關(guān)于利率的知識(shí)點(diǎn)
利率表示一定時(shí)期內(nèi)利息量與本金的比率，通常用百分比表示，按年計(jì)算則稱為年利率。其計(jì)算公式是：利息率= 利息量/ (本金x時(shí)間)×100%。加上x100%是為了將數(shù)字切換成百分率，與乘一的意思相同，計(jì)算中可不加，只需記住即可。以下是學(xué)習(xí)啦小編為你精心整理的關(guān)于關(guān)于利率的知識(shí)點(diǎn)的內(nèi)容，希望你喜歡。
利率的期限結(jié)構(gòu)
一、利率期限結(jié)構(gòu)及收益率曲線
利率期限結(jié)構(gòu)指在其他條件相同的情況下，期限不同的證券之間的利率差異，是利率與期限相關(guān)關(guān)系的反映。利率期限結(jié)構(gòu)可以用債券的收益率曲線來表示。債券的收益率曲線是指把期限不同、但風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和稅收等因素都相同的債券的收益率連成的一條曲線。
收益率曲線有三種基本圖形：向上傾斜狀、向下傾斜狀和水平狀，如圖2-6所示。
如果收益率曲線向上傾斜，則表明隨著期限的增長(zhǎng)，利率越來越高，即長(zhǎng)期利率高于短期利率;如果收益率曲線呈水平狀，則長(zhǎng)期利率等于短期利率;如果收益率曲線向下傾斜，則長(zhǎng)期利率小于短期利率。
二、不同類型的利率期限結(jié)構(gòu)理論
主要有三種理論解釋利率的期限結(jié)構(gòu)，它們是預(yù)期理論、分割市場(chǎng)理論與流動(dòng)性溢價(jià)理論。
1.預(yù)期理論
預(yù)期理論認(rèn)為到期期限不同的債券具有不同的利率的原因在于，在未來不同的時(shí)間段內(nèi)，短期利率的預(yù)期值是不同的。
核心觀點(diǎn)：長(zhǎng)期債券的利率等于當(dāng)期利率與預(yù)期短期利率的平均數(shù)。
解釋力評(píng)價(jià)
(1)能解釋為什么存在向上、平緩和向下三種收益率曲線形態(tài)的存在：向上傾斜說明市場(chǎng)預(yù)期未來的短期利率將上升;向下傾斜說明市場(chǎng)預(yù)期未來的短期利率將下降;平坦說明市場(chǎng)預(yù)期未來短期利率的平均水平不發(fā)生變化。
(2)能解釋為什么不同期限的利率成同向變動(dòng)。
2.分割市場(chǎng)理論
分割市場(chǎng)理論將不同到期期限的債券市場(chǎng)看作完全獨(dú)立和相互分割的。到期期限不同的每種債券的利率取決于該債券的供給與需求。
能解釋為什么收益率曲線通常是向上的：由于在通常情況下，長(zhǎng)期債券相對(duì)于短期債券的需求較少，因此其價(jià)格較低，利率較高，所以典型的收益率曲線是向上傾斜的。
3.流動(dòng)性溢價(jià)理論
流動(dòng)性溢價(jià)理論認(rèn)為，長(zhǎng)期債券的利率等于當(dāng)期利率與預(yù)期短期利率的平均數(shù)，再加上一個(gè)流動(dòng)性溢價(jià)。
流動(dòng)性溢價(jià)理論關(guān)鍵性的假設(shè)是，不同到期期限的債券是可以相互替代的，這意味著某一債券的預(yù)期回報(bào)率的確會(huì)影響其他到期期限債券的預(yù)期回報(bào)率，但是，該理論承認(rèn)投資者對(duì)不同期限債券的偏好。
2011年9月20日至21日，美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)以7票贊成，3票反對(duì)結(jié)果通過了一項(xiàng)政策決議：在2012年6月前，賣出剩余期限在3年以下的4000億短期國債，同時(shí)購買相同金額的期限在6年至30年的中長(zhǎng)期，以延長(zhǎng)國債平均期限，歷史上稱“扭曲操作”。宣布當(dāng)天，紐約股市三大股指下跌。
(1)什么是債務(wù)收益率曲線，形狀有哪些?
(2)貨幣市場(chǎng)為何要關(guān)注該曲線，美聯(lián)儲(chǔ)通過“扭曲操作”希望對(duì)債務(wù)收益率曲線形狀有何影響?
(3)如果“扭曲操作”成功，對(duì)經(jīng)濟(jì)有何影響，會(huì)幫美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)何種政策意圖?
(4)在對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)分析上有哪些代表性理論，主要觀點(diǎn)分別是什么，你認(rèn)為“扭曲操作”會(huì)達(dá)到目的嗎，為什么?[上海財(cái)經(jīng)大學(xué)2012金融碩士]
答：(1)債務(wù)收益率曲線是表示一組風(fēng)險(xiǎn)相同，期限不同的債券的收益率的圖表。橫軸表示到期時(shí)間，縱軸代表收益率。收益率曲線一般為向上傾斜的，也有水平或向下傾斜的。
(2)國債的收益率曲線的形狀在一定程度上可以預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)。收益率曲線斜率變大，很可能意味著經(jīng)濟(jì)向好;收益率曲線斜率變小，則意味著在未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度很可能要減慢。
美聯(lián)儲(chǔ)的扭曲操作，實(shí)際上是賣出短期國債并買入等值的長(zhǎng)期國債，這減少了對(duì)于短期債券的需求同時(shí)增加了對(duì)于長(zhǎng)期債券的需求。需求減少將使得短期債券價(jià)格下跌，從而短期利率上升;需求增加將促使長(zhǎng)期債券價(jià)格上升，從而長(zhǎng)期利率下跌。表現(xiàn)在收益率曲線中就是使其按順時(shí)針旋轉(zhuǎn)，這就是“扭曲”這個(gè)詞的意思。
(3)美聯(lián)儲(chǔ)這樣做有兩方面的考慮：一方面，美聯(lián)儲(chǔ)希望抑制通貨膨脹，因此賣出短期國債，使得短期利率上升，這有助于抑制通貨膨脹。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)又希望提振經(jīng)濟(jì)，增加就業(yè)，因此買入長(zhǎng)期國債，使得長(zhǎng)期利率下降，這有助于創(chuàng)造更為寬松的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
(4)在對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)分析上，代表性理論有：預(yù)期理論、分割市場(chǎng)理論與流動(dòng)性溢價(jià)理論。預(yù)期理論核心觀點(diǎn)是長(zhǎng)期債券的利率等于當(dāng)期利率與預(yù)期短期利率的平均數(shù);分割市場(chǎng)理論核心觀點(diǎn)是長(zhǎng)期債券和短期債券各自的利率均由各自市場(chǎng)的供求關(guān)系決定;流動(dòng)性溢價(jià)理論核心觀點(diǎn)是長(zhǎng)期債券的利率等于當(dāng)期利率與預(yù)期短期利率的平均數(shù)，再加上一個(gè)流動(dòng)性溢價(jià)。
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