)展，各國股市一般都遵循相似的繁榮與崩潰規(guī)律。但在一個衰退或者停滯不前的經(jīng)濟體中，股市到底如何運行，是很難掌控的，至少脫離了我現(xiàn)在的預(yù)期范疇。
在不斷向上的經(jīng)濟體中，股市的向上發(fā)展來源于對經(jīng)濟體好的預(yù)期，為了刺激經(jīng)濟快速發(fā)展，貨幣因素也往往是積極的，而且不斷壯大的經(jīng)濟體也可以吸收這些超發(fā)的貨幣，不至于出現(xiàn)動蕩。但在衰退或者停滯的經(jīng)濟體中，股市則失去了向上發(fā)展的基礎(chǔ)，因此也很難出現(xiàn)前述所說的周期，這時原有的理論也會失去效用。
雖然經(jīng)濟不至于永久衰退或者停滯，但在一個政府主導型的經(jīng)濟體中，錯誤的思想、錯誤的決策，再加上貪污，連續(xù)十幾甚至幾十年的衰退還是有可能發(fā)生的，而在這段歲月中生活的人將極其痛苦，畢竟人生沒有那么多幾十年。
就像巴菲特說的，“我是幸運的，我生在美國，生活在這個年代?！?/p>
b.個股的走勢分析
雖然短期來看，個股也將跟隨股市整體的漲跌而波動，但最終決定這家公司股價高低的是這家公司的價值，至于價值何時能在股價中顯現(xiàn)，則有許多隨機的影響因素，但一般還是可以歸結(jié)為人們對公司的認知，當大眾真正認識到這家公司的價值與對應(yīng)股價相差太大時，往往股價會迅速趨向于價值。至于對個股泡沫的定義，不同的人有不同的看法，中國的很多股票的市盈率達到30倍以上，在我看來是不合理的，但有些人說因為中國的公司是高成長的，因此也應(yīng)對應(yīng)較高的市盈率，但我相信就像網(wǎng)絡(luò)泡沫一樣，最終都將回歸合理的水平。
選擇個股時，我認為預(yù)測經(jīng)濟完全是徒勞無益的，不要試圖預(yù)測利率。王小川也無法預(yù)測利率，他可以加息或降息，但是他無法告訴你12個月或者兩年后利率將是多少。你無法預(yù)測股市。能提前知道一年后的事情當然很棒。但是你永遠無法知道。因此不要白費心機了。這沒有任何好處。
巴菲特說：“我一輩子努力做的，就是如何廉價購買一支優(yōu)質(zhì)股票!”這里他所說的優(yōu)質(zhì)股票，我想最好是一支優(yōu)質(zhì)的成長股，因為復利的巨大威力，起初不起眼的一小筆資產(chǎn)，隨著基數(shù)的增長，會呈幾何級擴大;時間對積累財富的絕對重要性，這是我們獲得幾倍甚至幾十倍收益率的前提。時間是好企業(yè)的朋友，是積累財富秘密。
中短期來看，我傾向于把影響個股波動的因素分為：大盤因素和個股因素;
一般在其他因素不變的情況下，個股會隨著大盤的漲跌上下波動，大盤利好，一般個股也會跟著上漲，大盤利差，一般個股會隨著下跌，即使這是一家優(yōu)秀公司的股票。(這里面所說的其他因素不變，是指公司的業(yè)績、管理層、公司所在的行業(yè)等都沒有太大波動。)
除大盤因素外，影響個股的短期因素是隨機的，可能是一個大投資人對個股突然的發(fā)現(xiàn)與突然的熱愛，會導致股價的突然上漲，就像巴菲特購入比亞迪一樣;有可能一個公司所在行業(yè)突然利好的出現(xiàn)，比如政府家電下鄉(xiāng)、節(jié)能補貼，郭樹清對藍籌的推薦等等，都會導致個股的升跌，這些因素是很難把握的，我傾向于把這些因素當作噪音處理，因為短期的投機并不適合我，至少超出我理解的范圍，這樣操作我賠過錢，我相信做短期波段或選時操作的人一般都是根據(jù)利好消息進行操作，很可能在股價漲了一些之后才進入，也就是從眾心理驅(qū)動買入，但我相信和大量其他人做相同的投資選擇，這幾乎確保了你在錯誤的時間做錯誤的事情，因為證券價格已經(jīng)反映了這些共識群體的集體行動。
