財(cái)政金融互動(dòng)政策
當(dāng)前，隨著積極財(cái)政政策的轉(zhuǎn)型以及貨幣政策再次使用利率工具，財(cái)政與金融這兩大宏觀經(jīng)濟(jì)手段的協(xié)調(diào)問題更加值得研究和關(guān)注。以下是學(xué)習(xí)啦小編整理分享的關(guān)于財(cái)政金融互動(dòng)政策的相關(guān)資料，歡迎閱讀!!!!
財(cái)政金融互動(dòng)政策
財(cái)政和金融的政策配合與制度協(xié)調(diào)
當(dāng)前，隨著積極財(cái)政政策的轉(zhuǎn)型以及貨幣政策再次使用利率工具，財(cái)政與金融這兩大宏觀經(jīng)濟(jì)手段的協(xié)調(diào)問題更加值得研究和關(guān)注。從我國(guó)政府在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中運(yùn)用財(cái)政與金融政策的歷史來看，實(shí)際上從未有過現(xiàn)代意義上的兩大工具的協(xié)調(diào)配合。我們這里分析的財(cái)政金融政策配合與財(cái)政貨幣政策相比，暗含了更加廣泛的經(jīng)濟(jì)和制度內(nèi)涵。
事實(shí)上，傳統(tǒng)計(jì)劃體制下的財(cái)政和金融政策都基本受制于國(guó)家計(jì)劃，缺乏自由運(yùn)作的空間。而在1997年之前，財(cái)政和金融政策也沒有體現(xiàn)出應(yīng)有的功能，基本不存在真正意義上的協(xié)調(diào)配合。1997年之后，隨著政府更多地運(yùn)用擴(kuò)張性財(cái)政政策和貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，兩大政策工具的配合問題也開始逐漸在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中凸現(xiàn)出來。
一、財(cái)政與金融的政策配合
財(cái)政與金融的政策配合，首先指的是在政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的過程中，財(cái)政政策與貨幣政策這兩大政策工具的綜合運(yùn)用問題。我們從幾個(gè)方面來分析。
首先，從宏觀經(jīng)濟(jì)來看財(cái)政貨幣政策配合，通過二者的協(xié)調(diào)，既要能有效刺激內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，又要有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的提高。在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，財(cái)政政策和貨幣政策必須有明確的分工，合理調(diào)整二者在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與調(diào)控中的配合關(guān)系。一般來說，財(cái)政政策的宏觀調(diào)控重點(diǎn)是調(diào)整結(jié)構(gòu)性要素，貨幣政策要在保持幣值穩(wěn)定和總量平衡方面發(fā)揮重要作用，這也是兩大政策在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中合理分工的基礎(chǔ)。然而，這并不是說財(cái)政政策可以放松總量控制，也不是說貨幣政策就可以放松結(jié)構(gòu)調(diào)整，而是二者在處理總量與結(jié)構(gòu)問題中的協(xié)調(diào)配合的優(yōu)先次序。例如在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過程中，財(cái)政貨幣政策的配合就很值得研究，尤其是擴(kuò)張性財(cái)政政策逐漸轉(zhuǎn)化為穩(wěn)健為主后，貨幣政策能否刺激投融資與保障公共項(xiàng)目后續(xù)資金需求，就是二者配合效果的一個(gè)重要例證。
