人民幣對美元匯率
“811匯改”兩年后，一度被看貶“破七”乃至“破八”的人民幣匯率卻在今年持續(xù)上漲，最近一周內漲幅更超1%。下面就一起來看詳細資訊。
日媒：人民幣對美元匯率持續(xù)上揚 貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)顯成效
日媒稱，中國人民幣對美元匯率持續(xù)上升，因為中國政府推行的限制資本流出措施產(chǎn)生了效果。
據(jù)日本《讀賣新聞》8月11日報道，人民幣在10日升至近一年來的高位。其原因在于，中國希望突出金融市場的穩(wěn)定。
報道稱，10日上海外匯市場上，人民幣匯率為1美元兌換6.6610元，達到2016年8月以來的最高水平。據(jù)認為，個人和企業(yè)賣出人民幣、買入外幣的動向放緩，中國政府的外匯儲備連續(xù)6個月出現(xiàn)增長。
自去年下半年以來，人民幣步入持續(xù)貶值通道。今年1月，人民幣匯率為1美元兌換6.9557元，跌至自2008年5月底以來的最低水平。由于美聯(lián)儲開始上調利率，外匯市場上美元一路走高。與之相反，出于對民間企業(yè)背負債務過多的擔憂，人民幣呈現(xiàn)賣多買少的局面。
報道稱，對此產(chǎn)生危機感的中國政府和中國人民銀行，為阻止人民幣貶值采取了種種辦法。除了更嚴格地限制個人和企業(yè)兌換外匯外，還利用香港的短期金融市場進行干預。
此外，報道指出，對企業(yè)活動的干預力度也加大了。中國政府此前一直鼓勵中國企業(yè)兼并海外企業(yè)。然而，進入今年以后，政府加強了對海外投資的監(jiān)管。
報道注意到，中國人民銀行在5月也改變了每天早上公布的中間價的計算方法。有關詳情并不清楚，但據(jù)認為采取了不使人民幣大幅貶值的機制，這成為支撐人民幣升值的一個因素。
另據(jù)《日本經(jīng)濟新聞》8月11日報道，中國下調人民幣市場匯價至今已有兩年，以此為開端，人民幣貶值和資本流出勢頭加速，政府被迫實施貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)。中國政府于5月改變了對人民幣市場匯價的確定規(guī)則，人民幣匯率終于開始走穩(wěn)。
報道援引市場人士的分析認為，目前人民幣升值主要有3個原因。首先，相對于歐元、日元等其他貨幣，美元不斷貶值。受美元以外的外幣升值勢頭帶動，人民幣也出現(xiàn)升值。還有看法認為，外國企業(yè)向本國的分紅匯款告一段落。不過，最大的原因是，中國政府不斷地實施資本管制和本幣保衛(wèi)政策。
報道認為，目前雖然人民幣在升值，中國政府并沒有放松對人民幣的保衛(wèi)，尤其還加強了對海外人民幣的監(jiān)控。中國國家外匯管理局從9月開始，對于境內銀行卡在境外刷卡取現(xiàn)或購物超過1000元人民幣的情況，就會采集消費交易信息。
人民幣匯率補漲需求強勁釋放 警惕美元“卷土重來”
“811匯改”兩年后，一度被看貶“破七”乃至“破八”的人民幣匯率卻在今年持續(xù)上漲，最近一周內漲幅更超1%。
對于年內人民幣走勢，多家機構呈現(xiàn)出分化的態(tài)度。有機構認為，人民幣貶值預期積累了兩年，當前的補漲需求仍未結束。也有機構表示，美元有“卷土重來”的可能，后續(xù)仍有一定升值空間。屆時需要關注人民幣匯率會否從“易貶難升”轉變?yōu)?ldquo;易升難貶”的情況。
年內美元卷土重來?
市場數(shù)據(jù)顯示，歐元的強勁走勢和美元的一路走弱是今年人民幣持續(xù)升值的最主要因素。人民幣持續(xù)升值的現(xiàn)狀也扭轉了市場的預期，境外空頭忙于止損。
美元指數(shù)的跌幅和人民幣兌美元匯率升值的幅度并不匹配。證券時報記者注意到，今年以來美元已累計貶值9.1%，但同期人民幣即期匯率僅升值4.2%。除人民幣外，各類非美貨幣兌美元都呈顯著升值態(tài)勢。其中，歐元升值12%，日元升值6.3%，英鎊升值6.2%，印度盧比升值6%。對此，申萬宏源首席經(jīng)濟學家李慧勇認為，從維持一攬子匯率基本穩(wěn)定的角度看，人民幣匯率內在也具有糾偏的補漲需求。
招商銀行外匯分析師劉李陽則預計，美元將在3個月的時間段內啟動反彈。在參考一攬子貨幣匯率進行調節(jié)的邏輯下，人民幣理應跟隨其余非美貨幣一道波動。如果市場預期和供求關系逆轉為人民幣升值方向，人民幣將難以出現(xiàn)大幅回調的情況。估算過匯率預期逆轉后，每個月的結匯客盤需求可能會增加150億～200億美元，這足以打破目前市場的供求均衡，屆時需要關注人民幣匯率會否從“易貶難升”轉變?yōu)?ldquo;易升難貶”的情況。
李慧勇則預計，后續(xù)人民幣將呈雙向波動。隨著近期人民幣大漲，補漲需求已得到部分釋放。美元指數(shù)也已由底部開始回升。隨著美元利空逐步釋放，且美國下半年經(jīng)濟有望保持相對強勁，出于背水一戰(zhàn)的考慮，在中期選舉前特朗普稅改大概率也將取得進展，預計后續(xù)美元仍有一定升值空間。而國內經(jīng)濟基本平穩(wěn)疊加逆周期因子引入，也對人民幣匯率有所支撐。隨著人民幣單邊貶值預期逐步扭轉，預計后續(xù)人民幣將呈雙向波動。
逆周期因子
增強市場掌控力
目前人民幣定價參考三個因素決定，一是上一交易日美元/人民幣收盤價，二是前夜美元兌CFETS(中國外匯交易中心)一攬子貨幣匯率的變化，三是今年剛引入的逆周期因子。今年5月底，央行在匯率中間價的報價模型中引入逆周期因子，目的在于“引導市場在匯率形成中更多關注宏觀經(jīng)濟等基本面情況”。
業(yè)內人士認為，逆周期因子旨在促進中間價更多反映基本面信息，但基本面指標多為低頻、慢變量，無法加入模型中，這一目標便主要體現(xiàn)在“經(jīng)濟基本面好轉時，人民幣相對美元升值幅度更大”。
對于逆周期因子的作用，興業(yè)研究分析師研報指出，匯率市場化的核心是繼續(xù)擴大中間價日間波動率。添加逆周期因子后，人民幣相對美元升值時即期匯率波動幅度擴大;但中間價年化波動率從3.5%回落到2.8%，并帶動即期匯率年化波動率下行。所以，簡單擴大匯率波動幅度并非增強匯率彈性的良策，未來推動匯改還需切實提升中間價日間波動。
不過，逆周期因子運行的近兩個月來，人民幣中間價較即期匯率的波動更低，在加強央行對中間價的掌控力的同時，也增強了市場對人民幣的信心。
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