套期保值方法

　　套期保值的方法很多，賣期保值和買期保值是其基本方法。

　　(1)買期保值

　　7月1日，大豆的現(xiàn)貨價格為每噸2040元，某加工商對該價格比較滿意，賣出100噸現(xiàn)貨大豆。為了避免將來現(xiàn)貨價格可能上升，從而提高原材料的成本，決定在大連商品交易所進行大豆套期保值交易。而此時大豆9月份期貨合約的價格為每噸2010元，基差30元/噸，該加工商于是在期貨市場上買入10手9月份大豆合約。8月1日，他在現(xiàn)貨市場上以每噸2080元的價格買入大豆100噸，同時在期貨市場上以每噸2040元賣出10手9月份大豆合約，來對沖7月1日建立的空頭頭寸。從基差的角度看，基差從7月1日的30元/噸擴大到8月1日的40元/噸。交易情況如下： 交易品種 現(xiàn)貨市場 期貨市場 基差

　　7月1日 賣出100噸大豆：價格2040元/噸 買入10手9月份大豆合約：價格2010元/噸 30元/噸

　　8月1日 買入100噸大豆：價格2080元/噸 賣出10手9月份大豆合約：價格2040元/噸 40元/噸

　　套利結(jié)果 虧損40元/噸 盈利30元/噸 虧損10元/噸

　　凈損失100*40 -100*30=1000元

　　注：1手=10噸

　　在該例中，現(xiàn)貨價格和期貨價格均上升，但現(xiàn)貨價格的上升幅度大于期貨價格的下降幅度，基差擴大，從而使得加工商在現(xiàn)貨市場上因價格上升買入現(xiàn)貨蒙受的損失大于在期貨市場上因價格上升賣出期貨合約的獲利，盈虧相抵后仍虧損1000元。

　　同樣，如果現(xiàn)貨市場和期貨市場的價格不是上升而是下降，加工商在現(xiàn)貨市場獲利，在期貨市場損失。但是只要基差擴大，現(xiàn)貨市場的盈利不僅不能彌補期貨市場的損失，而且會出現(xiàn)凈虧損。

　　(2)賣期保值

　　賣方套期保值是為了防止現(xiàn)貨價格在交割時下跌的風(fēng)險而先在期貨市場賣出與現(xiàn)貨同樣數(shù)量的合約所進行的交易方式。通常是在農(nóng)場主為防止收割時，農(nóng)作物價格下跌;礦業(yè)主為防止礦產(chǎn)開采以后價格下跌;經(jīng)銷商或加工商為防止貨物購進而未賣出時價格下跌而采取的保值方式。

　　例如，某農(nóng)場主在7月份擔(dān)心到收割時玉米價格會下跌，于是決定在7月份將售價鎖定在1080元/噸，因此，在期貨市場上以1080元/噸的價格賣出一份合約以進行套期保值。 到收割時，玉米價格果然下跌到950元/噸，農(nóng)場主將現(xiàn)貨王米以此價賣給經(jīng)營者。同時，期貨價格也同樣下跌，跌至950元/噸，農(nóng)場主就以此價買回一份期貨合約，來對沖初始的空頭，從中他賺取的130元/噸正好用來抵補現(xiàn)貨市場上少收取的部分，而為此所付出的代價就是喪失了有利的價格變動可能帶來的利益。但是，由于他們通過套期保值回避了不利價格變動的風(fēng)險，使其可以集中精力于自己的生產(chǎn)經(jīng)營活動，以獲取正常利潤。