貨幣政策與財政政策配合的必要性
貨幣政策與財政政策配合的必要性
財政政策和貨幣政策需要在協(xié)調配合的各領域求同存異，提高協(xié)調配合的及時性和有效性，開拓協(xié)調配合的廣度和深度。以下是學習啦小編整理的貨幣政策與財政政策配合的必要性的相關資料，希望對你有幫助!
貨幣政策與財政政策配合的必要性
1.財政政策與貨幣政策調節(jié)范圍的不同要求兩者必須協(xié)調配合。財政政策和貨幣政策都是以調節(jié)社會總需求為基點來實現(xiàn)社會總供求平衡的政策，但兩者的調節(jié)范圍卻不盡相同.具體表現(xiàn)為：財政政策主要在分配領域實施調節(jié)，貨幣政策對社會總需求的影響則主要是通過影響流通中的貨幣量來實現(xiàn)的、其調節(jié)行為主要發(fā)生在流通領域。正是這種調節(jié)范圍的不同，使得不論財政政策還是貨幣政策，對社會總供求的調節(jié)都有局限性。
2.財政政策與貨幣政策目標的側重點不同要求兩者協(xié)調配合。財政政策與貨幣政策都對總量和結構進行調節(jié)，但在資源配置和經(jīng)濟結構上，財政政策比貨幣政策更強調資源配置的優(yōu)化和經(jīng)濟結構的調整，有結構特征。而貨幣政策的重點是調節(jié)社會需求總量，具有總量特征。
3.財政政策與貨幣政策時滯性不同要求兩者協(xié)調配合。在政策制定上，財政政策的變動，需要通過立法機構、經(jīng)過立法程序，而貨幣政策的變動通常由中央銀行決定;在政策執(zhí)行上，財政政策措施通過立法之后，還要交給有關執(zhí)行單位具體實施，而貨幣政策在中央銀行決策之后，可以立即付諸實施。因此，財政政策的決策時滯_般比貨幣政策要長。但是，從效果時滯來看，財政政策則可能優(yōu)于貨幣政策。由于財政政策直接影響消費總量和投資總量，從而直接影響社會的有效需求。而貨幣政策主要是影響利率水平的變化，通過利率水平變化引導經(jīng)濟活動的改變，對社會總需求的影響是間接的。從這一點分析，貨幣政策比財政政策對經(jīng)濟運行產生影響所需的時間要長。
由此看來，無論是財政政策，還是貨幣政策，都是有﹁定的局限性，如果單純運用其中某一項政策，很難全面實現(xiàn)宏觀調控的目標。這就要求兩者互相協(xié)調、密切配合，充分發(fā)揮它們的綜合調控能力。
財政政策與貨幣政策的配合運用
(一)“雙松”政策，即松的財政政策和松的貨幣政策配合
適于在總需求嚴重不足，生產能力未得到充分利用的情況下使用。
(二)“雙緊”政策，即緊的財政政策和緊的貨幣政策配合
適于嚴重通貨膨脹時期使用。
(三)緊的財政政策和松的貨幣政策配合
適于在總需求與總供給大體平衡，但消費偏旺而投資不足時采用。
(四)松的財政政策和緊的貨幣政策配合
適于在總需求與總供給大體適應，為解決投資過旺、消費不足時采用。
不同經(jīng)濟條件下財政政策與貨幣政策相互配合的方式
1.在1998年通貨緊縮，需求不足的條件下財政貨幣政策同時松動，既有總量措施上的配合，又有結構措施上的協(xié)調。既有間接調控手段上的組合，又有直接調控手段上的搭配。譬如，在總量方面，財政政策和貨幣政策同向松動。在結構方面，財政支出結構與稅收對象結構的優(yōu)化同信貸投入結構的調整并行不悖。這至少反映在三個側面，一是以基礎設施建設為重點的財政建設性支出的擴大與以上述領域為重點的信貸投入的增加遙相呼應;二是在財政下調小企業(yè)增值稅率的同時，銀行也開始消除對中小企業(yè)的金融歧視，并一再強調改善和加強對中小企業(yè)的信貸服務;三是在財政增加國有企業(yè)下崗職工生活費和離退休人員養(yǎng)老金等經(jīng)濟性支出的同時，銀行對個人消費信貸的投入比重也大幅上升。在手段方面，政策支出、信貸規(guī)模、外匯管制等直接調控工具與稅收、利率、準備金率等間接調控工具相互融合，優(yōu)勢互補。