其次，從財(cái)政貨幣政策的結(jié)合部來看，二者的有效配合與債券市場(chǎng)是密不可分的。具體來看，一是短期國(guó)債歷來是貨幣政策公開市場(chǎng)操作的主要對(duì)象，作為兩大政策工具的主要結(jié)合點(diǎn)，短期國(guó)債在我國(guó)顯然數(shù)量嚴(yán)重不足，這使得現(xiàn)代貨幣政策手段也流于形式。實(shí)際上，所謂加強(qiáng)財(cái)政貨幣政策的有效配合，在此就是要求財(cái)政部門在安排國(guó)債發(fā)行的時(shí)候，不僅考慮預(yù)算狀況以及成本約束，同樣也應(yīng)當(dāng)把短期國(guó)債的貨幣政策效應(yīng)考慮進(jìn)來。二是國(guó)債市場(chǎng)的狀況也能間接反映出財(cái)政貨幣政策的協(xié)調(diào)程度。例如，2003年9月份出現(xiàn)債券市場(chǎng)不斷下跌，某種程度上體現(xiàn)了財(cái)政貨幣政策在短期目標(biāo)上的沖突。央行在通脹預(yù)期作用下提高存款準(zhǔn)備金率，直接導(dǎo)致了貨幣市場(chǎng)資金頭寸的緊張與利率上升，間接導(dǎo)致了幾期國(guó)債發(fā)行的困難乃至失敗。當(dāng)然債市的下跌，與做空盈利模式的影響、QFII的沖擊、債券收益預(yù)期的上升等因素也是相關(guān)的。但無(wú)論如何，從貨幣政策的角度看，忽視與財(cái)政政策、國(guó)債市場(chǎng)的協(xié)調(diào)，不僅會(huì)損害自己的政策操作基礎(chǔ)，也會(huì)間接抵消宏觀政策效果，并在債券市場(chǎng)尚不完善的情況下積累起潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。反過來從財(cái)政政策的角度看，充分考慮貨幣政策的可能走向，采取更加靈活的方式(如在國(guó)債發(fā)行中不僅考慮成本，也考慮到及時(shí)適應(yīng)市場(chǎng)需求)，也能夠緩解與貨幣政策短期目標(biāo)沖突而造成的負(fù)面影響。
最后，從開放經(jīng)濟(jì)的角度的來看，財(cái)政貨幣政策的配合被賦予了更加復(fù)雜的內(nèi)容。目前，貿(mào)易順差和資本流動(dòng)都使得我國(guó)外匯儲(chǔ)備不斷增加，這就產(chǎn)生了巨大的貨幣擴(kuò)張壓力，為了維持貨幣政策的一致性，央行采取發(fā)行票據(jù)和正回購(gòu)債券等方法來對(duì)沖貨幣增長(zhǎng)。這同樣造成債券市場(chǎng)資金緊張與短期利率上升，不利于國(guó)債市場(chǎng)改革與政策目標(biāo)的協(xié)調(diào)。當(dāng)然，上述的貨幣政策選擇也積累了人民幣的升值壓力?？傊?，開放條件下由于面臨更多的外部制約，貨幣政策難以保持穩(wěn)定和一致性，同樣，開放經(jīng)濟(jì)環(huán)境也對(duì)財(cái)政政策提出了更多的要求，例如去年中國(guó)政府改革出口退稅機(jī)制的行為，某種程度上反映了政府緩解人民幣升值壓力的希望，這也是財(cái)政政策考慮到與金融政策協(xié)調(diào)而放棄短期利益目標(biāo)的體現(xiàn)，即短期內(nèi)會(huì)影響部分外貿(mào)企業(yè)出口，甚至可能以降低未來相關(guān)財(cái)政收入增長(zhǎng)作為目前財(cái)政支出減少的代價(jià)。但是從財(cái)政與金融政策的整體配合來看，也許這卻是合理的政策協(xié)調(diào)成本，當(dāng)然也不可否認(rèn)有短期財(cái)政壓力與貿(mào)易改革要求的作用。
二、財(cái)政與金融的制度協(xié)調(diào)
為了實(shí)現(xiàn)財(cái)政與金融的制度協(xié)調(diào)，首先需要關(guān)注的就是利率市場(chǎng)化的問題。利率本質(zhì)上是財(cái)政和金融政策作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要環(huán)節(jié)，二者的有效配合也與之密切相關(guān)。從利率基準(zhǔn)的確定來看，利率市場(chǎng)化改革目標(biāo)即建立由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率水平的利率形成機(jī)制，中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具調(diào)控和引導(dǎo)市場(chǎng)利率，使市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。由于目前國(guó)債余額管理尚為實(shí)現(xiàn)，財(cái)政部非特殊頭寸需求，一般不會(huì)有發(fā)行短期債券的沖動(dòng)。