約翰伯格說：“我深刻懷疑一切形式的投機活動，包括選時交易。我從未聽說現(xiàn)在誰能夠投機成功，過去也沒有聽說過?！碑斎凰f的投機，我認為有些狹隘，真正的投機者是像索羅斯、科斯托拉尼那樣的人物，而選時交易或者波段操作的大眾股民，包括基金經(jīng)理，只能算是股市的寄生蟲，連投機者都算不上。也許這些寄生蟲會獲得一次兩次的成功，但最終會獲得悲慘的結(jié)果，即便《股票大作手回憶錄》的主人翁，被稱為“投機之王”的李弗莫爾最終也不得不面臨自殺的命運。
長期來看，以上的噪音都會被抹平，最終決定股價的是公司的價值，即便巴菲特投資比亞迪，當比亞迪是一家爛公司時，他的股價最終也照樣會下跌，就像已經(jīng)發(fā)生的一樣。
你必須尋找格力電器和貴重茅臺這種類型的公司。不要擔心股市。看看銀廣夏和南方證券。今天股市的收盤價是2,350點。就算今天的收盤價是6000點，銀廣夏和南方證券仍然是悲慘的公司。謊言不能夠永遠持續(xù)，當必須用今天的謊言來圓昨天的謊言時，往往謊言就要被識破了。當你投資這類公司時，不管中國股市多牛，大盤指數(shù)多高，你都將面臨悲慘的結(jié)局。
同樣是在這一時期，格力電器和貴州茅臺的表現(xiàn)非常好。它們持續(xù)的高增長，利潤不斷的提升，品牌價值不斷的上升，顧客的認可度不斷加強，優(yōu)秀的管理層，不斷向上的行業(yè)，推動公司的銷售額不斷良性增長，按向后復權(quán)來算，格力電器從2006年的112點，上漲到今天的1518點，茅臺從2006 年的98點，上漲到今天的1137點。他們六年都上漲的十幾倍，如果上證今天的收盤價是700點而不是2,350點，你在格力電器上面的投資仍然能取得良好的回報。它的股價可能是1100點，而不是1518點，但是你仍然能獲得8或9倍的盈利。”
巴菲特傾向于把公司分類三種類型：
1.我們尋找那種在穩(wěn)定的行業(yè)中有長期競爭優(yōu)勢的企業(yè)。真正偉大的公司，在有限的有形資產(chǎn)上獲取高額的利潤，并且不需要用利潤的大部分進行資產(chǎn)更新或者維護。(這里他所說的長期競爭優(yōu)勢，是指成本優(yōu)勢或者品牌優(yōu)勢)茅臺
2. 那種投入多產(chǎn)出也多的公司，可以算作是令人滿意的公司，但稱不上偉大。一般一家公司要想利潤從五百萬增加到八千萬，公司大約需要4億的資金投入來支撐它的成長。格力電器。
3.最差的那種是增長非?？?，需要極多的資金來保證其增長，但是卻只能獲得很少或者根本不能獲得利潤。航空公司。
在進行公司類型分析時，這種分析方法是很有幫助的，但我更傾向于按照公司的增長速度對公司進行分類，因為當我們只有很少的資金時，我們傾向于尋找那種高增長的小型優(yōu)秀的公司，它可以幫助我們獲得幾倍甚至幾十倍的收益：
1.緩慢增長型公司
那些風行一時的快速增長行業(yè)早晚都會變成緩慢增長型行業(yè)，這在很大程度上是由于利潤的驅(qū)使促成供給的大量增加。汽車行業(yè)一度成為快速增長的行業(yè)，然后就輪到了鋼鐵行業(yè)、化工行業(yè)、電氣設(shè)備行業(yè)以及計算機行業(yè)?，F(xiàn)在即使是計算機行業(yè)的發(fā)展速度也已經(jīng)緩慢下來，過度的競爭造成了電腦公司的利潤急劇縮減，這個行業(yè)中的大型計算機和微型計算機公司的發(fā)展速度也放慢了
2. 穩(wěn)定增長型公司
穩(wěn)定增長型公司是像可口可樂、茅臺、五糧液等這樣的公司。這類公司有幾個很大的特點是，商譽在其中起到很大的作用，而且這類公司對管理層要求不是非常的高，只要不做蠢事;而且這些公司的投入成本都很低，能夠以少量的投入獲得巨大的產(chǎn)出，對通貨膨脹和經(jīng)濟蕭條有很大的抑制能力!
