什么是崩盤(2)

　　而那些活著的投機(jī)者,接下來的日子也是生不如死,小弗雷德·施維德在《客戶的游艇在哪里》講述的1929年股市崩盤前后的一個(gè)故事,成為那一時(shí)期投機(jī)者的經(jīng)典寫照。

　　一個(gè)投資者在1929年初的財(cái)產(chǎn)有750萬美元,最初他還保持著理智,用其中的150萬購(gòu)買了自由國(guó)債,然后把它交給了自己的妻子,并且告訴她,那將是他們以后所需的一切花銷,如果萬一有一天他再向她要回這些債券,一定不可以給他,因?yàn)槟菚r(shí)候他已經(jīng)喪失理智了。

　　而在1929年底,那一天就來了。他就向妻子開口了,說需要追加保證金來保護(hù)他投到股市上的另外600萬美元。他妻子剛開始拒絕了,但最終還是被他說服了。故事的結(jié)局可想而知,他們以傾家蕩產(chǎn)而告終。

　　實(shí)際上,這種遭遇不僅僅降臨到普通的缺乏理智的投資者身上,即使是一些睿智的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也沒有逃脫噩運(yùn)。20世紀(jì)最為著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家——凱恩斯,也在此次危機(jī)中幾近破產(chǎn)。

　　像其他人一樣,凱恩斯也沒有預(yù)料到1929年大崩盤,而且還低估了這次危機(jī)對(duì)美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)的影響。凱恩斯積累的財(cái)富在1929年崩盤時(shí)受到重創(chuàng),幾乎變得兩手空空。

　　后來憑借著敏銳的判斷力,到1936年的時(shí)候,他靠投資股市把財(cái)富又增長(zhǎng)到了50萬英鎊以上(相當(dāng)于現(xiàn)在4500萬美金)。但是在1938年的熊市中,他的資金又縮水了62%。一直到他1946年去世,1929年的崩盤都是他心理上抹不掉的陰影。

　　盡管股市暴跌最初影響到的只是富人,但這些人是一個(gè)至關(guān)重要的群體,其成員掌握著大部分消費(fèi)收入,構(gòu)成了最大部分的個(gè)人儲(chǔ)蓄和投資來源。因此,股市崩盤導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)失去了由證券投資盈利形成的對(duì)支出的支撐。

　　股市崩盤以后,控股公司體系和投資信托的崩潰,大幅削弱了借貸能力和為投資籌措資金的意愿,這迅速轉(zhuǎn)化為訂單的減少和失業(yè)的增加。

　　從1929年9月到1933年1月間,道瓊斯30種工業(yè)股票的價(jià)格從平均每股364.9美元跌落到62.7美元,20種公用事業(yè)的股票的平均價(jià)格從141.9跌到28,20種鐵路的股票平均價(jià)格則從180美元跌到了28.1美元。

　　受股市影響,金融動(dòng)蕩也因泡沫的破滅而出現(xiàn)。幾千家銀行倒閉、數(shù)以萬計(jì)的企業(yè)關(guān)門,1929～1933年短短的4年間出現(xiàn)了四次銀行恐慌。盡管在泡沫崩潰的過程中,直接受到損失的人有限,但銀行無法避免大量壞賬的出現(xiàn),而銀行系統(tǒng)的問題對(duì)所有人造成間接沖擊。

　　大崩盤之后,隨即發(fā)生了大蕭條。大蕭條以不同以往的嚴(yán)重程度持續(xù)了10個(gè)年頭。從1929年9月繁榮的頂峰到1932年夏天大蕭條的谷底,道瓊斯工業(yè)指數(shù)從381點(diǎn)跌至36點(diǎn),縮水90%,到1933年底,美國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值幾乎還達(dá)不到1929年的1/3。實(shí)際產(chǎn)量直到1937年才恢復(fù)到1929年的水平,接著又迅速滑坡。直到1941年,以美元計(jì)算的產(chǎn)值仍然低于1929年的水平。1930～1940年期間,只有1937年全年平均失業(yè)人數(shù)少于800 萬。1933年,大約有1300萬人失業(yè),幾乎在4個(gè)勞動(dòng)力中就有1個(gè)失業(yè)。

　　更嚴(yán)重的是,股市崩盤徹底打擊了投資者的信心,一直到1954年,美國(guó)股市才恢復(fù)到1929年的水平。