積極財政政策通過適當增加財政貼息資金的規(guī)模;擴大貼息政策適用范圍;建立全國性的中小企業(yè)貨款擔?；?，為中小企業(yè)貸款融資創(chuàng)造條件等方式來拓展貨幣政策作用的空間。在貨幣政策方面，也通過一定手段使之與積極的財政政策相互配合，形成合力。如建立向中小金融機構提供再貸款的正常渠道和機制，增加再貸款投放;適時增加公開市場的操作頻率，擴大可進入公開市場的金融機構范圍，完善和擴大公開市場操作，使之成為吞吐基礎貨幣、調節(jié)貨幣供應量和市場利率的中央政策工具;要求商業(yè)銀行合理配置分支行貸款權限，建立合理的貸款約束和激勵機制，把握好貸款的投放，支持經(jīng)濟發(fā)展;逐步放開管制，讓商業(yè)銀行自動購買和持有各種債券。積極的財政政策所帶來的投資需求的擴大，需要商業(yè)銀行信貸資金的支持，8000億元的國債資金，拉動了大批的社會投資，而社會資金的大部分，是商業(yè)銀行的信貸資金。積極的財政政策所帶來的消費需求的擴大，同樣離不開穩(wěn)健的貨幣政策的支持。近年來，住房貸款、汽車貸款、教育貸款均有了大幅度的增長，不僅僅使積極的財政政策的效應落到實處，更直接擴大了內需。
2.2003年我國宏觀經(jīng)濟形勢發(fā)生了一些出人意料的變化，在財政政策和貨幣政策的具體實施中出現(xiàn)了政策沖突的現(xiàn)象。2003年以來，我國貨幣供應量增長較快，金融機構貸款大幅度增加。2003年下半年，央行加大央行票據(jù)的發(fā)行力度，力圖收回商業(yè)銀行的流動性，壓縮貨幣信貸量過快增長的態(tài)勢。然而，貨幣信貸快速增長的趨勢并沒有因此而明顯減弱。在這種情況下，2003年8月23日，央行被迫給出貨幣政策的一劑“猛藥”，從9月21日起將存款準備金率由6%提高到7%。綜觀2003年貨幣政策實施的全過程，我們可以看出，無論央行實行公開市場操作——主要采取回購方式和發(fā)行央行票據(jù)，還是提高存款準備金率，已使貨幣政策實際走向緊縮，而財政政策仍然積極。因此，2003年的宏觀調控中出現(xiàn)了一些財政政策與貨幣政策沖突的現(xiàn)象，主要表現(xiàn)在下面三個方面：
以增發(fā)國債為主要特征的積極財政政策會在一定程度上帶動貨幣供應量和銀行貸款的過度增加。銀行機構構成國債的主要買主，銀行機構購買了大量國債，會增加貨幣投放。據(jù)估算，銀行機構增持國債而創(chuàng)造的貨幣，約占貨幣供應量的10%左右。另外，銀行機構需要為國債投資項目提供配套的貸款，以及財政貼息而帶動一部分銀行貸款，這些也會推動銀行貸款的增加和貨幣供應量的擴大。
2003年趨向緊縮的貨幣政策導致國債發(fā)行成本上升，影響了國債的發(fā)行。由于央行貨幣政策的基調一直傾向于控制貨幣信貸的過快增長，頻發(fā)票據(jù)回籠貨幣，特別是央行決定上調存款準備金率后，市場由此產生利率上漲預期，打壓債市，影響了國債的發(fā)行。為降低國債發(fā)行成本，完成2003年的發(fā)債計劃，財政部被迫調整第四季度國債發(fā)行品種，且采用先發(fā)行、交易，然后再繳款的方式。
作為兩大宏觀經(jīng)濟政策聯(lián)結的重要工具，國債在市場化運行中還存在一些突出的矛盾和問題：國債市場分割成銀行間債券市場、交易所債券市場和商業(yè)銀行柜臺市場;國債發(fā)行體制在國債利率市場化、國債品種多樣化和國債期限分布平緩化等方面存在很多問題。這些矛盾和問題的存在，一方面使中央銀行利用公開市場業(yè)務進行貨幣政策的微調難以達到預期的效果和很難兼顧各方利益;另一方面，也使國債管理部門難以根據(jù)市場狀況，靈活、有效實施國債發(fā)行和債務管理操作。另外，我國目前財政投融資體制存在的財政投融資與商業(yè)銀行投融資界限不清，效益低下，盲目、重復建設現(xiàn)象普遍，以及財政融資渠道單一，資金不足等問題，導致財政、金融部門職能界定不清，影響了財政貨幣政策的協(xié)調、配合。
