淺析金融工具創(chuàng)新對企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響

　　摘要：在金融危機(jī)波及全球、金融市場非常發(fā)達(dá)的時期，金融工具的創(chuàng)新是企業(yè)經(jīng)營管理應(yīng)當(dāng)要考慮的重要因素。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理處在深化發(fā)展的新時代，企業(yè)更需充分積極地應(yīng)用金融工具。本文首先金融工具創(chuàng)新對企業(yè)財(cái)務(wù)管理的進(jìn)行了概述，得出借助金融工具的創(chuàng)新，可以減少或規(guī)避企業(yè)在融資中的財(cái)務(wù)風(fēng)險，為企業(yè)的籌資提供了更為有效靈活的方法，增加資金收益率，減少了籌資成本，達(dá)到了化解企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險、提升融資水平并推進(jìn)企業(yè)資金流動的目的。

　　關(guān)鍵詞：金融工具 創(chuàng)新 財(cái)務(wù)管理

　　金融工具為企業(yè)解決財(cái)務(wù)管理問題提供了新途徑，是提高財(cái)務(wù)收益、規(guī)避金融風(fēng)險的主要手段。金融工具的創(chuàng)新包含了貨幣和資本市場工具的創(chuàng)新、支付和結(jié)算工具的創(chuàng)新、衍生金融工具的創(chuàng)新等，對企業(yè)財(cái)務(wù)管理中財(cái)務(wù)活動的投資、籌資、分配、營運(yùn)活動具有舉足輕重的作用。特別是金融債券、銀行卡、企國庫券、業(yè)債券、指數(shù)期貨、股票、外匯期權(quán)和期貨、股票期權(quán)等金融工具的創(chuàng)新對企業(yè)的籌資、融資、改革等意義重大。

　　一、金融工具創(chuàng)新的概述

　　金融工具的創(chuàng)新指的是金融業(yè)突破傳統(tǒng)經(jīng)營的方式和范圍在新的金融運(yùn)新機(jī)制中所創(chuàng)造的新型金融工具。

　　金融創(chuàng)新主要是企業(yè)追求利潤機(jī)會，通過重新組合各種金融要素，創(chuàng)造起新的“生產(chǎn)函數(shù)”，進(jìn)行包括各種支付清算手段、金融工具、金融監(jiān)管與組織制度等方面的創(chuàng)新。金融創(chuàng)新在推動金融發(fā)展的時候，也會形成新的金融風(fēng)險，使得原有的金融監(jiān)管措施與制度失效、提升金融監(jiān)管的難度。金融創(chuàng)新的概念是指金融領(lǐng)域，通過創(chuàng)新性的改變和重新組合，引進(jìn)或創(chuàng)造新事物的各種要素的范圍。狹義的金融創(chuàng)新是金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，指的是西方發(fā)達(dá)國家在拓展銀行成立的條件，取締或放緩對銀行的資產(chǎn)負(fù)債的監(jiān)管，取締或放緩控制外匯和利率控制，允諾非銀行金融機(jī)構(gòu)與銀行實(shí)行業(yè)務(wù)交叉等金融管制后，加強(qiáng)對各類金融機(jī)構(gòu)相互競爭，產(chǎn)生了一系列新的交易工具和金融工具。

　　金融工具創(chuàng)新是金融業(yè)務(wù)的發(fā)展的主要趨勢，由20世紀(jì)70年代后期所形成的金融國際市場中金融工具創(chuàng)新的浪潮影響至今。金融工具逐漸從較單一的現(xiàn)金、存款、股票、債券、商業(yè)票據(jù)等變化成多變化、多目的、多形式以及體系化的種類構(gòu)成。僅僅以美國、日本為主推出的創(chuàng)新金融工具多達(dá)數(shù)百。

　　二、企業(yè)金融工具創(chuàng)新的基本思想

　　(一)規(guī)避風(fēng)險與保險

　　金融工具創(chuàng)新的用途之一即是規(guī)避風(fēng)險，可以經(jīng)過創(chuàng)新的金融工具，要建立一個新的金融工具和產(chǎn)品，以達(dá)到合理避稅對沖風(fēng)險規(guī)避海外市場的監(jiān)管，并打開海外目標(biāo)市場的目的。同時創(chuàng)新的金融工具也有保險的作用，通過鎖定風(fēng)險的最高水平與最低收入，來保留對公司未來獲得更高的收入。在保險和規(guī)避風(fēng)險的金融工具創(chuàng)新的形式，重新配置的資產(chǎn)配置和分散投資組合的風(fēng)險和回報(bào)，最大限度地提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

　　(二)比較優(yōu)勢

　　掉期互換是一種創(chuàng)新的金融工具的比較優(yōu)勢思想的例子。企業(yè)通過金融的比較優(yōu)勢，達(dá)到雙贏或共贏的財(cái)務(wù)活動。

