關(guān)于產(chǎn)業(yè)組織理論在我國期貨經(jīng)紀業(yè)中的運用(2)

　　二、期貨公司市場行為
　　1、我國期貨公司的價格行為
　　我國期貨經(jīng)紀業(yè)市場結(jié)構(gòu)的主要特征是：市場上有眾多企業(yè)，每個企業(yè)都提供基本無差別的產(chǎn)品或服務；市場上有眾多的需求者；企業(yè)和需求者對市場上各企業(yè)的產(chǎn)品或服務的價格具有完全信息。因此，目前我國期貨經(jīng)紀業(yè)除了市場準入限制之外，比較接近完全競爭型的市場結(jié)構(gòu)，期貨公司一般只是市場價格的接受者。長期以來，由于期貨公司的業(yè)務和經(jīng)營高度同質(zhì)化，行業(yè)長期陷入手續(xù)費惡性競爭，這種同質(zhì)化、低層次的市場競爭，導致整個行業(yè)發(fā)展緩慢。國家盡管出臺相關(guān)的監(jiān)管規(guī)定，但長這種惡性競爭并沒有消除。
　　低水平的手續(xù)費“價格戰(zhàn)”是行業(yè)內(nèi)競爭的主要手段。受國家法規(guī)的制約，我國期貨公司的業(yè)務內(nèi)容單一，主要是代理期貨買賣，手續(xù)費是期貨公司收入的主要部分，各期貨公司的手續(xù)費惡性競爭嚴重。但是，隨著期貨投資咨詢業(yè)務的開始，這種手續(xù)費的價格戰(zhàn)會得到一定緩和。
　　2、我國期貨公司的非價格行為
　　非價格競爭行為是廠商為了達到擴張市場份額、贏得更大利潤的目的，采取的價格行為之外的競爭行為。期貨經(jīng)紀業(yè)非價格行為的突出特點表現(xiàn)在創(chuàng)新方面，同時期貨公司并購重組行為、與其他金融機構(gòu)的合作行為等非價格行為，將成為未來期貨行業(yè)競爭的主要形式也是期貨公司需培養(yǎng)的主要能力。
　　（1）產(chǎn)品差異化。我國期貨市場產(chǎn)品差異化主要表現(xiàn)在產(chǎn)品銷售的地理位置差異、參與交易的投資者差異以及投資產(chǎn)品差異三個方面。我國期貨公司發(fā)展在地里位置上表現(xiàn)極大的不平衡，從公司數(shù)量和保證金余額等方面衡量，東部期貨公司的發(fā)展明顯好于中部和西部。另外，目前參與期貨交易的只有很少一部分是機構(gòu)投資者，基本是散戶市場。再者，在期貨投資咨詢業(yè)務推出之前，我國期貨公司能提供的產(chǎn)品差異化僅限于提高期貨交易的相關(guān)服務，單一的經(jīng)紀業(yè)務導致期貨公司同質(zhì)化嚴重。
　?。?）期貨公司并購、合作與多元化經(jīng)營。從國際期貨市場發(fā)展來看，期貨公司之間的合并與聯(lián)合同樣是期貨業(yè)發(fā)展的趨勢。我國期貨公司面臨的困境迫使他們提高規(guī)模，降低成本，增強抗風險能力，做大做強。而期貨公司之間的合并重組是實現(xiàn)這些要求的有效途徑之一。目前我國相當一部分期貨公司是作為母公司或是股東的多元化戰(zhàn)略的一個執(zhí)行者。同時，我國期貨公司已經(jīng)由之前的單一經(jīng)紀業(yè)務開始投資咨詢業(yè)務，多元化經(jīng)營將會是期貨公司創(chuàng)造更大價值的重要途徑。
　　三、期貨公司市場績效
　　我國期貨經(jīng)紀業(yè)在受到政府嚴厲規(guī)制的同時也充斥著各種形式的市場競爭。因此，我國經(jīng)紀業(yè)的市場績效既是市場競爭的結(jié)果，也包含著政府規(guī)制的影響。
　　1、期貨公司的產(chǎn)出不斷增長