3.快速增長型公司
這類公司的特點是：規(guī)模小、新成立不久、成長性強、平均每年增長率為20%-25%。如果你能夠明智的選擇，你就會從中發(fā)現(xiàn)能夠上漲10-40倍甚至200倍的不可思議的股票。這類公司中存在很多經(jīng)營風險，特別是那些頭腦發(fā)熱的財務(wù)實力不足的新公司更是如此。一旦資金短缺的公司遇到十分頭痛的大麻煩。只要能夠持續(xù)保持較快的增長速度，快速增長型公司的股票就會一直是股市中的大贏家。我所尋找的是那種資產(chǎn)負債良好又有著實實在在的豐厚利潤的快速增長型公司。
4. 周期型公司
在周期型行業(yè)中，公司發(fā)展過程是擴張、收縮、再擴張、再收縮，如此不斷循環(huán)往復。汽車和航空公司、輪胎公司、鋼鐵公司以及化學公司都是周期型公司，甚至國防工業(yè)公司的行為也像周期型的，因為它們的盈利隨著政府政策的變化而相應(yīng)上升與下降。
走出經(jīng)濟衰退，進入生機勃勃的經(jīng)濟繁榮階段，周期型公司的業(yè)務(wù)一派興旺，其股價的上漲要比穩(wěn)定增長型公司快得多。因為在經(jīng)濟繁榮時期人們更多的購買新的汽車、更多的乘飛機旅行，相應(yīng)引發(fā)對鋼鐵、化工等產(chǎn)品的需求進一步增長。但是當經(jīng)濟開始衰退時，周期型公司就會飽受痛苦，其股東的錢包會嚴重縮水。如果你在錯誤的周期階段購買了周期型公司的股票，盡管你可能買進的價格很低，你也可能虧損很大一部分，并且還要等上好幾年的時間才能在一次看到公司業(yè)務(wù)重新繁榮起來。
羅杰斯認為，當一個行業(yè)的主要幾家大公司開始虧損時，就是該行業(yè)處于谷底即將轉(zhuǎn)勢的時候了。"這時候你就可以大量買進，然后耐心等待。
巴菲特今年買入通用汽車公司我相信就是基于以上的考慮。
l 價值投資者要克服的心理因素
價值投資需要尋找被低估的股票，而被低估的股票一定是不受歡迎、被打壓的股票，因此價值投資者要做的必然是和大眾相反的事情，這必然要求成功的投資者首先要克服從眾心理，去購買別人唾棄扔掉的東西。
很多成功的投資源于逆向思維，事實上從短線來看，逆向投資會看上去很傻，因為已經(jīng)低估的資產(chǎn)很有可能進一步走低，從而使真正的逆向投資者完全與市場不同步。這種思維的基本方法是利用其他投資者的錯誤來尋找利潤區(qū)，尋找那些不被關(guān)注而被低估的股票，而購入這種股票與大眾保持相反的方向，初始必然是痛苦的，而且往往投資者要忍受股票長時間的低迷甚至繼續(xù)下跌，這需要忍耐力。價值投資從本質(zhì)上看，就是逆向投資。不受歡迎的證券可能被低估，而深受歡迎的股票則幾乎永遠不會被低估。因此當遭到拋售、無人察覺或者被人忽視的時候，價值就會出現(xiàn)。當人們正在賣出一種證券時，其價格可能會下跌至遠遠超過合理的水平。同樣，被人們忽視、身份低微或者剛剛出現(xiàn)的證券可能也是低估的。銀行股不被看好的原因路人皆知，但優(yōu)秀的公司加上較低的價格本身就意味著穩(wěn)賺不賠。與大眾保持一致，也許開始是快樂的，但最終一定是痛苦的。
逆向思維總是有益的，但你成功的關(guān)鍵，并不是你逆著大眾思考，也不在于其他人是否贊同你的觀點，而是在于你的推理是否正確，推理所依據(jù)的事實是否真實。
在我看來，歷史上凡是真正靠投資獲得巨額財富的人，必然都是逆向投資的，我讀了幾百本投資書籍，從來沒看到哪本曾描述過追隨大眾的腳步可以獲得收益，從古至今，包括每一次成功的投機或者成功的投資。