因此央行試圖利用短期票據(jù)來增加債券市場(chǎng)流動(dòng)性，減輕商業(yè)銀行短期資金頭寸壓力，同時(shí)作為公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易工具。事實(shí)上，這在某種程度上體現(xiàn)了替代國(guó)債形成利率基準(zhǔn)的嘗試。當(dāng)然，就財(cái)政的角度來看，在銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)尚處割裂狀態(tài)之時(shí)，中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)還無(wú)法形成基準(zhǔn)利率體系，其他小規(guī)模債券品種也無(wú)成為基準(zhǔn)的可能。然而，就基準(zhǔn)利率形成中的工具發(fā)行進(jìn)行合作，自然有利于降低財(cái)政與金融在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的協(xié)調(diào)成本。
其次，金融市場(chǎng)的完善是財(cái)政與金融進(jìn)行制度協(xié)調(diào)的另一重點(diǎn)。我們知道，包括貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等在內(nèi)的整體金融市場(chǎng)的完善，可以為財(cái)政和金融政策的配合提供一個(gè)更加有利的外部環(huán)境。對(duì)此，除了市場(chǎng)的統(tǒng)一和完善、有效機(jī)制的建設(shè)等問題，需要注意的還有兩點(diǎn)。一是金融市場(chǎng)的主體建設(shè)，即通過促進(jìn)金融主體內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，來使得財(cái)政和金融政策能夠在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)和貨幣經(jīng)濟(jì)兩個(gè)層面進(jìn)行協(xié)調(diào)，因?yàn)樨?cái)政與金融政策的配合效果，往往就是從這些金融主體的行為所體現(xiàn)出來的。二是對(duì)金融創(chuàng)新的財(cái)政支持。應(yīng)當(dāng)看到，在一國(guó)的金融深化過程中，財(cái)政與金融政策的配合是全方位的。就金融創(chuàng)新來看，無(wú)論是金融產(chǎn)品的開發(fā)還是交易過程的創(chuàng)新，通常都需要有相應(yīng)的財(cái)政支持才能實(shí)現(xiàn)。例如，住房抵押貸款證券化可以說是金融政策的一個(gè)重要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)，這當(dāng)然需要財(cái)政的稅收中性理念的支持。
貴州活用財(cái)政金融政策解水利建設(shè)資金難題
地處中國(guó)西南腹地的貴州是典型的亞熱帶季風(fēng)性氣候，水資源“既多又少”。有專家表示，貴州常年降水量大，年均降雨在1300mm以上，但基本是集中降雨，且降雨分布不均;加之喀斯特巖溶地貌對(duì)雨水的蓄積能力較差，留不住地表水，貴州是全國(guó)工程性缺水問題較為突出的地區(qū)。
作為喀斯特巖溶發(fā)育強(qiáng)烈的山區(qū)省份，貴州省水資源開發(fā)利用難度大，加上水利建設(shè)歷史欠賬多，貴州省工程性缺水十分嚴(yán)重，是貴州經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重大瓶頸制約。
如何解決?貴州官方表示：“十三五”期間，貴州加快水利建設(shè)步伐，到2020年，實(shí)現(xiàn)“市州有大型水庫(kù)、縣縣有中型水庫(kù)、鄉(xiāng)鄉(xiāng)有穩(wěn)定水源”目標(biāo)，全省水利工程年供水能力達(dá)到150億立方米以上，基本解決工程性缺水問題。
2016年，貴州已三次組織骨干水源工程集中開工，安順市紫云縣黃家灣、畢節(jié)市納雍縣坪山水庫(kù)等61座大中小型水庫(kù)相繼開工建設(shè)。2016年以來，貴州已完成水利投資272.44億元(人民幣，下同)。