　　期貨公司的主要業(yè)務是代理期貨交易，因而其產(chǎn)出物為其代理成交的交易額與交易量。在經(jīng)歷1993年—2000年的清理整頓階段后，自2001年以來期貨交易逐步活躍，2004年2月，國務院頒布了《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，明確了期貨市場在我國資本市場體系中的地位，為我國期貨市場的發(fā)展指明了方向。隨著認識的深化，交易品種的增加，股指期貨的推出使我國期貨市場在廣度與深度上得到進一步的擴展。期貨經(jīng)紀業(yè)不斷得以壯大和發(fā)展，其代理的交易額呈現(xiàn)出顯著上升的態(tài)勢，顯示出我國期貨市場正保持快速發(fā)展的良好勢頭。
　　2、我國期貨公司盈利水平較低
　　我國期貨公司目前的業(yè)務范圍還沒有包括自營業(yè)務，期貨公司利潤的主要來源是通過為客戶提供經(jīng)紀服務所獲取的手續(xù)費收入。期貨公司的經(jīng)紀業(yè)務利潤也受到多種因素的影響，主要包括期貨公司代理交易的規(guī)模與結(jié)構(gòu)、成本與費用及傭金標準等方面。我國期貨市場規(guī)模相對太小、期貨公司經(jīng)紀業(yè)務和盈利模式相對單一，限制了期貨經(jīng)紀業(yè)的成長和發(fā)展。我國期貨公司一直以來主要利潤來源于手續(xù)費，再加上有的期貨公司通過開展有償咨詢和相關(guān)培訓服務得到的有限收入，其他諸如資產(chǎn)管理、抵押融資等業(yè)務還都無法開展，期貨公司總的收入來源極為有限。另外，由于規(guī)模小，規(guī)模經(jīng)濟不明顯，相對成本與費用較高，因此期貨公司總的利潤水平較低。
　　四、我國期貨經(jīng)紀業(yè)的發(fā)展趨勢
　　1、期貨公司規(guī)模將不斷擴大
　　將期貨公司做大做強已成為期貨公司發(fā)展的重要戰(zhàn)略。擴大規(guī)模取得規(guī)模經(jīng)濟不僅能提高期貨公司的競爭，同時也將大大提高期貨公司參與國際市場的競爭能力。我國期貨經(jīng)紀業(yè)市場集中度偏低，市場結(jié)構(gòu)接近于完全競爭狀態(tài)，難以實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟收益。通過促進期貨經(jīng)紀業(yè)市場結(jié)構(gòu)的合理調(diào)整，提高期貨經(jīng)紀業(yè)的市場集中度，從而改善期貨經(jīng)紀業(yè)的市場績效。
　　2、創(chuàng)新發(fā)展趨勢
　　從發(fā)達國家與地區(qū)的期貨市場發(fā)展來看，期貨市場具有產(chǎn)品多樣化、業(yè)務多元化、經(jīng)營模式多元化的特點，創(chuàng)新的行業(yè)特征在期貨市場的發(fā)展中起到了非常重要的作用。在股指期貨推出后，金融創(chuàng)新的行業(yè)特點將更加突出，期貨公司創(chuàng)新主要體現(xiàn)在交易技術(shù)創(chuàng)新、服務與產(chǎn)品創(chuàng)新和組織模式創(chuàng)新等。由于創(chuàng)新行為而導致的差異化的能力資源成為期貨公司的競爭優(yōu)勢，將成為未來期貨公司發(fā)展的關(guān)鍵點，同時，期貨公司的創(chuàng)新意識與創(chuàng)新能力也將成為期貨公司成功關(guān)鍵因素。
　　3、多元化經(jīng)營趨勢
　　隨著我國期貨市場的發(fā)展，期貨產(chǎn)品及業(yè)務種類的增加，將直接導致并加快產(chǎn)品和業(yè)務創(chuàng)新、服務創(chuàng)新以及經(jīng)營模式的創(chuàng)新，甚至會帶來整個行業(yè)格局的變化。期貨產(chǎn)品推出的步子越來越快，更多的金融、商品期貨被提到推出日程，同時，隨著投資咨詢業(yè)務的的推出，期貨市場在深度和廣度上的發(fā)展為期貨公司進行多元化經(jīng)營提供了廣闊的平臺。投資咨詢業(yè)務的推出表明期貨經(jīng)紀單一業(yè)務模式的結(jié)束，加上期貨產(chǎn)品涉及的范圍越來越高，吸引了更多企業(yè)參與期貨市場，為期貨多元化經(jīng)營提供了更多的機會，將成為期貨公司發(fā)展的重要趨勢。