　　同時，金融工具創(chuàng)新還能一定程度上解決信息不對稱的問題。創(chuàng)新金融工具，可以通過公司證券的規(guī)定的特別條款及條件，建立它的信號顯示機(jī)制，完善信息分布結(jié)構(gòu)，這樣可以強(qiáng)化企業(yè)的信息傳遞效率，在一定程度上解決企業(yè)的信息不對稱問題。

　　三、金融工具創(chuàng)新在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用

　　(一)融資行為

　　企業(yè)的融資，其債券和普通股是主要類型，通過債券契約的創(chuàng)新創(chuàng)新的權(quán)益性工具的條款、債務(wù)權(quán)益轉(zhuǎn)換創(chuàng)新的金融工具等，在一定程度上解決了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的問題。利用金融創(chuàng)新的融資，使企業(yè)顯著提高其融資能力和靈活地調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，有利于企業(yè)對資金鏈的管理。

　　(二)投資行為

　　企業(yè)在金融投資方面，可以利用金融創(chuàng)新對不同的投資組合進(jìn)行設(shè)計(jì)，配合金融衍生工具，進(jìn)行放大收益或風(fēng)險厭惡。在強(qiáng)大的流動性和低風(fēng)險的短期投資工具中，回購協(xié)議，是一個很好的金融創(chuàng)新。企業(yè)可以進(jìn)行日常滾動隔夜回購操作，以最大限度地提高資金的利用率。在投資實(shí)物的領(lǐng)域，企業(yè)可以配合期貨或期權(quán)等衍生工具達(dá)成套期保值，降低庫存風(fēng)險，提高資金利用效率。在該領(lǐng)域的項(xiàng)目投資，企業(yè)還可以與衍生工具，以減少長期投資、遞延決策的不確定性。

　　(三)風(fēng)險管理行為

　　現(xiàn)代企業(yè)不僅要面對市場風(fēng)險，但同時也暴露出信貸風(fēng)險，中國的金融市場環(huán)境的不斷開拓和完善，信用風(fēng)險變得更加復(fù)雜、市場風(fēng)險逐步國際化，在使用創(chuàng)新金融工具管理信用風(fēng)險和市場風(fēng)險中具有著越來越重要的作用。這些市場價格波動的風(fēng)險，企業(yè)通過外匯期貨、相互交流、商品互換和商品期貨、遠(yuǎn)期匯率協(xié)議對外匯風(fēng)險和市場價格對沖交易以降低現(xiàn)金流的波動，以達(dá)到套期保值的目的。關(guān)于信用風(fēng)險，企業(yè)可以采取新的信用風(fēng)險管理工具和手段，如信貸掉期，來對部分應(yīng)收賬款保險、信用風(fēng)險等進(jìn)行轉(zhuǎn)移，風(fēng)險事件發(fā)生時，通過保險賠償來彌補(bǔ)其損失。

　　四、利用金融工具創(chuàng)新優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)管理

　　在以全球?yàn)楹诵膬?nèi)容的企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，企業(yè)財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)是有針對性的對金融創(chuàng)新進(jìn)行研究，采取相應(yīng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，進(jìn)而優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)管理。

　　(一)優(yōu)化企業(yè)的融資管理

　　企業(yè)融資的各種方式，渠道是非常廣泛的、多種多樣，在不同的渠道融資具有不同的風(fēng)險和成本。隨著不斷創(chuàng)新的金融工具和發(fā)展的國際金融，企業(yè)的融資形式也愈加多樣。企業(yè)可以利用金融工具創(chuàng)新對其融資進(jìn)行管理。第一，建立金融財(cái)團(tuán)融資。通過發(fā)展長期的較大規(guī)模的企業(yè)，加速資本積累來增加銀行的資金，以賺取利息，這樣不僅減少了公司的利潤，同時也影響資金周轉(zhuǎn)效率。在美國、日本和其他國家的大型企業(yè)均建立相應(yīng)的企業(yè)金融機(jī)構(gòu)，形成財(cái)團(tuán)、創(chuàng)辦銀行，實(shí)現(xiàn)企業(yè)在特定范圍內(nèi)籌集資金的目的，這種自我滾動融資的投資方式，以提高企業(yè)的資金使用效率帶來了高利潤率。第二，使用認(rèn)股權(quán)融資。固定數(shù)目的股票期權(quán)是指購買股票指定的價格。這些債券有一定的權(quán)益及負(fù)債行業(yè)特征，是為了引進(jìn)一個更廣泛的投資組合的投資者、財(cái)務(wù)人員來擴(kuò)大企業(yè)收益，以至于降低其資本成本產(chǎn)生的混合，股票期權(quán)也能帶來額外的資金，行使價往往高于10-30%的股票市場的債券發(fā)行日期價格。