欠發(fā)達(dá)的貴州，大規(guī)模的水利建設(shè)投入，錢從哪里來?貴州省水利廳在水利部加快推進(jìn)水利工程建設(shè)視頻會(huì)議上作經(jīng)驗(yàn)交流時(shí)給出了“答案”：貴州用活財(cái)政、金融等政策破解資金難題。貴州省水利投資架構(gòu)已由傳統(tǒng)的財(cái)政投入為主逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樨?cái)政投入、金融信貸和社會(huì)投入共同發(fā)力的格局。
為進(jìn)一步加大財(cái)政投入力度，2016年10月，貴州省發(fā)改、財(cái)政、移民、水利四部聯(lián)合修訂出臺(tái)了《貴州省骨干水源工程建設(shè)項(xiàng)目資金管理辦法》，明確省、市、縣三級(jí)的事權(quán)劃分和出資比例，進(jìn)一步加大對(duì)貧困地區(qū)的支持力度，并規(guī)定省財(cái)政負(fù)責(zé)省級(jí)融資部分的還本付息，其支出納入財(cái)政預(yù)算，充分發(fā)揮公共財(cái)政的引領(lǐng)作用。
2016年，貴州在積極爭(zhēng)取中央資金的同時(shí)，省級(jí)財(cái)政切實(shí)加大對(duì)水利建設(shè)的硬投入，截至目前已投入44.26億元，其中省級(jí)部門預(yù)算19.52億元，省級(jí)財(cái)政項(xiàng)目資本金及還本付息24.47億元，省級(jí)財(cái)政預(yù)算資金比2015年增長(zhǎng)20%。
官方表示，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行、財(cái)力吃緊的形勢(shì)下，財(cái)政資金的加大投入為貴州水利工程建設(shè)提速提供了先決條件。
貴州水利部門與與金融部門積極合作，量身制作信貸品牌，有效解決地方財(cái)力不足、資金配套難題。2016年，貴州水利部門與中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，“十三五”期間擬支持貴州水利建設(shè)資金1000億元以上，目前已簽訂貸款項(xiàng)目21個(gè)，合同86.19億元。
同時(shí)，貴州積極探索PPP模式，吸引社會(huì)資本投入水利建設(shè)。貴州馬嶺水利樞紐工程是中國(guó)第一批PPP投融資模式的12個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目之一，目前已成功引進(jìn)社會(huì)資本4.28億元參與建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理。
韓擬實(shí)施積極宏觀經(jīng)濟(jì)政策
據(jù)韓聯(lián)社新聞網(wǎng)12月29日?qǐng)?bào)道，韓國(guó)企劃財(cái)政部29日發(fā)布的《2017年經(jīng)濟(jì)政策動(dòng)向》顯示，為防范經(jīng)濟(jì)滑坡，韓政府決定明年實(shí)施積極的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，其中財(cái)政金融資金支出新增21萬(wàn)億韓元。報(bào)道稱，13萬(wàn)億韓元為財(cái)政投放，8萬(wàn)億韓元為政策性金融投入。財(cái)政投放資金來自今年稅收新增部分和33家公共機(jī)構(gòu)新增投資，以及通過提高1個(gè)點(diǎn)的財(cái)政執(zhí)行率等方式籌措，主要用于支持新增就業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。此外，韓政府還擬通過會(huì)計(jì)年度開始前提前安排到位資金3.5萬(wàn)億韓元，縮短預(yù)備妥當(dāng)性調(diào)查選定周期(由3個(gè)月減至1個(gè)月)等手段，把明年1季度財(cái)政執(zhí)行率提高至31%的歷史最高水平。政策性金融投放方面，產(chǎn)業(yè)銀行、企業(yè)銀行、信用保證基金和技術(shù)保證基金等政策金融機(jī)構(gòu)明年支出規(guī)模將由今年的179萬(wàn)億韓元增至187萬(wàn)億韓元，新增8萬(wàn)億韓元，且1季度執(zhí)行率也擬由此前的23%提升至25%。報(bào)道分析，鑒于4季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)滑落至谷底，且可能持續(xù)至明年年初，韓政府遂決定動(dòng)用一切可能的手段提振景氣。
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