二、企業(yè)估值
單純的對公司進行估值，涉及到量的因素，量的因素即指公司的各種統(tǒng)計數(shù)字，包括損益賬戶和資產(chǎn)負債表上所有有用的項目，再加上一些其它數(shù)字，比如產(chǎn)量、單位價格、成本、生產(chǎn)能力和未完成訂單等。這些各式各樣的數(shù)字還能細分為(1)資本結(jié)構(gòu)、(2)收益與股息、(3)資產(chǎn)與負債和(4)營業(yè)統(tǒng)計。
我傾向于把公司估值分析分為兩個步驟：
1. 風險估計;
2. 價值估計。
風險估計涉及到公司的負債因素，公司所在行業(yè)的產(chǎn)業(yè)狀況，競爭狀況，公司的應(yīng)收賬款，公司的壞賬準備，公司的存貨，公司的養(yǎng)老金狀況，公司的經(jīng)營現(xiàn)金流，投資現(xiàn)金流和凈現(xiàn)金流，公司各個賬目變化的原因，以及公司財務(wù)報表造假的可能分析。這里面有單純的財務(wù)分析，也有關(guān)于公司質(zhì)的方面分析，需要大量的財務(wù)知識儲備，和管理知識。
關(guān)于價值評估
簡單的PE(市盈率)粗略的估計，PEG(公司的市盈率與企業(yè)年盈利增長率的比值)是大于1還是小于1，PB(市凈率)，市值與賬面價值的比率。
PE，PEG，PB，大致可以粗略的提供一家企業(yè)現(xiàn)在是被高估和低估，但我認為這還遠遠沒有結(jié)束，當我看好一家公司時，我傾向于用自由現(xiàn)金流折現(xiàn)對公司進行估值，而當計算自由現(xiàn)金流時，這里面涉及到估計的因素，但模糊的正確遠好于精確的錯誤，至于正確度是多少，要看證券分析師的個人能力了。
三、投資經(jīng)歷
1.2011年12月份，17.5元購入格力電器，之后跌到17，加倉買入，跌倒16.8加倉買入，現(xiàn)在格力電器的價格是21.8。保守估算這家公司的價值至少25元，所以持續(xù)加倉。
2.2010年7月，28元購入五糧液，之后漲到41元，在39元的時候賣出。估算五糧液的價值在36元左右，而且是屬于EVA非常高的公司
3.2008年12月，購入浦發(fā)銀行，14元，漲到22元。當時股市極其低迷，之后2009年股市迅速反彈。
4.2006年，知識還沒太多積累，主要是跟風操作，倒買倒賣，突進突出，賠錢，幸好那時只有四五千元的本金，不然記憶會更刻骨銘心。
5.其他公司都是近期投資的，不再贅述。
備注：當機會出現(xiàn)時，我一般會重倉集中持有目標公司股票，不會分散投資。通過合理的估算，既然這家公司比另一家公司好，為何還要分出一部分現(xiàn)金去購買次一點的公司。風險不是靠分散來規(guī)避，是靠你的投資分析能力來規(guī)避。沒有人喜歡風險，巴菲特的老師格雷厄姆對投資的定義是“投資是指根據(jù)詳盡的分析，本金安全和滿意回報有保證的操作。不符合這一標準的操作就是投機!”
四、結(jié)語
人們說投資是一門藝術(shù)，因為里面涉及到很多感覺的因素。在計算好價值之后，當市值與價值有一定差距時，我就會購入，否則我會等待。我喜歡握著裝滿子彈的槍坐在一個地方慢慢等待，當鳥飛到最有把握的位置時，迅速出擊。機會總是留給有準備的人，我不喜歡隨意的投資，我也不喜歡我投資公司的管理人員隨意的投資，浪費現(xiàn)金;因為這往往意味著當真正的機會降臨時，你會發(fā)現(xiàn)手里沒有或者只有很少的幾發(fā)子彈。
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