3.在2004年經(jīng)濟增長速度加快，投資過熱的條件下，為加強財政政策與貨幣政策的協(xié)調配合，積極財政政策將轉型為中性財政政策，與略微從緊的貨幣政策協(xié)調配合，并推進國債運作管理和財政投融資體制的改革。
鑒于我國經(jīng)濟形勢已經(jīng)趨向好轉，積極財政政策將轉型為中性財政政策，可以適當減少國債的發(fā)行規(guī)模。同時，由于我國在經(jīng)濟社會協(xié)調發(fā)展方面欠債很多，所以要調整國債資金的使用方向，更多地注重財政資金在社會保障制度建設方面的投入，加大對社會性基礎設施建設的支持，重點轉向農村、醫(yī)療衛(wèi)生、教育、環(huán)保等方面。要合理、靈活、及時地應用各種財政手段進行宏觀調控，時機成熟時也可進行稅制改革，重點由拉動投資需求轉移為調節(jié)社會分配、拉動消費需求。要按照公共財政理論及政策框架確立我國的公共財政制度，實施積極的公共財政政策，使財政功能由經(jīng)濟建設型轉為公共服務型，從而實現(xiàn)社會經(jīng)濟和諧穩(wěn)定地增長。
為抑制投資過熱，防止物價全面上漲，應實施略微從緊的貨幣政策，適當控制銀行信貸投放的規(guī)模和速度。2004年3月24日央行宣布從2004年4月25日起實行差別存款準備金率制度，同時實行再貸款浮息制度，從2004年3月25日起，對期限在1年以內、用于金融機構頭寸調節(jié)和短期流動性支持的各檔次再貸款利率，在現(xiàn)行再貸款基準利率基礎上加0.63個百分點。隨后，中國人民銀行又于4月25日，再次決定提高存款準備金率0.5個百分點，將直接凍結資金1100億元，按貨幣乘數(shù)效應估計會收縮資金3000億-4000億元。4月25日開始實施的這兩個政策突出的特點，是對農村金融機構沒有實行這個政策，其目的就是要保證春耕生產對資金使用的需求和農業(yè)領域的其他有效資金投入。這一政策目標非常明顯，就是體現(xiàn)了中央改變城鄉(xiāng)二元結構、保證農民增收致富的政策意圖。
為抑制固定資產投資增長過快、信貸投放大幅增加的勢頭，中國銀監(jiān)會發(fā)出通知，要求各銀行業(yè)金融機構和銀監(jiān)會派出機構認真落實國家宏觀調控的目標和任務，進一步加強貸款的風險管理。通知指出：對于盲目投資、低水平擴張、不符合國家產業(yè)政策和市場準入條件，未按規(guī)定程序審批的項目，各商業(yè)銀行一律不得發(fā)放新的貸款。已給予授信和已發(fā)生貸款的要采取適當、穩(wěn)妥的方式予以糾正，適時、適度對鋼鐵、電解鋁、水泥以及房地產、汽車等過熱行業(yè)貸款進行合理控制。但對于煤炭、電力、石油、交通、供水等公共設施、基礎設施項目的貸款，要給予重點傾斜。銀監(jiān)會要求各銀行要嚴格執(zhí)行審慎的貸款準備金制度，提高資本充足率水平，并加強對貸款的逐筆、實時監(jiān)控，對重點機構和客戶進行直接監(jiān)測。
推進國債運作管理和財政投融資體制的改革是我國財政貨幣政策協(xié)調的兩大基點。在國債運作管理方面，可以考慮實行“國債余額管理”制度，即全國人大每年給財政部批準一個國債余額指標，這個指標是上一年的國債余額加上本年度財政預算赤字之和。只要國債發(fā)行不突破這個余額，由財政部視市場情況靈活掌握發(fā)行規(guī)模和期限品種。為解決財政部發(fā)行短期國債缺少動力，而中央銀行公開市場操作又缺乏短期國債作為操作工具這一矛盾，一年期以內的短期國債，可不列入當年的國債發(fā)行計劃，當財政賬戶出現(xiàn)臨時性頭寸不足之時，財政部可以迅速發(fā)行短期國債用于周轉。在財政投融資體制改革中，要明確財政投融資與商業(yè)銀行投融資的界限，既提高財政投融資的投資效益，又保障貨幣政策免受政策性金融業(yè)務的沖擊。
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