投資決策方法的比較論文

　　投資項目的決策受到兩個重要因素的影響：一是現(xiàn)金流量;二是折現(xiàn)率。今天學習啦小編將與大家分享：投資決策方法的比較相關論文。具體內容如下：

投資決策方法的比較

　　引言：企業(yè)的投資決策一般是高層決策，重大的投資決策需要經(jīng)過企業(yè)的董事會或類似權利機構的集體批準或會簽。投資決策失誤是企業(yè)最大的失誤，一項重大的投資決策的失敗，將給企業(yè)帶來嚴重災難，甚至導致企業(yè)破產，所以正確使用投資決策方法至關重要。

　　一.投資項目的決策受到兩個重要因素的影響：一是現(xiàn)金流量;二是折現(xiàn)率。現(xiàn)金流量是指一個項目現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的增量部分。折現(xiàn)率是根據(jù)資金具有時間價值這一特性，按復利計息原理把未來一定時期的預期收益折合成現(xiàn)值的一種比率。

　　二.非折現(xiàn)的投資方法(又稱靜態(tài)投資方法)

　　1.非折現(xiàn)的回收期法(1)含義：回收期是指投資引起的現(xiàn)金流入累計到與投資額相等所需要的時間。

　　(2)優(yōu)點：在一定程度上反映出項目的流動性和風險，條件相同情況下，回收期越短項目的流動性越好，方案越優(yōu)，缺點：但它沒有直接說明項目的獲利能力，未考慮資金時間價值和回收期后的現(xiàn)金流量。

　　2.投資收益率法(ARR)

　　(1)含義：投資收益率法是一種平均收益率的方法，將一個項目整個壽命期的預期現(xiàn)金流平均為年度現(xiàn)金流，再除以期初的投資支出。

　　(2)優(yōu)點：能反映投資中心的綜合盈利能力，且由于剔除了因投資額不同而導致的利潤差異的不可比因素，因而具有橫向可比性，有利于判斷各投資中心經(jīng)營業(yè)績的優(yōu)劣;此外，投資收益率可以作為選擇投資機會的依據(jù)，有利于優(yōu)化資源配置。缺點：缺乏全局觀念，當一個投資項目的投資報酬率低于某投資中心的投資報酬率而高于整個企業(yè)的投資報酬率時，雖然企業(yè)希望接受這個投資項目，但該投資中心可能拒絕它;當一個投資項目的投資報酬率高于該投資中心的投資報酬率而低于整個企業(yè)的投資報酬率時，該投資中心可能只考慮自己的利益而接受它，而不顧企業(yè)整體利益是否受到損害。

　　三. 折現(xiàn)的投資方法(又稱動態(tài)投資法)

　　1. 折現(xiàn)的回收期法

　　(1)含義：是指在考慮貨幣時間價值的條件下，以投資項目凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值抵償原始投資現(xiàn)值所需要的全部時間。即：動態(tài)投資回收期是項目從投資開始起，到累計折現(xiàn)現(xiàn)金流量等于0時所需的時間。

　　(2).優(yōu)點：考慮了資金的時間價值，克服了靜態(tài)投資回收期法的缺陷，因而優(yōu)于靜態(tài)投資回收期法。缺點：具有主觀性，同樣忽略了回收期以后的凈現(xiàn)金流量。當未來年份的凈現(xiàn)金流量為負數(shù)時，動態(tài)投資回收期可能變得無效，甚至做出錯誤的決策。因此，動態(tài)投資回收期法計算投資回收期限并非是一個完善的指標。

　　2.凈現(xiàn)值法(NPV)

　　(1)含義：是一項投資所產生的未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值與項目投資成本之間的差值。凈現(xiàn)值法是評價投資方案的一種方法。該方法利用凈現(xiàn)金效益量的總現(xiàn)值與凈現(xiàn)金投資量算出凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值的大小來評價投資方案。凈現(xiàn)值為正值，投資方案是可以接受的;凈現(xiàn)值是負值，投資方案就是不可接受的。凈現(xiàn)值越大，投資方案越好。凈現(xiàn)值法是一種比較科學也比較簡便的投資方案評價方法

　　(2)優(yōu)點：使用現(xiàn)金流，考慮投資項目整體，反映了回收期之后的現(xiàn)金流，考慮了貨幣的資金時間價值，與財務管理的最高目標企業(yè)價值最大化緊密連接，允許折現(xiàn)率的變化。缺點：不能反映項目資金收益高于資金成本率的的差額部分。

　　3.內含報酬率法(IRR)

　　(1)含義：是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率.

　　(2)優(yōu)點：考慮了資金的時間價值同時也考慮了項目周期的現(xiàn)金流，缺點：它是相對數(shù)指標，無法衡量公司價值的絕對增長、也可能產生多個IRR，無意義，與凈現(xiàn)值給出相矛盾的結論。

　　4.現(xiàn)值指數(shù)法(PI)

　　(1)含義：是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，亦稱獲利指數(shù)法、貼現(xiàn)后收益/成本比率。

　　(2)優(yōu)點是：考慮了資金的時間價值，能夠真實地反映投資項目的盈虧程度，由于現(xiàn)值指數(shù)是用相對數(shù)來表示，所以，有利于在初始投資額不同的投資方案之間進行對比，在一定程度上反映出一個項目的收益率與風險，指數(shù)越高，說明項目獲利能力越高。缺點：利潤指數(shù)這一概念不便于理解。

　　四.投資方法決策的綜合分析：

　　非折現(xiàn)的投資方法由于沒有考慮資金的時間價值，現(xiàn)階段已被大多數(shù)企業(yè)所擯棄。.企業(yè)的投資項目既有簡單的也有復雜的，對于復雜的項目，根據(jù)現(xiàn)有材料數(shù)據(jù)需要綜合加以考慮分析。各種投資方法各有利弊，綜合判斷才可以避免得出錯誤的結論。

　　五.投資決策方法的特殊應用

　　1.不同規(guī)模的項目：

　　可以用擴大投資規(guī)模法來計算凈現(xiàn)值、折現(xiàn)回收期、內含報酬率進行比較。

　　2.不同壽命周期的項目

　　可以用重置現(xiàn)金流法和約當年金法進行比較。

　　3.項目的物理壽命與經(jīng)濟壽命

　　經(jīng)濟壽命短于物理壽命時應進行處置。

　　結束語：投資決策決定著企業(yè)的發(fā)展，正確的投資決策能夠使企業(yè)降低風險，帶來收益。錯誤的投資決策將會使企業(yè)陷入困境，甚至破產。我們應該慎重考慮投資決策的方法，綜合運用，分析研究，做出正確的決策。